葛兰、赵诣最新观点曝光！

又一批知名(míng)基金经理(lǐ)的一季报出炉！

近日，中(zhōng)欧(ōu)基金的葛兰、刘伟伟，泉果基金的赵诣等(děng)知名基金经理(lǐ)管理的产品集中发布(bù)了一季报。

对于后市，多位基金经理表示，在经历(lì)了2023年的调整之后，2024年一季度的市场先抑后扬。供给端正在经(jīng)历低谷期的洗牌优化(huà)，优质企(qǐ)业的长期核心(xīn)竞争力没有改变，部分投资方向仍有(yǒu)增量。

葛兰：关注医疗产业链出海机会

回顾今年一季度的行情，医药板(bǎn)块仍处于震荡调整阶段。一季度，申万(wàn)医药生物指数下跌12.08%，位(wèi)居申(shēn)万一(yī)级行业指数末位(wèi)。

从行业基本面来看，不同细分行(xíng)业处在不同的盈利周期，但整(zhěng)体表现平稳，且位(wèi)于低估值阶段。从供需格局来看(kàn)，在内需(xū)整体(tǐ)企稳的环(huán)境下，医保支付(fù)以(yǐ)及居民多元化医疗健康支出需求仍(réng)呈现出一定刚性，供给(gěi)端正(zhèng)在经(jīng)历低(dī)谷(gǔ)期的洗牌优化，优质企业(yè)的核心竞争力及护城河(hé)也(yě)在不断强化中。

持仓(cāng)方(fāng)面，以中欧医(yī)疗健康为例，截至一季度末，该基金前十大重仓(cāng)股分别为恒瑞医药、迈瑞医疗、药明康德、爱尔眼(yǎn)科、同仁堂、华润三九、泰格医药、片(piàn)仔癀、康龙(lóng)化成和东阿阿胶。其中，东阿阿(ā)胶是新增进入前十大。

展望(wàng)二季度，葛兰(lán)在季报中(zhōng)表(biǎo)示，依然看好以创新驱(qū)动的相关医药产业链。“作为新质生产力的重要组成部分，医(yī)药创新也是企业布局最(zuì)为坚定的(de)方向。2023年化药、生物药、中(zhōng)药创新药(yào)申请上市的(de)品(pǐn)种数持续增加，2024年有望迎来相关创新药获批(pī)上市的高峰期。”

她也在季报中表示(shì)，国内创新药产(chǎn)业链的发展面临一定曲折性和(hé)复杂性。针对产业链各环(huán)节痛点(diǎn)，近年来国家层面也(yě)不断通过政策措施进(jìn)行(xíng)科(kē)学统筹、精准疏通，对(duì)产业链的(de)总体引(yǐn)导方向仍是真正的创新，主要体现在新靶点、新机制(zhì)、新结构、新技术且有自主知识产权的药物(wù)，以(yǐ)及有(yǒu)效的治疗手段来解决临床(chuáng)需求。可以预见的是，国家(jiā)政策层面的支持和引导有望带(dài)动新一轮更健(jiàn)康、可持续的研发周期，其中也蕴藏着值得提前布局的机会。

医(yī)疗产业链出海方面，葛兰(lán)表示，随着医疗器械领域的国际化水平不断推进(jìn)，一些企业在高价(jià)值链领(lǐng)域逐步取得(dé)国际突破并占(zhàn)据(jù)海外市场机会，主要集中(zhōng)在创(chuàng)新设备、体外诊断等领域。尽管部分企业的国际(jì)化进程会受到全球(qiú)地缘政治形势阶(jiē)段性变化的影响，但国内创新产业链中优质资产的长期核心竞(jìng)争力没有改变。

刘伟伟：看(kàn)好科技(jì)、光伏储能、智能汽车和创(chuàng)新药(yào)

中欧基金另一位知名基(jī)金(jīn)经理刘伟伟管理的中欧时代共赢则是全市场首批浮动费率产(chǎn)品之一。该基金成立于2023年11月28日，于今年一季度大幅提升了股票仓位。

持仓方面，截至一季度末，该基金(jīn)前十大重仓股分别为中际旭创、阳光电源、沪(hù)电股份、宁德时代、中信博、新易盛、牧(mù)原股(gǔ)份、拓普集团、深南电路和传音控股。区间内(nèi)，对组合业绩贡献较大的(de)是中际旭创、沪(hù)电股份和新易盛，一季度内涨幅均超过了30%。

在(zài)季报(bào)中，刘伟(wěi)伟提及了对新质生产力的认(rèn)识，他认为，新质生产力与科技创新密不可分。因此在产(chǎn)业层面，他重点看好跟创新相关的四大方向：科技、光伏(fú)储能、智能(néng)汽车和创新(xīn)药。

