5月以来(lái)，嘉(jiā)实基金、博时基金、富国(guó)基金、南(nán)方基金(jīn)等多(duō)家头部公募基金密集申报(bào)了(le)跟踪(zōng)海外半导体指数QDII产品，布(bù)局全球半导体市场，引发业(yè)内广泛关(guān)注(zhù)。

　　从国内半导体板(bǎn)块表现来看，在经历一(yī)季(jì)度的(de)持续回调后，半(bàn)导体板块(kuài)自4月(yuè)中下旬(xún)以来(lái)又(yòu)开始持续(xù)下跌。不过资金对主题ETF越跌越买，区(qū)间份额增幅最高(gāo)达40％。拉(lā)长时间(jiān)看(kàn)，年内超半数半导体(tǐ)主题ETF产品份额(é)出(chū)现正增长，最(zuì)高(gāo)份(fèn)额增幅超1282％。

　　多位业内人士认为，资金对半导体主题ETF的越跌越买(mǎi)，主要是基于对板块(kuài)中长期投资价值的肯(kěn)定。尽管半导(dǎo)体板块(kuài)年(nián)内表现震荡，但随着(zhe)国产(chǎn)替代持续推进(jìn)，以及近(jìn)期AI行(xíng)情(qíng)的带(dài)动下，板块细分领(lǐng)域仍有较(jiào)多投(tóu)资(zī)机会。

　　越跌越买(mǎi)，最高份(fèn)额(é)涨超1282％

　　从国(guó)内半(bàn)导体(tǐ)板块(kuài)表现来看，在经历一季度的持续(xù)回调(diào)后，半导体板(bǎn)块自4月中下(xià)旬以来又开始持(chí)续下(xià)跌。以中证全指半导(dǎo)体指(zhǐ)数表现为例(lì)，该指(zhǐ)数在4月6日攀至年内高位后便(b铜的化合价怎么判断+2和+1的区别，汞的化合价iàn)开始不断下跌，4月10日至5月12日区间(jiān)跌(diē)幅(fú)近20％。

　　本(běn)周板块表(biǎo)现上，半导体与(yǔ)半导体生产设备板块周跌幅为-3.25％，在24个Wind二级行业中跌幅(fú)居前(qián)。

　　值(zhí)得注(zhù)意(yì)的是(shì)，尽(jǐn)管(guǎn)板块持续下跌(diē)，但资金(jīn)对主题ETF产品越跌越(yuè)买。Wind数据显示，截至5月12日，月内半导体芯片主题ETF收益均告负，平均收益率为-7.18％；但份额却悉数上涨。其中(zhōng)，工银瑞(ruì)信国证半(bàn)导体(tǐ)芯(xīn)片ETF、鹏(péng)华(huá)国(guó)证半导体芯(xīn)片ETF月内份额增幅(fú)居前，分别(bié)为40％、29％。

　　拉(lā)长时间看(kàn)年内半(bàn)导(dǎo)体芯(xīn)片主题(tí)ETF产(chǎn)品份额变化，截至5月12日，除汇添富中证芯片产业ETF、华泰柏(bǎi)瑞中(zhōng)证韩交所中韩半导体ETF等(děng)三(sān)只产品(pǐn)份额出(chū)现下降(jiàng)外，其余产品份额均有大幅增长。其(qí)中，嘉实(shí)上(shàng)证科创板(bǎn)芯片ETF份额(é)涨(zhǎng)幅位列第一，年内(nèi)份额猛增1282.5％。

　　对于近期(qī)半导体板块持续下跌，嘉实上证科创板芯片ETF基(jī)金经(jīng)理(lǐ)田光远分析，当前半导体行业复苏(sū)不(bù)及预期主要原因(yīn)，一是国产替代进程(chéng)不及(jí)预期，国内半导体(tǐ)企业相比海外半(bàn)导体大厂起步较晚，在(zài)技术和人才等(děng)方面存在差距，在(zài)国产(chǎn)替代过程中产(chǎn)品(pǐn)研发和客(kè)户导入进(jìn)程(chéng)可能(néng)不及预期；二是下游(yóu)需求不及预(yù)期，在(zài)边(biān)缘(yuán)政治和全球(qiú)经济疲软背景下，全球电子(zi)产品等终端需(xū)求可(kě)能不及(jí)预期，从而(ér)导(dǎo)致对半导(dǎo)体产品需求量减少。

