当前，市(shì)场投(tóu)资者正在担忧，眼下美国政(zhèng)府的(de)债务(wù)上限僵(jiāng)局正(zhèng)朝着更危险的方向升(shēng)级。

　　当地时间5月9日，美国众议院议长(zhǎng)凯文·麦卡锡在(zài)白宫(gōng)就(jiù)债务上限问题与总统拜登举行会议后表示，这(zhè)次会见并未就解决债务上限问题达成任何(hé)有(yǒu)益意见，自己和国会其(qí)他几位党团(tuán)领袖(xiù)将(jiāng)于12日再次与总统拜(bài)登(dēng)会面。

　　据路(lù)透社消(xiāo)息，当地时间周二，美(měi)国总统拜登在白宫(gōng)与(yǔ)国会众议院(yuàn)议长、共和党人(rén)麦卡锡进行(xíng)谈判，试图打破两(liǎng)党围(wéi)绕美(měi)国31.4万亿(yì)美元债务上限问题长达三个月(yuè)的僵局(jú)，避免(miǎn)在5月底(dǐ)之前发生严(yán)重违约。

　　报(bào)道称(chēng)，美国参(cān)议(yì)院多数党(dǎng)领袖、民主党人查(chá)克(kè)·舒默(mò)、参议院共和党领袖(xiù)米奇·麦(mài)康(kāng)奈(nài)尔、众议(yì)院民主党领袖哈基姆杰(jié)·弗里斯也将参加此次会(huì)谈。

　　之前(qián)市(shì)场预期(qī)，拜登(dēng)与麦卡锡的此次(cì)谈判达成协议(yì)的(de)可能(néng)性不大，因(yīn)此，在谈判前一日，麦康奈尔(ěr)称，在美国灾难性违约迫在眉睫之(zhī)际，他(tā)不会在债(zhài)务上限问题上打破党派僵局，去(qù)帮(bāng)助总统拜登。这(zhè)番(fān)言论无疑(yí)给此(cǐ)次谈判泼了一(yī)盆冷水。

　　今年1月19日，美国债(zhài)务总额超过债(zhài)务上限。美(měi)国财政部次日启(qǐ)动非常规举措维持政府运营，避免出现债务违约(yuē)。然而，使用非常规(guī)措施只能(néng)帮(bāng)助(zhù)财政部暂时性地继续借款(kuǎn)。

　　上周(zhōu)，美国财(cái)政部长(zhǎng)耶(yé)伦在致信国会领袖时发出了债务(wù)违(wéi)约可(kě)能(néng)期限(xiàn)的警告(gào)，称(chēng)财政部(bù)的最佳估计是，若国(guó)会未能(néng)提高债务上限或暂停(tíng)上限，到6月初，财政(zhèng)部将无(wú)法继续履(lǚ)行政府的所(suǒ)有义务，最早可能在6月1日。

　　上月末，共和党的债务上限问题(tí)相关议案在(zài)众议院以微弱优势(shì)得到通(tōng)过(guò)。议(yì)案提出，到明年(nián)3月31日前，暂(zàn)停(tíng)债务(wù)上限的限制，若两(liǎng)党能在这一时限(xiàn)之前同意把债(zhài)务上限再提高1.5万亿美元(yuán)，则(zé)暂(zàn)停时限作(zuò)废，但提高(gāo)上(shàng)限需要满足多(duō)种削(xuē)减开支的条件(jiàn)，共(gòng)和党预计未来十年(nián)内将合计削(xuē)减4.5万亿(yì)美元(yuán)政府开支。

　　但白(bái)宫在(zài)议案通过后很快表示(shì)，这一将(jiāng)削减(jiǎn)支出和(hé)提高债务(wù)上限捆绑的议案(àn)没机(jī)会成(chéng)为立(lì)法(fǎ)。

　　上周(zhōu)日，耶伦再次警告(gào)，6月1日政(zhèng)府将耗尽现金，如国会不提高债务上限，可能爆发(fā)一场(chǎng)“宪(xiàn)法危机”，引(yǐn)发金融和(hé)经济崩溃。

　　美(měi)国监管机构罕(hǎn)见“认错”

　　针对美(měi)国银(yín)行业危(wēi)机，美国监管(guǎn)机构的(de)第一份“认(rèn)错”报告披露。

　　当地时间5月8日，加州(zhōu)金融保护与创新部（DFPI）发布报告承认，未能(néng)在硅谷银行倒闭之前向该(gāi)行(xíng)领导层施压，要求其尽快解决已知问题。

