美国(guó)银行业危机持(chí)续！

　　危机升级，美地(dì)区银行大跌(diē)

　　美东时间5月4日，媒(méi)体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若干选项(xiàng)，其中(zhōng)包括(kuò)资产出售，可(kě)能出售所有业务或部分业务。该行已经(jīng)为此聘请多家顾问。

　　这是继西(xī)太平洋合众银(yín)行（PACW）之后又一家地(dì)区(qū)银行传出考(kǎo)虑可能出售的(de)消息。本(běn)周三美股(gǔ)盘后，因媒(méi)体称(chēng)该行考虑包(bāo)括出售在内的战略选择，但鲜(xiān)有感兴趣的潜在买家，此后收跌逾4％的该行股价盘后跳水，跌(diē)幅接(jiē)近(jìn)50％。

　　周(zhōu)四，西太平洋(yáng)合众银行发布声明确(què)认(rèn)了周三的(de)媒体消(xiāo)息(xī)，称在和多位潜在的投资者商谈(tán)，还表示，其核心存款(kuǎn)3月以来已经增长，在第一(yī)共和银行被出售后，该行并未经历超(chāo)出正常(cháng)水平(píng)的存款流失。

　　但西太(tài)平洋合众银行股价(jià)继续暴跌，周四早盘(pán)曾(céng)跌超60％。阿莱恩(ēn)斯西部银行(xíng)（WAL）也跌(diē)超60％，盘(pán)中至(zhì)少熔断暂停交易(yì)九次。

　　阿(ā)莱(lái)恩斯(sī)西(xī)部(bù)银行此后表示，关于该行磋商出售资产等战略选(xuǎn)项的媒体报道“绝(jué)对失实”。此(cǐ)后，该行(xíng)股价(jià)跌幅(fú)收窄到40％以内。西太平洋合众银行跌幅收窄(zhǎi)到50％以内。

　　另一家让地区银行危机火上(shàng)浇(jiāo)油的(de)第一地平线(xiàn)银(yín)行（FHN）早盘跌(diē)幅(fú)曾超过40％。

　　截至(zhì)美(měi)股收盘，道(dào)琼斯指数下跌(diē)286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点；标(biāo)普500指(zhǐ)数下跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克(kè)综合指数下(xià)跌58.93点(diǎn)，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点。地区性银(yín)行股重(zhòng)挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合(hé)众银行收跌50％，阿莱(lái)恩(ēn)斯西(xī)部银(yín)行收跌38％，第(dì)一地(dì)平线(xiàn)银行收跌33％。

　　当地时间5月(yuè)4日，美国参议院银(yín)行委(wěi)员会就(jiù)近期大型银行倒闭(bì)事件举行听证会。会上，银行监管专(zhuān)家表示，管理(lǐ)不善(shàn)是导致破(pò)产的(de)主(zhǔ)要原因(yīn)。美国商会副主(zhǔ)席托马斯·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听证会上表示，硅谷银行、签(qiān)名银(yín)行和第一共(gòng)和银行有(yǒu)非(fēi)常独特的(de)商业模式，硅谷银行专注于资(zī)本密集型的科技(jì)以及生物医学初创企(qǐ)业；第(dì)一(yī)共和银(yín)行集中于财富管理；而签名银(yín)行则有大量的数(shù)字资产风险(xiǎn)。在听证(zhèng)会上(shàng)，专家们明确将最近银行倒闭潮归咎于行政管理不善，同时他们担心银(yín)行(xíng)倒闭会(huì)将美国一山放过一山拦全诗原版，一山放过一山拦全诗是什么诗经济(jì)拖(tuō)入衰(shuāi)退。专家(jiā)和议员们(men)也表示，美(měi)联(lián)储存在监管失误。

　　据(jù)外媒援引知情人士周四报道(dào)，美国联(lián)邦和(hé)州政(zhèng)府官员正(zhèng)在评(píng)估近几天银行股大幅(fú)波动背(bèi)后(hòu)存在(zài)“市场(chǎng)操纵”的可能(néng)性，白宫方面也(yě)表示将监控“健康(kāng)银行面临的做空(kōng)压力”。美股地区银行股本周大幅(fú)下跌，西太平洋(yáng)合众银(yín)行(xíng)累跌近70％。根据分析公司Ortex的数据(jù)，做空者仅在周四(sì)就(jiù)通(tōng)过做空某些地(dì)区银行获利3.789亿(yì)美(měi)元。消息人士(shì)称，鉴(jiàn)于(yú)地(dì)区银行基(jī)本(běn)面强(qiáng)劲且(qiě)资本充足，近(jìn)几日(rì)，做空活动增加和股市波动(dòng)已引起官员及监管机构(gòu)越来(lái)越多的关(guān)注。

