5月以来，港股市(shì)场仍在持续下跌，最近一个交(jiāo)易(yì)日即(jí)5月25日(rì)主(zhǔ)要(yào)指数更(gèng)是(shì)创出年内收市新低(dī)。不(bù)过，虽然多只投资港(gǎng)股的ETF产品年内收益告负(fù)，但资金越(yuè)跌越买，多只港股ETF产品年内(nèi)份额增幅明显，纷纷创下历史新高。如广发基金(jīn)两只港股ETF年内份额分别(bié)激增16倍、13倍，华夏(xià)恒生互(hù)联网ETF份额也持续(xù)增长(zhǎng)，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股(gǔ)作为离(lí)岸(àn)市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而流(liú)动(dòng)性与海外(wài)流动性相关度(dù)较高，在基(jī)本面及(jí)流动性(xìng)双重压力下，5月市场(chǎng)走(zǒu)势较(jiào)弱。不(bù)过，当前港股市场估值水(shuǐ)平已(yǐ)处(chù)于(yú)历(lì)史(shǐ)偏低(dī)水(shuǐ)平，具备一定的投资(zī)性价比，看好人工(gōng)智(zhì)能、互联网科技、创(chuàng)新药等细分(fēn)领域的投资(zī)机会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)26日，港股ETF产品年内份额合(hé)计达2284.37亿(yì)份，相较(jiào)于年初增(zēng)幅(fú)超37％，年内资(zī)金合计(jì)净流入(rù)达244.42亿元(yuán)。

　　具体来(lái)看，有多只ETF产品份额(é)增幅(fú)明显，且再创历史新(xīn)高。其(qí)中，广(guǎng)发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内(nèi)份额增幅分别(bié)高(gāo)达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅(jǐn)领涨(zhǎng)港(gǎng)股ETF产品(pǐn)，亦(yì)在跨境ETF产(chǎn)品中位(wèi)列前二(èr)。而易(yì)方达、富国(guó)基金(jīn)等(děng)旗下5只港(gǎng)股(gǔ)ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生(shēng)互(hù)联网ETF份额也(yě)持续增长，年内份额增幅超31％，最新份额已(yǐ)站(zhàn)上699.71亿份的高位(wèi)，再(zài)创历史新高，并继续蝉联市场(chǎng)规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来(lái)看(kàn)，截至5月(yuè)26日，仍(réng)有超(chāo)九(jiǔ)成(chéng)港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收益为负，产品平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以(yǐ)来港股(gǔ)市场(chǎng)持(chí)续(xù)震荡(dàng)下跌(diē)，3月下旬虽有(yǒu)小幅回调，但4月下旬之后(hòu)又转跌(diē)，5月25日，港股再(zài)度缩(suō)量下跌，恒生指数、恒生科技指数在同日创下年内收市新低(dī)；而(ér)整体(tǐ)看，5月港股市场跌(diē)多涨少，波动中枢(shū)朝下(xià)移动。

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　　对于(yú)近期港股市场波动下(xià)跌，广发恒生(shēng)科技ETF基金经理刘(liú)杰分析(xī)系受(shòu)多(duō)个(gè)因素影响(xiǎng)。一(yī)方面，国内(nèi)经济复苏斜(xié)率(lǜ)放(fàng)缓，市(shì)场处于弱预期和弱复(fù)苏(sū)叠加的阶段；另一(yī)方(fāng)面，海外核心通胀仍存韧性(xìng)，美国(guó)债务(wù)上限到期带来的债务(wù)违约风险也对市场风(fēng)险偏(piān)好形(xíng)成(chéng)扰(rǎo)动。

　　同(tóng)时，港股囊括了大部(bù)分内地互联网(wǎng)以及新经济领域上市公司，5月份日(rì)本正式(shì)出台(tái)了(le)制造设备管制措(cuò)施，加大了(le)市场对于国内科技领(lǐng)域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影(yǐng)响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基金(jīn)经(jīng)理张昳(dié)泓认为，港股近期波动较(jiào)大主要有基本面以及资金(jīn)面两方面(miàn)的原因。

　　首(shǒu)先，从基本面角度来(lái)看，去年防(fáng)疫政策转(zhuǎn)向后市场对于国内疫后复苏有(yǒu)较高的预期，“从春节(jié)前后的复(fù)苏情况，我们确实看(kàn)到由于线(xiàn)下(xià)场景的(de)修复，消费需求(qiú)出(chū)现了(le)比(bǐ)较好的(de)恢复。而(ér)进入4、5月(yuè)份(fèn)，国内经济整体相较一季度环比有所减弱，这也使得市(shì)场(chǎng)对于国内经济复苏预期开始修(xiū)正，整体盈(yíng)利端预期(qī)有所下修。”

　　其次(cì)，从资金(jīn)流动性的角度来(lái)看，张昳泓表示，海外(wài)对于暂停加息的节奏出现反复(fù)，人民(mín)币汇(huì)率也在持续走弱(ruò)，近期跌破7的关(guān)口。港股(gǔ)作为离岸市(shì)场，基本面主要跟随国内市(shì)场，而流动性与海外流动性相(xiāng)关度较(jiào)高，在基本面及(jí)流动性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直(zhí)言，港股从Beta的(de)角度是中(zhōng)美(měi)经(jīng)济(jì)相对强弱(ruò)关(guān)系的直接反(fǎn)馈(kuì)，“放开国门之后我们预(yù)期中(zhōng)国(guó)经济(jì)向上，美国经济进入衰(shuāi)退，所以港股表现很(hěn)亢奋(fèn)，但实际结果中美两边的状态变化(huà)还是需要更长时间，但大概率(lǜ)还是会发生的，在这个过程中的(de)波折就对应着人(rén)民币(bì)汇率和港股的大(dà)幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创(chuàng)新(xīn)药等细分领域投资机(jī)会

