国际金价创去 年2月来最大单日跌幅

国际金(jīn)价(jià)创去年2月来最大单日跌幅

连涨(zhǎng)五周(zhōu)、新高不断的国际金价(jià)终于迎来了回(huí)调行情。

4月22日，国际金价重挫近3%，失守(shǒu)2350美元关(guān)口，创下去年2月以来最大(dà)单日跌幅。4月23日，现货黄金延(yán)续(xù)跌势，截至发稿已经(jīng)跌破(pò)2300美元(yuán)/盎司整(zhěng)数关口(kǒu)，两个交易日跌去超3.3%，引发市场(chǎng)对(duì)黄金涨势是否熄火、更(gèng)大的回调是否在路上的热烈讨论。

21世纪经济报(bào)道记(jì)者采访了(le)解到，本轮金价回落的原因有三点：一是地缘政治紧张
局势(shì)缓解带来避(bì)险情(qíng)绪降温，二是美国(guó)通货膨胀下降速度仍不足以支持美联储推出降息举措，三是资金层面的获利离场(chǎng)，国内(nèi)外多家交易所已经采取提高保证金等(děng)方式来抑制市场过热的投机情绪(xù)。

建设(shè)银行金融市场部研究员梁(liáng)煊告诉21世纪经济报道记者，黄金(jīn)在连续突破历史新高后的回调在所难免，但从中长(zhǎng)期看 ，黄金上(shàng)涨的基础依然(rán)扎实。一方面，美联储年内降息预期随时(shí)可(kě)能再度扭转，带来贵适应高中生活的作文金属新的多头(tóu)机(jī)会(huì)；另一方面，国际局势叠加今年是“全球大选年”，各类不确定因素还(hái)可能阶段性左右黄金走势(shì)。此外，全球央 行(xíng)购金需求依然旺盛，成为推升(shēng)金价中枢的重要因素。

不过，多名期货(huò)行业人士提醒，临近五一小长假，面对复杂的外围
环境，黄金市场(chǎng)波动性或再度提高，建议(yì)节前减仓
操(cāo)作。21世纪经济报道记者(zhě)还(hái)留意到，近两周以来，上海黄金期货市场风控措施也有所增强，除了(le)对黄(huáng)金期货品种实施交易限额、提高保证金比例(lì)等，上期所还发布了关于(yú)做好市场风险控制工
作的(de)通知，提醒会员(yuán)单位和(hé)投资者做(zuò)好风险防范工作，理性投资，共同维护市场平稳运行。

美联储降息预期牵动金价

美联储(chǔ)降息预期变化情况是国际金价走势的一(yī)大主导因素。美联储当地时(shí)间4月10日公布的3月货币政策(cè)会议纪要显示，美国通货膨胀下降(jiàng)速度仍不足以(yǐ)支持推出降息(xī)举措。在(zài)确信通胀稳步(bù)回归目标水平之前(qián)，美联储不会降息。

开源证(zhèng)券宏观(guān)经济首席分析师何(hé)宁直言，从目前的数(shù)据来看，美联(lián)储首次降息时点或将延后(hòu)至2024年四(sì)季度，甚至有可能2024年(nián)全年都不降息。

需要提及的是，在连续两日的(de)回调之前，国际(jì)金
价已经连涨五周，不断刷新历史高点。梁煊告诉(sù)21世纪经济报道记者，这(zhè)一轮黄金上涨的主(zhǔ)导(dǎo)因素主要有两个(gè)：一 是市场本来预期美联储3月(yuè)开启降息、全年降150BPs，但随后回归到6月开始降息、全年降(jiàng)75BPs的预期，降息概率(lǜ)的下修为黄金打开(kāi)上行通道创造了条件(jiàn)；二(èr)是地缘政治的不确定性支撑(chēng)黄金避险属性，金价(jià)底部随之抬升。

