财联(lián)社4月(yuè)30日讯（编辑 笠晨(chén)）碳(tàn)酸锂迎来(lái)一波久(jiǔ)违的反弹，据上(shàng)海钢联发布数据(jù)显示，4月28日(rì)电池(chí)级碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上(shàng)周五(wǔ)开始止跌企稳四个交易日(rì)后价格连(lián)续两日上涨。暖(nuǎn)意也提前(qián)传(chuán)导到A股，锂矿股本周(zhōu)三表现强势(shì)，融捷(jié)股份一度涨(zhǎng)停(tíng)，雅化集团和永(yǒng)兴材料(liào)最高(gāo)涨超9％、中矿资源和盛(shèng)新锂(lǐ)能一(yī)度涨超7％、赣锋叠罗汉暗示什么意思，为什么男生喜欢叠罗汉锂业和(hé)天齐锂涨业盘中均(jūn)涨超(chāo)5％。

　　碳酸锂反(fǎn)弹的原因之一是上海车展(zhǎn)有望带动购车需求(qiú)预期(qī)的提(tí)振。乘(chéng)联会秘(mì)书(shū)长崔东树表示，上(shàng)海车(chē)展将让消费者感受(shòu)到汽车消费的(de)火热，提升消费信心，也提振士气。国泰君安表示，此(cǐ)前车企大(dà)幅降价(jià)导致消(xiāo)费(fèi)者对(duì)电(diàn)动车的(de)观望心(xīn)态(tài)有(yǒu)望逐渐改(gǎi)善(shàn)，市(shì)场开始预期5月需求回暖。

　　有电池企业(yè)人士提到(dào)，目前磷酸铁锂电(diàn)池的价格(gé)已经逐渐(jiàn)稳定，且在(zài)谈价策略上以企稳为主，不(bù)太可能进行降价(jià)。但未来，止跌信(xìn)号能否持续(xù)稳(wěn)定(dìng)，受多方因(yīn)素影响。有(yǒu)产业(yè)人士分析(xī)称，乐观来看，国内动力电池厂商清库存(cún)工作或到5月完结，届(jiè)时电(diàn)池厂商库(kù)存水平有望逐步(bù)恢复至健康水平，并带动上游(yóu)材料采购，进而(ér)对碳酸锂价格起到(dào)支撑作用(yòng)。

　　据(jù)鑫椤资(zī)讯近(jìn)日调(diào)查的情(qíng)况看，一些电池(chí)龙头(tóu)企(qǐ)业(yè)5月份的排(pái)产预计将环比增长20-30％，一些中小企(qǐ)业由于前期基数较低，环比增幅(fú)更(gèng)是(shì)高达(dá)50％以上。其中，亿纬(wěi)锂能在4月(yuè)26日(rì)的(de)业绩说(shuō)明会(huì)上(shàng)表示，5月(yuè)份开(kāi)始会(huì)全面(miàn)恢复生产，排产相(xiāng)比一季度会有明显的(de)提升(shēng)。由此(cǐ)可见，碳酸锂市场需求回暖(nuǎn)已是大势所(suǒ)趋。

　　另有(yǒu)观点认为，此次碳(tàn)酸锂价格属于阶段性(xìng)反弹还是底部反转(zhuǎn)，目前仍难(nán)以判(pàn)断。“一方面(miàn)需要观(guān)察下游(yóu)库(kù)存状况，另一方面还需(xū)要(yào)看(kàn)终端需求是(shì)否真(zhēn)正(zhèng)回(huí)暖，”华(huá)南一家主流(liú)锂盐厂商内部人士(shì)此前对财(cái)联(lián)社记者表示(shì)。该人士表示，电池厂(chǎng)商实际上从去年四季(jì)度开始便启动大规模(mó)去库存举措，这一举措在一季度实际上(shàng)已经有所反映。