　　据(jù)盖(gài)洛普民调显示，在美国银行体系动荡之际，近一半的美国人担心他们在银行或其他(tā)金融(róng)机(jī)构账(zhàng)户上的钱(qián)的安全。总共有48％的美国(guó)成(chéng)年人表示他(tā)们担(dān)心自己(jǐ)的钱(qián)，其中19％的人(rén)为“非常”担心(xīn)，29％的人为“比较”担心。这些最新数据(jù)与2008年雷曼兄弟破产后不久(jiǔ)的数据相似。当时有(yǒu)45％的美(měi)国(guó)成年人表示，他们非常或中度担心自己资金的安全(quán)。尽管盖洛普(pǔ)并未(wèi)在银行业较为平(píng)静的时期(qī)测量(liàng)过这一(yī)数据，但2008年12月的数据显示，在危机得(dé)到解决后(hòu)，人们对(duì)存(cún)款安全的担忧(yōu)略有减少，这(zhè)表明(míng)对(duì)存款安全(quán)的高度担忧(yōu)可能并非美国(guó)人(rén)的常态(tài)。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭无人机(jī)袭击

　　据塔斯(sī)社报道(dào)，当(dāng)地(dì)时间5月4日凌晨(chén)，位(wèi)于俄罗斯(sī)罗斯托夫(fū)州的(de)诺沃沙赫金斯基石(shí)化厂遭(zāo)到一架无人机袭击(jī)，并(bìng)引发了火灾(zāi)。据介绍(shào)，一架无人机撞(zhuàng)击了该工厂的(de)在(zài)建厂房间连廊，随后发生爆炸并引发(fā)火灾。

　　塔斯社当(dāng)天还报(bào)道称(chēng)，另一(yī)处位(wèi)于俄(é)罗斯克(kè)拉斯诺(nuò)达(dá)尔边疆区(qū)的伊里斯基炼油厂(chǎng)也(yě)遭无人机袭击，导致(zhì)一储油罐发生火灾，总过火面积为400平方米(mǐ)。

　　两起事件(jiàn)中均没有(yǒu)造成人员(yuán)伤亡，火灾目(mù)前都(dōu)已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加(jiā)息25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲央行召开(kāi)货(huò)币政策(cè)会(huì)议，决定(dìng)将欧元区三大关(guān)键利率均上调25个基点。主要再融资利(lì)率、边(biān)际借贷利率和存款机制利率从(cóng)本(běn)月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去(qù)年7月以来已连续(xù)7次(cì)上调关键利率，以期阻止通胀(zhàng)。不(bù)过(guò)专(zhuān)家预(yù)计，要将(jiāng)通胀率(lǜ)降(jiàng)至2％的(de)目标(biāo)还(hái)需要数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受(shòu)经济衰退担忧压制(zhì)，外盘原油大幅下跌。受外盘(pán)原油大幅走(zǒu)低带(dài)动，内盘原油(yóu)“五一(yī)”假期后(hòu)跳空低开，较假(jiǎ)期前低开(kāi)43.7元/桶(tǒng)。昨日凌(líng)晨，美联储如期加息(xī)25个基点至5.00％—5.25％区间，为(wèi)连续第10次加息，本轮(lún)已累计加息500个基点，这一区间(jiān)仅略低于(yú)2008年大衰退(tuì)前的利率峰值(zhí)。

　　截至(zhì)周四收盘，WTI原(yuán)油期货(huò)6月合约微跌(diē)0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及(jí)63.64美(měi)元/桶的日低，为2021年12月以(yǐ)来的最低水平；ICE布伦特原油7月(yuè)合约上涨0.17美元/桶，报(bào)72.50美元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市场人士纷(fēn)纷(fēn)表示(shì)，近期原油暴(bào)跌主要受到(dào)宏(hóng)观避险情绪(xù)的影响，原油市场(chǎng)自身基本面变化不大。