具体来(lái)看，他表示，科技领域，以AI为代表的技术突破，有望实(shí)现从算力基础设(shè)施向应用端的扩散(sàn)，PC、手机、AIoT等硬件终端有望推陈出新，科技产业依旧在引(yǐn)领时代(dài)潮流。自动驾驶、人形机器(qì)人是AI技术(shù)与先进(jìn)制造(zào)的融合，国内(nèi)外都(dōu)出现了(le)快速的进步，中国制造业(yè)的强(qiáng)大优势依然会使(shǐ)得我们在这两个领域占(zhàn)据领先优势。

光(guāng)伏储能领域，随着(zhe)光伏组件、电池等产品价(jià)格(gé)快速下降，全球范围内有望(wàng)逐(zhú)步迎来光储一体化(huà)平价，从而驱动行业进入新一轮发展阶段。创新药方面，他认为(wèi)，减肥药、阿(ā)尔茨海(hǎi)默病、ADC等在(zài)这两年也逐步开始进入商业化进程(chéng)，医药行业的创新正在进入新一轮热潮。

赵诣：二季度将是重要的观察窗(chuāng)口期

赵(zhào)诣管理(lǐ)的泉果旭源一季报显示，一季度内，该(gāi)基金的操作略有(yǒu)变(biàn)化，在(zài)行业(yè)和个股(gǔ)上(shàng)做了部分(fēn)的集中，并(bìng)对组合进行了一定的结(jié)构调整，对于基本面(miàn)率先(xiān)走出底部的公司增加(jiā)了一些持仓。

截至一季度末，该基金(jīn)前十大(dà)重仓股分(fēn)别为宁德时代、科达利、立讯精密、美团、腾讯控股、恩捷股份、晶(jīng)澳科(kē)技、新泉股份(fèn)、三花智控和应流股份(fèn)。其中，应流股份是(shì)新增进入前十大重仓股。

赵诣表示，对新能源行业来说，二季度将是一个非常重要的(de)观察窗(chuāng)口期，需要观察(chá)需(xū)求的提升是来自于价格下降触发(fā)的使用需(xū)求，还是补库（存）需求。一旦确认更(gèng)多是(shì)由于使(shǐ)用需求(qiú)所带来的(de)，那么叠加2023年下半年开始的扩产放缓(huǎn)以及限制融资，这(zhè)轮增长持续期会较长。

市场在经历了2023年的调整之后(hòu)，2024年一季度先抑后扬(yáng)。结构上仍然延续2023年的局面(miàn)，以红利为主的煤炭、银行和石油石化板块领涨，医药、计算机和电子领跌，整个一季度(dù)上(shàng)证指数上涨2.23%，深证成指下跌1.30%，创业板指下(xià)跌3.87%。

“我们(men)认为(wèi)，判断市场的底(dǐ)部对我们而言是相对困难(nán)的事情，但(dàn)是我们(men)一直强调(diào)，当优质的公司出现快速调整并进入(rù)有性(xìng)价比的阶(jiē)段，我们将积极(jí)把握机会。”赵诣在季报中表示。目前，赵诣的组合持(chí)仓主要集中在电力(lì)设备新能源(yuán)、计算机、电子、机械、军工等高端制造行业，以及稳健增(zēng)长、高股息率的企业。

展望二季度，赵(zhào)诣认为，一方面，以新能源为例，春节后(hòu)行业出现了一些超预期的变化。“目前已经可以观察到行业需求和产能利用率环比持(chí)续增长，甚至部分环节已经出现春节前考虑降价、节后开始提价的情(qíng)况。二季度(dù)将是一个非常重要的观察窗(chuāng)口期，需要(yào)观察需求的提升是来自于(yú)价格下降触发的使用需求提升，还是补(bǔ)库(kù)需(xū)求。一旦(dàn)确认更(gèng)多是由于(yú)使用需(xū)求所带来的，那么叠加2023年下半(bàn)年(nián)开始(shǐ)的扩(kuò)产放缓(huǎn)以及限制融资(zī)，这轮增长持续期会(huì)较长。”

赵诣表示，头部公司在这轮降(jiàng)价周期(qī)中也经受住(zhù)了很好的压力测试，考虑(lǜ)到产业(yè)链(liàn)公司股价出现大幅调(diào)整，估值处于历史底部的(de)情况下(xià)，他对于(yú)新能源行业的公司越来越乐观，但他(tā)也认为，后续公(gōng)司间的分化会非常明显，更需(xū)要(yào)精选个股。另一方面，也将有公司(sī)陆续进入业绩(jì)的预告期，对于业绩出现(xiàn)拐点或(huò)者加速的行业，他将重(zhòng)点(diǎn)关注。

整(zhěng)体上，赵诣表(biǎo)示(shì)，他仍然会关注有“增量(liàng)”的方向，一(yī)是技术进(jìn)步带来需求提(tí)升的方向；二是能走出去的方向(xiàng)，主(zhǔ)要集中在新能源；三(sān)是国产替代、补(bǔ)短板的方向，尤其是以航空发动机、国产(chǎn)算(suàn)力为(wèi)主的高端制造业；四是有新(xīn)增需求的方向，比如低空经济(jì)和AI应用。

校(xiào)对：姚远