　　“2023年是全球半导(dǎo)体行业(yè)正处于下行筑底的(de)阶段，但我们认为有(yǒu)望于今年看(kàn)到(dào)拐点的出现”田光远表示，在本轮周期中，率先回(huí)暖的种类要看芯片下游的景气度，有创新属性和份额提升(shēng)属性的环节会率(lǜ)先(xiān)回暖。一方面(miàn)中国经济体重(zhòng)要的构(gòu)成央国企对资产(chǎn)回(huí)报(bào)提出要求(qiú)，民营企业的竞争力提升也会更加依赖(lài)数字化，成本效率(lǜ)提升是数字(zì)化(huà)的长期(qī)关键驱(qū)动力(lì)，另(lìng)一(yī)方面(miàn)短周期(qī)维度数字经济有顺周期属性(xìng)，经(jīng)济复苏会加(jiā)大企业数字化(huà)投入(rù)力度。

　　九(jiǔ)泰基金(jīn)战(zhàn)略投资部副(fù)总监、九泰泰富(fù)灵活配置(zhì)混合（LOF）基金经理刘(liú)源表(biǎo)示，首(shǒu)先，回(huí)顾(gù)年(nián)初(chū)以来半导(dǎo)体(tǐ)板块上涨的原因，一方面(miàn)是2022年板(bǎn)块调整(zhěng)幅(fú)度较大，行业估值处于底部(bù)位置；另一方(fāng)面(miàn)市场预期(qī)基本(běn)面即将(jiāng)见底，再加上(shàng)有AI主题(tí)的催化，所(suǒ)以从年(nián)初到4月初半导体(tǐ)指数出现(xiàn)了一定(dìng)的反弹(dàn)。

　　“但(dàn)事实上，其(qí)中许多个股(gǔ)的股价其实(shí)是过(guò)度(dù)反应(yīng)的，所以随着4月中下旬半导体一(yī)季(jì)报披(pī)露，整(zhěng)体呈现强(qiáng)预期、弱(ruò)现实的表现，再加上AI主题(tí)的降温，综合因素引起行(xíng)业近期的持续回调。”刘源直言(yán)。

　　长期看好半导体投(tóu)资价值

　　尽管(guǎn)半导体板(bǎn)块年内表(biǎo)现震荡(dàng)，但从资金(jīn)对主题ETF产品越跌越买也(yě)能看出(chū)投资者对板块价值(zhí)的肯(kěn)定，多位(wèi)业(yè)内(nèi)人士也表示，长期看好半导体板块投资价值。

　　“我(wǒ)们(men)认为(wèi)当(dāng)前无需过度(dù)悲观(guān)。”嘉实基金田光远表示(shì)，从基本面上(shàng)，人工智能(néng)给半导体带(dài)来了新的需求增量(liàng)，从周(zhōu)期视角，预计(jì)未来1-2个季度虽然会有一(yī)定业(yè)绩的压力(lì)，但一(yī)方面需求会(huì)重新复苏，另一方(fāng)面中国半导体企业有国产替代(dài)的(de)中期逻辑支撑；另外，估值(zhí)方面，半导体板块(kuài)估值波(bō)动(dòng)较(jiào)大，且子板块(kuài)和细分线(xiàn)索较多(duō)，始终(zhōng)有估(gū)值合理甚至低估的机(jī)会出现。

