用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型(xíng)第二阶段进展明显(xiǎn)不佳。

　　2023年一(yī)季度，用友网络净亏(kuī)损3.97亿元，创(chuàng)公司2001年5月上(shàng)市(shì)以(yǐ)来单(dān)季(jì)最大亏损；2022年净利润2.19亿元(yuán)，同比(bǐ)下(xià)降69％，是2020年(nián)以来连续第三年净利下(xià)滑。与此(cǐ)对应的是，2020年以来(lái)公司股价持续大跌(diē)。

　　这与(yǔ)用友(yǒu)网络3.0-I转型阶段(duàn)营收(shōu)、净利同步大增、股奥巴马与中国关系好嘛，奥巴马在任时与中国的关系好吗价大涨(zhǎng)的同向共振，大相迥(jiǒng)异(yì)。

　　目前，用(yòng)友(奥巴马与中国关系好嘛，奥巴马在任时与中国的关系好吗yǒu)网络股价为21.61元，市值741.9亿(yì)元。

　　上市23年(nián)来(lái)单季(jì)最(zuì)大亏损

　　净利连续三年下(xià)滑

　　用友网络4月28日(rì)晚(wǎn)间(jiān)发(fā)布2023年第一季(jì)度(dù)报告，一季(jì)度实(shí)现营业收入14.75亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长15.3％；归属于(yú)上市公司(sī)股(gǔ)东的(de)净亏损3.97亿(yì)元(yuán)，创该公司2001年5月上市(shì)以来单季最大亏损。

　　此前(qián)，用友网络发布(bù)的年报显示，2022年公司营收92.62亿(yì)元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的历史最高点(diǎn)之后，用友网(wǎng)络连续(xù)第三(sān)年(nián)净利下滑。

　　从股价来看(kàn)，在2020年(nián)7月创下历史新高之后，用(yòng)友网络股价就总体上呈下(xià)降趋(qū)势。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股(gǔ)价大跌前(qián)，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)在股价(jià)相对高点进行了(le)定增融资。此次定增吸引了不少机构参与，包括高毅、葛卫东等(děng)知名机构和(hé)投资者。

　　2022年1月，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)披(pī)露定(dìng)增结果(guǒ)，增(zēng)发(fā)数量约1.7亿股(gǔ)，每(měi)股价(jià)格为31.95元，定(dìng)增募资约53亿元。当(dāng)时，在定增市场颇为活跃的私募大佬(lǎo)葛卫东，也参(cān)与(yǔ)了定增，投入资(zī)金约2亿(yì)元。

　　但(dàn)在(zài)定增结束(shù)之后，用(yòng)友网(wǎng)络发布的2021年业绩(jì)明显不及市(shì)场(chǎng)预期，2021年(nián)净利润为7.078亿元(yuán)，同(tóng)比下(xià)28.18％。

　　此后(hòu)，用(yòng)友(yǒu)网络的2022年各(gè)季(jì)度业(yè)绩更是连续(xù)爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润(rùn)-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净(jìng)利(lì)润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景(jǐng)下(xià)，用友网(wǎng)络的股(gǔ)价从(cóng)2022年(nián)2月37元(yuán)的高点，最低跌至(zhì)2022年9月(yuè)的16.28元，跌(diē)幅近(jìn)六(liù)成。而葛卫东(dōng)的(de)总持股数(shù)，也从(cóng)2022年一季度的7626万股，到(dào)2022年三季(jì)度末退出前十大股东，在此期间，其减持(chí)数(shù)量至少(shǎo)有4100万股。其定增(zēng)投(tóu)资也惨遭被(bèi)套。

　　2022年以来，用(yòng)友网络股价大(dà)跌。

　　云(yún)服(fú)务转型第二(èr)阶段(duàn)道阻且长(zhǎng)

