财联社(shè)记者近期从行(xíng)业内了(le)解到，信贷市(shì)场需求低(dī)迷持续之下，部分银(yín)行出现了贷(dài)款最(zuì)优惠(huì)利率与同(tóng)期(qī)理(lǐ)财(cái)收(shōu)益率(lǜ)倒挂或接近倒(dào)挂的(de)罕见现象。

　　“我们个贷最低已经到年(nián)化3.65％左右了(le)，但投放依旧比较(jiào)难(nán)。房贷和前十年比(bǐ)那都是(shì)放不出去的。”4月25日，中部一家大型城商(shāng)行相关负(fù)责人对财联社记者说。

　　这种情况并非个案。4月(yuè)26日(rì)，财联(lián)社记者向兴业、广发(fā)等多(duō)家银(yín)行了解(jiě)到，当(dāng)前抵(dǐ)押贷款最优(yōu)惠利(lì)率区间(jiān)为(wèi)3％-3.85％之间。与(yǔ)一季(jì)度情况相比，贷款利率水平(píng)仍在(zài)进(jìn)一步下滑。

　　而(ér)普益(yì)标(biāo)准(zhǔn)监测(cè)数据显示，上周(zhōu)（4月17日(rì)-4月23日）全市场共(gòng)新(xīn)发了661款(kuǎn)理(lǐ)财产(chǎn)品(pǐn)，环比增加22款，其中86款为开(kāi)放式产品，其平均业绩比较基准为3.46％，环比(bǐ)下跌0.07个(gè)百分点；575款为封闭式产品，其平均业绩比较基准为3.66％，环(huán)比下(xià)跌0.02个百分点(diǎn)。

　　4月26日(rì)，一家头部银行理财子负责人对财联(lián)社(shè)记(jì)者表示，正常情况(kuàng)下贷款利率要高于理财收益(yì)，否则会形成套利空间。近期出现的收益率倒挂的(de)情况的确多年来少见。这种(zhǒng)情况本质上反映实体经济(jì)需求不足，资金(jīn)可能在金融市场(chǎng)空转(zhuǎn)的(de)信号。

　　走低的贷款利率VS走高的理财收益率

　　4月23日，央行国际司司长金中夏对外表示，人民(mín)银行认真贯彻党中央、国务院决策部署，采(cǎi)取了很(hěn)多措施做好金融支(zhī)持稳外贸工作。首先是降低实体经济融(róng)资(zī)成(chéng)本。2022年，我国企(qǐ)业贷(dài)款(kuǎn)加权(quán)平(píng)均(jūn)利率同(tóng)比下降了34个基点，仅4.17％，这(zhè)在(zài)历(lì)史上是(shì)比较(jiào)低的水平。

　　而(ér)上周，央(yāng)行一季度金融统计数据发布会(huì)上公(gōng)布的(de)数据显(xiǎn)示，3月份银行体系新发企(qǐ)业贷加权平均(jūn)利率同比下降(jiàng)29BP，达到3.96％。

　　但如(rú)央行所表述，3.96％系3月(yuè)份(fèn)银行体(tǐ)系新发企(qǐ)业贷款加(jiā)权平(píng)均利率水平(píng)，并没有考虑区(qū)域差(chà)异。财联社记(jì)者(zhě)注意(yì)到，在(zài)部分资金充裕的一线(xiàn)城市利率水平(píng)下沉更快，比(bǐ)如(rú)央行营管(guǎn)部早在2月份即表示(shì)，去年12月份，北京地区新发放企业贷款加权平(píng)均利率仅为3.09％。

　　海通国际(jì)最新报告分析(xī)认为，一(yī)季度(dù)的贷款需求非(fēi)常好(hǎo)，央行今年一季度(dù)公(gōng)布的贷款需(xū)求指数飙(biāo)升，达(dá)到78.4，还是2012年下半(bàn)年以(yǐ)来的(de)最(zuì)高(gāo)值。但最近贷(dài)款需(xū)求有下(xià)降(jiàng)趋势(shì)，如近(jìn)期票据转贴(tiē)现利率下降(jiàng)，表示银行(xíng)贷款需求较差，需(xū)要购(gòu)买票据来填充(chōng)贷款额度。

