葛兰、赵诣最新观点曝光！

又一批知名基金经精彩的生活300字理(lǐ)的一季(jì)报出炉！

近日，中欧基金(jīn)的葛兰、刘伟伟，泉果基金(jīn)的赵诣(yì)等知(zhī)名(míng)基金经理管理的产品集中发布了(le)一季报。

对于后市，多位基金经理(lǐ)表示，在经历了(le)2023年的调整之后，2024年一季度的(de)市场先抑后扬。供给端正在经历低谷期的洗(xǐ)牌(pái)优(yōu)化，优质企业的长期核心(xīn)竞争力没有改变，部分投资方向仍有增量。

葛兰：关注医疗产业链(liàn)出海机会

回顾今(jīn)年(nián)一(yī)季度的行情，医药板块仍处于震荡调整阶段。一季度，申万医(yī)药生物(wù)指数下跌12.08%，位居申万一级行业指数末位。

从行业基本面来看，不同细分行业(yè)处在不同的盈利周期，但整体表现平稳，且位于低估值阶段。从供(gōng)需(xū)格局来看(kàn)，在内需整体企稳的环境下，医保支付以及居民多元化(huà)医疗健康支出需求仍呈现出一定刚性，供给端(duān)正在经历低谷期(qī)的洗牌(pái)优化，优质企业的核心竞争力及护城河也在不断强化中。

持仓(cāng)方面(miàn)，以中欧医疗健(jiàn)康为例，截至一季度末，该基金前十(shí)大重仓股分别为恒瑞医药、迈瑞医(yī)疗、药明康德、爱尔眼科、同仁堂、华润三九、泰(tài)格医药、片仔癀、康龙化成和东阿阿(ā)胶。其(qí)中(zhōng)，东阿阿胶是新增进入前十大。

展望二季度，葛兰在季报中表示，依然看好以创(chuàng)新(xīn)驱动的相关医(yī)药产业链。“作为(wèi)新质生产(chǎn)力的重要组成部分，医药创新也是(shì)企业布局最为坚定的方向。2023年化药、生(shēng)物药、中药创新药(yào)申请上市的品种数持续增加，2024年有望迎(yíng)来相关创新药获批(pī)上市的(de)高峰期。”

她也在季报中表示(shì)，国内创(chuàng)新药产业链的发展面临一定曲折(zhé)性和(hé)复杂性。针对产业链(liàn)各环节痛点，近年来国家层(céng)面也不断通过政策措施进行科学统筹(chóu)、精准疏(shū)通，对产业链的总体引导方(fāng)向仍是真正的创新，主要体现在(zài)新靶点、新机制、新结构、新技术且有自主知识产权的药物，以及有效的治疗(liáo)手段来解(jiě)决临(lín)床需求。可以预见的是，国家政策(cè)层面的支持(chí)和引导有望带动新一轮更健康、可(kě)持续的(de)研发周期，其中也蕴藏着值得提前布(bù)局(jú)的机会。

医疗产业(yè)链出海方面，葛兰表示，随着医疗器械领域的国际化水平不断(duàn)推进，一些企业在高价值链领域逐步取得国际突破(pò)并(bìng)占据(jù)海外市(shì)场机会(huì)，主要集中在(zài)创新设备、体外诊断等领域。尽(jǐn)管部分企(qǐ)业的国际化进程会受到全球地缘政治形(xíng)势阶段(duàn)性变化的(de)影响，但国内创新产业链中优(yōu)质资(zī)产的长(zhǎng)期核心竞争力没有改变。

刘伟伟：看好(hǎo)科(kē)技、光伏储能、智能汽车和创新药

中欧基(jī)金(jīn)另一位(wèi)知名基金经理刘伟伟管理的中欧时代共赢(yíng)则是全市场首批浮动费率产品(pǐn)之一。该基金成立于2023年11月28日，于今年一季度大幅提升了股票仓位。

持仓(cāng)方(fāng)面，截至(zhì)一季度(dù)末(mò)，该(gāi)基金前十大重(zhòng)仓(cāng)股分别为中际旭创、阳光电源、沪电股份、宁德时代、中信博、新易盛、牧原股份、拓普集团、深南电路和传音控股。区间内，对组合(hé)业绩贡(gòng)献较大的是中际旭创、沪电(diàn)股份(fèn)和新易盛，一(yī)季度内涨幅均超过了30%。

在季报中，刘伟伟提及了对新质生产力的认识，他认为，新质生产力与科(kē)技创新密不可分。因此(cǐ)在产业层(céng)面，他重点看好跟创新相关的四大方向：科技、光伏储能、智能(néng)汽车和创新(xīn)药。

