近日，笑果(guǒ)文(wén)化(huà)HOUSE事玩梗(gěng)过火事件，引(yǐn)发舆论地震。曝光的网(wǎng)友称(chēng)，使用大家广(guǎng)泛(fàn)知晓(xiǎo)的“强军口号”来进行调侃式的比喻(yù)，让其(qí)感(gǎn)到不适。

　　北(běi)京文旅局5月17日发布通报(bào)，决(jué)定没(méi)收(shōu)笑果文化(huà)违(wéi)法所得1325381.6元(yuán)、罚款13353816元。

　　在这一由不恰当言论引发(fā)的(de)风波中，《科创(chuàng)板日报》记者(zhě)发现，随着(zhe)脱(tuō)口秀不断破(pò)圈，笑果(guǒ)文化也(yě)成为了备受(shòu)资本青(qīng)睐的宠儿，在6年(nián)中获(huò)得(dé)众多资本8轮融资，并于(yú)2021腾讯入股后(hòu)，估值超(chāo)过(guò)40亿元。

　　资本宠儿(ér)笑(xiào)果6年8轮(lún)融资，对外投资9家(jiā)企业

　　2014年，叶烽等人(rén)成立笑(xiào)果文化，注册资(zī)本(běn)为(wèi)208.13万(wàn)元(yuán)，经(jīng)营范围包括文化(huà)艺术交(jiāo)流策划、演出(chū)经纪、文艺创作(zuò)与表演等(děng)。

　　脱口秀近几年的发展可(kě)谓“风生水(shuǐ)起(qǐ)”。《脱口秀大会》《吐(tǔ)槽(cáo)大会》等节目的火爆(bào)，让(ràng)脱(tuō)口(kǒu)秀演(yǎn)员和(hé)脱口秀俱乐部成为了(le)炙手可热(rè)的行业，笑果文化也(yě)成为(wèi)中(zhōng)国最成功(gōng)的脱口秀俱乐部之一。

　　由(yóu)此，资本敏锐察觉到商机并押宝这一赛(sài)道(dào)，《科创(chuàng)板日报(bào)》记者整理公(gōng)开(kāi)信息发现，笑果文化于(yú)2016年至2021年共完成8轮融资。2021年(nián)3月，腾讯关联公(gōng)司入股笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化后(hòu)，估值超(chāo)过40亿元。

　　财联社创投通数据显示，2016年6月，笑果文化得到游族网络天使轮投资。同年9月(yuè)，得(dé)到游族网络、普思资本数千万的(de)pre-A轮投资。

　　2017年(nián)4月，得到(dào)南山资本(běn)、游族(zú)网(wǎng)络、CMC资本、普思资本(běn)1.2亿元的A轮投资。

　　同年5月，得(dé)到南山资本、游族网(wǎng)络、CMC资(zī)本、天图投资近亿元A+轮投资。

　　同年12月，得到(dào)CMC资本、华人(rén)文(wén)化集团、泽(zé)时投资(zī)的战(zhàn)略投资，此(cǐ)轮未披露具(jù)体金(jīn)额(é)。

　　2019年04月，得到(dào)南山资本、天图(tú)投资的(de)B轮投资。

　　2020年12月，得到南(nán)山资本的(de)战略(lüè)投(tóu)资。

　　2021年3月，得到腾讯(xùn)的战略(lüè)投资。

　　可以看出，南山资本和游(yóu)族网络对笑果文化最为青(qīng)睐(lài)，8轮融资中一共投了4次，游族(zú)网络更(gèng)是笑果文化的(de)天(tiān)使(shǐ)投资人。

　　与此同时(shí)，线(xiàn)下(xià)是笑果文化走向扩张的关键一子，今年4月，位于北京东(dōng)城区隆(lóng)福寺的笑果(guǒ)文化(huà)线(xiàn)下喜(xǐ)剧空间“笑果工(gōng)厂(chǎng)”开(kāi)业(yè)，这是(shì)笑(xiào)果工厂继上海、南(nán)京、苏州之后的第四个演艺空间。此外，近(jìn)年(nián)来对(duì)外投资也在扩张。

