国内“五一(yī)”假期(qī)来了，但(dàn)海外(wài)市场风(fēng)险依旧(jiù)不容忽视。在美国多项重要经济数据出(chū)炉后(hòu)，美联储(chǔ)也将(jiāng)召开5月议息会议(yì)，市(shì)场普(pǔ)遍预期将继续加息25BP。在利好(hǎo)利空消(xiāo)息交(jiāo)织下，节后市场走势将如何(hé)演绎？

　　美国第一(yī)共(gòng)和(hé)银行股价已累计下跌90％以上

　　截至(zhì)周五收盘，美国第一共和银行的股价(jià)收跌43.2％，盘中一度腰斩，且多次触发停牌，原因(yīn)是达成(chéng)救助协议以(yǐ)维持该银行运营的希望在(zài)变得渺茫。该股今年已下跌90％以上。消息人士称(chēng)，该银行很有可能(néng)会被美国联邦储(chǔ)蓄(xù)保险(xiǎn)公司（FDIC）接管。

　　根(gēn)据美(měi)媒报道，自(zì)美国第(dì)一共和银行公(gōng)布其(qí)第一(yī)季度(dù)存款下降40.8％至1045亿美元后，该银(yín)行(xíng)股价(jià)在接下(xià)来的(de)两天内下(xià)跌超过60％，创下历(lì)史新(xīn)低。目前包(bāo)括来自美国联(lián)邦储蓄保险公司、财(cái)政部和美(měi)联储的官(guān)员正在与(yǔ)其(qí)他银行进(jìn)行协调会(huì)议，为第一共和银行制(zhì)定救助计划(huà)。

　　美联储反省硅谷银行倒(dào)闭，寻求大范围加强银行(xíng)规管

　　在当地时(shí)间4月28日公布的内部审查报(bào)告中，美联储承(chéng)认，对于上月(yuè)硅谷银行的倒闭案(àn)，美联储难辞其咎，倒闭既源于(yú)该(gāi)行(xíng)自身风险管(guǎn)理薄弱，也(yě)和美联储的审查督导行动拖沓有关(guān)。

　　美联储(chǔ)认为，银行业审查(chá)员未能采取有力行动解决硅(guī)谷银行越来越多的问题。美联(lián)储负责金融业监管(guǎn)的副主(zhǔ)席巴尔（Michael Barr）在报(bào)告中称，审查员未能充分认识到，随着硅谷(gǔ)银(yín)行(xíng)的规(guī)模(mó)扩大、复(fù)杂性(xìng)增(zēng)加(jiā)，该行变得有多(duō)么不堪(kān)一击。他们的确发(fā)现(xiàn)了风险，却(què)没有采取足够的(de)措(cuò)施，保证该行足够迅速地解决(jué)问题。

　　报告(gào)中，巴尔(ěr)总结硅谷(gǔ)银行倒(dào)闭有四大成因，其(qí)中三点都和美联储监(jiān)管(guǎn)不力有关。他说，美联储监管者(zhě)的(de)错误部分源于，特朗(lǎng)普执政时的(de)金(jīn)融(róng)业改革普遍放松了(le)对中等银行的规(guī)管(guǎn)。

　　巴尔还提到(dào)，美联储的文(wén)化转变似乎导致联储(chǔ)的监管(guǎn)变得更宽松。这些变化(huà)体现在降(jiàng)低(dī)标准(zhǔn)、增加复(fù)杂性，以及监管(guǎn)方式不够(gòu)自(zì)信果断(duàn)，它们阻碍了有效(xiào)的(de)监管。

　　美联储认为(wèi)，其银行业审查员(yuán)已经确(què)定了硅谷银行存在导(dǎo)致(zhì)其倒(dào)闭的一大问题——利(lì)率相关(guān)风险，但美联储自身(shēn)的(de)流程“过(guò)于审慎”，侧重(zhòng)在采取行(xíng)动以前累积(jī)过多(duō)的证据。

　　美联(lián)储的(de)数据显示，截至(zhì)倒(dào)闭时，硅谷银(yín)行收到31项(xiàng)监管机构(gòu)的公开审查报告(gào)或警告，数(shù)量是(shì)其他银行的三倍(bèi)。报告(gào)称，随着硅谷银(yín)行壮大，近些年美(měi)联储忽视了(le)范围更广的(de)问题，比(bǐ)如该(gāi)行多年来一直突破内部(bù)风险(xiǎn)限制，其(qí)采用的流动性指标却显示，存款基(jī)础稳定，其利(lì)率相关风险还被评为(wèi)令人满意(yì)。

