中国证监会优化基金互认安排 市场规模有望扩大 “南冷北热”现象或将改善

中国证监会日前发布5项资本(běn)市场对港合作措施，其中一项为优化(huà)基金互认(rèn)安排，拟(nǐ)推动适度放宽互认基金客地销售比例限制，允许香港互认基金投资管理(lǐ)职能转授予与管理(lǐ)人同集团的海外资产管理机构，进(jìn)一(yī)步(bù)优化基金互认安排，更好(hǎo)满(mǎn)足两地投(tóu)资者多元化投资需(xū)求。

据悉，两(liǎng)地基金互认(rèn)开展近9年以来，累计销售额约千(qiān)亿元，呈(chéng)现“南冷北热”特征。其中，北上互认(rèn)基金累计销售(shòu)金额达到1023.47亿元（人民币，下同），南下互认基金累计销售金 额(é)达到(dào)42.39亿元。

2015年7月1日起，中(zhōng)国证监会与(yǔ)香港证监会联合开(kāi)展(zhǎn)两地基金互认，符(fú)合条件的基金
可(kě)在对(duì)方市场销售(shòu)。一般(bān)来说，内地公募基金(jīn)到香港(gǎng)发行销售，被称为南 下互认基金；香港公募基金到内(nèi)地发行销售，被称为北(běi)上互认基金。

上述举措发布后，摩(mó)根基(jī)金（亚洲）、施罗德(dé)、恒生投资等21家香港管(guǎn)理(lǐ)人(rén)前往内地，聘请摩根基金、汇(huì)丰晋信(xìn)基金、天弘基金等关联机构销售(shòu)基金。数据显示，截至今(jīn)年2月29日，北上互认基(jī)金累计销售金额达到(dào)1023.47亿元，累计赎回金额为809.04亿元，累计净难忘的小学生活400申购金额为(wèi)214.44亿(yì)元(yuán)。

中金公司认为难忘的小学生活400，海外资产具有较强的吸引力，使北上互认(rèn)基金销(xiāo)售额整(zhěng)体走高。

同时，华夏基金、南方(fāng)基金(jīn)等内地基金管理人进军香港市场 ，南下互(hù)认基金销(xiāo)售额稳步增长。数据显示，截至今年2月29日(rì)，南(nán)下(xià)互认(rèn)基金累计销售金额(é)达到42.39亿元，累计赎回金额达(dá)到32.55亿元，累计净申购金额为9.84亿元。

谈及“南冷北(běi)热”现象，融通基金国际业(yè)务部总经理陈瀛表示(shì)，一方面，海外配置需(xū)求持
续增长，带动北上互认基金的销(xiāo)售规(guī)模整体较大；另一方面，内地基(jī)金公司品牌(pái)认(rèn)知(zhī)度相对较低，A股市场波动较大，市场供应的(de)基金类型有限(xiàn)，南下互认基金销售(shòu)乏力。

在(zài)业内人士看来(lái)，基于客地销售规(guī)模占基金总资产比例不超 过50%的要求，在一定程度上限制(zhì)了两地互认基金的规模发展。此前，互认 基金在(zài)客地销售接近
上限时，须采(cǎi)取控制措施；互(hù)认基金在本地市场遭遇大额赎回而被动超标，则面临暂停销售的情况(kuàng)。

业内人(rén)士认为，此次(cì)优化基 金(jīn)互认安排，预(yù)计将大(dà)幅放(fàng)松限制，促进互认基金发展。按照当前市场(chǎng)结构(gòu)，有(yǒu)望直接影(yǐng)响北上互认基(jī)金，推动北上互认(rèn)基 金更好发展。

通(tōng)力律师事务所(suǒ)合伙人罗(luó)黎莉表示(shì)，北上(shàng)互(hù)认(rèn)基(jī)金存在内(nèi)地销售规(guī)模、投资管理职能本土化限制(zhì)，在一定程度上影响(xiǎng)了(le)境(jìng)外资(zī)管机构的参(cān)与积极性。相关(guān)限制放宽后，香港管理人可更好地与集团内其他地区团(tuán)队(duì)加强合作，发行(xíng)多(duō)样(yàng)化基金产品。同时，香港管(guǎn)理人通(tōng)过与境(jìng)外(wài)关(guān)联方合作，有望推动更多(duō)基金在香港设立和注册，增强香港(gǎng)市场的吸引力(lì)和竞争力(lì)。

陈瀛表(biǎo)示，基金互认安排优化后，投资者购买对(duì)方市场的基金产品会更(gèng)加便利，增加市场的流动性、投资机会，有(yǒu)效扩大基金市场规模。

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