　　与(yǔ)新(xīn)发放贷款市场当前(qián)的(de)不景气形(xíng)成鲜明(míng)对比的是，一季度理财市(shì)场的收益(yì)率却在节节回升。普益(yì)标(biāo)准数据显示，截至(zhì)2023年1季度末(mò)，理财公司(sī)存续理财(cái)产品(pǐn)14892款，占全(quán)市场存续理财产(chǎn)品(pǐn)的(de)44.03％。理财公司存续(xù)开放式固收类理财(cái)产(chǎn)品(pǐn)（不含现金管理类产品）的近1个(gè)月(yuè)年化收(shōu)益率(lǜ)的平均(jūn)水平(píng)为4.00％，环(huán)比(bǐ)上(shàng)涨5.81个百分点。

　　国(guó)金固收最新数据显示，4月24日封闭式理财(cái)平均基准利率(lǜ)3.81％，已(yǐ)恢复(fù)至去年(nián)12月水平；3月(yuè)以来(lái)6M-1Y封闭式理财基准利率与1年期AAA级中票、存单利差走阔。

　　即便与(yǔ)新发理财产品收益率相比(bǐ)，当前银行新发贷款的利率也不(bù)占(zhàn)优。普益标(biāo)准(zhǔn)监测数(shù)据显示，上周（4月17日-4月23日(rì)）全市场新发(fā)理财(cái)产品中，开放式产品平(píng)均(jūn)业绩(jì)比(bǐ)较(jiào)基准为3.46％，封闭式产品平(píng)均(jūn)业绩比(bǐ)较基准为3.66％。

　　业(yè)内：要警惕资金出现空转套利(lì)可能

　　多位受访金融行业人士对记者(zhě)表示(shì)，当前新(xīn)发(fā)贷款利(lì)率(lǜ)和(hé)理财收益率(lǜ)之间出现倒挂(guà)是多年来罕见的情况。部分人士认为(wèi)，应该警惕当前非对(duì)称利(lì)率政策之下(xià)，贷(dài)款、存(cún)款和金融市场(chǎng)之间出现(xiàn)收益“套(tào)利”空间的可能。

　　融360数字(zì)科技研究(jiū)院(yuàn)分(fēn)析师刘银平对财联(lián)社记(jì)者(zhě)表示，理财产品收益(yì)率超过银行贷款利率，可能会给部分客(kè)户钻空子的机会(huì)，从(cóng)银(yín)行那里获取的(de)低(dī)息(xī)贷款没有投入实际经营(yíng)，而是拿去购(gòu)买收益率更(gèng)高的理财(cái)产(chǎn)品，导致资金空转(zhuǎn)，前几年(nián)结构性存(cún)款市场曾存在这种(zhǒng)现象(xiàng)。

　　不过刘银平认(rèn)为，目前理财产品(pǐn)业绩比较(jiào)基准不(bù)代表实(shí)际收益率，净值是不断波动的，不会一直上(shàng)涨(zhǎng)，实际上，理财产品向净(jìng)值化转型(xíng)之后对企(qǐ)业(yè)的吸(xī)引力有(yǒu)所减弱。

　　上海(hǎi)金融与发展实验室(shì)主任曾(céng)刚对财联(lián)社记者表示，理财收益与金融市场利(lì)率相(xiāng)对应，出(chū)现倒(dào)挂的(de)情况主要(yào)是即(jí)期的贷款利率(lǜ)与发(fā)行(xíng)当期(qī)定价的理财收益率的差异，在市场利率快速下行的时(shí)容易出现这种收益率不同步的脱节现(xiàn)象。

　　曾刚认为，如果银行贷款利率继续下行，意味着当气概和气慨哪个正确些，气概与气概的区别00; line-height: 24px;'>气概和气慨哪个正确些，气概与气概的区别期发行的理财(cái)产品的收益率(l气概和气慨哪个正确些，气概与气概的区别ǜ)会(huì)同步下降。从这一个角度(dù)来(lái)看，未(wèi)来一段时间的理财(cái)产品收益率会进入(rù)下行(xíng)通道。

　　这一判(pàn)断得到银行业内(nèi)人士的认(rèn)同。4月25日(rì)，某(mǒu)城商行广州(zhōu)分行负责人对财联社(shè)表示，该行已经关注到(dào)理财收益和(hé)存贷款利差(chà)的情况(kuàng)，理(lǐ)财与(yǔ)贷款利(lì)率(lǜ)差距过大必然引(yǐn)发资金空转(zhuǎn)套利，这与货币政(zhèng)策初衷不(bù)符。估计(jì)下(xià)一步理财(cái)产品收(shōu)益水平要降(jiàng)低到(dào)3％以下。

　　一家(jiā)头部(bù)银行理财子负(fù)责人(rén)对财联社记者表(biǎo)示，考虑到理财产品底层资产大多数为债券，而债券市场(chǎng)发行人大(dà)多是大型(xíng)企业(yè)，理论上其收益率比个贷(dài)是要低一(yī)个等级(jí)。

