一度被称为“机构投(tóu)资者风(fēng)向标(美不胜收的胜是什么意思三年级，引人入胜的胜是什么意思biāo)”的(de)股(gǔ)票ETF市场(chǎng)，迎来重大变局，个人投(tóu)资者不(bù)仅在新发基金中占据主流(liú)，存量产品也超过了(le)机构(gòu)投资者占(zhàn)比。

　　多位业内人(rén)士对(duì)此表示，在(zài)基金(jīn)行业ETF投教工作成效显(xiǎn)著，ETF交易工具(jù)优势被投资者逐渐认知，以及投资(zī)热(rè)点轮动加快、主题和(hé)行业ETF跟踪效率较高等背景下(xià)，国(guó)内(nèi)资本市场正在经(jīng)历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在(zài)股票ETF占比(bǐ)抬升，有(yǒu)利(lì)于投(tóu)资者分(fēn)散(sàn)风险，提高市场交易活(huó)跃度，长远可提高A股市场(chǎng)稳定性。

　　新(xīn)发权益ETF个人占比84％

　　个(gè)人投资者(zhě)成为“主力军(jūn)”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月13日(rì)，今年(nián)新成立的37只股(gǔ)票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一周披(pī)露的个人(rén)投资者平均(jūn)占比83.9％，个(gè)人(rén)投资者俨(yǎn)然成为新(xīn)发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下(xià)降3.67个百分点(diǎn)，但仍然在(zài)股票(piào)ETF市(shì)场占比(bǐ)超过(guò)了(le)机(jī)构资金。

　　针对个人投资者占(zhàn)比(bǐ)的变化(huà)，华泰柏瑞指(zhǐ)数投(tóu)资(zī)部(bù)总(zǒng)监助理(lǐ)、基(jī)金经理李沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规模(mó)主要集(jí)中在(zài)几大宽基ETF，一(yī)般都是机构投资(zī)者做配置去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨(yǔ)后春(chūn)笋般(bān)出现(xiàn)，叠(dié)加(jiā)全行(xíng)业指(zhǐ)数(shù)相关业务同仁在ETF投教(jiào)工作上(shàng)的共同努力，ETF作为(wèi)交(jiāo)易工(gōng)具(jù)的(de)优势(shì)，越来越被(bèi)普(pǔ)通个人投资者认知，从而使个人股票占比的(de)大幅提升。

　　具体到今(jīn)年(nián)新发(fā)ETF个人占比较高的现象，国泰(tài)基金也(yě)分析，今(jīn)年以来A股市场持续回暖，投资(zī)者情绪比较积极，新(xīn)发产品募资环境比(bǐ)较好，也越(yuè)来越受(shòu)到(dào)个人投资者(zhě)的青睐。此外，ETF投资者大(dà)部分由股民转化(huà)而来，这些个人投资者也认(rèn)识到ETF持有一(yī)篮子(zi)股票，胜率(lǜ)大概率更高(gāo)，相(xiāng)对于个股来说，也能更好地(dì)分(fēn)散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资(zī)者“买新不买旧”的理念扎根(gēn)较深(shēn)，更倾(qīng)向于交易新上(shàng)市的ETF，而机构投资(zī)者对于时间成本的把控较严格(gé)，在看准投资机会后，更(gèng)倾向于去申(shēn)购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升(shēng)势头(tóu)

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构增(zēng)持行业(yè)或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年(nián)数据看(kàn)，个人在股票ETF占(zhàn)比也呈现(xiàn)明显的震荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个人在(zài)股票ETF产品中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比(bǐ)例(lì)平(píng)均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占比达(dá)到54.52％的高点(diǎn)，超过(guò)了机构资金，股票(piào)ETF作(zuò)为“机构投(tóu)资者风(fēng)向标”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个人占比又回落近(jìn)5％，达(dá)到50.85％，但仍(réng)然超(chāo)过(guò)了机(jī)构占比。

　　分结构来(lái)看(kàn)，在宽基ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点；而个(gè)人投资者占比较高的行业或主(zhǔ)题ETF，同期则(zé)从60.6％的(de)高点回(huí)落只55.23％，下降(jiàng)5.38个(gè)百分(fēn)点。