　　“近期原(yuán)油的走势更多体(tǐ)现的是金(jīn)融属性。一方(fāng)面，美联储如期加息25个(gè)基点，市场(chǎng)对连(lián)续加(jiā)息对(duì)经济造成影(yǐng)响(xiǎng)的(de)担(dān)忧加剧；另一方面，近期美国再度出现破产(chǎn)银行，造成美国股市下(xià)滑(huá)，原油作(zuò)为大宗(zōng)商(shāng)品代表受到一定冲(chōng)击。”齐盛期货能源(yuán)化(huà)工组组长于芃(péng)森说。

　　齐盛期货原油分析师高健告诉期货日报记者，近(jìn)期海(hǎi)外(wài)宏观集中(zhōng)避险，主要还是与美国银(yín)行危机事(shì)件有关(guān)。另外，美国债务上限问(wèn)题仍(réng)未解决，市(shì)场(chǎng)担(dān)心(xīn)该问题是另一个“雷”。美国白宫对(duì)此(cǐ)发布的一(yī)份(fèn)评估(gū)文(wén)件警告称，如果不提高债务(wù)上限，美国(guó)经(jīng)济(jì)将面临严重后果，在(zài)三种预期(qī)情形下，美国(guó)经济都将进入衰退期(qī)。

　　“宏(hóng)观层面(miàn)再次进入集中避险(xiǎn)状态，对(duì)股市和商品等风险资产带(dài)来(lái)短期(qī)情绪冲击。”高健分析称，目前美国银行问题再(zài)次出现，叠加债务上限临(lín)期风险，宏观层面(miàn)的不(bù)确定性较大，主(zhǔ)要风险在于当(dāng)前的(de)宏(hóng)观避险(xiǎn)情绪是否有可能演化成趋势，即VIX指(zhǐ)数是(shì)否会(huì)由(yóu)日度级别演变成周度级别的拉升行情。如(rú)果这种情况出现，风险资产将会出现(xiàn)类似于2008年(nián)和2020年的走势。近期市场的关注点集(jí)中在宏观(guān)情绪指标的跟踪上，重点观察美股和VIX指(zhǐ)数的进(jìn)一步(bù)动向，侧重留意避险(xiǎn)情绪蔓延的风(fēng)险。

　　4月，美(měi)国Markit制造业PMI终(zhōng)值50.2，预期50.4，前值50.4；服务(wù)业PMI终(zhōng)值53.6，预期53.7，前值53.7；综(zōng)合PMI终值(zhí)53.4，预(yù)期53.5，前值53.5。海证(zhèng)期货能化分析师(shī)郑(zhèng)梦琦(qí)表示，美国制(zhì)造业(yè)、服务(wù)业以及(jí)综合PMI均低于预期，显示在利率上(shàng)升和通胀(zhàng)居(jū)高(gāo)不下的(de)情况下(xià)，美国经济难以获得动能。叠加美(měi)国就(jiù)业市场招聘步伐(fá)放缓，劳(láo)动力市场逐渐(jiàn)降温，经济面临的风险正在上升。而在此次美联储议息会议上，鲍威尔发言偏鹰派，称美联储致力(lì)于实现(xiàn)2％的通胀目标(biāo)，是否停止(zhǐ)加息取决于数据。美联储将从通胀(zhàng)、就业、市场(chǎng)风(fēng)险三方面探索货(huò)币(bì)政策路径，如果(guǒ)6月初之(zhī)前高利率带来的风险事件进一(yī)步扩(kuò)大，美(měi)联储或将终止当前紧缩政策，回归(guī)宽松。目前(qián)市场(chǎng)的关注点在(zài)于美联储是否会在接下来(lái)的议(yì)息(xī)会议中暂停加息，以及(jí)降(jiàng)息开启的(de)时(shí)间和节奏。

　　值得(dé)注意(yì)的是，近期原油盘面连续大(dà)跌的情(qíng)况与3月中旬(xún)的走势类似，甚至驱动(dòng)上也有较高的(de)相似性。高健表示(shì)，共(gòng)同点是在银行业危机的背景下，宏观避险(xiǎn)情绪升温引发盘面快(kuài)速下跌(diē)。不同点有(yǒu)两个：一是此次(cì)宏观避(bì)险还有一(yī)部分债务(wù)上(shàng)限的(de)加成(chéng)；二是当前原油基本(běn)面状态要好于3月(yuè)。综合(hé)来看(kàn)，3月(yuè)中旬原油(yóu)盘(pán)面的走势(shì)，对此轮原油大跌有较高的参考(kǎo)性。3月下旬原油止跌回(huí)升，驱动因素是(shì)VIX指数短线高(gāo)位筑顶后回落，盘面(miàn)上的表(biǎo)现是连(lián)续(xù)收出长(zhǎng)下(xià)影线(xiàn)。因此(cǐ)，近(jìn)期原油盘面(miàn)也要重点留意是否会重现以(yǐ)上(shàng)两点变化(huà)。