　　DFPI在报告中批评称，监管反(fǎn)应迟钝，未能及时排查(chá)隐(yǐn)患(huàn)，没有及时注意(yì)到第(dì)一共和(hé)银行(xíng)、硅谷银行在疫情(qíng)期(qī)间发(fā)展过快，吸(xī)收了数千亿美元的存中国飞机事故率是多少款。同(tóng)时，其(qí)工(gōng)作人(rén)员也(yě)没(méi)有(yǒu)意(yì)识到银行过快扩张所(suǒ)带来的风(fēng)险。报(bào)告表示，银行(xíng)“在纠正监管机构已发现(xiàn)的缺陷方面行动迟缓，监管(guǎn)机构(gòu)也(yě)没有采(cǎi)取足够措施(shī)去尽快解(jiě)决问题”。

　　需要指出(chū)的是，美国(guó)银(yín)行业的这一场(chǎng)危机风暴中(zhōng)，加州(zhōu)是(shì)名副其实的“震中”。除(chú)硅谷银行以外(wài)，刚刚宣告(gào)倒闭的第一(yī)共和银行也位于加州旧金山。此外(wài)，近期同样遭遇严重冲(chōng)击(jī)、股价暴跌的西太平(píng)洋合(hé)众银行也位(wèi)于加州洛杉矶(jī)。

　　根据DFPI最新发布的(de)报告，在(zài)对硅谷银(yín)行的监管工作中(zhōng)，DFPI发(fā)挥着(zhe)辅(fǔ)助作用，而(ér)旧金山联邦储(chǔ)备(bèi)银(yín)行(xíng)承(chéng)担主要监督(dū)责(zé)任，后者未来可能会(huì)投入更多人员进(jìn)行监(jiān)督。DFPI在报告中称，加州监管机构(gòu)未来将对资产超过(guò)500亿美元(yuán)、且未(wèi)纳入保(bǎo)险(xiǎn)的(de)存款规模很高的银(yín)行加(jiā)强(qiáng)审查。

　　在硅谷银行(xíng)破产事件中，未纳(nà)入保险的存款规模较高是促(cù)成银行挤兑(duì)的关键因素之一。然而，报告指(zhǐ)出，在过去，监(jiān)管机构并(bìng)未认定大量无(wú)保(bǎo)险存(cún)款(kuǎn)一定意味着风(fēng)险(xiǎn)增(zēng)加(jiā)，因为拥有大量存(cún)款的账户往往是由企业(yè)客户持有的，这些客户往往很(hěn)少更换银行。该(gāi)报告(gào)还(hái)表示，DFPI计划要(yào)求银行考虑如何管理社交媒体(tǐ)和实时提款带来的风险，这(zhè)些风(fēng)险也(yě)可(kě)能加(jiā)剧和(hé)加速银行挤兑。

　　美国政(zhèng)府再度推迟(chí)战(zhàn)略石油储备回(huí)补计划

　　5月9日周二，美国政(zhèng)府再度推迟美国(guó)战略石油(yóu)储备的回补(bǔ)计划。

　　美国能源部周(zhōu)二表(biǎo)示：美国战略石油(yóu)储备（SPR）仍然(rán)是(shì)世(shì)界上最大的(de)石油储(chǔ)备，能源(yuán)部仍然致力于以一(yī)种为(wèi)美(měi)国纳(nà)税人(rén)带来最大价(jià)值并保护美国经济和(hé)安(ān)全(quán)利(lì)益的方式(shì)回补SPR，同时遵守国(guó)会的(de)授权(quán)并进行必要的维护——这些也是对(duì)该储备进行良好管理的(de)一(yī)部分。

　　美(měi)国能(néng)源部表示，除了(le)直接采购外(wài)，其(qí)补充SPR的(de)方(fāng)式(shì)还包括(kuò)要求一些(xiē)炼油厂退回部分从SPR拿到(dào)的石油，并(bìng)避(bì)免(miǎn)“不必要(yào)销售”。

　　虽然该部门去年通过政府(fǔ)拨(bō)款法案取(qǔ)消了国会(huì)授权的约1.4亿桶从(cóng)SPR中进行的石油(yóu)销售，但过去几周，SPR持(chí)续消耗150万至200万桶。尽(jǐn)管在3月底和本月初，WTI油价(jià)一度降至72美(měi)元/桶以下，曾(céng)一度短暂符(fú)合美国(guó)政府制定的(de)在每桶67—72美(měi)元/桶时购入(rù)石油回补(bǔ)SPR的(de)条件，但今(jīn)年以来多数时候，WTI油价依然高于美国政府设定的条件。