　　巴尔透露(lù)，美联储将重新审查，适用于资产超过千亿美元银行的一系(xì)列规定，包括(kuò)压力测试和流(liú)动性要求(qiú)，将重新评估，怎样监督和监(jiān)管(guǎn)一家银(yín)行对(duì)利(lì)率(lǜ)流(liú)动性风险的风控。

　　巴(bā)尔说，硅(guī)谷银行倒闭表(biǎo)明，需要对(duì)范(fàn)围更广泛的银行强化适用的标准，联储(chǔ)应(yīng)考虑，让更大范围的银行(xíng)适(shì)用标准和的流动性规定。他呼吁，重新评估(gū)，对于超过25万美元(yuán)联邦保险上限的银行存款，监管方的处(chù)理方。

　　巴尔认为(wèi)，美联储应要求(qiú)更(gèng)广泛的银(yín)行考(kǎo)虑到可出售证券(quàn)的(de)未实(shí)现损益，以便让(ràng)银行(xíng)的资本要求更好(hǎo)地匹配(pèi)其(qí)财务(wù)状(zhuàng)况(kuàng)和(hé)风(fēng)险。他暗(àn)示(shì)，对资本规(guī)划(huà)和风(fēng)险管理不足(zú)的公司(sī)，美(měi)联储可能增加(jiā)资本或流动性的要求，或(huò)者限(xiàn)制股票回购(gòu)、股息支付或高管薪酬。

　　美总统拜登(dēng)批准内华达州和佛罗里达州重(zhòng)大(dà)灾难声(shēng)明(míng)

　　据央视新闻消(xiāo)息，根据美国白宫(gōng)当地时(shí)间4月28日的声(shēng)明，美国总统拜登批准内华达州(zhōu)重大灾难声明，他下令为(wèi)3月8日至3月(yuè)19日(rì)期间(jiān)受冬季风暴影响的(de)地区(qū)提供联(lián)邦援(yuán)助。

　　此外，拜登还于27日晚批准佛罗里达(dá)州重大灾难声明，他下令为4月12日至(zhì)4月14日期间(jiān)受严重风(fēng)暴影响的(de)地区提(tí)供联邦援助。

　　联邦(bāng)援助资金可在成本分(fēn)担的基础上(shàng)提供给州(zhōu)政府和符合(hé)条件(jiàn)的地方政(zhèng)府以(yǐ)及某些(xiē)私(sī)人(rén)非营(yíng)利组(zǔ)织，用(yòng)于受(shòu)灾害影响地区的应急和修复(fù)工作(zuò)。

　　欧(ōu)盟与(yǔ)波兰等五国就乌克兰农产品相关事宜达成原则性协(xié)议

　　据央视新(xīn)闻消息，当地时间28日(rì)，欧盟(méng)委(wěi)员会执行(xíng)副主席东布罗夫斯基斯对(duì)外宣布，欧委会(huì)已与(yǔ)保加(jiā)利亚(yà)、匈牙利、波(bō)兰、罗马(mǎ)尼亚和斯洛伐克就乌克兰农(nóng)产品相关事宜(yí)达(dá)成(chéng)原则性协议。

　　东布罗夫斯基斯表示，欧盟已采取行动解决(jué)欧(ōu)盟成员国和(hé)乌(wū)克兰农民的担忧。具体措施包括推动波兰、斯洛伐克、保加利亚等国撤回(huí)针对乌(wū)农(nóng)产品的单(dān)边措施。从(cóng)欧盟瘦的女孩子是不是容易满足，为什么瘦人的紧呢(méng)层(céng)面(miàn)对小(xiǎo)麦、玉(yù)米、油(yóu)菜(cài)籽、葵花籽(zǐ)等(děng)4种农产品实施保(bǎo)障措施。为5个受影响的(de)成(chéng)员国农民提供(gōng)1亿欧元的(de)一揽子支持。此外(wài)，欧(ōu)盟将继续推进包括葵花籽油等产(chǎn)品的倾销调查。欧(ōu)盟将进一步确(què)保乌克兰农(nóng)产(chǎn)品通(tōng)过欧盟通道出口到其他(tā)国家。

　　美(měi)国滞胀困境：经济继(jì)续放缓，通胀依(yī)旧(jiù)高企

　　4月28日，美(měi)国商务部最新公布的数据显(xiǎn)示(shì)，美国3月核心PCE物价指(zhǐ)数同比上升4.6％，预估为(wèi)4.5％，前值为4.6％。同时(shí)美国3月核心PCE物价指数环比上涨0.3％，与市(shì)场(chǎng)预期(qī)及(jí)前(qián)值持平。

