霜冻天气突袭！这个品种大幅上行

“无论是从当(dāng)前的菜油进口(kǒu)量、市(shì)场(chǎng)库存量(liàng)、国内新(xīn)季油菜的长势，还是市场需(xū)求量等分析，菜(cài)油(yóu)价格均没有理由大幅上行，但昨日它做到了。”河南郑州市植(zhí)物(wù)油脂贸易商龚涛告诉(sù)期货日报记者，菜油期货主(zhǔ)力合约价格(gé)昨日(rì)盘中一度上涨439元/吨，成交量更(gèng)是放大到近132万手，持仓量增加了38719手。究其原因是欧洲油菜籽产区出现(xiàn)了霜冻(dòng)灾害天气。

眼下，欧洲产区(qū)油(yóu)菜正处在开花与结荚期，这是决定油(yóu)菜籽单(dān)产高低的最关键生长阶段。来自当地气象部门的预报显示，法国、德国、波兰等遭遇了较为严重的霜(shuāng)冻，部分(fēn)产区甚至出现了冰冻(dòng)灾害。

格林大华期(qī)货高级(jí)研究员刘锦表示，当前降雪降温不利于油菜结荚。据了解，油(yóu)菜开花期遇低温(wēn)阴雨主要(yào)表现为开花数减少，无法受精。幼荚停止生(shēng)长脱落或受精不良，子粒数(shù)减少、荚果变小，或(huò)花蕾不开放，直接死亡脱落(luò)。这(zhè)可能会令欧洲油菜籽产量出现较大幅度的下降(jiàng)。

业内专(zhuān)业人士认为，今年欧洲油菜产区出现的天(tiān)气情况(kuàng)与2019年(nián)相似。回顾近10年来欧(ōu)洲油菜产区的天(tiān)气变化(huà)情况可以发现，2019年由于费雷尔环流减(jiǎn)弱，北(běi)极冷空气(qì)南下，最终令中纬度地区在(zài)2019年4—6月(yuè)阴雨不断，且温度偏(piān)低，使得当年欧洲油菜籽（2018/2019作物年度）创下10年来的最低单产。今年前段时(shí)间，欧洲油菜(cài)产区(qū)已经(jīng)出(chū)现了较多的降水，而现在(zài)又正值油菜花期(qī)，过高的(de)土壤(rǎng)含水量会加重作物在冰(bīng)雪天(tiān)气中的损伤程度，市(shì)场预计今(jīn)年欧(ōu)洲油菜籽产量不容乐观。

“今年(nián)一季度国内外棕榈(lǘ)油价格表现强势，提振了油脂(zhī)油料板块的(de)市场情绪(xù)。相较于棕榈油和豆油的强势，菜油显得有些黯淡，主(zhǔ)要原因是库(kù)存居于高位，且预计(jì)供大于(yú)求的局面(miàn)长期维持(chí)。”中信建投期货研究发(fā)展部高级油脂分析师石丽红告诉记者，尽(jǐn)管如此，但突发性天气因素的出现还是令菜油的表现惊人。

石丽红认为，今(jīn)年2月(yuè)下旬至(zhì)3月(yuè)上旬，灾害天气已经引导过菜油、菜粕期现货(huò)价(jià)格的(de)走势。今年2月中(zhōng)下(xià)旬，我国(guó)长江流域油菜主产区出现了雨雪及降温天(tiān)气，令正在(zài)现蕾(lěi)的油菜受损伤较重。随后市场对国产(chǎn)油菜(cài)籽产(chǎn)量出现了(le)担忧情(qíng)绪(xù)，最终引(yǐn)导菜油、菜粕价格双双上行。“从供给端来看，当前我国从欧洲进口油菜籽及其(qí)制品的数量正(zhèng)在下(xià)降，同时俄罗斯菜油对我国的出口(kǒu)量却在(zài)大幅增(zēng)加，并导致国内菜(cài)油(yóu)去(qù)库压力偏(piān)大。”石丽红说，近年来，俄罗斯已成为全球菜油供应的重要增量来源，其菜油产量和出口量持续呈(chéng)现增长态势。例如(rú)，2023年俄罗斯菜油产(chǎn)量132.6万吨，同比(bǐ)增长11.43%；出(chū)口量132.5万吨，同比增长3.92%。2014年以来，俄(é)罗斯(sī)菜油在全球(qiú)产量中的占比(bǐ)已(yǐ)从1.66%提高到3.92%，出(chū谈论平凡生活中的爱tyle='color: #ff0000; line-height: 24px;'>谈论平凡生活中的爱)口(kǒu)量占比则从 8.5%提(tí)高到了17.55%。尤其(qí)是(shì)2020年之后，俄罗斯菜油出口占比迅速增加，2022年甚至达到了19.8%。

据(jù)了(le)解，俄罗斯菜油出口有(yǒu)一定的季节性(xìng)。从以往数据来看，一季度一般为俄罗斯(sī)菜油的出口增长期，二季度有所下降，三季度小幅反弹，四季度较为平(píng)淡。今年一季度俄罗斯菜油出口量高于历(lì)史均值，出口势(shì)头良好。目前，我国进口菜油中，俄罗斯(sī)所占的比例越来越高，远高于加拿大和乌克兰等国。由于当前美国生物柴油需(xū)求不断增长，加拿(ná)大菜油(yóu)出口(kǒu)到美国的积极性上升，对我国直接出(chū)口(kǒu)菜油的意愿下降。2022年加拿大出口美国菜油数量占总(zǒng)出口量比例为77.5%，为近(jìn)10年来高峰，相(xiāng)对应的(de)是出口到我国的菜油占比迅速下降，甚至被墨西哥反超。2023年我国自俄罗斯和加拿大的合(hé)计菜油进口量为145.9万吨，进口俄(é)罗斯菜油(yóu)占比约为56%，其已经成为我国最(zuì)大菜油来源国。

从(cóng)俄罗斯菜(cài)油对我国出口(kǒu)潜力分析，其菜油出口越来越依赖亚洲市(shì)场。2023年以来，俄(é)罗斯菜油(yóu)出口主要集中在(zài)亚洲市(shì)场，许多月份100%的菜油都流入了亚洲，传统的欧洲市场如挪威、拉脱维亚受众所周知的原因(yīn)影响，需(xū)求迅速下降。从挪威菜油进口数据(jù)来看，挪(nuó)威从俄罗斯进口菜油的数量和(hé)比(bǐ)例下降都十(shí)分(fēn)明显(xiǎn)，从2018年的58.2%下降到(dào)2022年(nián)的31.03%。从这个角(jiǎo)度上看，俄罗斯(sī)的菜油增量更有可能通过亚洲市(shì)场进行消化。目前，物流条件的改善为(wèi)俄罗斯(sī)菜油对我国出口提供了助力，如通过铁路(lù)俄罗斯可(kě)以将菜油直接运到西安、重庆、成都等菜油主要销(xiāo)区，或(huò)者(zhě)通过远东港口运输(shū)到天津、青(qīng)岛和上海等地。

石(shí)丽红认(rèn)为，从我国菜油进口情况来看(kàn)，二季度的(de)菜油进口量一般高于年度均值，因此对于4—6月的菜油进口量可以保持中性乐观(guān)态度(dù)。尽管(guǎn)俄(é)罗斯(sī)菜油出口有(yǒu)一定的(de)季节性，二季度出口相对较少，但在趋势性增长的背景下，预计我(wǒ)国菜油进口供应仍然宽松。

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