　　油脂板块间走势分化明显 棕榈油连续多日领涨

　　五(wǔ)一节后(hòu)，油脂上演“大逆转”，在节后开盘一度全线跌破(pò)前低支(zhī)撑后(hòu)，国(guó)内三大油(yóu)脂期货价(jià)格随(suí)即反(fǎn)转走高(gāo)，增仓上行。三个交易日，豆油主力(lì)合约最(zuì)高(gāo)涨幅5％或372个点，棕榈油主力合约最高涨(zhǎng)幅8.3％或(huò)558个点，菜籽油(yóu)主力(lì)合(hé)约最高涨幅7.1％或553个点(diǎn)。昨日，三大油脂价格集体回落，豆油率(lǜ)先回(huí)吐涨幅(fú)，棕榈油抗跌(diē)。油(yóu)脂品种(zhǒng)间走(zǒu)势有明(míng)显分化，从(cóng)板块内(nèi)强弱表现上来看，棕榈(lǘ)油明显强于菜油(yóu)和豆油(yóu)。

　　期货(huò)日报(bào)记者了解(jiě)到(dào)，此轮反转过程中，市场风(fēng)格不断(duàn)变(biàn)化，领涨品(pǐn)种从豆油切换到棕榈油，领涨(zhǎng)月份(fèn)从主力转换到(dào)近月，反映了市场交易(yì)逻辑改变。

　　据光(guāng)大(dà)期货分析师侯雪玲(líng)介(jiè)绍，五一餐饮业(yè)火(huǒ)爆(bào)，美团预中国飞机事故率是多少测五一堂食订座率同比2019年增长(zhǎng)205％，市场对油脂消费(fèi)预期乐观，确认(rèn)了(le)油脂大消费基调，且认为节后油脂将迎来补库(kù)需求(qiú)。“因海关(guān)对大(dà)豆(dòu)检(jiǎn)验要求(qiú)增加、检(jiǎn)验频(pín)度增加，大豆通过慢，供应压力后移，市场担忧豆油产量或不及预期，豆油累库放慢甚至(zhì)去库。”侯雪玲(líng)表示(shì)，但随后咨询机构数(shù)据显(xiǎn)示大豆压榨保(bǎo)持较高水平，豆油库存加速攀升(shēng)，豆油(yóu)紧张逻辑证伪。

　　“受到需(xū)求表现不佳及后期(qī)大豆(dòu)高到港带(dài)来的(de)累库趋势压制，豆(dòu)油整体一(yī)直是(shì)不温不火；菜油(yóu)整体受到需(xū)求难以消化供给的压制(zhì)，前期表(biǎo)现弱势(shì)但在加(jiā)拿(ná)大题材出(chū)现后反弹迅猛。相(xiāng)比(bǐ)之下，棕榈(lǘ)油在产地及(jí)国内持(chí)续(xù)去(qù)库的加持下，表现(xiàn)最(zuì)为亮眼(yǎn)，也是本轮油脂上(shàng)涨的领头羊。”中(zhōng)信建投期货分析师石丽(lì)红(hóng)表示，此次油脂(zhī)反弹较为凌厉，棕榈油(yóu)连(lián)续几日出(chū)现3％以上的涨幅(fú)，一点都(dōu)不(bù)拖泥带(dài)水，一定程度(dù)反应了前期超跌后的(de)市场心(xīn)态。

　　记(jì)者(zhě)了解(jiě)到，本(běn)轮(lún)反弹中连棕领(lǐng)涨，主(zhǔ)要源于马棕4月供需数据偏紧的预期(qī)。

　　上周(zhōu)五主要机(jī)构(gòu)公布的数(shù)据显示(shì)，马棕(zōng)4月产量不(bù)及预期，马棕4月库存环比可能(néng)大(dà)幅下降，进一步支撑了马棕及连棕盘面(miàn)的反弹。

　　据新湖期货(huò)分析师陈燕杰介绍，4月马棕(zōng)出(chū)口(kǒu)环比显(xiǎn)著下降19％—20％，主(zhǔ)因(yīn)国(guó)际棕榈油近期的价格优势相比(bǐ)豆油及葵油大幅缩(suō)窄，导致国际需求减弱。

　　“前(qián)几日彭博、路透预估4月马棕产(chǎn)量130万吨，环(huán)比几乎(hū)持(chí)平。出口预估120万吨，环比(bǐ)减少19％。库(kù)存预估(gū)151万—153万吨(dūn)，相(xiāng)比(bǐ)3月库(kù)存167万吨下降(jiàng)比较明显。但上周五到周一，大华继(jì)显及MPOA给出的4月(yuè)全月产量环比减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈(chén)燕杰表示，若产量(liàng)预(yù)期兑现，4月马棕库存或仅140多万吨，已经(jīng)是历史极低库存水平，库存环(huán)比减幅可能15％左(zuǒ)右。