具体(tǐ)来(lái)看，他表示，科技领域，以AI为代表的技术突破，有望(wàng)实现从算(suàn)力基础设施向应(yīng)用端的扩散，PC、手机、AIoT等硬件终端有望推(tuī)陈(chén)出新，科技产业(yè)依旧在引领时代潮流。自动驾驶、人形机(jī)器人(rén)是AI技术与先(xiān)进制造的融合，国内外都出现了快速的进步，中国制(zhì)造业的强大(dà)优势依然会(huì)使得我们在这两(liǎng)个领域占据领先优势。

光伏储能领域，随(suí)着光伏组件、电池等产品价格(gé)快速下(xià)降，全球范(fàn)围内有望逐步迎来光储一体化平价，从而驱动行业进入新一轮发展阶段。创新药方面(miàn)，他认为，减肥(féi)药、阿尔茨海(hǎi)默病、ADC等在这两年也逐步开始进入商业化进程，医药行业的创新(xīn)正在进入新一轮热潮。

赵诣：二季度将是(shì)重要的观察窗口期

赵诣管(guǎn)理的泉果旭源一季报(bào)显示，一季度内，该基金(jīn)的操作略有变化，在(zài)行(xíng)业和个股上做了部(bù)分的集中，并对(duì)组合进行了一定的(de)结构调整，对于基本面率先走出(chū)底(dǐ)部的公司增加(jiā)了一些持仓(cāng)。

截至一季度末，该基金前十大(dà)重(zhòng)仓股分别为宁德时代、科达利、立讯精密、美团、腾(téng)讯控股、恩捷股份、晶澳科技(jì)、新泉股份、三花智控和(hé)应(yīng)流(liú)股份。其中，应流股份是新(xīn)增进入前十大重仓股。

赵(zhào)诣表示，对新能源行业来说，二(èr)季度将是一个(gè)非常重要的观察窗口期，需要观察需求的提升是来自于价格(gé)下降触发的使用需求，还是补库（存）需求。一旦确认更多是由(yóu)于(yú)使用需求(qiú)所带来的，那么叠加2023年下半年开始的扩产(chǎn)放缓以及限制(zhì)融资(zī)，这(zhè)轮增长持续期会较长。

市(shì)场在经历了2023年(nián)的调整之(zhī)后，2024年一季度先抑后扬。结(jié)构上仍然延续2023年(nián)的局面(miàn)，以(yǐ)红利为主的(de)煤炭、银行和石油石(shí)化板块领涨，医药、计算机和电子领跌，整(zhěng)个一季度上证指数上涨2.23%，深证(zhèng)成指下跌1.30%，创业(yè)板(bǎn)指下跌3.87%。

“我们认为，判断(duàn)市场的(de)底部对(duì)我们而言是相对困难的事情，但是我们一直强调，当优质的公司出现快速调整并进入有性价比的阶段，我们将积极把握机会。”赵诣(yì)在季报中表示。目(mù)前，赵诣的组合持仓主要集中在电力设备新能源、计(jì)算机(jī)、电子、机械、军工等高端制造行业，以及稳健增长、高股息率的企业。

展望二季度，赵(zhào)诣认为，一方面，以新能源为(wèi)例，春节后行业出现了一(yī)些超预期的变(biàn)化。“目前已(yǐ)经可以观察(chá)到行业需求和(hé)产能利用率环(huán)比持续增长，甚至部分环节已经出现春节前考虑降价(jià)、节后开始提价的情况。二季度将是一个非常重要的(de)观察窗口期，需要观察需求的提(tí)升是来自(zì)于价格下降触发的(de)使用需求提升，还是(shì)补库需(xū)求。一旦确(què)认更多是(shì)由于使用需求所带来的，那(nà)么(me)叠加2023年下半年开始的(de)扩产放缓以及限制融资，这轮增长持续期(qī)会较长。”

赵诣(yì)表示，头部公司在这轮降价周期中也经受住(zhù)了(le)很好的压力测试，考虑(lǜ)到产业链公司股价出现大(dà)幅调整，估值处于历史底部的情况下，他对于新能源行业的(de)公司(sī)越来越乐观，但他也认为，后续公司间的分化(huà)会非常明显，更需要精选个股。另一方面，也将有公司陆续进入业绩的(de)预告期，对于业绩(jì)出现(xiàn)拐点或者加速的行业，他将重点关注。

整体上，赵诣表示，他仍然(rán)会(huì)关(guān)注有“增量”的方向，一是技术进步带来需求提升的方向；二是(shì)能走出去的(de)方向，主要集中在新(xīn)能源；三是国产(chǎn)替代、补短板的方向，尤其是以航空发(fā)动机、国产算力为主的高端制造业；四是有新(xīn)增需求(qiú)的方向(xiàng)，比如低空经济和AI应(yīng)用。

校对(duì)：姚远(yuǎn)