财联社4月(yuè)28日(rì)讯（记者 吴雨其）随着公(gōng)募基金2023年一季报披(pī)露(lù)完成(chéng)，多位(wèi)知名(míng)基(jī)金经理大幅调仓(cāng)换(huàn)股的(de)动(dòng)向和投资方向也浮出(chū)水面。

　　其中(zhōng)，张坤大幅加仓中国海(hǎi)洋石油(yóu)，刘彦春则(zé)加仓海(hǎi)康威(wēi)视、美的集团、腾讯(xùn)控股(gǔ)，谢(xiè)治宇布局AI板块，加仓(cāng)海康威(wēi)视、晶晨(chén)股份、中际(jì)旭创(chuàng)、澜起(qǐ)科技、中(zhōng)国移动、腾(téng)讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常处于(yú)风口浪尖的葛兰，也开始布局人工智能，加仓(cāng)同花顺、金山办(bàn)公、寒武纪-U等概(gài)念股(gǔ)。

　　在(zài)人(rén)工智能大(dà)行西气东输的起点与终点，西气东输的起止点是哪里？其(qí)道的(de)首季，包括(kuò)谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开(kāi)始追逐(zhú)AI，另一面(miàn)，一些(xiē)专注长期成长价值的基金经理仍坚守新能(néng)源(yuán)，如曾经的(de)公(gōng)募冠军刘格菘。

　　有人追逐(zhú)成了风

　　2023年一季度，是人(rén)工智能的盛典。面(miàn)对火(huǒ)出天际的AI赛道，究竟是(shì)应(yīng)该与其(qí)共舞，还是不为所动继续坚守“初(chū)心(xīn)”？

　　观察一季报的(de)调仓换(huàn)股(gǔ)，可(kě)见越来越(yuè)多的基金经(jīng)理选择了前者。“不买AI就是等死(sǐ)，追买AI可能是找(zhǎo)死，横竖都是(shì)死(sǐ)，不如搏一把再死，也(yě)许富贵险中求呢”，是行业心态的生(shēng)动写照。

　　光大证券统计数据也证明了这一点(diǎn)，公募基(jī)金一季度(dù)大幅(fú)加仓(cāng)TMT板块(kuài)中的计算机(jī)和通(tōng)信(xìn)行业。截至(zhì)2023年3月31日，主动偏股(gǔ)基金重仓股在TMT板块配置市值4707亿(yì)元(yuán)，一季度大(dà)幅提升1163亿元。

　　包(bāo)括一直深(shēn)耕医(yī)疗的(de)葛兰在内，众(zhòng)多知名基金经理布局(jú)AI。具体来(lái)看(kàn)，中欧阿(ā)尔法混合一季(jì)度大手笔新进中(zhōng)芯国(guó)际、上海(hǎi)电影，其中前者加仓1366.4股，还(hái)加仓腾讯83.67万股。其所(suǒ)管的另一只中(zhōng)欧研(yán)究精(jīng)选混合一季度新进金(jīn)山(shān)办公(gōng)14.37万(wàn)股。此外(wài)，中欧明睿新(xīn)起点混合一季度新进中芯国际、同花顺(shùn)，将寒武纪的仓位从0.46万股加(jiā)到28.53万股，金山(shān)办(bàn)公的仓(cāng)位从0.09万(wàn)股加(jiā)到15万(wàn)股。

　　从上述(shù)调仓换(huàn)股中也能看(kàn)出葛(gé)兰的人工智能投(tóu)资方向——从AI上(shàng)游(yóu)的芯片、到算力(lì)以及终端(duān)的应(yīng)用、办公等(děng)。

　　窥一(yī)斑而知全豹，葛兰(lán)的(de)操作只是公募基(jī)金(jīn)经理(lǐ)加(jiā)仓AI的一(yī)个缩影(yǐng)。从(cóng)各位(wèi)知名(míng)基金(jīn)经(jīng)理调仓动向可(kě)以看出，大家都纷纷(fēn)“搬(bān)家”到了(le)TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一(yī)季报中也提到，随着ChatGPT的横空出世(shì)，海外(wài)大模型(xíng)以及相关人工(gōng)智能的产(chǎn)业趋势受到市场关注，并很快(kuài)扩散(sàn)到国内(nèi)产业(yè)界，市场聚焦(jiāo)于上游算力、传输和下游运(yùn)用，在经济复苏相对(duì)温和(hé)的情(qíng)景下，计(jì)算机、通讯、传(chuán)媒、电子(zi)行(xíng)业受到各方资(zī)金的(de)追捧(pěng)，涨幅遥(yáo)遥(yáo)领(lǐng)先。