　　在用(yòng)友(yǒu)网络的发展历史上，其1.0阶段是通过财务软件(jiàn)服务企业的会(huì)计电算化，2.0阶段是(shì)通(tōng)过ERP软件服务(wù)企业的信息化，现在的3.0阶段是(shì)服(fú)务企(qǐ)业的(de)数智化(huà)。

　　具体来说，从2016年(nián)起，用友(yǒu)的3.0-I战略是(shì)转型(xíng)云服务业务(wù)，引领中国企业级服(fú)务(wù)市场。在此基础上，公司2020年进入(rù)新(xīn)的战略发展阶段（3.0-II），战略目(mù)标是构建和运营全球(qiú)领先的(de)企业云(yún)服务平台(tái)。

　　2015年，用友网(wǎng)络正式发布了完全基(jī)于互(hù)联(lián)网架(jià)构(gòu)的企业(yè)互联网开发平台。2017年(nián)以来，其云平台(tái)、财(cái)务(wù)云、人力云等云产品得(dé)到逐步发展，各领域云上线运(yùn)营(yíng)、逐(zhú)步融(róng)合(hé)。

　　从2017年开始，用友(yǒu)BIP经历了(le)第一(yī)个阶(jiē)段的”用友云”面(miàn)世(shì)、云平台及领域服务快速发(fā)展，第二个阶段的统(tǒng)一底(dǐ)座和服务融合。2022年8月，经(jīng)过6年的规模研发和持(chí)续(xù)迭代，用友的(de)BIP 3正式发(fā)布，用友云进入新(xīn)的发展阶段。

　　从公司业务占比来看，用友(yǒu)网络云服务(wù)转型取(qǔ)得了较大成功(gōng)。

　　2022年(nián)，其云服务业(yè)务(wù)实现收入(rù)63.53亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)19.4％，占(zhàn)总营(yíng)收的比重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公司主(zhǔ)要收入来源并继续扩大收入占(zhàn)比。

　　但(dàn)从高(gāo)端(duān)市场份额来看，用友却还是没有多大突(tū)破。《2021年中国工业软件发展白皮书》显示，国产(chǎn)ERP软件整体市(shì)占率超过(guò)70％，其中用友市(shì)占率达到40％。但在高端ERP市场(chǎng)，国产(chǎn)ERP软件(jiàn)占有(yǒu)率仅有(yǒu)25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在(zài)4月启(qǐ)用自己研发的MetaERP软件之后(hòu)，用友网络股价直接跌停。尽管(guǎn)华为(wèi)目前仅为自用，并(bìng)不一定会(huì)面向外部市场提供(gōng)高端ERP软件，但股价的跌(diē)停，反应(yīng)出市场对(duì)用(yòng)友(yǒu)在高(gāo)端ERP软(ruǎn)件市场竞争(zhēng)力(lì)信(xìn)心的严重不足，也反应了其在(zài)高端市场的进展不佳。

　　具体(tǐ)到财(cái)务和(hé)股(gǔ)价上(shàng)，在(zài)用友网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其(qí)营收逐渐(jiàn)增长的同时(shí)，净(jìng)利润也在同时逐年增长，且增(zēng)幅远高于(yú)营收(shōu)增(zēng)幅。对(duì)应到股价(jià)上，在(zài)此期(qī)间，用友网络(luò)股价大涨约(yuē)8倍。

　　但在(zài)用友网(wǎng)络3.0转型(xíng)的第二阶段(duàn)，即(jí)2020年至(zhì)今，其营收仅(jǐn)仅小幅增长，几(jǐ)乎可以说是踏步不前，净利润却(què)大(dà)幅下跌，股价也因此大跌，公司(sī)市值(zhí)严重缩水。

　　用友网络董(dǒng)事(shì)长王文京在2022年曾表示，3.0阶(jiē)段，用友(yǒu)的市值还是有很大的提升空间。但从奥巴马与中国关系好嘛，奥巴马在任时与中国的关系好吗目前(qián)的情况来看，用友3.0的第二(èr)阶段，道阻且长。

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