　　据悉，剔除食(shí)品和能(néng)源的核心PCE物价指数是美联储青睐的通胀指(zhǐ)标之一。此次公布的(de)数据再度印证(zhèng)了(le)美国通胀的(de)居高不下，这加大了美联(lián)储5月再(zài)次加(jiā)息的可能性。报告公布后，美国短期利率期货小幅下跌，反映出5月份加息25BP的可能性约为90％。

　　就在此(cǐ)前一天(tiān)，美国商务部公布的(de)一季(jì)度美国宏观经(jīng)济数据显示，美国一季度GDP同比仅增长(zhǎng)1.1％，大幅不及(jí)市场(chǎng)预(yù)期的2％，且(qiě)增速(sù)较前(qián)值2.6％显著放(fàng)缓。而(ér)同日公布(bù)的(de)一季度核心PCE物价指数年化环(huán)比初值升至4.9％，超出市场预期的4.7％及(jí)前值4.4％。

　　一(yī)德期货宏观贵金属分析(xī)师张晨向期货(huò)日报记(jì)者表(biǎo)示，上述(shù)数据显示(shì)出美国(guó)经济放缓但通胀水平依旧高企(qǐ)的滞胀特征(zhēng)。不(bù)过，从美国(guó)GDP折年数同(tóng)比数据(jù)来看，他认为一季度1.6％的(de)增速较去年四(sì)季度0.9％的增速出现明显回暖，显示出美国经(jīng)济(jì)虽(suī)有(yǒu)放缓(huǎn)，但韧性(xìng)尚(shàng)存。

　　“一季度美国GDP数(shù)据超预(yù)期放缓，坐实了(le)市场对于美国经济衰退的忧虑，再(zài)加上(shàng)目前欧美银行信(xìn)用(yòng)危机的(de)尾部效应(yīng)持续存(cún)在，金(jīn)融不稳(wěn)定叠加经济景(jǐng)气(qì)下滑，一定(dìng)程(chéng)度上削(xuē)弱了(le)美联储货(huò)币政策的紧(jǐn)缩(suō)预期，同时增(zēng)加了下半年美联储降息的预期。”中信(xìn)建投(tóu)期货(huò)宏(hóng)观贵金属分析师罗亮(liàng)认为。

　　不(bù)过(guò)，他也表示，由于(yú)反映核心个人消(xiāo)费支出在内的一(yī)季度PCE通胀数据持续上升(shēng)，再加上周五(wǔ)晚间公布的3月核心PCE数据也偏强，因此(cǐ)美联储5月份加(jiā)息基(jī)本(běn)不存在悬(xuán)念，此次GDP数据更多影响的是年中美联(lián)储的(de)政(zhèng)策变化。

　　5月加息(xī)或“板上钉钉(dīng)”，此次会议还需关注什么？

　　金瑞期(qī)货宏观贵金属分析师吴梓杰认(rèn)为(wèi)，当前美(měi)联储(chǔ)货币政策面(miàn)临(lín)抑制通(tōng)胀以及宏观审慎两难的抉(jué)择。随着此前银行业危机的爆(bào)发(fā)以(yǐ)及一季度经济的回落，美国当前经(jīng)济的脆弱性以及下(xià)行压力已经持续(xù)增(zēng)加，但是一季度核心(xīn)PCE同样大幅超过预期，显示出核心通胀黏性超(chāo)预期。

　　“对于美联储来说，这意(yì)味着进(jìn)行(xíng)政(zhèng)策选择时不得不(bù)更加(jiā)慎重。”吴梓杰预计，美联储5月大概率将会(huì)保持(chí)加息25BP的(de)节奏，但在记者会上鲍威尔表态或将更加注重安抚市场情绪(xù)，强调对宏观(guān)风险的把控，且对未来(lái)加息的态度或将(jiāng)更加(jiā)谨慎。

　　张(zhāng)晨认为，目前市场已经对美联储5月加(jiā)息25BP作出了充分的计价。鉴于(yú)此次会(huì)议(yì)并(bìng)无最新(xīn)点阵图(tú)和经济展望公(gōng)布，因此会议重点在于利率(lǜ)决议(yì)声(shēng)明及鲍威(wēi)尔的会(huì)后发言(yán)两方面。其中，在决(jué)议(yì)声明方面，可重点观察措辞调整变化情况，特别是能(néng)否(fǒu)出现(xiàn)“停止加息”相(xiāng)关暗示。而在会后的(de)新闻发布会上(shàng)，需要(yào)重点关(guān)注鲍威尔对于经济与通胀(zhàng)前景、后续货币(bì)政策以及银行业危机引发的(de)信贷(dài)收缩等(děng)方面(miàn)的观点论述(shù)。特别是如果出现“停止加息(xī)”等明显鸽派暗示(shì)，则(zé)无论对于商品(pǐn)市场还(hái)是权益(yì)市场(chǎng)而言，均构(gòu)成(chéng)短期提振。