　　从十大重仓股来看，万达电影新入他所(suǒ)管(guǎn)理的(de)中欧新趋(qū)势十大重仓股(gǔ)，中(zhōng)欧洞见一年持有则(zé)加仓了(le)立(lì)讯精密、腾讯控(kòng)股等个(gè)股；中欧明睿新常(cháng)态则(zé)加仓深信服等。

　　再(zài)如谢治宇，海康威视、澜起科(kē)技、中际(jì)旭创、晶晨股份等AI热股均(jūn)为新晋兴全合润重仓股。

　　他也(yě)表示(shì)，随着(zhe)ChatGPT取得(dé)了突破性的进展(zhǎn)，由(yóu)AI芯片、服(fú)务器、光(guāng)模块等子板块带动的(de)人工(gōng)智能、中字头的“中特估(gū)”、半导体(tǐ)等板块涨幅(fú)较(jiào)大，在GPT应用端(duān)中游戏、影视等(děng)板(bǎn)块也(yě)实现较(jiào)大(dà)幅度(dù)上(shàng)涨。

　　值得(dé)注意(yì)的(de)是，此前招商证券研报(bào)称(chēng)，从(cóng)历史上(shàng)来看(kàn)，30％是主动偏股(gǔ)公(gōng)募基金大(dà)类行业配置比(bǐ)例一个很重要的临界值，往(wǎng)往预示着某(mǒu)个板块进入(rù)过热(rè)阶段(duàn)。截至2023年一季度末，主动(dòng)偏股公募基金对(duì)TMT配比明(míng)显提(tí)升至20.26％，但与临界值尚(shàng)存安全距离。从这(zhè)点看，基金经理对于TMT来说仍称不上“抱(bào)团”，仍有基金经(jīng)理并未上(shàng)车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的(de)另一面，仍有(yǒu)一部(bù)分仍坚(jiān)守(shǒu)新能源，也有一部分试图低位捡拾新能源筹(chóu)码。

　　如曾经(jīng)的公(gōng)募状元(yuán)刘格菘。据了解，广发基金成长团(tuán)队(duì)对新能源的钟爱业内闻名，最新披露的(de)一季报中(zhōng)也证实了他们的“坚(jiān)守初(chū)心”。

　　当年的(de)冠军基金广(guǎng)发双擎升级，从其十大重仓(cāng)股来看，前五大重仓股(gǔ)的占(zhàn)比均超过了8.5％，分(fēn)别是晶澳科技、阳光电源、亿纬(wěi)锂能(néng)、隆基绿能，圣邦股份，均属于新能源概念(niàn)股。除此(cǐ)之外，他(tā)还仍(réng)加(jiā)仓了天合光能、荣盛(shèng)石化等个股，且新晋晶科能源为十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　刘(liú)格菘在一季报表达了(le)仍对新能源(yuán)保持信心(xīn)，“我(wǒ)们(men)对(duì)本产品重点持(chí)仓(cāng)的光伏、储能、新能源车(chē)方向保(bǎo)持相对乐观，投资中相(xiāng)信基本(běn)面优秀和(hé)增量价值积(jī)累的(de)公司。经过(guò)调整，行业估值水平已在历史低位，产(chǎn)业链的变化在市场定价中(zhōng)未被充分认知和体现。”

　　再(zài)如傅鹏(péng)博，其(qí)管(guǎn)理的睿远成长价值混合前十大重仓股分别为中国移动、宁德时代、三安光电、通威股份、万(wàn)华化学、广汇能源、东方(fāng)雨虹、立(lì)讯(xùn)精密、三诺生物、新宙邦。对(duì)比去(qù)年年底该基金增(zēng)持了宁德(dé)时代、通威(wēi)股份、万华化学、广汇能源(yuán)、东(dōng)方雨(yǔ)虹。值得(dé)关注的是，加(jiā)仓幅度最多(duō)的(de)是光(guāng)伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管的银(yín)华心怡混合也加仓(cāng)了新能源(yuán)，如晶科能源、锦(jǐn)浪科技、东方电缆等。他表示，“我们(men)曾(céng)经提(tí)到了新能(néng)源板块(kuài)的(de)一些风险(xiǎn)点，这些风险点在经过大半(bàn)年的消化(huà)后，在这个估值分位(wèi)以及股价(jià)位置下(xià)，我们认为新能源(yuán)板块的风险因(yīn)素(sù)已经充(chōng)分释放(fàng)，目(mù西气东输的起点与终点，西气东输的起止点是哪里？)前这个时间段，新能源非常具(jù)有吸引力。在一季度我们对(duì)于(yú)电动车、光伏(fú)、储能、海(hǎi)风的一些标的，都增加了一(yī)些仓位。”

　　对于人工智能(néng)，他认为，“太(tài)阳底下(xià)没有新鲜事，过度的热情在某个阶段总会消(xiāo)退。”