　　“4月马棕产(chǎn)量(liàng)偏低主要在于当月假期较多，工作日偏少(shǎo)。因马(mǎ)来种植(zhí)园(yuán)的印尼工人要返乡庆祝(zhù)开斋节，通常开斋节当(dāng)月马(mǎ)棕产(chǎn)量(liàng)环比(bǐ)数(shù)据有偏低倾(qīng)向。今年(nián)印尼开斋(zhāi)节假(jiǎ)期从(cóng)4月19—25日，且(qiě)随后是国际劳动节假期，预计因此(cǐ)印尼工(gōng)人返乡(xiāng)偏慢导致当月产量环(huán)比降(jiàng)幅(fú)较往年(nián)更大。”陈燕杰说。

　　在业(yè)内人士看(kàn)来，三个品种表现强弱与各(gè)自的国内外供(gōng)需、消息面有直接关系，阶段性(xìng)的宏观(guān)企稳及情绪修复也是此轮油(yóu)脂反弹的重要前提。

　　“外(wài)围市场(chǎng)尤其是美国(guó)经济衰(shuāi)退及风险事件的担忧情绪缓和，令原(yuán)油及国内商品(pǐn)短期(qī)偏强，是国(guó)内(nèi)油脂反弹(dàn)的重要环境(jìng)因素。”陈燕杰表(biǎo)示，上周五(wǔ)晚(wǎn)间公布的美国非农就业等数据全面(miàn)超预(yù)期。此(cǐ)外，耶伦也在敦(dūn)促(cù)国会提高联邦债务上限。这些消息，从(cóng)边际上(shàng)缓(huǎn)解(jiě)了因美国银行业危(wēi)机、债(zhài)务上限(xiàn)到(dào)期、短期(qī)较差经济数(shù)据带来的美国经济低迷(mí)及衰退担忧，国际原(yuán)油随之止(zhǐ)跌回升(shēng)。

　　陈燕杰认(rèn)为(wèi)，综合宏观环境（欧美经(jīng)济衰退预(yù)期、美(měi)国银行业危机(jī)、美国债(zhài)务上限(xiàn)等），考虑巴西(xī)大豆卖压有所减轻但仍(réng)将持(chí)续、美豆新(xīn)作目前播种顺利(lì)、棕榈油产地处于季节(jié)性增产季、欧洲新菜籽上市(shì)等因素，油脂本轮可定义(yì)为(wèi)反弹。

　　上涨根(gēn)基不牢 业内(nèi)人士(shì)不(bù)看好(hǎo)油脂反弹的持(chí)续性

　　值得注意的是(shì)，当前，因(yīn)宏观(guān)和基(jī)本面的压制依然存在(zài)，受(shòu)访人士(shì)对油脂此轮(lún)反弹的持续性并不乐观。

　　“从基本面来看，在油脂供(gōng)应改善(shàn)倾向较强(qiáng)的背(bèi)景下，我们预期油脂很难具备持(chí)续的(de)上行(xíng)基础，此轮超跌(diē)反(fǎn)弹或(huò)难持(chí)续太久。”石(shí)丽红表示。

　　在侯雪玲看来(lái)，国内油脂需(xū)求好(hǎo)于(yú)2022年，但不及(jí)2021年，且5—6月是消费淡季，市场(chǎng)对于需求不宜过(guò)分乐观。而(ér)从时间(jiān)节点(diǎn)上(shàng)来看，油脂整(zhěng)体也将进入增库(kù)周期，在(zài)业内人(rén)士看来，进(jìn)入增(zēng)库周期(qī)已是事实(shí)，这也将抑制(zhì)油脂反弹(dàn)空间。

　　对(duì)此(cǐ)，陈燕杰表示(shì)，从国际棕榈油产地(dì)看，目前是季节性(xìng)增(zēng)产季(jì)，中期产地库存(cún)趋向回升。但当前马棕库存很低，马棕供需转为(wèi)充裕预计还(hái)需要几个月(yuè)的时间。