　　罗亮(liàng)认为，此次美联储会议(yì)需要(yào)关注三(sān)个方面：一是考(kǎo)虑到(dào)通胀的顽(wán)固性(xìng)，美(měi)联储是否会(huì)透露其愿意容(róng)忍更高水平的通(tōng)胀；二是(shì)美(měi)联储对于目前金(jīn)融(róng)以及经济风险的判断(duàn)，到底是短期风(fēng)险还(hái)是长期风险；三是美联储未来的货币政策(cè)预期，比如是否透(tòu)露下(xià)半(bàn)年将(jiāng)降息(xī)或者不降(jiàng)息。

　　他(tā)认为，如果(guǒ)美联储依然偏鹰派，则预期风险资产将(jiāng)继(jì)续回调，美债利率(lǜ)曲线会加深(shēn)倒挂(guà)的程度，对(duì)市场(chǎng)而言(yán)偏负面；如(rú)果美(měi)联储(chǔ)偏鸽派，那市(shì)场风险偏好会(huì)再度上升，美(měi)元指数预计显著下行，贵金属(shǔ)将领涨(zhǎng)资产。

　　吴梓杰表示，由于当(dāng)前市场(chǎng)对5月(yuè)加息25BP已经(jīng)计(jì)价较为充分，预(yù)计(jì)加息结果不会引起市场(chǎng)较大波动，但(dàn)是对(duì)于6月及(jí)以(yǐ)后偏鹰(yīng)的政策预期交(jiāo)易依旧不足。因此，他认为本(běn)次(cì)会议上需(xū)要(yào)重(zhòng)点关注美(měi)联储(chǔ)声明(míng)以及(jí)鲍(bào)威尔在记(jì)者(zhě)会(huì)上对未来政策路径的(de)展望。“尤其是如(rú)果(guǒ)美联储意外偏鹰，比如表现出了6月仍(réng)将加息的倾向，则(zé)市场(chǎng)或将面临较大的(de)冲击，相关风(fēng)险(xiǎn)资产有意(yì)外下跌(diē)的风险。”他(tā)说。

　　贵(guì)金属市场面临涨跌两难局(jú)面

　　近期美元指(zhǐ)数持稳，贵金(jīn)属行情则表现乏(fá)力(lì)。张晨认为，4月以来，欧美银行业风险事件溢出影响逐渐减弱，市场对于美联储货币政(zhèng)策迅(xùn)速转向的乐观预期出现一定修正，贵金属市场(chǎng)出(chū)现高位振荡调整，但总体回调幅度有限。

　　当下来看，他认为(wèi)贵金属市场在利多、利空因素间来回(huí)拉扯。利多因素方面(miàn)，美联储加(j瘦的女孩子是不是容易满足，为什么瘦人的紧呢iā)息临近尾声，对贵金属价格(gé)的压(yā)制(zhì)边(biān)际减(jiǎn)弱(ruò)。同(tóng)时，美国经济(jì)前(qián)景黯淡(dàn)，债务上限(xiàn)悬而未(wèi)决以(yǐ)及银(yín)行(xíng)业(yè)风险事件余(yú)波反复，不断(duàn)激发(fā)市(shì)场避险情绪。从(cóng)更为宏观的角度(dù)来看(kàn)，全球“去美元化”方兴未艾(ài)，各国央行强化(huà)黄金资产(chǎn)储备功(gōng)能，使(shǐ)得央行“购金潮(cháo)”经久不息(xī)。上述种种因素均对贵金(jīn)属(shǔ)价格形成支撑(chēng)。

　　而利空(kōng)因素主要是(shì)，市场和美(měi)联(lián)储对于后(hòu)续货(huò)币政(zhèng)策之间的预(yù)期差，以及美国经(jīng)济层面(miàn)的韧性(xìng)犹存。“特别是就业市场尽(jǐn)管过热态势(shì)有所缓(huǎn)和，但无(wú)论是新增非农就业人(rén)数(shù)还是失业率指标，还(hái)远(yuǎn)未(wèi)触及经济衰退(tuì)以(yǐ)及美(měi)联(lián)储货币政策(cè)转(zhuǎn)向的阈值区间(jiān)，这极(jí)有可能造成通(tōng)胀回归波折反复，进而引发美联储货币政(zhèng)策前景(jǐng)预期摇摆。”他说。