　　不过进(jìn)入4月(yuè)中旬以后，相关电(diàn)池(chí)厂商(shāng)提到，目前库存已恢复至健康水平，此前暂停的产线也已经(jīng)逐渐复(fù)产。特别是(shì)针对磷(lín)酸铁(tiě)锂(lǐ)电池库存，有(yǒu)业(yè)内人士直言(yán)，相关库(kù)存基本出(chū)清，后续将根据公(gōng)司(sī)规(guī)划，逐步进行(xíng)补货。作(zuò)为锂电产业的风向标，宁(níng)德时代(dài)一季度报告显(xiǎn)示，其库存金额已(yǐ)从年(nián)初的(de)766.7亿元下(xià)降到640.6亿元，环比下(xià)降(jiàng)16.5％。从绝对(duì)金额(é)来看，宁德时代的库存(cún)已(yǐ)经退回到2022年第一季度(dù)的水平。材料价格和库存水平(píng)，两项关键的(de)指标(biāo)也(yě)构成锂电产业走向的关键，随价格企稳以及库(kù)存(cún)水平恢复健康，将(jiāng)带动锂(lǐ)电产业恢复稳(wěn)定。

　　▌市场激(jī)辩未来锂盐(yán)价格走向 最乐观者(zhě)预(yù)判(pàn)涨回25万元/吨 最(zuì)悲观者全年看跌至10万以下

　　碳酸锂(lǐ)价格在不到半年时间跌去超过(guò)2/3，也引起了市场热议(yì)。就在26日(rì)召开(kāi)的中国汽(qì)车动力(lì)电池(chí)产(chǎn)业创新联盟2023年度大会(huì)上，中国汽车工业协会(huì)常务副会长付炳锋(fēng)指出，国(guó)内动(dòng)力电池行业仍然存(cún)在一些(xiē)问题(tí)，包括电池(chí)产业链(liàn)分(fēn)工，价值链分(fēn)配问题。“原材料短期大幅下降也(yě)不是正常的(de)现象，”他直言。在他看(kàn)来，原材料(liào)适当涨(zhǎng)价(jià)是(shì)正常(cháng)现象，行业要以之前大幅(fú)涨价为教训，保(bǎo)证价(jià)值(zhí)链的合(hé)理分配(pèi)，避免大起大落。

　　据(jù)财联社不完全(quán)梳(shū)理，这(zhè)些(xiē)叠罗汉暗示什么意思，为什么男生喜欢叠罗汉业内人士(shì)和分析师(shī)近期对(duì)锂盐(yán)价格未来走势进行(xíng)预判并(bìng)阐述具体逻辑，汇总(zǒng)如下：

　　以(yǐ)碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)价格反弹为信号，一系列(liè)的数据验证锂电产业拐点或已经到来。分析人士指出，此前锂(lǐ)电(diàn)产(chǎn)业(yè)进入调整阵(zhèn)痛期，主要在于(yú)下游(yóu)车市短期需求下滑(huá)，叠加中(zhōng)游(yóu)扩产(chǎn)迅速(sù)从而在(zài)需求表现上提前(qián)透支碳酸(suān)锂的(de)未来增长空(kōng)间(jiān)。进而导致(zhì)，碳(tàn)酸(suān)锂价(jià)格持续下跌，中游电池厂商集体进入清(qīng)库存阶段。从上游(yóu)材料价格(gé)变(biàn)化来看，近期(qī)碳酸锂价格率先实现反弹(dàn)。更值得注意的是，在锂(lǐ)电产业链，包括六氟磷酸锂、人造石墨、极(jí)片粉等系列材料(liào)价格也出现企(qǐ)稳甚至反弹(dàn)的局(jú)面。