　　“产地棕榈油连续几个月(yuè)的去(qù)库是(shì)建(jiàn)立在1—4月产量偏(piān)低(dī)的(de)基础上，但在倒挂的豆棕价差及主(zhǔ)需(xū)求国高库(kù)存(cún)带来的(de)并不算好的(de)出口前景下(xià)，后续产(chǎn)地库存累库倾向较强(qiáng)。”石丽红表示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈(lǘ)油传统低(dī)产期，3月马来西亚(yà)出现洪涝，4月下旬则有开斋(zhāi)节的扰乱，过去(qù)几个月马棕产(chǎn)量表现不(bù)佳(jiā)导(dǎo)致了棕榈(lǘ)油的连(lián)续去(qù)库(kù)。然(rán)而，开斋节后棕榈油一般有着超于正(zhèng)常季(jì)节(jié)性的产(chǎn)量表现。

　　“鉴(jiàn)于开斋节处于4月下旬，预计马(mǎ)棕5月全月的产量环(huán)比增(zēng)幅可能(néng)还会更高(gāo)，这预(yù)计将为(wèi)马来西亚带来显(xiǎn)著的累库(kù)压力，不利于产地报价及棕榈油期价的持(chí)续(xù)上行。”石丽红称(chēng)。

　　同样，在侯雪玲看来，国内(nèi)未来两(liǎng)个(gè)月(yuè)油脂市场累(lèi)库(kù)为主，大豆检验只影响大豆供给的节奏但不会消化供(gōng)应压力(lì)，根据船(chuán)期初步(bù)推算，5—6月国内(nèi)大豆月均到港950万(wàn)吨、油菜(cài)籽月均到港50多万吨、油脂(zhī)直接(jiē)进口月(yuè)均30多万吨，那么油(yóu)脂单月(yuè)供应在230万吨(dūn)以上，超过了(le)2021年5—6月(yuè)220万吨平均消费量。

　　“从国内(nèi)油脂库(kù)存走势来看(kàn)，国内菜油(yóu)库(kù)存从(cóng)年初以来早就已(yǐ)经进入累库(kù)状态。截至5月(yuè)5日(rì)，华东(dōng)菜(cài)油(yóu)库存34.75万(wàn)吨(dūn)，周(zhōu)比增19％，同(tóng)比增(zēng)75％。随(suí)着(zhe)巴西(xī)大豆到(dào)港带来压榨整体回升，豆油的(de)累库趋势也已经比较明显，截(jié)至5月5日(rì)，国内豆油商业库存78.99万吨，虽(suī)同(tóng)比下滑，但周(zhōu)比增(zēng)近10％，已(yǐ)连续三周(zhōu)累库。后期从(cóng)库存季节性角度来(lái)看，整体累库倾向也较为明显。”石丽红表示(shì)，目前唯一(yī)呈现(xiàn)库存(cún)下滑的油(yóu)脂是近月进(jìn)口不太足的棕(zōng)榈油，但产地棕榈(lǘ)油有望(wàng)在开斋节后开(kāi)启累库，带来(lái)远月棕榈油进口利润改(gǎi)善(shàn)及新增(zēng)买船。

　　在(zài)陈燕杰看来，增库确(què)实(shí)会限(xiàn)制(zhì)油脂(zhī)反弹空间，但国内油脂油料多数(shù)进(jìn)口为主，成本端原(yuán)料(liào)的供需及(jí)价(jià)格的变化对(duì)油脂行情(qíng)的影响要更大一(yī)些。后期，市场需关注巴西大豆贴水是否(fǒu)进一步反(fǎn)弹，美豆(dòu)新作(zuò)面积预期，国际棕(zōng)榈油产地累库情况及国际(jì)菜油(yóu)葵(kuí)油价格变化。

　　此外，值得关注(zhù)的是，宏观风(fēng)险并没有完(wán)全消散(sàn)，全球经济预期、美高利息(xī)对大宗商品(pǐn)需求传(chuán)导等(děng)影响或更大(dà)。

　　“在宏(hóng)观风险(xiǎn)尚(shàng)未释放完全，市场随时可能重新(xīn)聚焦宏(hóng)观风险，且油脂整体供应改善的背景下，油脂并不具备持续性(xìng)反弹的基(jī)础，后期涨(zhǎng)势预计放缓。”石丽红称。

　　基(jī)于以(yǐ)上(shàng)判断，业内人士不看(kàn)好油(yóu)脂反弹的持续性和高度(dù)。在(zài)侯雪玲看来，每次反弹乏(fá)力都是空单入(rù)场机会，合约上建(jiàn)议选择远月合约，品种中首(shǒu)选豆油。待(dài)供需(xū)报(bào)告发(fā)布(bù)后可择机(jī)考虑棕榈油空单及菜棕(zōng)价差做扩。

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