　　“道理(lǐ)很简单(dān)，个人的(de)信用等级(jí)比大型企业要(yào)低，所(suǒ)以个贷的定价理论上(shàng)要比(bǐ)理财收益率高才对。现在出现个贷定价和理财产品持平，甚至出现倒挂，这只能说(shuō)明个人部(bù)门(mén)当前的信贷需(xū)求不足(zú)，没有什么(me)人想贷款，导(dǎo)致资(zī)金空转，这也是近年来比较罕见(jiàn)的情况。”该负责人表(biǎo)示(shì)。

　　该人士同样认(rèn)为，如果(guǒ)贷款定价持续下(xià)行未来新发理财产品收益率也会回(huí)落。“市场对利率(lǜ)走势的预期(qī)是(shì)一(yī)致的，新(xīn)发(fā)的(de)收益率(lǜ)未(wèi)来会下(xià)来，近期整体的趋势也是这样。一些存(cún)量的产品(pǐn)年(nián)化收(shōu)益率近(jìn)期大幅上行，主要(yào)是因为底层资产是去年利率高位时候拿的，在利率(lǜ)走低预期下，其净(jìng)值(zhí)表现就会向上拉。”

　　息差承(chéng)压将(jiāng)推动存款利(lì)率进(jìn)一步下行

　　受访(fǎng)银行(xíng)人士(shì)对财联社记者称(chēng)，当前贷(dài)款(kuǎn)端定价疲(pí)软(ruǎn)的现状(zhuàng)，也是有关方面不断(duàn)出手(shǒu)规范存款(kuǎn)利率的核(hé)心动因。

　　4月25日，前述中(zhōng)部地区(qū)大型(xíng)城商行负责人(rén)对记者表示，在贷(dài)款定价上(shàng)不去的情况下，未来(lái)存款利率持续下行(xíng)应该(gāi)是(shì)大趋(qū)势，否则银行净息(xī)差承受的压力将是巨大的。“现在各(gè)行储蓄又多(duō)，之前(qián)理财波动的影响还没完全消除，很多(duō)客户的资金还没有(yǒu)出来，都压(yā)在储蓄里。”

　　有市场观点认为，一旦(dàn)第(dì)二(èr)季度贷款需求(qiú)走弱得到确(què)认，意味着贷款利(lì)率依然有下降(jiàng)的可能性和空(kōng)间(jiān)，银行(xíng)息(xī)差(chà)水(shuǐ)平面临更艰(jiān)难的局面。

　　4月25日，苏州银行一季度显(xiǎn)示，截(jié)至3月末(mò)，该行净利息收益率和净利差从去年末的(de)1.87％、1.93％进一步下降到1.77％、1.84％。

　　光(guāng)大证券王一峰团队最(zuì)新研报(bào)认为，未来存(cún)款市场成(chéng)本管控仍有后手牌，“类(lèi)活期”存款是重要抓(zhuā)手。其预计，后续(xù)对于存款(kuǎn)定(dìng)价自(zì)律管理的(de)手段包括(kuò)但不限于以下三个(gè)方面(miàn)。首先(xiān)，协定存款、通知存款等创新类(lèi)活期(qī)存(cún)款有可能将(jiāng)纳入自律(lǜ)机制管(guǎn)理。现阶段，对核心定期存款而言，同时有EPA和MPA进(jìn)行(xíng)约束，但“类活期(qī)”存款缺少政策指(zhǐ)引，未来或将对这类产品比照活期存(cún)款进行规范；其(qí)次，同业(yè)存款套(tào)壳协议存款(kuǎn)需继续纠(jiū)正(zhèng)；最后，期权(quán)价值过低(dī)的“假”结构性存款(kuǎn)仍须(xū)规(guī)范，后续或将结(jié)构性(xìng)存款的(de)（保(bǎo)底收益+期权价值）合计同时纳入自律机制上(shàng)限，进一步压降结(jié)构性存(cún)款利率。

　　王一峰团队(duì)测算认为，如果全部(bù)企业活(huó)期(qī)存款利率降至2013-2018年0.70％左右的平(píng)均水平，则上市银行企业活期存(cún)款成本(běn)率加权平(píng)均(jūn)降幅(fú)在(zài)30bp左右，将提振息差5.5bp左右，影响上市银行(xíng)营收增速2.3pct。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 气概和气慨哪个正确些，气概与气概的区别