　　于(yú)芃森分析称，从基本面看，短(duǎn)期原(yuán)油(yóu)尚不(bù)具(jù)备(bèi)持续(xù)大(dà)幅下滑的基础。本周美国EIA原油库(kù)存减少约505万桶，已(yǐ)经连续五周出现大(dà)幅减少(shǎo)，而美国即将(jiāng)进(jìn)入(rù)夏季用油(yóu)高(gāo)峰，市场(chǎng)预期需求将会(huì)逐(zhú)步增加。OPEC+自5月1日起进入“自(zì)愿减产”状态，以沙(shā)特(tè)为首的中东产(chǎn)油国(guó)为稳定(dìng)油价进行(xíng)着(zhe)各种努力，虽然实际(jì)落地情况(kuàng)仍需观察，但(dàn)整体上(shàng)市场再度进入供小于(yú)需状(zhuàng)态。

　　展(zhǎn)望后市，郑梦琦表示，随着超(chāo)卖情绪的逐步释(shì)放，原油供给端尤(yóu)其是OPEC+或将挺价(jià)，短期油价仍以弱势振荡为主(zhǔ)，价格的突破上(shàng)行仍需(xū)其他利多因素指引。

　　高健也(yě)认为，目前原(yuán)油还(hái)是振荡格局(jú)，价格(gé)向下(xià)逼近年内低点，短线观察前低(dī)的支撑力度。未来能否驱动原油破(pò)位向下，主要(yào)看避险情绪的持续蔓延情况，特别是VIX指数能否(fǒu)出(chū)现周线级(jí)别的行情。除此之外，原油(yóu)暂时看不到(dào)实质性大利空(kōng)。

　　在于芃森看来，美联储(chǔ)年内加(jiā)息基本全部落地，后期将不再存在加息(xī)对大宗商品(pǐn)压(yā)制(zhì)的预期(qī)，情绪上将(jiāng)有一定缓和。但美联储连续大幅加(jiā)息后对市(shì)场的(de)影响仍需一段时间观察，情绪的底部可能已经出现，但市场的底部仍需要观察。基(jī)本面上(shàng)，市场对经济衰退的(de)担忧仍(réng)未结(jié)束(shù)，需求(qiú)会下降(jiàng)多少也尚未有明确的定论，但用油(yóu)旺季即将到来，短期(qī)内将会支撑油价(jià)。“综合来(lái)看，目(mù)前原油阶段性(xìng)底部或已出现，将进(jìn)入一段时间的振荡。”

　　成(chéng)本端拖(tuō)累(lèi)沥青大幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青期货假期后首个交易日大幅下行，BU2307合约最大(dà)跌幅超(chāo)4％。

　　据郑梦琦介绍，相较(jiào)原油而言，沥青走势偏强。美(měi)国(guó)将与委内(nèi)瑞拉(lā)石油(yóu)有(yǒu)关的交易(yì)许可证(zhèng)延长至7月20日，稀(xī)释沥(lì)青(qīng)分(fēn)流至欧洲和美国的问题依然存在，沥青原料(liào)供应减少(shǎo)，稀释沥青(qīng)贴(tiē)水(shuǐ)上涨，从而减缓了成本端(duān)原油(yóu)价格(gé)下跌(diē)带(dài)来的冲击(jī)。

　　“4月沥青供应持(chí)续高位，对比往年(nián)同期数据，供应提前发力，叠加终(zhōng)端(duān)需求未有明(míng)显(xiǎn)回暖，沥青(qīng)基本面(miàn)有所(suǒ)走(zǒu)弱。”中信建投期货能化分析师董丹丹表示，进入5月，沥青供应端总计划排产量为(wèi)285.0万吨(dūn)，环比下降3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同比增幅(fú)明显(xiǎn)，但(dàn)原料通关(guān)情(qíng)况对(duì)沥(lì)青生产供(gōng)应造成阶段性扰(rǎo)动，部分无配额炼厂沥青生(shēng)产(chǎn)或受影(yǐng)响(xiǎng)。