　　但由(yóu)于国内(nèi)ETF整体(tǐ)仍在扩张态势中，个人投(tóu)资者(zhě)在(zài)行业(yè)或主题(tí)ETF产品(pǐn)中(zhōng)占比下降(jiàng)，但绝(jué)对份额也是在增长的，这一数(shù)据(jù)更代(dài)表了机构投资者对行业或(huò)主题ETF的(de)认(rèn)可度也在不断抬升。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教工作(zuò)在发(fā)挥作用。”李沐(mù)阳(yáng)表示，在下沉调研的过程(chéng)中(zhōng)，我们发现大部分投资者(zhě)都会将较为低风险的宽(kuān)基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作为尝试(shì)。潜移(yí)默(mò)化中，宽(kuān)基ETF扮演了资产组合配置中的一(yī)个重要的台阶。

　　国泰(tài)基金也补充道，由于近年来(lái)行(xíng)业轮动加快，而宽基ETF可以帮(bāng)助投(tóu)资者(zhě)把握比较均衡的投(tóu)资机会，受(shòu)到(dào)资金关注。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震(zhèn)荡下行，投资者(zhě)的风(fēng)险偏好有所(suǒ)降(jiàng)低，宽基ETF会比较(jiào)受欢迎；而在(zài)市场(chǎng)上行时，行业和主(zhǔ)题异彩纷呈(chéng)，机会又(yòu)多上涨空间又大，风险偏好也随之上(shàng)升(shēng)，所以行业和主题ETF占比则(zé)会(huì)提升。

　　基煜(yù)研究也表示，近五年市场(chǎng)成交热(rè)情的提升带来了A股(gǔ)市场的大幅发展(zhǎn)，个人投资者入市(shì)规(guī)模激增，而在经历了多种(zhǒng)行情风格的锤炼后，尤其是操作难度(dù)较高的2022年之(zhī)后，投资者们对于跑赢基准的难度有了更清晰的(de)认知，而ETF能够有(yǒu)效的跟(gēn)上基(jī)准(zhǔn)的步伐(fá)；另一方面，近几年投资热点轮动较(jiào)快，新(xīn)的投资(zī)领域带来了大量(liàng)的学习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透(tòu)明(míng)度较高，因而逐(zhú)步获(huò)得个人投资(zī)者的认可。

　　具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，基煜研究分析，一是(shì)随(suí)着A股市场愈发成熟、有效(xiào)性(xìng)提升，个人投(tóu)资者(zhě)对于β收益的认(rèn)知将(jiāng)越来越深入，近几年可以看到更多(duō)投(tóu)资者会基于(yú)大势选择宽基投(tóu)资(zī)工(gōng)具；另一方面，2019年至2021年，市场的(de)投资主线较为清晰，如消费、新能源、医药等(děn美不胜收的胜是什么意思三年级，引人入胜的胜是什么意思g)，因(yīn)此行业主(zhǔ)题(tí)基金(jīn)ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提升交易(yì)活跃(yuè)度

　　长远可提(tí)高A股市场的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市(shì)场的交投(tóu)活跃度也呈现(xiàn)明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年(nián)股(gǔ)票ETF市场总(zǒng)成交额(é)12.67万(wàn)亿(yì)元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长(zhǎng)期来(lái)看，股(gǔ)票ETF市场(chǎng)个人占比超过机构，有利(lì)于股民转为基民，为投资者分散风险，提升(shēng)交易(yì)活跃度，长远可提高A股市场(chǎng)的稳定(dìng)性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都(dōu)由股(gǔ)民转化而来，个人投资者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低廉且相(xiāng)比个股可以更好(hǎo)地平滑风险，也(yě)能(néng)够获得交易(yì)的参(cān)与感，于是更多选择通过ETF来参与(yǔ)市场。相比个股来(lái)说(shuō)，ETF的风(fēng)险更分(fēn)散波动也更小，因此(cǐ)个(gè)人(rén)投资(zī)者选择ETF而(ér)非股票，长远来(lái)看可提高(gāo)A股市场(chǎng)的稳定(dìng)性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资上可能交易频(pín)率(lǜ)更高，也更(gèng)容易受到市(shì)场消息(xī)的影响，这对于(yú)我们基金管理人(rén)的持(chí)续(xù)运营(yíng)和投(tóu)资者陪(péi)伴都提(tí)出了更高的要求。”国泰基(jī)金相关人士称(chēng)。

　　“更高的个人占比可能会(huì)带来更活跃的交易，并带来更有吸引力的市(shì)场。”李沐阳也称。

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