　　尽管年(nián)内持续下跌，但(dàn)多位业内人士认为，当前港股市场估值水平已处于历史(shǐ)偏(piān)低水平，具备一(yī)定的投(tóu)资(zī)性价比，并看好人(rén)工智(zhì)能(néng)、互(hù)联网(wǎng)科技、创新药等细(xì)分(fēn)领(lǐng)域的投资机会(huì)。

　　广发基金刘杰表(biǎo)示，受欧美(měi)银行业危机影响(xiǎng)和(hé)主要经济体政策变化(huà)扰动，今年以来(lái)港股持续回调，整(zhěng)体表现不(bù)如(rú)A股。但随着国内(nèi)外(wài)流动性压力(lì)持(chí)续缓解，未来港股资(zī)金面或有机会得到改(gǎi)善，结(jié)合(hé)当(dāng)前的(de)低估值(zhí)水平，港股(gǔ)吸引力(lì)或许逐步凸显。“某(mǒu)些波动较(jiào)大且回调较(jiào)多的(de)细分板块或许(xǔ)是值(zhí)得关注的方向，例如恒(héng)生科(kē)技(jì)以(yǐ)及港股创新药等，若未来市(shì)场进一步回暖，科技领域、港(gǎng)股创新(xīn)药以及(jí)消费复苏(sū)或者更能调动市场(chǎng)的关注度。”

　　投资(zī)建议上，广发基金刘(liú)杰认为港(gǎng)股波动性较大，建议(yì)投资(zī)者通过定投分散参与，较好平衡(héng)风险(xiǎn)和机(jī)会。同(tóng)时(shí)，选择更有价值的细分赛道，或许更(gèng)符(fú)合未(wèi)来市场的表现。

　　具体来看，首先，人(rén)工(gōng)智能有望(wàng)成(chéng)为全(quán)球投资(zī)的主线，推(tuī)动(dòng)了(le)中(zhōng)美(měi)股市的表(biǎo)现，未(wèi)来(lái)人工(gōng)智能应(yīng)用或利(lì)好科技相关(guān)细分领域。其次，港股创新药是(shì)国内(nèi)医药领域长期具备相对优势的细分赛道，对比美国创新药占比(bǐ)医(yī)药(yào)市场80％的占比，国内占比仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤等(děng)方(fāng)向需要(yào)更多更先进的疗法和创新(xīn)药，长期(qī)投(tóu)资价(jià)值值得关注。此外，港股消费行业(yè)也有望上行。因为目前我国经济总量数据回暖，国内(nèi)经(jīng)济长远发展的确定(dìng)性增强，居民可(kě)支配收入增加，消费信心正逐步恢(huī)复。

　　中(zhōng)融基金表(biǎo)示，港(gǎng)股(gǔ)市场是(shì)以机(jī)构和(hé)外资为主导的市(shì)场(chǎng)，因此海外(wài)经济数(shù)据对港股资(zī)金面会产生较大影响。在当前流动性持续(xù)承压和较(jiào)弱的(de)国际(jì)宏观环境背(bèi)景下，短期(qī)港股或是震(zhèn)荡行情，投资者可以(yǐ)关注高稳(wěn)定性(xìng)且(qiě)具备(bèi)估值性价比的标的。

　　“当中国(guó)经济(jì)恢复(fù)比(bǐ)预期更强或者美国经济下(xià)滑比预期更快这二者中任一情景发生甚至同(tóng)时发(fā)生时，我们可能就会(huì)看(kàn)到人民币汇率的走强，同(tóng)时港股整体表现也会走强(qiáng)。”中(zhōng)融基金进一步指出，可(kě)以先重(zhòng)点关注(zhù)运营商(shāng)等高股(gǔ)息(xī)资产，而随着市场预期更进一步强化(huà)，可以(yǐ)更多关注互联网、创新药(yào)等(děng)高弹性板块。因为消(xiāo)费(fèi)品的业绩差异很大，建议更多(duō)关注个股的性价(jià)比(bǐ)与成(chéng)长的(de)确(què)定性。

　　诺(nuò)德基(jī)金张昳泓直言，从(cóng)长期维(wéi)度来(lái)看，当下港股市场具(jù)备(bèi)一(yī)定的投资性价比，当前(qián)估值水平仍然位于历史偏低水平。从基本面角度(dù)来(lái)说，他(tā)们认为国内(nèi)经济的复苏节(jié)奏可能大(dà)概率是一波三折趋势向上的弱复(fù)苏态势，当下港(gǎng)股市场(chǎng)已经price in经(jīng)济复苏较弱的相对悲观(guān)的预(yù)期，往(wǎng)后看随着经(jīng)济的缓慢复苏，预计盈(yíng)利预期也会逐步上(shàng)修(xiū)。而(ér)从流动(dòng)性角度来看，美联储暂停加息虽在节奏上较(jiào)难判断，但往未来看(kàn)是大概率事件，预计人民币(bì)汇(huì)率(lǜ)的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益于国内经济复苏的(de)消费(fèi)、互联网、医药等板块仍然(rán)值(zhí)得(dé)重点关注。”张昳泓表(biǎo)示(shì)，港(gǎng)股市场由(yóu)于(yú)其(qí)离岸市(shì)场特性，海外投资人(rén)占比较高，受国内及海外多(duō)重因素影响(xiǎng)，市场整体波(bō)动性较大，建议投资人可以逢低布局(jú)，更(gèng)多(duō)可以采取(qǔ)基金定(dìng)投的方式投资于港股市场。

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