“一带(dài)一路”对冲(chōng)欧美拖累无疑是2023年(nián)出口最大的看点。即使考(kǎo)虑去年(nián)的(de)低基(jī)数，4月的出(chū)口(kǒu)增速也不赖，与(yǔ)韩国、越南(nán)等邻(lín)国形成(chéng)鲜明对比；拉动方面，“一带一路”国家成为主(zhǔ)角，欧美发达经济体整体偏弱。今(jīn)年(nián)1-4月(yuè)“一带一路(lù)”国家在中国出口的份额约为36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗略(lüè)计算，如(rú)果今年“一带一路”出(chū)口增速保持在6％以上，那么在增(zēng)量(liàng)上就可能(néng)对冲美欧日出口(kǒu)的下滑，使得全年2023年全年(nián)的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月(yuè)份的数(shù)据再次验(yàn)证，当前观察(chá)的中国的(de)出口“不看港口，不看韩(hán)、越(yuè)”。港口数据和韩国、越南出口通胀(zhàng)作为传(chuán)统(tǒng)观察中国出口增速的重要指(zhǐ)标，但(dàn)随着中国出口结构(gòu)向“一(yī)带一路”国家转移，其对中国出(chū)口(kǒu)的指示作用(yòng)逐(zhú)渐下降。一(yī)方面，由于多数“一带(dài)一路”国家偏向内陆，汽车、火车(chē)等陆路运输(shū)占比(bǐ)和增速快(kuài)速上升，导致港口数据与实(shí)际出口(kǒu)增(zēng)速持续偏(piān)离，另(lìng)一方面(miàn)，以往韩国、越南(nán)出口增速与中国出(chū)口基本保持统一趋势，但由于(yú)产(chǎn)品结构(gòu)差异，2023年(nián)以(yǐ)来(lái)两者产生较大背离。出口结构性(xìng)变(biàn)化背景下，传统观察框架适(shì)用性减弱，信息(xī)的噪音和预期的(de)波动可(kě)能加大。

　　国别方面(miàn)，擘(bāi)画外贸(mào)蓝图的突破口仍在于“一带一路”国(guó)家。除低基数(shù)影响之外，4月(yuè)对俄出口的高(gāo)增反映“一带(dài)一(yī)路”贸易持(chí)续活跃，沿路经济带仍是我国稳(wěn)外(wài)贸(mào)的“抓手”。4月对东盟出口(kǒu)增速暂时回落，不(bù)过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降(jiàng)”的趋势(shì)加速，日韩份(fèn)额保持(chí)稳定。

　　产(chǎn)品方面，4月出(chū)口结构继(jì)续延(yán)续“扬长避短”的(de)属性。中(zhōng)国4月汽(qì)车及机电(diàn)出口金额维持强势，增速较3月(yuè)进一步加快部(bù)分(fēn)源(yuán)于去年(nián)低基数原因(yīn)，不(bù)过对(duì)同比的(de)拉动仍(réng)明显好(hǎo)于(yú)韩(hán)国，半导体(tǐ)出口跌幅则(zé)相较韩国更(gèng)加“温和”。从散(sàn)点图(tú)看，量价齐(qí)升的汽(qì)车出口反映海外车市(shì)较(jiào)高景气度(dù)与产(chǎn)业链韧(rèn)性仍可在一段时间内支撑出(chū)口，而受全球半(bàn)导体周期影响，集成电路(lù)4月(yuè)出口量与价格均偏萎缩。

　　那么(me)，2023年出口最大的变(biàn)数：“一带一路”的空间有多大？站在2022年年底，市场大多(duō)聚(jù)焦欧美经济衰(shuāi)退的拖(tuō)累，而聚(jù)光灯之外“一带(dài)一(yī)路”却(què)在稳定(dìng)外贸上发挥了越来越重(zhòng)要(yào)的作(zuò)用，那么如何去评估这一空(kōng)间有(yǒu)多大？

