近期(qī)，景顺长城基金刘彦春、大成基金徐彦、富(fù)国基金朱少醒等(děng)多位知名基金(jīn)经理旗下公募产(chǎn)品披露2024年一季报。

从一季度调仓情况来(lái)看，刘彦春针对经营风险变化(huà)对个(gè)股进行了部分调整，仍然(rán)偏好那些具(jù)有好的商业模式、在市场化竞争中取得优势的(de)企业；朱少醒则致力于在优质股票里寻找价值；景顺长(zhǎng)城基金鲍无可的持股结构未发生
显著变动(dòng)，能源相关的资源板块在投(tóu)资组合中占据较大比重(zhòng)。

同时，他们也分享了对(duì)一季度的一些投资感(gǎn)悟。对(duì)于一季度表现较好(hǎo)的红利板块(kuài)，朱少醒(xǐng)认为在当前(qián)估(gū)值下，依然能找到较好投资机会，但成长(zhǎng)风格同样(yàng)具备很多投资机会。大成基金刘旭坦言，在投资路上自己(jǐ)还(hái)是小学生，默(mò)默地拿出错题小本本，记(jì)录下这(zhè)个季度
发生 的事(shì)情。徐(xú)彦 则表示，自己(jǐ)在一季度错过了一些机会。

针对当前形势，有基金经理表示，不要过度局限于短期的种种不利数据的解读，相信积极的(de)因素(sù)最(zuì)终必将发(fā)挥作用，即(jí)便中间会(huì)有反复。展(zhǎn)望未来(lái)，不少基金经理表示，对权益市(shì)场充满信心，相信当下所面临的(de)重重困难终将找到解决的(de)出路。

刘彦春：对权益市场有了
更强信心

从持仓变
动(dòng)来看，刘彦春在一季报中表示，一季(jì)度组合相对稳定，针对经营风险变化对个股进行了(le)部分调整。

以其管理的景顺长城鼎益最新持仓来看，前十大重仓股仍集中在大(dà)消费板(bǎn)块，不(bù)过持仓略有变化。与上季(jì)度末相(xiāng)比，五粮(liáng)液(yè)超越贵州茅台成为(wèi)第一大重仓股，一季度加仓了中国(guó)中免、山西汾酒，减持了五粮液、贵州(zhōu)茅台、古井贡酒、迈瑞医(yī)疗、海康(kāng)威视；此外，美的集团新晋为(wèi)前十大(dà)重(zhòng)仓股。

针对当前宏观经(jīng)济(jì)，刘 彦春(chūn)表示，情绪低迷时期(qī)，没有必(bì)要只是盯着经济中阶段性疲软的部门，也要(yào)看到我(wǒ)国(guó)有着扎实的经济基本
盘。地(dì)产(chǎn)和化债仍然(rán)会 在(zài)短期内(nèi)拖累经济表现，但我(wǒ)国经济总体稳中向好态势已经(jīng)显现。而且，我(wǒ)国长期(qī)以来高速发展过程中(zhōng)积(jī)累的问题总要解决，解决是(shì)为了更好(hǎo)的发展，完全没有必要过分悲(bēi)观。地产行业大概率已经超调(diào)，未来(lái)总会回归正常。

“市场情绪总会(huì)存在惯性。与2023年相反
，我们在2024年很可能会经
历一个从过度(dù)悲观逐步走向乐观的(de)过程。”刘彦春表(biǎo)示。

展望未来，刘(liú)彦春(chūn)表示，当前的宏观数据和微(wēi)观调研都让他对权益市场(chǎng)有了更强信心。他仍(réng)然偏好(hǎo)那些具有好的商(shāng)业(yè)模式、在(zài)市场化竞争中取(qǔ)得优势(shì)的企业，更关注(zhù)那些可以处
理(lǐ)好当期股东回(huí)报和(hé)未来发展的优秀公司。伴随(suí)优秀(xiù)企业成长
，努力为持有人带来更好(hǎo)回报。

