尽管周(zhōu)五大(dà)幅反弹，中证(zhèng)TMT指数自(zì)4月10日以来累计最大跌幅已(yǐ)接近15％。

　　以(yǐ)史为鉴今年大概率演化为TMT大年 机构预计5月见底后将迎“盛(shèng)夏攻势”且大概率创新高 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招(zhāo)商策略(lüè)张夏在4月23日(rì)研报中(zhōng)测(cè)算，本(běn)轮TMT高点出现在4月8日，高点调整幅度已经达到6.8％，截至2023年4月(yuè)7日(rì)，计(jì)算机、通信、传媒和电子自年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于(yú)万得全A的表现(xiàn)。由(yóu)于今年出现了(le)以AI+代(dài)表(biǎo)的(de)大型产业趋势，一季度TMT大涨且(qiě)有明显超(chāo)额收益，那么今年演化为TMTe的1次方等于什么，e的1次方等于什么函数大(dà)年的概率已经非(fēi)常(cháng)大。

　　进一步来看，若(ruò)参考历史的调整时间和幅度，可(kě)能这一轮调整并没有结束。以TMT大年的规(guī)律和应(yīng)对策(cè)略(lüè)，其中(zhōng)TMT大年通常分为“春季(jì)躁动”“获(huò)利回(huí)吐”“盛(shèng)夏攻势”“获利了结(jié)”四波行(xíng)情(qíng)，春季躁动后往往会有一波明显的调整(zhěng)，时间在1-2个(gè)月，幅度在20％左右(yòu)。

　　以往盛夏攻势开始的时间来看(kàn)，每(měi)年四月份到九(jiǔ)、十(shí)月份期间会(huì)有一波(bō)主升。数据显示，2010年、2013年(nián)都(dōu)是6月底七(qī)月初(chū)，到了(le)2014年(nián)、2019年(nián)提前(qián)到(dào)5月下(xià)旬(xún)六月初，2020年(nián)调整比较早，见底也比较早(zǎo)是4月初。因此(cǐ)，张夏认为，在学习效应的推(tuī)动下，盛夏攻(gōng)势(shì)开始的时间越来越早。对此，有业内人士预计，基本在一(yī)季报披露结束后，假设按此速度再调整一段时间，估计在(zài)5月(yuè)基本见底后(hòu)将迎(yíng)来“盛夏攻势(shì)”。而面对TMT大(dà)年中的这种调(diào)整，逢低加仓是(shì)最佳(jiā)策略(lüè)，因为往往(wǎng)后(hòu)续盛夏攻势大概率创(chuàng)新高(gāo)。

　　以史(shǐ)为鉴盛夏攻势或(huò)由(yóu)计算机转电子（从应(yīng)用(yòng)到(dào)硬件(jiàn)） 关注(zhù)短(duǎn)期(qī)维(wéi)度业(yè)绩可能超(chāo)预期的AI赋能消费电子(zi)板块受(shòu)益(yì)标的。

　　今年业(yè)绩(jì)密集披(pī)露(lù)期(qī)结束后，若随着AI+/数字经济/自(zì)主可(kě)控等大产(chǎn)业趋势以及政(zhèng)府支持力度进(jìn)一步(bù)加大(dà)、资本开(kāi)支增加、订单增加和(hé)产品(pǐn)销量(liàng)业绩的(de)改(gǎi)善逐渐被市(shì)场所确定，则TMT将会重回上行趋势，进(jìn)入盛夏(xià)攻势(shì)，而往(wǎng)往这(zhè)一波盛夏攻势还(hái)会创新高(gāo)。考虑今年年初春季躁动是计算机(jī)占优，招商(shāng)证券(quàn)张夏认为按照历史经验，要么计算机转电子（从(cóng)应用到(dào)硬件(jiàn)、如2010年(nián)、2019年），要么(me)计(jì)算机强者恒强(qiáng)。

　　国海策略4月9日研报认为，伴随(suí)二(èr)季(jì)度(dù)业绩窗口期的到来，市场表现(xiàn)将更贴合业绩的相(xiāng)对优(yōu)势，维持TMT是全年(nián)主(zhǔ)线的判断(duàn)，并建议(yì)关注短(duǎn)期维度业绩可(kě)能超预期的部分消(xiāo)费(fèi)板(bǎn)块(kuài)，电子行(xíng)业有望体现出相对优势。

　　从细分环节进一步来(lái)看，广发策略4月17日研报指出，电子行业(yè)在ChatGPT产业链(liàn)中主要(yào)分布位(wèi)于AI服务器及相关电(diàn)子产品。

