金(jīn)融界5月(yuè)11日消息(xī) 央行今(jīn)日发布2023年(nián)4月份金融(róng)数(shù)据(jù)。4月末(mò)，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增(zēng)长12.4%，增速比上月末低(dī)0.3个百分点，比(bǐ)上年同期高1.9个(gè)百分点。初步统计，2023年4月社(shè)会融资规模(mó)增量为1.22万亿元，比(bǐ)上(shàng)年同(tóng)期多2729亿元。其中(zhōng)，对实体经济发放的人民币贷款增加(jiā)4431亿元，同比多(姚笛为文章打过几次胎，文章和姚笛生孩子了嘛duō)增729亿(yì)元；对实(shí)体经济发放(fàng)的(de)外(wài)币贷款折合人民币减少319亿元，同比少减(jiǎn)441亿元。

　　此外，4月份人(rén)民币(bì)存款减少4609亿(yì)元，同比多减(jiǎn)5524亿元(yuán)。其(qí)中，住户存款(kuǎn)减少1.2万亿(yì)元(yuán)，非金融(róng)企业存款减少1408亿元，财政性(xìng)存款增加5028亿(yì)元，非银行(xíng)业金融机构存款增加2912亿元。4月(yuè)末，外币(bì)存款余额8819亿(yì)美(měi)元(yuán)，同比下(xià)降11.6％。4月(yuè)份外币存款(kuǎn)减少296亿(yì)美元，同(tóng)比少(shǎo)减192亿美元。

　　申万宏源速评(píng)认为(wèi)，M2同比(bǐ)回落(luò)，主因(yīn)居民(mín)存款13个(gè)月以来(lái)同比首次(cì)转为减少，但更可能重回表外资产，而非用于消费，消费在二(èr)季度同样处于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心(xīn)在于居民贷(dài)款13个月以来首(shǒu)次转负。4月居(jū)民存款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万(wàn)亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累(lèi)M2同(tóng)比0.2个百分点。

　　对此，中信(xìn)证券点(diǎn)评如下(xià)：在经(jīng)历了一季度的(de)爆发式增长后(hòu)，信贷在4月明显(xiǎn)回落。从(cóng)结构上来看，居民(mín)部门(mén)再次“缩表”，不过企(qǐ)业中长期贷款有较强韧性。信贷回落可能是因为一季度透支了部分银行信贷(dài)额度和企业信(xìn)贷需求，而且4月地产销售也边际(jì)走弱(ruò)。社融(róng)增(zēng)速与上月持(chí)平，非标融资持续好转(zhuǎn)。M2增速在高基数(shù)下(xià)回落。

　　申万宏(hóng)源申万宏源认(rèn)为，M2同(tóng)比(bǐ)回(huí)落主(zhǔ)因居民存款13个(gè)月以来同比首次转为减少，但更可能重回表(biǎo)外资(zī)产，而(ér)非用于消费(fèi)，消费(fèi)在二季(jì)度(dù)同样处(chù)于(yú)“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在(zài)于居(jū)姚笛为文章打过几次胎，文章和姚笛生孩子了嘛民贷款13个月以来首次转负。4月居民存(cún)款减少1.2万(wàn)亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回(huí)升0.2个百分点至5.3%，M2和(hé)M1增速(sù)差收敛0.5个(gè)百(bǎi)分点至7.6%，主要源于个人存款的流出而非企业活期(qī)存款大幅改善，和(hé)地产销售的再度转冷有关。

　　4月份人民币存款大幅减少的问题，中信证券认(rèn)为是(shì)季节性波动。因(yīn)为银行倾向(xiàng)于让理财产品在(zài)季末到期(qī)，使资金(jīn)回流成存款，以应(yīng)对考(kǎo)核，然(rán)后在下季初发行新的(de)理财产品(pǐn)承接。因此居(jū)民存(cún)款在季末季初常出(chū)现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个(gè)百分点，或许反映了企业经营(yíng)活跃度有所提升。

　　招(zhāo)商宏(hóng)观与中信(xìn)证(zhèng)券看法较为一致，招商宏观表示居民存款减少符合季节性规(guī)律。在本月数据(jù)中，居民端(duān)出现了新增存款(kuǎn)，新增贷(dài)款同时收缩的情况。从历(lì)史规律来(lái)看，4月及7月(yuè)一般是居民存(cún)款(kuǎn)减少的时点(diǎn)。以4月为例(lì)，今(jīn)年1.2万(wàn)亿(yì)居民(mín)存款的减少量少(shǎo)于2017（减(jiǎn)少1.22万亿(yì)），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目(mù)前(qián)无法从4月(yuè)数(shù)据(jù)得出类似居民加速偿(cháng)还房贷等(děng)结论(lùn)。

　　对于居民存款的去(qù)向问题，申万宏源分析认为4月居民存款(kuǎn)减少(shǎo)更可能去向表外资产(chǎn)，而非消费(fèi)领域(yù)。

　　对于4月的信贷结构问题(tí)，招(zhāo)商宏观表示在放缓(huǎn)的信(xìn)贷投放中，结构(gòu)特征(zhēng)依然明显。企业中长期贷款贡献了新增(zēng)信贷的绝大部分，居民端中(zhōng)长(zhǎng)期信(xìn)贷出现收(shōu)缩。这种结构(gòu)特征反映了居(jū)民端在前期购房(fáng)需(xū)求脉冲式释(shì)放后信心仍(réng)然不足的情况。如果没有进一步(bù)的政策支撑，不排除居民端新增信贷量(liàng)会持续维持(chí)在低位。

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