朱
少醒：在(zài)优质股(gǔ)票里寻(xún)找价值

朱少醒(xǐng)管理的(de)“独门基”富国天惠精选(xuǎn)成长披露了2024年(nián)一季报。从持(chí)仓来(lái)看，朱少醒一季度对前十大重仓股进行了一些调整，金域医学(xué)、迈(mài)瑞医疗、瑞丰(fēng)新材、华鲁(lǔ)恒升、国瓷材(cái)料等退出前十大重仓股，兴齐眼药、春秋航
空、美的集团、山西汾酒、郑煤机进入前十大(dà)。

值得一提的是，这(zhè)些新进前十的个股此前也都有持仓(cāng)，主要是进行了加仓。另外，一季度(dù)朱少(shǎo)醒大幅减仓宁波(bō)银行、立讯(xùn)精密、贵州茅台，其中宁波银行去年四季(jì)度为第三大重仓股，最新为(wèi)第十大(dà)重仓股。

资(zī)产(chǎn)配置方面，朱少醒表示，该(gāi)基金偏好投资于具有良好(hǎo)“企(qǐ)业基因”、公司治
理结构完善、管理优秀的企业。

对于当前宏(hóng)观环境，朱少醒分(fēn)析，从微观调研(yán)上来看，一季度生活的真味600的消费、地产(chǎn)的(de)复苏力(lì)度依然不是很强，需要(yào)更多的耐心和观察。相 信积极的因素最终必(bì)将发挥作用，即(jí)便中间会有反复。同时，他也希望不要过度局限于短期(qī)的种种(zhǒng)不利数据的解读。

针(zhēn)对市场，朱少醒(xǐng)在一(yī)季报中分析，当前(qián)市(shì)场的整体估值处于长周期中很有吸引力的位置(zhì)，权(quán)益市场处在(zài)很好的风(fēng)险收益区间。放在更长的时间维度，相信(xìn)当下所面(miàn)临的重重困难终将找到解决的出路。投资者(zhě)当(dāng)前选择承受市场波动对应的预(yù)期回报水(shuǐ)平的是相(xiāng)当合适的(de)。未来他依然会致力于在优质股票里寻找价值。

“在当(dāng)前估值下(xià)，红利(lì)价值(zhí)风格依然能找到(dào)较好投资机会，但质量成长(zhǎng)风格同样具备很多投资机会。我们并(bìng)不(bù)具备精(jīng)确预测市场短期(qī)趋势的可靠能力，而是把精力集中(zhōng)在耐心收集具有远(yuǎn)大前
景的优秀公司，等待公司自身创造价值的实现和(hé)市场情绪在(zài)未(wèi)来某(mǒu)个时点的周期性回归。”他进一(yī)步表示。

徐彦：一季度错(cuò)过了一些机会

一季度市场大幅波动，徐彦在(zài)管的6只基金 刚好收获了正收益(yì)。

以大成竞 争优势来看，重 仓个股出现了一些调整(zhěng)，中远海(hǎi)控(kòng)、沙钢
股份、华域汽(qì)车、协鑫科技减仓幅度 较大(dà)，增仓中兴通讯。此外，圆通速(sù)递与国睿科技(jì)新进前十大重仓股。

对(duì)于(yú)一季度
基金业绩表现，徐彦分析，在有买(mǎi)卖的日子里，该(gāi)基(jī)金几(jǐ)乎每天都实现了净买入；但最应该(gāi)买入的时候，他(tā)却不敢买，一季度该基金平(píng)庸(yōng)的业绩(jì)部分归因于此。

徐彦进一步分析(xī)，这也说 明在股市里总会有新的挑战出现，总会有新的恐惧要战胜(shèng)。一(yī)季(jì)度股市里还有另一些机会(huì)，他也错(cuò)过了。虽然俗话说不懂的机会就不是机会，但(dàn)投资(zī)中不能总是安(ān)慰。

在他看来，对于全球定价的商(shāng)品，错 过的原因则要回溯(sù)至2022年下半年，当时他(tā)有些怀疑：如果全球(qiú)最(zuì)主要的货币在一定程
度上是假的，那么商品价格 在多(duō)大程度上
能是真的？同时，他也表示，“3月起到现在，风平浪静，请不要忘记(jì)之前的大幅波动。”