　　对于AI服务器，广(guǎng)发(fā)策略认为，AI服务器(qì)是以ChatGPT为代表的大模型进行训练/推理(lǐ)的算(suàn)力载体和基础。数据量(liàng)和算力的(de)提升明显拉升了(le)AI服务器中(zhōng)存储芯片(piàn)、光模块/光芯片(piàn)、PCB基板等电(diàn)子产品(pǐn)的量与价，给相关电(diàn)子厂(chǎng)商带(dài)来了(le)机会。国海证(zhèng)券同样在(zài)研(yán)报中指出，维持TMT为全(quán)年市场主(zhǔ)线(xiàn)的判断，相(xiāng)关领域如(rú)AI芯片(piàn)、服(fú)务器以及光(guāng)模块等细分(fēn)赛道将(jiāng)陆(lù)续迎来(lái)基本面的确认，估值修复尚未结(jié)束。

　　国联证(zhèng)券4月(yuè)20日研报同样表示，伴随AIGC模型快速迭代(dài)，AIGC应(yīng)用(yòng)面(miàn)逐渐(jiàn)越来越广，对于算力的需求将呈现指(zhǐ)数(shù)级增长，且AI芯片国产(chǎn)替代(dài)速度加(jiā)快。建议(yì)重点关(guān)注景嘉微、海(hǎi)光信息等(děng)GPU厂(chǎng)商；海(hǎi)光信息、龙(lóng)芯中科(kē)CPU厂商；寒武纪、国芯科技等(děng)AI芯片厂商。

　　对于光模块(kuài)、光芯片等(děng)领域，东北证(zhèng)券4月(yuè)16日研(yán)报表示，AIGC正在催化(huà)前述光通信重要环节(jié)，相关公司将深度受(shòu)益AI带来(lái)的增量(liàng)需求。建议关(guān)注国产光模块龙(lóng)头公司：中际旭创、新易盛、光迅科技；高(gāo)速光引擎光器件核心供应商天(tiān)孚通信；国产光芯片领军(jūn)企业源杰科(kē)技。

　　同时，国金证券樊志远(yuǎn)在4月21日研报中同样(yàng)看好(hǎo)AI服务(wù)器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普通服务器的价值(zhí)量的5~6倍，随着AI大模型和(hé)应用的落(luò)地，市(shì)场对AI服务(wù)器的需求日益增加(jiā)，市场扩容在(zài)即，建议关(guān)注沪电股(gǔ)份、生(shēng)益科技、联瑞新材、生益电子、兴森科技等企业。

　　另(lìng)一方(fāng)面，对于相关电子产(chǎn)品，广发策略表示(shì)，电子厂商亦(yì)有望受益(yì)于(yú)ChatGPT产(chǎn)业链的发展。在终端应用(yòng)侧，AIGC将有(yǒu)望为XR、智能音箱、安防等(děng)终端设备(bèi)打开新成(chéng)长空间。此外，东海证券3月31日研报同样认为，AI赋能消费(fèi)电子趋势明确(què)，估值重塑逻辑(jí)逐步(bù)验证，关注消费电子景气(qì)拐(guǎi)点。

　　对此，国信证券(quàn)4月17日研报建(jiàn)议，AI创新持续催化，关注AIoT设备(bèi)及服(fú)务器(qì)产业链。其中，具备(bèi)AIGC大(dà)语言(yán)模型接入(rù)潜力的AIoT设(shè)备产业链，包括海(hǎi)康威视(shì)、传音控股、视源股(gǔ)份、康冠科(kē)技、歌尔(ěr)股份、创维数字等；2）受益(yì)于全(quán)球(qiú)算力需(xū)求爆发式增长的e的1次方等于什么，e的1次方等于什么函数AI服务器产业链，包括工业富联、沪(hù)电股份、环(huán)旭电子、东山精密、闻泰(tài)科技、鹏鼎(dǐng)控(kòng)股(gǔ)等；3）创新(xīn)产(chǎn)品频发催(cuī)化的(de)VR/AR产(chǎn)业(yè)链，推荐歌尔股份、三利谱、创维数字等；4）景气度筑底(dǐ)、消费复苏预期强化的智能手(shǒu)机产业链，包括(kuò)光弘科技、闻泰科(kē)技(jì)、传音控股、顺络电子、东山精密(mì)等。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 e的1次方等于什么，e的1次方等于什么函数