在3月CPI超预(yù)期的影响下，美联储6月降息的预期有(yǒu)所消退，而地缘(yuán)政治局势又随时(shí)处于变动之中，国际金价出现调整在所难免。

光大期货有色研究总监展大鹏
告诉记者，金价快(kuài)速上行(xíng)已开始透支美联(lián)储降息预期以及地缘冲突预期，中期调整在所难免(miǎn)，但长期看涨趋势不变。另外，从CFTC黄金持仓来看，总持(chí)仓继续走高，但机构净多持仓并未跟上应有的节奏，这也表明(míng)金价到当(dāng)前位置进入“鱼尾”行情，且多头交(jiāo)易已较为拥挤，应防止出现回调多头平仓踩踏(tà)风险。

中信(xìn)建(jiàn)投期(qī)货(huò)高级分析师王彦(yàn)青则认为，当前是金价上涨过程中的正常(cháng)盘整阶段，并且盘整中还可能出现(xiàn)较大幅度的回调(diào)。此前金价连续大涨一定程度上或已脱(tuō)离基本面，盘面投机情绪较强，一旦涨(zhǎng)势放缓，则(zé)可能产生踩踏行为，引发快速回调行情。

短期盘整(zhěng)不改长期投(tóu)资(zī)价值

不过，展望国际金价的(de)长期未来走势，多数受访人士仍然表示(shì)较为乐观，理由是(shì)美国实际利率易下难上，美联储近期降息的预期仍有可能(néng)再度发酵。

中信期货研(yán)究所宏观与商品策略组负责人张(zhāng)文告诉21世纪经济报道记(jì)者，美国在(zài)二季(jì)度末(mò)降息的 预期仍有可(kě)能再度上升，年内降息(xī)概率(lǜ)仍(réng)然很大。一旦实现，将极大有利于全(quán)球经(jīng)济的复(fù)苏和金融(róng)风险的下降，此时贵金属或将重新交易(yì)流动
性转宽，价格企稳向上。此外，美国财(cái)政风险、地(dì)缘风(fēng)险以及全球的经济增长风险也使得贵金属具(jù)备长期投资价值。

中(zhōng)信证(zhèng)券(quàn)首席经济学家明明认为(wèi)，尽管短期内，美(měi)联储表态较鹰等利空对已经(jīng)超涨的(de)金(jīn)价可(kě)能将(jiāng)造成较大冲击，但中长期来看(kàn)，美联储恐难进一步收紧货币政策(cè)，美国实(shí)际利率易下难上，且在地缘政治形(xíng)势较为动荡的环境下，全球央行购金步伐可能延
续，预计金价中长期 依旧有一定的上涨空间。

世 界黄金协会(huì)发布的《全(quán)球黄金需求趋势报告》显示，2023年(nián)全(quán)球央行购买黄金规(guī)模高达1037吨，创下历史第二高(gāo)纪(jì)录。其中，中国央行在“央行购金潮”中名列前茅。自2022年11月起，中国央行已连续17个月增加黄金储备，截至2024年3月(yuè)末，黄金储备总量已达7274万(wàn)盎司，折合2074吨。而在2023年世界(jiè)黄金协会组织的全球(qiú)央行问卷(juǎn)调查中，有71%的央行机构认(rèn)为未来12个月全球央行持有的黄金会有所增加。

世界黄金协会中国区首席(xí)执行官王立新此前接受(shòu)21世纪经济报道记(jì)者(zhě)采访时指出，全(quán)球央行增持黄金(jīn)，不(bù)是基(jī)于短期投资获利的需(xū)要，而是外汇储备资产配置结构持续(xù)优化的战略性考量。此(cǐ)外，过去数十
年黄金提供了相对稳健的年化回报率(lǜ)，也是各国央行愿意长期配置黄金资产的(de)一大因素。

华(huá)福证券首席经济学家燕翔坦言，中长期来看，黄金定价的核心(xīn)因素仍然是实际利率、避险情绪和相对美元的货币(bì)属性。后续美国进(jìn)入降息周期、实际利率下降仍是大概率事件(jiàn)，叠加全球(qiú)央行购(gòu)金尚未(wèi)完成，均对中(zhōng)长期金价带来(lái)支撑。

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