随着公募基(jī)金2023年一季报(bào)披(pī)露(lù)拉开帷幕，多位知名基(jī)金经理调仓换股以(yǐ)及对(duì)后(hòu)市看法跃(yuè)然纸上。

　　银华基金李(lǐ)晓(xiǎo)星在(zài)一季报(bào)中表(biǎo)示，看好半(bàn)导(dǎo)体、电动车、风光电储、军工(gōng)等领域(yù)投资机会。他认为AI 产业(yè)的发(fā)展不会一蹴而(ér)就(jiù)，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可(kě)能造成板块(kuài)后(hòu)续(xù)波(bō)动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂(chuí)直类应用场(chǎng)景值(zhí)得关注。

　　信(xìn)达(dá)澳亚(yà)基金(jīn)冯明远一(yī)季报中表(biǎo)示(shì)，二季度，随(suí)着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入(rù) AI 或数(shù)字经济等热门概念的(de)创新，以及半导体和制造(zào)业(yè)正经历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一(yī)定(dìng)正面效(xiào)应。会继续在(zài)新 能源、科技、高端(duān)制造等(děng)主要赛道耕(gēng)耘，深(shēn)挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自下而(ér)上(shàng)挖(wā)掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基(jī)金王睿等人也发布(bù)了(le)一季报，均谈(tán)到了自己对(duì)AI领域的密切(qiè)关注，但观点略有(yǒu)不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成为第一大重仓股

　　李(lǐ)晓星一季度大幅调(diào)入AI相关概念股

　　一季报数据显(xiǎn)示，从银华基金(jīn)李晓星(xīng)在管的10只基(jī)金来看，整(zhěng)体基金(jīn)仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精(jīng)选、银华盛(shèng)世精选A、银华大盘定开、银华丰(fēng)享(xiǎng)一(yī)年持有(yǒu)、银(yín)华心(xīn)选一(yī)年(nián)持有A 在今年(nián)一季度小幅减(jiǎn)仓，其中，减仓幅(fú)度最(zuì)大(dà)的(de)是银(yín)华心选一年持(chí)有A，较去年底(dǐ)下降了(le)4.65个百分点。

　　而银华心诚(chéng)A、银(yín)华心怡A、银华(huá)心(xīn)佳两年持有期、银华(huá)心享一(yī)年持(chí)有、银华心兴三年持有(yǒu)A 则在一季(jì)度小幅加仓，其(qí)中，加仓幅度(dù)最大的是银华心兴三年持有A，较去年底加仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一季度，李晓星旗下(xià)基(jī)金产品大幅提高了港股仓(cāng)位，比如银华心佳两年持有期港股仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从去年底14.93％上升(shēng)到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓星代(dài)表作银(yín)华(huá)中(zhōng)小(xiǎo)盘为(wèi)例，前十(shí)大重仓股变动较大。今年一季度，立讯精密(mì)、金(jīn)山(shān)办(bàn)公(gōng)、用友(yǒu)网络、中(zhōng)科创(chuàng)达、中微公司(sī)、星(xīng)环科技-U “新进(jìn)”前十大。其中，“果链”龙头立讯(xùn)精(jīng)密成为第一大重仓股，截至一季报(bào)，该基(jī)金持有立(lì)讯精密826.3万股(gǔ)，持(chí)有市值约2.5亿元。一季(jì)度，该基(jī)金(jīn)还增持了精测电子，较去年底(dǐ)增加了16倍(bèi)，目(mù)前持有市值约1.61亿元，新晋成为第(dì)7大重仓股。值(zhí)得(dé)注意的是(shì)，上述(shù)“进新”个股大多数是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁(níng)德时代(dài)、晶澳(ào)科技(jì)、德业(yè)股份、晶科能(néng)源(yuán)、海光信(xìn)息、复旦微(wēi)电(diàn)、锦浪科技则退(tuì)出前十大(dà)。

　　减持方面，今年(nián)一季度，该基(jī)金减持紫(zǐ)光国微(wēi)、华海清科，分别较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至(zhì)一季(jì)报，该基金分别持有(yǒu)紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对(duì)应持有市值2.10亿元、2亿(yì)元，位列(liè)第二、四(sì)大重(zhòng)仓股。