　　田(tián)光远认为，当前(qián)该板块很多优(yōu)质的(de)公司处于历史估值分位低(dī)位区间(jiān)，随(suí)着需求回暖或者新产(chǎn)品的(de)突破(pò)，会有(yǒu)形成很好的投(tóu)资机会。他进一(yī)步表示，人类历史(shǐ)经历了三次工(gōng)业革命，前两次都是以能源为对象进(jìn)行创新，第(dì)三次是(shì)信息为对(duì)象(xiàng)进(jìn)行(xíng)创新，当前阶段的人工智能从感知智能走向认知(zhī)智能后，将(jiāng)对(duì)人类生(shēng)产力的提升产生巨(jù)大(dà)的影响，也会开(kāi)启新一轮的工(gōng)业革命，它是(shì)信(xìn)息(xī)革(gé)命(mìng)经历了个人电脑、互联网革命(mìng)和移动互联网(wǎng)革命后(hòu)在万物智联层面的延伸，将会在经济、社会、政治、军(jūn)事等方面全面影响人类社会。当前仍处于新一轮产业革命(mìng)爆发的早期的(de)阶(jiē)段(duàn)，在(zài)人工智(zhì)能(néng)带来的技术变(biàn)革(gé)浪潮(cháo)下，人工智能对云(yún)管端各方面都(dōu)产生了影响，云侧变化(huà)最为显著，很(hěn)多(duō)环节(jié)发生(shēng)了改变(biàn)，产生了新(xīn)的投资方(fāng)向，如算(suàn)力芯片的GPU、存储(chǔ)芯片的HBM等。

　　“随着人(rén)工(gōng)智能应(yīng)用的(de)落地，端侧和网侧的新(xīn)硬(yìng)件也会产(chǎn)生(shēng)新的投资(zī)机会。因此我们(men)长期看好(hǎo)半导体的投(tóu)资(zī)价值。”田光远建议(yì)投(tóu)资(zī)者长期关注该(gāi)板块投(tóu)资机会，他认为(wèi)可以重点配置的主线包(bāo)括(kuò)以AI为代表的创新线、周期见底后的(de)复苏线、以及(jí)以半导体设备材(cái)料国产化为代表的制造线(xiàn)。

　　诺安基金(jīn)科技(jì)组(zǔ)基金(jīn)经理刘慧影也表示，2023年(nián)全面(miàn)看好整(zhěng)个半导(dǎo)体板块(kuài)，其中，从半导体国产化为主的设备材(cái)料EDA板(b铜的化合价怎么判断+2和+1的区别，汞的化合价ǎn)块，到下游(yóu)需求为(wèi)主的芯片设计都会在今(jīn)年都有(yǒu)非常好的机会。首先，基(jī)本面(miàn)上(shàng)，美国对中国(guó)的极(jí)限制裁将加速中国芯(xīn)片的国产替(tì)代，党的二十大对于科技安全的(de)强(qiáng)调为芯片的国产替代提供了坚实铜的化合价怎么判断+2和+1的区别，汞的化合价(shí)的理论基(jī)础。其次，芯(xīn)片设计板块(kuài)经(jīng)过(guò)近一年的充分调(diào)整，股价已经充分(fēn)反映(yìng)悲观预期。最后，伴随AI等(děng)新需求拉动，整个芯片设计(jì)板块(kuài)有(yǒu)望正式迎来反转。

　　“站在当(dāng)前，我们将(jiāng)持续跟踪和(hé)调研半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)行业(yè)库存、动(dòng)销数据和重点(diǎn)公司的边际变化，同时(shí)动态跟踪电子消费品(pǐn)的复苏情况，预判半导体景(jǐng)气的拐点(diǎn)。”九泰基金(jīn)刘(liú)源(yuán)表(biǎo)示(shì)，展望(wàng)未来，AI的基础(chǔ)模型训练需要大量算力，硬件基础设施成为发展基石，算力芯片等核心(xīn)环节预(yù)期将(jiāng)会受益，后续有望驱动半(bàn)导体行业持续增长。此外(wài)，半(bàn)导体设备公司的一季报(bào)业绩相(xiāng)对较强，国产化趋(qū)势仍在加速推进，后(hòu)续半导体设(shè)备、材料也是可以关注的方向(xiàng)。存储作为(wèi)半导(dǎo)体中(zhōng)最大的周期品种，也可能在年内迎(yíng)来边际变化，需要持续动(dòng)态跟踪。

　　“风(fēng)险方(fāng)面，我(wǒ)认为需(xū)要(yào)关注景(jǐng)气度修复速(sù)度和估值的匹配程度，尽管基本面改善的趋(qū)势比较确定(dìng)，但改(gǎi)善的(de)过程中股价有可能波(bō)动较大，要结合基本面变化综合(hé)判断配(pèi)置(zhì)价值，我们(men)也会通过(guò)适当调仓来平衡风险。”刘源补充道。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 铜的化合价怎么判断+2和+1的区别，汞的化合价