　　他预计，在5月美联储议(yì)息会议落(luò)地后的一段时间内，市场仍(réng)然会延续(xù)上述(shù)的(de)修正走势，美联储(chǔ)还(hái)需在更(gèng)多(duō)数据(jù)指引(yǐn)以及银行风险事件落地后，再相机作出政策(cè)调整(zhěng)，而在此之(zhī)前预计仍会(huì)延续当前“走一步看一步(bù)”的(de)决策思(sī)路。而市场对(duì)于年内降(jiàng)息(xī)的(de)乐观预(yù)期(qī)的修正空间(jiān)犹存。

　　罗(luó)亮认(rèn)为，目前贵金属市场的逻辑有(yǒu)两条主线：一是美国经济(jì)是(shì)否会(huì)陷(xiàn)入衰退，二是全球贸易结算(suàn)体系下美元(yuán)的趋势(shì)压力。“过(guò)去20年，贵金属价(jià)格主(zhǔ)要锚定的是美债实际利(lì)率的变化，但是最近这种联系正(zhèng)在脱(tuō)钩(gōu)，央行(xíng)购(gòu)金以(yǐ)及美元结算体系的变化使得贵金属获得了越来(lái)越多的金(jīn)融溢价(jià)。”整体来看，他认为目前贵金属(shǔ)多(duō)头驱动的逻辑还没结束，且(qiě)近期的表现也是易(yì)涨难跌。从资产配置(zhì)的角(jiǎo)度来看，仍推荐将贵金属作(zuò)为多头配置(zhì)。

　　“当前(qián)贵(guì)金属市场已(yǐ)经表现(xiàn)出了一定程度(dù)的易涨难跌。”吴梓杰表示，一方面，美国经济下行以及欧美银行业风险带来(lái)的(de)避险情绪对贵金(jīn)属价格(gé)仍有一定支(zhī)撑，但边际(jì)减弱；另一方面，美国通胀高位带来的加(jiā)息预测(cè)，未能对(duì)贵金(jīn)属形(xíng)成有力(lì)的(de)回落压力。因(yīn)此，他预计贵金属市场整(zhěng)体(tǐ)仍以高位振荡为主，在(zài)基(jī)准(zhǔn)假设(shè)下，贵金属交易主(zhǔ)线将回归通胀逻(luó)辑。他认为，当前市场对(duì)于美联(lián)储降息的预期仍大幅领先美联(lián)储的官方(fāng)预期，预(yù)计在高通胀压力下，市场对降(jiàng)息预期的(de)修(xiū)正或将(jiāng)带来(lái)金银价格的进一步回调。

　　市场人士(shì)提示，随(suí)着国内(nèi)“五一”长假开启，还须警惕海外市场风险(xiǎn)。

　　罗亮表示，近(jìn)期宏观市场(chǎng)关键数据较(jiào)多，导致(zhì)市场情(qíng)绪波澜起(qǐ)伏，同(tóng)时(shí)基(jī)本(běn)面因素也多空交(jiāo)织，海外(wài)市场容易(yì)出(chū)现巨幅波动。同时(shí)，国内(nèi)“五一”假期结束(shù)后，市场将直面美(měi)联储(chǔ)5月利率(lǜ)决议落地，他预计美联储会议结果或将偏鸽(gē)，因此推荐节(jié)后逐(zhú)渐(jiàn)增加风险资产的头(tóu)寸。

　　“鉴于(yú)国内‘五(wǔ)一’假(jiǎ)期跨越5月美联(lián)储议(yì)息会议等重要(yào)事件(jiàn)，加之银行业危机及债务上(shàng)限(xiàn)问题悬而未决，投资者(zhě)要防止过分押注引发的(de)风(fēng)险。假期后(hòu)可关注贵金属回落(luò)企稳情况，可(kě)以逢低布局多单。”张晨(chén)表示(shì)。

　　吴梓杰也表(biǎo)示，由(yóu)于国内“五一”假期(qī)恰逢海外美联储会议这一关键时间节点(diǎn)，投(tóu)资者若保(bǎo)留头寸过节，则要(yào)保持头寸有足够安全边际，以防“黑(hēi)天(tiān)鹅”事件带来冲击。他表示，节后贵金属或将迎来更加明确的(de)方向性行情(qíng)，可根据美联储(chǔ)议息会议给出的指引，对贵金属进行相应(yīng)布局。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 瘦的女孩子是不是容易满足，为什么瘦人的紧呢