　　作为锂电产业拐点(diǎn)的(de)另一关键指标，中游电池厂(chǎng)商的库存也已经逐步恢复至健(jiàn)康水(shuǐ)平。据高工锂电了解，目前中游(yóu)电池厂商库存水位回退，此前部(bù)分电(diàn)池厂商(shāng)暂停的生产线已经重启生产。在(zài)采(cǎi)购方面，电(diàn)池厂商和下游车企已陆续重启订(dìng)单，带动(dòng)产业需(xū)求回(huí)暖。从终端新能源汽车市场表(biǎo)现上看，年初的市场(chǎng)恐慌情绪(xù)主(zhǔ)要来自车市(shì)的需求腰斩。但从整体一季(jì)度新能源汽(qì)车销量数据来(lái)看(kàn)，其月销量逐(zhú)步攀升并且回(huí)暖速度超过往年。随着二三(sān)季度到(dào)来，车市逐渐(jiàn)转(zhuǎn)入销售旺(wàng)季(jì)，也将进一步(bù)带动锂电产业中上游的订单需求(qiú)。加上(shàng)5月份临近(jìn)，企业重新开启月度采(cǎi)购谈判，行业有望(wàng)迎来需求订单的集中(zhōng)爆发(fā)。

　　后续碳酸(suān)锂价格可能会有回(huí)涨(zhǎng)的空(kōng)间，但幅(fú)度(dù)不可能(néng)太(tài)大(dà)，最多在10％左右。业内人士表示，因为(wèi)经(jīng)历本(běn)轮碳(tàn)酸(suān)锂价格的暴(bào)涨暴跌，电(diàn)池厂商对于(yú)碳酸锂真实的供给情况更加清(qīng)晰(xī)，市场预期回(huí)调下，电池厂商在价(jià)格谈判上会更加谨慎。同时电池厂商一体(tǐ)化(huà)带来的碳酸锂供应稳(wěn)定(dìng)，也将削(xuē)弱(ruò)上(shàng)游(yóu)锂矿厂商的议价权。电池回(huí)收端(duān)，邦普、格林(lín)美、天奇股份、华友钴业等企业持续(xù)推(tuī)进电池(chí)回收布局(jú)，来(lái)自终端材料回收(shōu)的产能也在(zài)稳步(bù)爬坡。相关数(shù)据显示(shì)，2025年国内回收的废旧电池的(de)总量将达(dá)到137.4GWh。

　　回溯(sù)到上游，电池厂商都已完(wán)善在锂矿端(duān)的布(bù)局，包括(kuò)宁德时(shí)代(dài)的宜春锂矿项目，亿纬锂能的盐(yán)湖提锂项目(mù)均进展顺利(lì)，将进一步(bù)释放碳酸锂供给。经历过(guò)复(fù)杂的产业调整(zhěng)过(guò)程之后，整个锂电(diàn)产业的运作模式正从(cóng)“大开大合”的波浪式变得更(gèng)为(wèi)平滑。从原材(cái)料到(dào)电池，再到(dào)下游车企，产业链各个环节的价格以及(jí)供(gōng)需变(biàn)化(huà)也将变得更加平衡(héng)且具(jù)有可预测性。

　　然而，亦有空方则认为(wèi)，当前上游库存水平依旧处于(yú)高位，虽然需求端稍有好转(zhuǎn)，但是并不足(zú)以带(dài)动价格企(qǐ)稳。

　　▌锂价(jià)超预期下跌(diē)并(bìng)不是一个下(xià)游获利、上游(yóu)承压的(de)简单(dān)故事

　　过(guò)去一段(duàn)时间，碳酸锂(lǐ)和电(diàn)池材料(liào)的(de)价格下跌过快，但这并不为业内人士所乐见(jiàn)。碳酸(suān)锂从2022年11月60万元/吨跌至当(dāng)前20万元(yuán)不到(dào)，价格(gé)跌去近7成，最直接(jiē)受到冲(chōng)击的当属锂矿(kuàng)企业(yè)。根据藏格矿业一季度数据，碳酸(suān)锂销量(liàng)为534吨，相比(bǐ)于2022年四季度销量2006吨，销量环比(bǐ)下滑73.4％；产量也(yě)从2022年第四季度的2461吨，削减至今年一季度的1783吨，环比下降27.5％。由(yóu)于市场行情策动，上(shàng)游(yóu)锂矿企业不断压(yā)低碳酸锂出(chū)货价格，部(bù)分锂(lǐ)矿企(qǐ)业已经(jīng)出现主动减(jiǎn)产的情况。

