近日，国内上市(shì)交易的4只(zhǐ)公募商品(pǐn)期货基金陆(lù)续公布(bù)了一季报。在(zài)一季度商品市场整(zhěng)体下跌的背(bèi)景下，4只公募商品(pǐn)期货基金(jīn)也表现不佳，仅建信能源化工期货ETF利润为正。值得注(zhù)意(yì)的是，国(guó)投瑞银(yín)白银期货(huò善哉善哉是什么意思啊，阿弥陀佛善哉善哉善哉是什么意思)LOF份额(é)在报告期内增加4.30亿份，增幅(fú)近三成，备受投资者青睐。

　　具体(tǐ)来看，已实现收益和(hé)利润(rùn)方(fāng)面，一季度，建信能(néng)源化工(gōng)期货ETF已实现收益1637.71万元(yuán)，利润(rùn)2491.41万元；国(guó)投瑞银白银期货LOF已实现收(shōu)益940.20万元(yuán)，利润-796.75万元；大成(chéng)有色金属期货(huò)ETF已实现收(shōu)益-1196.50万(wàn)元，利润-992.33万元；华(huá)夏饲料(liào)豆粕善哉善哉是什么意思啊，阿弥陀佛善哉善哉善哉是什么意思期(qī)货(huò)ETF已实现(xiàn)收益-1392.12万元，利润(rùn)-7368.01万元。

　　已实现收益和利(lì)润有何区(qū)别？4只公(gōng)募商品期(qī)货基(jī)金(jīn)在一季(jì)报中均(jūn)提(tí)及，本(běn)期(qī)已实现收(shōu)益指基金(jīn)本期利息收入、投资收益、其他收(shōu)入（不含公(gōng)允价值变动收益）扣除相关费(fèi)用和信(xìn)用(yòng)减值损失(shī)后的余额，本(běn)期利润为本期(qī)已实现收益加上(shàng)本期公允(yǔn)价(jià)值变动收益。

　　期末(mò)基金资产净值方面，截至3月底，国(guó)投瑞银白银期货LOF资产净值(zhí)超过10亿元，达到14.36亿元，华夏(xià)饲料豆粕期货(huò)ETF、建信(xìn)能源化工期货ETF、大成有色金属(shǔ)期货ETF资(zī)产净值分(fēn)别为5.53亿元、4.66亿元(yuán)、3.03亿元。

　　期(qī)末基金份额净(jìng)值(zhí)方面，华夏饲料豆粕期(qī)货ETF以1.8032元居首(shǒu)，建信能源(yuán)化(huà)工期货ETF、大成有色金(jīn)属期货ETF也超过(guò)1.5元，分(fēn)别(bié)为1.5869元、1.5568元，国投瑞银(yín)白银(yín)期货LOF低于1元，仅为(wèi)0.710元。

　　净值增长(zhǎng)率方面(miàn)，报(bào)告期内，仅建信能源化工期货(huò)ETF实现正增长(zhǎng)，净值增(zēng)长率为(wèi)5.57％，大成有(yǒu)色(sè)金属期(qī)货ETF、国投瑞(ruì)银白银期货LOF、华(huá)夏饲料豆粕(pò)期货ETF净(jìng)值增长(zhǎng)率(lǜ)分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额(é)的增减变化，可以反映出投资者的偏(piān)好。从份额变动(dòng)来看，除华夏饲料豆粕期货ETF遭净赎回(huí)外，其他3只商品期货基金均受(shòu)到(dào)净申购(gòu)。截至3月底(dǐ)，国投瑞银白银期货LOF份额较期初增加4.30亿份至20.22亿份，增(zēng)幅高达27％；建信能源化工(gōng)期货(huò)ETF份额较(jiào)期初增(zēng)加2300万份至(zhì)2.94亿份(fèn)，增幅8.50％；大成有色善哉善哉是什么意思啊，阿弥陀佛善哉善哉善哉是什么意思金属期货ETF份额较期初增加700万份至(zhì)1.95亿份，增幅3.73％；华夏饲料豆(dòu)粕期货ETF份额较期初减(jiǎn)少(shǎo)1320万份至3.07亿份，降(jiàng)幅4.13％。

　　一季(jì)度，豆(dòu)粕市场整体走出下跌行(xíng)情(qíng)，华夏基金认(rèn)为，主(zhǔ)要原因有以下几点：首(shǒu)先，美国硅谷银行倒(dào)闭(bì)消息在资(zī)本(běn)市场持续发酵，导致了原油(yóu)以(yǐ)及美豆等大宗商品价格下(xià)跌，引领国内豆粕价格下挫；其次，国内(nèi)现货供(gōng)应相对充裕，由于加工利润尚可(kě)，加之(zhī)巴西大(dà)豆(dòu)丰产上市(shì)，近几个月国内大豆到港量趋于增(zēng)加，同时由于下游提货消(xiāo)极，油厂豆粕(pò)不断(duàn)累库(kù)，部分油厂(chǎng)甚至出现胀(zhàng)库现象，导(dǎo)致豆粕(pò)现货跌幅过大；最(zuì)后，需求端低(dī)迷不振，由(yóu)于春节(jié)前养殖产品集中出栏，春节后一段时间一般是豆粕需求淡季(jì)，而今年由于生猪(zhū)价格持续下行，养殖业复产积极性不高，加之非洲猪瘟疫情偶发，使(shǐ)得豆粕需(xū)求更是雪(xuě)上加霜，油厂(chǎng)豆(dòu)粕成交和(hé)提货量(liàng)处于偏低水平。

　　关于(yú)报告期(qī)内(nèi)基金(jīn)投资策略和运作分析，国投瑞银基金表示，一季度(dù)白银在初期两个月处于振荡调整(zhěng)，在(zài)三月份又(yòu)很(hěn)快(kuài)反(fǎn)弹至年初位置。黄金较白(bái)银表(biǎo)现更(gèng)为强势，金银比价(jià)有所抬升。前(qián)期(qī)走势主要受(shòu)制于白(bái)银工业(yè)属性(xìng)及(jí)美联(lián)储加息预(yù)期升温(wēn)影响，白银表现出(chū)更高的波动(dòng)性。后期则主要是(shì)欧(ōu)美(měi)银行业(yè)出现(xiàn)流动性(xìng)危机，导致(zhì)避险情(qíng)绪高涨，也大幅(fú)降(jiàng)低了市场对于美联储(chǔ)的(de)加息预期。

　　国投(tóu)瑞银基金认为(wèi)，美联(lián)储货币政策调整(zhěng)节奏(zòu)与经济衰退担忧(yōu)继续(xù)主导贵(guì)金属行情，同时也(yě)需关(guān)注突(tū)发(fā)地缘(yuán)政治(zhì)、金融体系的流(liú)动性风险、新兴(xīng)经济体债务(wù)风险等黑(hēi)天鹅事件的影响。今年以(yǐ)来，美联储已连续加(jiā)息(xī)两次(cì)各25BP，加息步伐明显放缓，点阵图显示(shì)美联储今年或还有(yǒu)一次加息。随(suí)着美国加(jiā)息(xī)渐入尾声，而(ér)通胀(zhàng)仍处于(yú)高(gāo)位(wèi)，宏观环境对(duì)贵(guì)金属(shǔ)相(xiāng)对(duì)有利(lì)，贵金(jīn)属配(pèi)置价值进一(yī)步(bù)提升。考虑到白银的高弹(dàn)性(xìng)及金银(yín)比价的相对高位，建议(yì)择机积极配(pèi)置(zhì)。

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