　　《科创板日报(bào)》记(jì)者发(fā)现，笑果文化(huà)对(duì)外投资的企业(yè)共有9家(jiā)，其(qí)中有(yǒu)6家(jiā)已经注销。如今存续(xù)的企业有：笑果挺棒文化传媒（上海）有(yǒu)限公司、上海青(qīng)豆结冰文(wén)化(huà)传(chuán)播(bō)有限公司、上海笑欢(huān)悦信息技术(shù)有限(xiàn)公(gōng)司。

　　笑果文(wén)化此前控股的笑果演艺股权也发(fā)生了变更。2021年11月，笑果演艺原股东(dōng)笑果文化(huà)、郭凌虹退出，新增股东Fun 一百克等于多少斤，一百克等于多少斤多少两factory（HK）Limited全资(zī)持股，同时(shí)企业类型(xíng)变更为有限责(zé)任公司（港澳(ào)台法人独资）。新(xīn)股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注册(cè)。

　　此前曾(céng)有业内人士猜(cāi)测(cè)，笑(xiào)果(guǒ)文化或许是在悄悄开启上市(shì)的(de)前奏。

　　作为普思资本的前(qián)高管，Charles（化名）参与了对(duì)笑(xiào)果文化的A轮投(tóu)资过程，他对《科创板日报》记者表示，他也是刚从网上看到本次出(chū)事(shì)，此前(qián)脱口秀行业在国内处于快速(sù)发展阶段，表现形式丰(fēng)富多(duō)样，而(ér)在该领域笑果文化做的很(hěn)早，成绩(jì)也(yě)很突出，其《吐槽大会》在年(nián)轻人圈子里很火爆，出于这些原因进行了投资。

　　脱口秀又被(bèi)称为“冒犯的艺术”，追(zhuī)求的就是(shì)一(yī)种针(zhēn)砭时弊、刺(cì)中痛点，让观众一边(biān)大(dà)笑一(yī)边反思的感觉。对(duì)本次“翻(fān)车”事件，他个人认为，出于节目效(xiào)果可能需要张狂(kuáng)和外向一些，但公众场合下(xià)脱口秀中的开玩笑(xiào)也要注意(yì)把握分寸，尤(yóu)其涉及到国(guó)家政治和解放军形(xíng)象(xiàng)等严肃话(huà一百克等于多少斤，一百克等于多少斤多少两)题，确实不(bù)该口无遮(zhē)拦，“踩红(hóng)线的事肯定是不能干的”。

　　他还提(tí)醒，笑果(guǒ)在风控方面(miàn)，可能没(méi)有(yǒu)进(jìn)行非常严格的把(bǎ)控(kòng)。

　　此外，《科(kē)创板日报(bào)》记者注意到(dào)，笑果文化的业务和腾讯(xùn)关联颇深，资料显示(shì)，目前大股(gǔ)东叶(yè)烽持有31.57％的(de)股份，宁波(bō)梅山保税(shuì)港区泽禧(xǐ)股权(quán)投资合伙企业持股13.58％，广西腾讯创业投资有限(xiàn)公司为第三大(dà)股东，持股比例(lì)为(wèi)12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾讯视频联合笑果文化打造了《吐槽大(dà)会》，该节(jié)目让担(dān)任吐槽团成(chéng)员、策划(huà)人及编(biān)剧的李诞(dàn)迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯视频出品，企鹅(é)影(yǐng)视和笑(xiào)果文化联合出(chū)品的《脱口秀(xiù)大(dà)会》在腾(téng)讯视频首播。

　　笑果文化相(xiāng)关人(rén)士去年称，受众(zhòng)面最广的是(shì)线上(shàng)长视频业务，如《脱口(kǒu)秀大会(huì)》、《吐槽大会》和《脱(tuō)口(kǒu)秀反跨(kuà)年》等(děng)以(yǐ)跟腾讯合作的长视(shì)频节(jié)目，可以占到公司(sī)百(bǎi)分之四(sì)十的(de)业务营(yíng)收。