　　在一季报中，李晓(xiǎo)星再次用(yòng)“千字小作文”表达(dá)了自己对市场的看法，基金(jīn)君为大家做了些(xiē)重点摘要。

　　李(lǐ)晓星在一季报中(zhōng)表示，对于(yú)今年(nián)国内的(de)宏(hóng)观判(pàn)断依然是(shì)经济(jì)整体(tǐ)稳健复(fù)苏，产业结构调整继续(xù)升(shēng)级，居(jū)民消费信心逐渐恢复；我们判断由(yóu)于国家自身实力(lì)的不断(duàn)增强(qiáng)，国际(jì)伙伴跟我(wǒ)们的利(lì)益共(gòng)同点变多，国际形势相对之前会趋暖，国(guó)际贸易会逐渐触底回升(shēng)。

　　一季(jì)度市(shì)场最(zuì)火热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆(bào)的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革(gé)命性的技术，现象级应(yīng)用(yòng)推(tuī)出后(hòu)，国内外各巨头加速(sù)入(rù)局。需(xū)要关注的是，AI 产业的(de)发展不会一(yī)蹴(cù)而(ér)就，中(zhōng)间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜(qián)在风(fēng)险，可(kě)能造成(chéng)板块(kuài)后续(xù)波动。投资机会上，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬(yìng)件先(xiān)行的算力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景(jǐng)值得关注。

　　半导(dǎo)体方面，我们维持看(kàn)好国产替代方向，集(jí)中在(zài)半导体设备(bèi)、材料、零部件环节(jié)，中(zhōng)长(zhǎng)期 看，伴随国产(chǎn)供应商积极验(yàn)证导入，国(guó)内晶圆产线建设将再度提速(sù)。在景气(qì)复苏方向，我们的(de)看 法边际(jì)转向(xiàng)积极(jí)，全(quán)球半导体下行周期(qī)接(jiē)近尾声(shēng)，经历了过去(qù)几(jǐ)个季度的去库(kù)存，有望在今(jīn)年下 半年重启上行周(zhōu)期，向(xiàng)上(shàng)弹性取决(jué)于下游需求恢复的力度，数据中心有(yǒu)望率(lǜ)先回暖，其次(cì)是汽车(chē)、 消费电子，关注相关(guān)左侧(发奋还是发愤读书啊，发奋还是发愤图强cè)布局机会。

　　新能源(yuán)板块是一季(jì)度被市(shì)场抛弃较多(duō)的板块，交易占比和估值已经处于历史偏低的位(wèi)置。只(zhǐ)是市场对于上涨的标的更(gèng)多地关注利好，对(duì)于下跌的板块更多(duō)地关注利空。我(wǒ)们总体认为(wèi)现在市场对于新能源板块的担忧讨(tǎo)论(lùn)，更多是对(duì)于一个(gè)下跌板(bǎn)块的应激式(shì)反(fǎn)应。在去(qù)年的中报中，我们曾经提到了新(xīn)能源板(bǎn)块的(de)一(yī)些(xiē)风险点(diǎn)，这些风险点在经过大半年的消化(huà)后，在(zài)这个估值(zhí)分(fēn)位以及股(gǔ)价(jià)位置(zhì)下，我(wǒ)们认为新能源(yuán)板块的风险因素已经充(chōng)分释(shì)放，目前这个时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓星还看(kàn)好(hǎo)电动(dòng)车、风光电储、军工(gōng)等领域投(tóu)资机会(huì)。

　　璞泰(tài)来仍是第一(yī)大(dà)重仓股

　　冯明远继续加仓新能源相关个股(gǔ)

　　一(yī)季(jì)报数据显示，信达澳亚基金(jīn)冯明远(yuǎn)在管(guǎn)的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳(ào)研(yán)究优选A的股票仓位从去年底(dǐ)75.82％上(shàng)升到今(jīn)年一季度末87.68％，信澳(ào)新能源产业、信澳科技(jì)创新一(yī)年定开A、信澳(ào)星奕(yì)A则不同程度小幅(fú)减(jiǎn)仓。