　　截至5月4日当周(zhōu)，国(guó)内(nèi)沥青产能利用率为32.1％，环比(bǐ)下(xià)降3.4个(gè)百分点(diǎn)；样(yàng)本装置检修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增(zēng)幅(fú)48.56％；宁波科元和广西东油恢复沥青生产，华北部分地炼维(wéi)持(chí)停产状态(tài)。

　　“整(zhěng)体来看(kàn)，一季度(dù)受(shòu)沥青(qīng)生产利润较好影响，国内沥(lì)青装置开工率持续回升，尽管近期随着(zhe)利润的压缩，沥青(qīng)装置(zhì)检(jiǎn)修增加(jiā)，但当(dāng)前沥(lì)青供(gōng)应仍处于相对偏(piān)高水(shuǐ)平。”金信(xìn)期货(huò)能化分析师(shī)汤剑林称(chēng)，由于沥青利(lì)润压缩限制生产积极性(xìng)，叠加原料稀(xī)释沥青短缺的问题持续，5月份(fèn)国内沥青供应存在收(shōu)缩预期，后续关注国内(nèi)炼厂排产(chǎn)计划。

　　需(xū)求方面，汤(tāng)剑林表示，目前刚需仍处于季节性(xìng)淡季(jì)，南方开始进入雨季，需求(qiú)回升偏慢，北(běi)方需求仍没有较好(hǎo)的(de)表现。从下游行业的开(kāi)工率看，道路(lù)需求表现偏(piān)弱，防水需求表现稍好(hǎo)但占比较小，整体需(xū)求一(yī)般(bān)。5月份基建乐观预期仍在，且随着气温的回升，道路施工项目逐(zhú)渐启动，预计需求(qiú)会继(jì)续回(huí)升。

　　展望后市，他认为，近期沥青价(jià)格波(bō)动的主要逻辑在(zài)于成本(běn)端原油(yóu)，短期供需端矛盾并不(bù)突出。OPEC+挺价难抵海(hǎi)外风险事件以及衰退预期的压力，预计原油仍维持(chí)弱(ruò)势运(yùn)行(xíng)。在此(cǐ)背景下，沥(lì)青价格也难有较(jiào)强的表现(xiàn)，短期仍跟随原(yuán)油(yóu)偏(piān)弱(ruò)运行(xíng)。

　　董丹丹(dān)认为(wèi)，当(dāng)下沥青估值处于偏低位，炼厂生产成本(běn)下移，沥青综(zōng)合加工利(lì)润或将有所增长。另(lìng)外，沥青总体库存持(chí)续累积，但仍处历(lì)史偏低(dī)水(shuǐ)平，加之天气(qì)转(zhuǎn)暖(nuǎn)，下游终端具备施(shī)工条件，刚(gāng)需逐(zhú)渐回暖。短期沥(lì)青期(qī)价弱势振(zhèn)荡，建议逢低做多(duō)裂解(jiě)价(jià)差(chà)，中长期需(xū)关(guān)注沥青原(yuán)料供应政策问题。

　　PTA偏弱格(gé)局难改

　　节后(hòu)首(shǒu)个交易日，聚(jù)酯链(liàn)跌幅(fú)也很明(míng)显，PTA盘(pán)面大幅(fú)下挫(cuò)，主(zhǔ)力合(hé)约收盘大幅(fú)下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让(ràng)利下，PTA加工差突破670元/吨(dūn)，处于高(gāo)位。

　　“假期前PTA价(jià)格(gé)下跌是PX调油(yóu)需求(qiú)不及(jí)预期、PX海外开(kāi)工率上升以及聚(jù)酯开工率(lǜ)下降对PTA的负(fù)反馈造成(chéng)的。而假期期间宏(hóng)观事(shì)件的扰动加大了成本端的跌幅，从而拖(tuō)累PTA价格(gé)。”物(wù)产中(zhōng)大期货研究院(yuàn)能(néng)化组(zǔ)组(zǔ)长谢雯告诉记者(zhě)，由于PTA期货跌(diē)幅扩大，现货市(shì)场基差偏强，聚酯工厂买(mǎi)盘增加。而且，因PX价(jià)格下跌，PTA加(jiā)工(gōng)费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤现金流明显回(huí)升(shēng)，聚(jù)酯(zhǐ)开工率(lǜ)改善(shàn)，需求负反馈(kuì)有(yǒu)所缓解。