　　市场迅(xùn)猛上升，资本却后劲不足？

　　相较(jiào)于西方脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)百年以上的发展历史，脱口(kǒu)秀这个(gè)舶来品在(zài)国内的发展历程要短(duǎn)得多(duō)也快得多。近10年内，《今晚(wǎn)80后》《金星秀》《吐槽大(dà)会》《脱口秀大(dà)会》等热门综(zōng)艺频频占据收视(shì)榜与网络(luò)热议话题榜首(shǒu)，由此带来一(yī)波迅猛发展的(de)脱口(kǒu)秀风(fēng)潮。

　　热度席卷而来，资本也(yě)闻(wén)风而至。财(cái)联社创投通数(shù)据显(xiǎn)示，自2015年以来(lái)，有超过9家脱(tuō)口秀企业获得融资。其中(zhōng)，不乏明(míng)星(xīng)投资机(jī)构(gòu)。

　　如(rú)红杉中国(guó)、腾讯投资投了罗永浩旗下的(de)思维造物，乐游资本投了鲜榨喜剧(jù)，原子创投(tóu)、合一集(jí)团投了单(dān)立人。

　　值得注意的是，资本对脱口(kǒu)秀行业也(yě)明显呈现出“一家(jiā)独大”的趋势(shì)，除(chú)斩获8轮融资的(de)笑果文化外，其他脱口秀厂牌融资轮(lún)次都仅有一(yī)两轮，且集中在2018年及以前。同时(shí)，资本(běn)对脱口秀的(de)倾注也有些后(hòu)劲不(bù)足，2021年之后(hòu)，市场上暂(zàn)无新(xīn)的脱口秀企业获(huò)得(dé)融(róng)资(zī)。

　　资本(běn)市场的(de)反应与(yǔ)高速增长的市场似乎并不匹配。据(jù)《中国脱口秀行业发展趋势分析(xī)与未来投资预(yù)测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口(kǒu)秀市场全年商业演出场次1.85万场，比2019年增长50％以上，预计2021年至2029年，行业年均(jūn)复(fù)合增速将保(bǎo)持20.18％的高速度。

　　市场(chǎng)仍在上(shàng)升期，资本(běn)为何却逐渐远离了这一(yī)赛道？眺(tiào)远(yuǎn)营销咨询创始(shǐ)人(rén)高承远(yuǎn)对(duì)《科创(chuàng)板日报》记者表(biǎo)示(shì)，脱口秀行(xíng)业虽(suī)然(rán)发展迅(xùn)猛(měng)，深受观众(zhòng)喜(xǐ)爱，但在资本市场(chǎng)并不吃香。其核心原因在(zài)于，资(zī)本的(de)投资(zī)逻辑天(tiān)然(rán)是确定性和(hé)可复制(zhì)性，而脱口秀行业(yè)却具有巨大的不确定(dìng)性和不可复制性。演员的(de)不确定性(xìng)、创(chuàng)作(zuò)的不(bù)确定性(xìng)、观(guān)众审美的不(bù)确定性，以(yǐ)及踩红线(xiàn)等重要舆(yú)情事件(jiàn)等，都可(kě)能让(ràng)经营(yíng)面临巨大的(de)风险。

　　因(yīn)此，有(yǒu)投资人(rén)指出，“脱口秀(xiù)行业(yè)未来(lái)想要可(kě)持(chí)续发展，就(jiù)需要拥抱监管，在合法合规的底(dǐ)线之上，不断运营爆(bào)款(kuǎn)，激活创(chuàng)作，带动(dòng)整个(gè)行业的(de)上线，这才是这个行业可持续、良性发展(zhǎn)的可靠路径(jìng)。”

　　学(xué)者(zhě)张竹(zhú)然亦对《科创板日报》记者表示，脱(tuō)口秀行业作为大文娱行(xíng)业中的一员，和这(zhè)个(gè)行业中的其余(yú)行业(yè)一样（如影视剧(jù)作、游(yóu)戏(xì)等等），都严(yán)重(zhòng)依赖IP本身而非平台，行业(yè)本身的“护城河”相对浅，而(ér)脱(tuō)口秀本(běn)身是靠故(gù)事起家的，但这(zhè)个行(xíng)业的“故(gù)事”却很难讲述(shù)，这也是备受资本市场冷遇的原因。

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