　　实际上，许多基金经(jīng)理在AI的(de)“大风”之下(xià)，并没(méi)有选择“押(yā)注”TMT。

　　万家基金经理(lǐ)章恒在接受财联社记者采访时提到，他曾重点关注(zhù)过TMT板块，但(dàn)并不喜欢(huān)去追逐(zhú)风口，他(tā)选择会在全(quán)市场做行(xíng)业轮动，在操作上(shàng)绝对不是去捕(bǔ)捉每(měi)个时期的“最(zuì)靓的(de)仔”。“对(duì)于自己看好(hǎo)的行业(yè)，你重仓(cāng)押进去，不确定性来的(de)时候，无论是基金经(jīng)理(lǐ)个人还(hái)是投资者，其实都是无法承受(shòu)的。所以，任何一个行业，即使你再看好，也要控制持有比(bǐ)例，分散风(fēng)险。”他表示(shì)。

　　交(jiāo)银施罗德(dé)基金的王(wáng)崇一季报表(biǎo)示(shì)暂时(shí)无(wú)法预测其(qí)兑现节奏(zòu)和(hé)时间，短期内也很(hěn)难在A股找到明显的受益(yì)标的，就没有(yǒu)参与(yǔ)。不过他也认(rèn)为这些股票的(de)估值体系(xì)还(hái)在(zài)合理接受(shòu)范围内。

　　极致行情下，AI还(hái)能“爱(ài)”吗(ma)？

　　上(shàng)述分析可知，今(jīn)年(nián)一季度仍有不少基金经(jīng)理重(zhòng)仓“押(yā)注”AI。在这种极致行(xíng)情下，AI板块(kuài)的未来走势将如何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国(guó)海策略目前仍维持TMT为(wèi)全年市场主线的(de)判断，相关(guān)领域如(rú)AI芯片、服务器以及(jí)光模块等细分赛道将陆续迎来基本面的(de)确认，中微观(guān)层面上尚(shàng)有空(kōng)间，估值修复(fù)尚未结(jié)束，个股上(shàng)是找机(jī)会的格局。

　　中金公司研报指出，年初至今(jīn)市场对AI关注度持续高企，上一轮(lún)行情催化主要集中于大模型的突破进展；而(ér)4月以来，我们观察(chá)到(dào)各个领(lǐng)域的应用(yòng)厂商(shāng)正(zhèng)加速AI融合应用产(chǎn)品(pǐn)的研发和发(fā)布，其中办公场景进展(zhǎn)相(xiāng)对较快，我们预(yù)计(jì)5月之后(hòu)将进入AI应(yīng)用(yòng)的加速繁(fán)荣(róng)阶段。我们持续看多AI，并在应用、算(suàn)力(lì)、模型三层中建议投资者优(yōu)先(xiān)关(guān)注应用层投资机遇。

　　百亿私募大佬董承非也看好相关板块，他认为，2011年之前是周期(qī)的时代，2011年之(zhī)后是消费的时代，但未来10年，最牛的(de)资(zī)产是科(kē)技。他坦言，自(zì)己(jǐ)目前重仓半导体板块。

　　不过另一部分市场人(rén)士也(yě)指(zhǐ)出，AI后续(xù)或有波动(dòng)或调整(zhěng)。

　　中信建投证券策略(lüè)首席分析师陈果，在A股二季度(dù)投资策略会(huì)上提到“今(jīn)年大概率还是一个偏(piān)成长风格占(zhàn)优，尤其是(shì)很多科技股在过去几年其实没有(yǒu)太(tài)多的表现。以前我们讲茅指(zhǐ)数(shù)、宁组(zǔ)合，其实TMT板块有(yǒu)很长时间没有太多表现。今年(nián)要推动数字(zì)经济(jì)，今年半导体周期要见底(dǐ)，本(běn)身今(jīn)年科(kē)技(jì)股(gǔ)的机会是(shì)可(kě)以期待的(de)”。

　　不过，他也提醒(xǐng)道，“TMT应(yīng)该没有走完，但二季度可能会有一(yī)些波动(dòng)。AI现在还是主题投资阶段不太适合大多数(shù)的投资者，不适合在这(zhè)个位(wèi)置上(shàng)去追。”

　　广发(fā)证(zhèng)券研(yán)报中判断，本轮AI板(bǎn)块已进入第(dì)一轮调整期，但对标(biāo)2013年“移动互联网+”行情(qíng)节奏，预(yù)计(jì)本(běn)轮后(hòu)续调整(zhěng)时(shí)长(zhǎng)与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建(jiàn)议逢低布局有(yǒu)望率先实现业绩兑现的环节，即满足“自身产业周(zhōu)期向(xiàng)上+AI加持下的(de)业绩(jì)增厚机遇”的领域(yù)，比如，电子、计算机、传(chuán)媒、通(tōng)信。

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