　　江特电(diàn)机4月24日公告，一季度(dù)营(yíng)业收(shōu)入7亿元(yuán)，同比减少48.32％；净利润(rùn)5064.8万元(yuán)，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下(xià)降86％，第(dì)二日股价(jià)跌停。

　　直接生产、售(shòu)卖碳酸锂的锂盐企业则命运(yùn)分(fēn)化(huà)，大公司(sī)如天(tiān)齐锂业(yè)和赣锋锂业(yè)有机会在价格下降周期中(zhōng)获得更多市场份(fèn)额，行业(yè)将变得更集中。这(zhè)是2016年(nián)到2018年(nián)上一(yī)轮锂价下降中发(fā)生过的事。而同环节的大量中小(xiǎo)企(qǐ)业，尤其是最(zuì)近两年(nián)追高入局的新公司，则(zé)面临停产(chǎn)乃至破产。

　　乘着锂价的东(dōng)风，赣(gàn)锋锂业在(zài)去(qù)年轻松赚出了0.66个(gè)宁德时(shí)代、1.23个比(bǐ)亚迪(dí)。业内人士表示，这(zhè)一(yī)轮价格下降长期利好中国最(zuì)大(dà)的两个锂盐供应商天齐(qí)锂(lǐ)业和赣锋锂(lǐ)业。它们(men)去年的(de)净利(lì)润(rùn)都超过(guò)200亿元，比(bǐ)中(zhōng)国最大的新(xīn)能源(yuán)车企(qǐ)比(bǐ)亚迪还(hái)多，其(qí)中天齐锂业(yè)净利(lì)润增长超过10倍。足够厚的(de)血(xuè)，使他们更能(néng)承受价格下跌和(hé)可能的(de)未来(lái)亏损。这两家公司(sī)也有行业里最优的成本。赣锋锂业(yè)、天齐锂业(yè)等(děng)公司(sī)入(rù)股(gǔ)的海(hǎi)外(wài)锂(lǐ)矿资源开采成本普遍在3万-5万元/吨，几乎是全球(qiú)最低水平。

　　但这并不意味着，这两(liǎng)家公司能以低于5万(wàn)元/吨的价格采购碳(tàn)酸锂(lǐ)，因为在锂矿(kuàng)国际交易中，即(jí)使拥有海外矿产的(de)分销权(quán)或(huò)开采权，交(jiāo)易价格也需要通过长协(xié)确定，按市价定期调(diào)整。但能获得上(shàng)游更低成本的资源，让这两家大企业更能容忍(rěn)低(dī)价(jià)，并(bìng)能在上游因降价减(jiǎn)产时保持产能供应(yīng)。

　　锂价超预期下跌牵动着(zhe)万亿新(xīn)能源(yuán)车市(shì)场。不过锂价下降带来的连锁反应，并(bìng)不是一(yī)个(gè)下游获(huò)利，上游承压的简单故事。作为碳(tàn)酸锂的下游，宁(níng)德时代理论(lùn)上会受(shòu)益，但锂价的超预期下跌，使宁德时代(dài)今(jīn)年2月提出的 “锂矿返利” 计(jì)划沦为鸡肋，它本(běn)想用20万元/吨的碳(tàn)酸锂价格(gé)绑定(dìng)一(yī)些车企(qǐ)的三年长(zhǎng)单。另一层影响(xiǎng)是，宁(níng)德时代今年(nián)5月计划(huà)投(tóu)产的宜春(chūn)锂矿很(hěn)有可能一(yī)开采就亏损。

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