　　事实上，PX供(gōng)需偏紧的(de)格局将(jiāng)慢慢(màn)发生改变，PX与石脑油价差进入压缩阶(jiē)段(duàn)。董(dǒng)丹丹(dān)表示，3—4月PX处于检修高峰(fēng)，开工率(lǜ)大幅(fú)下(xià)滑，5月PX检修装置将逐步重启，全亚洲PX的开(kāi)工率将从4月中下旬的低点(diǎn)65％升(shēng)至(zhì)73％，国内开工率将提升10个百分点。同时，全球汽油裂解价(jià)差开始回落，芳(fāng)烃调油需(xū)求也不(bù)再有增量(liàng)。PX与石脑(nǎo)油(yóu)价差在4月时高达470美元/吨，盈亏平衡线为250美(měi)元/吨，考虑到年内有三套共计820万吨(dūn)一山放过一山拦全诗原版，一山放过一山拦全诗是什么诗新装置（产(chǎn)能占(zhàn)国内(nèi)比重为20％）投产，PX估值(zhí)将有一个向下压缩的过程。一山放过一山拦全诗原版，一山放过一山拦全诗是什么诗>

　　“值(zhí)得注意(yì)的是，虽(suī)然5月新疆(jiāng)中泰、恒力(lì)石化等有检修计(jì)划，但由于高加(jiā)工(gōng)差下(xià)装(zhuāng)置开(kāi)工较为积极，实际(jì)检修力度有(yǒu)待观察。而且，亚东石化(huà)和(hé)英(yīng)力士重启(qǐ)提负，桐昆新产能释放(fàng)，供应有小幅增加预期，叠加聚酯负(fù)荷降至84.3％附近(jìn)，PTA社会(huì)库存从(cóng)180万吨回升至198万(wàn)吨附近，预计5月供需依(yī)然偏松。”福(fú)能(néng)期货能化分析师(shī)唐咏琦说。

　　唐咏(yǒng)琦还表示，目前来看调油驱(qū)动稍显不足，美国汽油库存进入4月后(hòu)去化力度放缓，甚至(zhì)出(chū)现小幅累积(jī)，而且从(cóng)年初(chū)开始(shǐ)，韩国(guó)就有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存(cún)在(zài)提前备货行为(wèi)。同时，PXN维持在(zài)440美元(yuán)/吨的(de)偏高水平(píng)，有助于(yú)带动部分装(zhuāng)置开(kāi)工，且随着集中检修将(jiāng)进入尾(wěi)声，预计5月底负荷或升至(zhì)74％附(fù)近，PX供应(yīng)将有所(suǒ)恢(huī)复。

　　展望后市，谢雯分(fēn)析称，由于亚洲多套PX装置(zhì)检修(xiū)期结束，PX开工率回升明显，而国(guó)内部分PX装置负荷处于上升状态，5月PX货源可能趋于宽(kuān)松。同时，调油需求(qiú)不(bù)及(jí)预(yù)期，当前美湾(wān)芳烃库存较(jiào)高，需(xū)求饱(bǎo)和，抑制(zhì)芳烃美亚(yà)价差进一步扩(kuò)大(dà)，PX价格或有所承压。PTA在(zài)成(chéng)本拖累下价格走势偏弱。后续需关注原油价格企稳情况(kuàng)及调油(yóu)逻辑在汽油需求旺(wàng)季是否实(shí)质发生。若原油(yóu)价格企稳、调油需求(qiú)再起，在聚酯开工率(lǜ)有改善预期的(de)前提下(xià)，PTA有望出现阶段(duàn)性反弹(dàn)。

　　董丹丹认为(wèi)，原油(yóu)下跌和聚酯端开工下滑的利空(kōng)可能会慢慢发生改变，例(lì)如5月(yuè)4日国内开盘后油价已经企稳(wěn)，5月(yuè)4日(rì)当周聚酯下游的织造、加弹开工率也出现了周度回升的态势。最(zuì)大的利(lì)空因素在于(yú)PX与石脑油价差的(de)压缩，目(mù)前两(liǎng)者价差仍高达435美元(yuán)/吨，PX供应增加将导致(zhì)趋(qū)势延续(xù)。从(cóng)价格走(zǒu)势看，也很可能演绎出PX、PTA近月合约跌势开始加快，PTA2309合约(yuē)跌势减缓的走势。

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