鲍无可：持续看好能源相关的资源板块(kuài)

价值派选手鲍无可今年管理的(de)多只基金均收获10%以上的收益。持(chí)仓变(biàn)动上，鲍无可表示，一季度，该基金的仓位水平保持稳定，持股结构也未发生显著变动。部分持仓股票因价格(gé)上涨和基本面变化出现了高估(gū)的(de)迹象，他选择在(zài)价位较(jiào)高时对(duì)这些
股票进行了减持(chí)，并同时增加了对其他(tā)股票的投资。

宏观层(céng)面，鲍无可分析称，尽管投资领域面(miàn)临挑战，国内经济的(de)其他方面却表现出(chū)相对(duì)稳定的趋势。这表(biǎo)明，尽管转型(xíng)期间难免会遇到波折，我国经济
的整体韧性仍然(rán)不容 小觑，同时，当前经(jīng)济结构调(diào)整也在为未(wèi)来的可持续(xù)发(fā)展打(dǎ)下坚实的基础(chǔ)。

从资产配置来看，鲍(bào)无可在一(yī)季报中表示，目前，能(néng)源相(xiāng)关的资源板块在投资组(zǔ)合中占据较大比(bǐ)重，对这一(yī)领域持续看好。前十大重仓股主要集中在(zài)这(zhè)一板块，如紫金矿(kuàng)业、铜陵有色、川(chuān)投能源(yuán)、中国(guó)海洋石油(yóu)等。

他进一步分(fēn)析称，虽然中国经济当前面临(lín)一(yī)定压力，但全球其(qí)他地区的经济表现稳定，对资(zī)源品特别是能(néng)源的需求持(chí)续(xù)增长。在供给端，由于环境、社会和治理（ESG）等因素的(de)影(yǐng)响，全(quán)球能源类资源(yuán)品(pǐn)的产量增速较低。即便在产品价(jià)格(gé)高企的背景下，原油、煤炭等行(xíng)业的资本(běn)投入依然处于低(dī)位。鉴于这(zhè)种供需格局，预计资源品的供需(xū)矛(máo)盾可能会进一步(bù)加剧。因此，市场可能显著提升对这些(xiē)产
品的远期(qī)价格预期。

大成基金刘旭：“我在投资路上(shàng)还是小学生”

2024年(nián)一季度，市场风格继续分化。刘旭管理的多只基(jī)金也(yě)收获了(le)不错的业绩。对此(cǐ)，他在一季报中分析称，主要因组合内红利(lì)因子相关持
仓(cāng)上涨导致。

业绩驱动下
，不少基金规模(mó)也(yě)迎来上涨，最显著的是(shì)他管理(lǐ)的大成(chéng)高新技术产业A，截至(zhì)一季度末规模突(tū)破百亿元。

针对当前(qián)市场，刘旭在一(yī)季报中(zhōng)表(biǎo)示，随着中国经济增速进(jìn)入新常态，以及监管和舆论的导向，越来越多的上市公司开始把股东回(huí)报作为(wèi)企业的重要经营决策、成为了(le)企业管理者之间讨论(lùn)的焦点。市场风格(gé)确(què)实存在演绎到阶段性透支的风险，但企业家群体在股东回报行为上的逐步改变，将为(wèi)整个资本市(shì)场(chǎng)的生态带来深远影响。

同时，他还分享了一些投资感悟。在他看来，2024年的第一个季(jì)度，是投资(zī)者对企业价值(zhí)理解的试金石。是人云(yún)亦云一哄而(ér)散，还是(shì)逆势而行等待最好的击球点，将投资者(zhě)分成(chéng)了不同类(lèi)的人。

“而我，在投资路上还是小学(xué)生，默默(mò)地
拿出错题小本本，记录下这个季(jì)度发生的事情。投资是一场长跑，即便看过跑步大师(shī)在(zài)障碍物上跨越无(wú)数次，到了自己这还是(shì)会磕磕绊绊。关于‘不要做什么’我花了很长时间才略知一二，而关于‘要(yào)做什么’，则才(cái)刚刚入门。”他反思道。

责编：王璐(lù)璐‍‍‍

校对：姚远