　　从(cóng)持(chí)仓情况来看，以(yǐ)冯明远的(de)代表作信澳新能(néng)源产业为例(lì)，该(gāi)基(jī)金一季度(dù)增持璞泰来，较去(qù)年末(mò)加仓25.92％，目前持(chí)有(yǒu)股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科(kē)达(dá)利、中伟(wěi)股(gǔ)份、宁德时代、东(dōng)阳光、华阳集团、祥鑫科技(jì)，其中，增持幅度最大(dà)的是中伟股份，今年一季度较去年(nián)底(dǐ)增持了129.40％，目前持有市值2.16亿(yì)元，为(wèi)例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华(huá)阳集团(tuán)、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱(lái)克、保(bǎo)隆科技、比亚(yà)迪则退出前十大(dà)之列。

　　一(yī)季度，该基金对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业进行(xíng)不同程度减持，其中，减持(chí)幅度(dù)最大的(de)是天齐锂业，今年(nián)一季度(dù)较去年底减持(chí)了(le)24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿元，为(wèi)例(lì)第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远在一季报(bào)中表示，2023 年一季度 A 股市(shì)场经历了疫情(qíng)复苏后的调(diào)整修复，经(jīng)济先是在(zài)大家(jiā)“强复苏(sū)”的(de)预期(qī) 中趋于明显的(de)回暖，但基于“强(qiáng)预(yù)期，弱现实”的担忧，随后又出现了显著的回调，从而总体呈 现(xiàn)出(chū)震荡趋势。本基金(jīn)的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造(zào)等新(xīn)兴(xīng)产业领域，细分板块的(de)整体走(zǒu)势与(yǔ)市场趋(qū)同，导致本基金的净值也出现小幅震荡。

　　展(zhǎn)望二季度，随着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数字经(jīng)济等热门概念的创(chuàng)新，以及半导体 和制造(zào)业(yè)正经历触底反(fǎn)弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步(bù)回(huí)暖，产(chǎn)生一定正面(miàn)效(xiào)应。我们会继续在新 能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等(děng)主要赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖基本(běn)面扎实的优质个股，自(zì)下而上(shàng)挖掘投(tóu)资(zī)机(jī)会。

　　中信(xìn)保诚基金王睿：

　　谨慎乐(lè)观看待人工智能

　　今日，中信保(bǎo)诚基金旗(qí)下(xià)多位基金经(jīng)理也发布了一季报。其(qí)中，中信保诚基金权益投资(zī)部总监王睿(ruì)在一(yī)季报中(zhōng)表(biǎo)示，宏观经济目前处在一个温和复苏(sū)的通道，在(zài)海(hǎi)外加息(xī)进入(rù)尾声(shēng)后(hòu)，社会流动性将相(xiāng)对宽松，宏(hóng)观(guān)及(jí)货币环境有利于权益市场(chǎng)行(xíng)情的开展，二(èr)季度指数仍(réng)有可(kě)能会(huì)是震荡上行(xíng)的(de)态势。

　　一季度(dù)，王睿(ruì)减表示持了部分短期达到目(mù)标价的相关品(pǐn)种，并根据收(shōu)益(yì)率预期的(de)变化调整(zhěng)了一部分科技持仓。具体来看，以其代表作中信保诚创新成长为(wèi)例，该基金在一季(jì)度增持了(le)晶(jīng)盛(shèng)机电、TCL中环、当升科技、中航光电等个股，人福医药(yào)“新进(jìn)”前十大(dà)。

　　王睿在一季(jì)报中表示，对于(yú)人工智能这(zhè)一(yī)非常宏大的命(mìng)题，他目(mù)前持谨慎乐(lè)观的态(tài)度(dù)。首先我(wǒ)们相信这(zhè)是一项(xiàng)会对目(mù)前的生(shēng)产和生活(huó)方式带来重大变化(huà)发奋还是发愤读书啊，发奋还是发愤图强的技术变革，值得(dé)我(wǒ)们(men)投入非常多(duō)的(de)精力去跟踪(zōng)和研究。但另一方面，我们(men)目前还无法(fǎ)相对准确的评估这项(xiàng)技术(shù)革命给(gěi)具体公司(sī)和行业格局带来的影(yǐng)响，也不能给(gěi)出大部(bù)分公司一个相对(duì)清晰的(de)定价，因(yīn)此我们一季度暂时还没有(yǒu)明显(xiǎn)增加(jiā)相关的持仓。后续我们会紧密跟(gēn)踪。一季度我们持仓较多(duō)的电(diàn)动(dòng)车(chē)和光伏表现不佳(jiā)，受(shòu)到了一些短期因素(sù)的干扰，投资者的信心出现了波动。投资者预期变化导致部分个股出现了(le)较大回调，目前(qián)行业整(zhěng)体估值水平(píng)处(chù)于历(lì)史较低位置，而这两(liǎng)个行(xíng)业未(wèi)来(lái)的发展方向还(hái)是相对比较(jiào)确定的。

　　中泰(tài)资管(guǎn)姜诚(chéng)：

　　投资，永(yǒng)远(yuǎn)没有躺平的一天

　　今日，中泰资管(guǎn)基金经理姜(jiāng)诚也(yě)发布了一季报在一季报中，姜诚表示(shì)，一季度的(de)市场走势再次佐证了一个道(dào)理，即市(shì)场是难(nán)以预(yù)测的。迄今(jīn)为止，表现最(zuì)好的(de)是AI相关板块，AI或许是科技发展(zhǎn)进程中最重要的事(shì)件之(zhī)一，但要搞清楚它对投资有哪些影响却很(hěn)难。利润在(zài)产业链不(bù)同环节之间将如何(hé)分配？ 市场当前认为的(de)受(shòu)益(yì)环节是否(fǒu)能如愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平(píng)达(dá)到了什么(me)程(chéng)度以及渗透(tòu)率将多快(kuài)提升？都是很(hěn)容易(yì)让(ràng)人兴奋、可细说起来又让人不明就里(lǐ)的难(nán)题(tí)。谈(tán)资和投资(zī)之间，隔着一(yī)道鸿沟(gōu)。

　　价值投资的基(jī)本原理告诉我们，价值会随着时间(jiān)增长，而非随着(zhe)利润波动。所以(yǐ)在海量(liàng)信息(xī)中，我们需要(yào)重点关注长期(qī)因素，淡化短(duǎn)期因素。人工智能的发展是一个(gè)长期(qī)因素，我们(men)还没有(yǒu)足够的把(bǎ)握(wò)去(qù)捕捉到它带来的投资机会，但可(kě)以尽(jǐn)量回避(bì)它(tā)带来的伤(shāng)害。以尽可能低的价格(gé)买尽可能好的资(zī)产(chǎn)，是我(wǒ)们的(de)投资目标。好资产的标准是活得久、 站(zhàn)得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益率(lǜ)高，以及在好的(de)公司治理加持下能够把长期利润转化为(wèi)发奋还是发愤读书啊，发奋还是发愤图强诱人分(fēn)红。所(suǒ)以，我们会一如既往，不(bù)去猜(cāi)测和追(zhuī)逐市(shì)场热点。

　　具体持(chí)仓方面，以姜诚代表作(zuò)中泰星元价值优选(xuǎn)A代表作为例，该基金在一季度减持了(le)中(zhōng)国建筑、太(tài)阳纸业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥、美(měi)的集团，增持了工商银行(xíng)、建发股份、招商(shāng)银行、扬农化工(gōng)。

　　过去的一个季度，姜(jiāng)诚(chéng)表(biǎo)示(shì)，自己(jǐ)的组合没(méi)有大的变化(huà)，是因为长(zhǎng)期观点(diǎn)没有大的变化。对中(zhōng)国经济的长(zhǎng)期乐观，结合当前市场(chǎng)提供(gōng)的(de)较低(dī)估值水平，让我们可以在热(rè)点不断切(qiè)换的(de)市(shì)场中(zhōng)保持(chí)平和(hé)。但投资是(shì)一项苦差事，需要随时准备证(zhèng)伪自己的观(guān)点(diǎn)，需要保持(chí)学习(xí)，永远没有躺(tǎng)平(píng)的一(yī)天。

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