　　一(yī)带一路出口(kǒu)背后(hòu)存量博弈。在全球经济和贸易放缓的背景下，我国出口的韧性可能(néng)主(zhǔ)要(yào)来自于存(cún)量的竞争——我们认为很有可能是(shì)抢占欧(ōu)美日(rì)韩在这些国家(jiā)的进(jìn)口份额，2018年至2022年，中国在一带一(yī)路沿线10国的进口份额上(shàng)涨了2.5％，同(tóng)期欧美日(rì)韩下降了3.8％。

　　空间(jiān)有(yǒu)多大？保(bǎo)守估(gū)计拉动2023年中国出口1个(gè)百(bǎi)分点。我(wǒ)们选(xuǎn)取“一带一路”沿线65国中，中国出口(kǒu)规模最大的10个国家（约占(zhàn)中(zhōng)国对“一带一路”沿线(xiàn)国家总出(chū)口的70％，以(yǐ)下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景(jǐng)来对标2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形(xíng)下的进(jìn)口增速情况，同(tóng)时参考2018至(zhì)2022年欧美日韩的年(nián)均下跌(diē)份额，假(jiǎ)设2023年(nián)10国对(duì)美欧(ōu)日韩减(jiǎn)少的进(jìn)口份额中约(yuē)60％被中(zhōng)国取代。

　　结(jié)果显示(shì)，中性条件(jiàn)下(xià)，“一带一(yī)路”10国2023年拉(lā)动中国出口增速约0.97％，此(cǐ)外根据(jù)占比(bǐ)（10国(guó)占65国的70％），大致估算“一带(dài)一路”沿(yán)线65国(guó)拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分点并不(bù)少，我(wǒ)国全年出(chū)口增速可能略高于0％。对欧美(měi)日等发达经(jīng)济体出(chū)口增(zēng)速(sù)预(yù)测(cè)，思(sī)路(lù)为在中(zhōng)国加入世界贸(mào)易组(zǔ)织后(hòu)、历次全球(qiú)经济陷入(rù)衰退或是经济增速大(dà)幅(fú)下行（downturn）的时(shí)间段(duàn)中(zhōng)，选出具有参考意义的三年，分别作为中性、乐观和(hé)悲(bēi)观情景(jǐng)作为参考。我们对于2023年的基准假设为美欧有可能在(zài)下半年陷入温和(hé)衰退，我(wǒ)们选择(zé)2009（全球金融危机(jī)）、2016（美国紧缩(suō)后的(de)全球经济放(fàng)缓）、2001（科网泡沫破裂(liè)，全球(qiú)经济(jì)温和(hé)放缓(huǎn)）分别作为悲观、中(zhōng)性和乐观(guān)情景。根(gēn)据预测，中性(xìng)假(jiǎ)设下，2023年(nián)欧(ōu)美日韩(hán)拖(tuō)累我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设对其余国家(jiā)（在我国出口中约占26％）出口增速预(yù)测(cè)按照IMF对2023年世(shì)界商品贸易数量增速预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使(shǐ)用IMF对我国(guó)2023年GDP平减(jiǎn)指数(shù)同比预测(cè)（0.96％），计算得(dé)出(chū)其(qí)余国家拉动我国出口增(zēng)速(sù)约0.64个百分(fēn)点。因此，中性假设(shè)下2023年我国(guó)出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低(dī)估的风险，主要来(lái)自(zì)于两(liǎng)个方面：数据口(kǒu)径差异和欧(ōu)美经济体的“韧性”。数(shù)据方面，各(gè)丽水在哪里哪个省份哪个市，浙江丽水在哪里国自中国(guó)进口的数据和中国向(xiàng)各国(guó)出口的数据存在(zài)差异（无论是绝对量还(hái)是(shì)增(zēng)速(sù)），有时这一(yī)差异还较大，一般而言中国出口端的增速会(huì)更高，这意味(wèi)着我们基于(yú)“一带(dài)一路(lù)”国家进(jìn)口(kǒu)数据的(de)测算是(shì)低估的；外(wài)需(xū)方面，欧美(měi)经济陷入衰退的时点存在(zài)较大的不确定性(xìng)，可能在今年下半(bàn)年、也可能在明年(nián)，若后者出现，那么2023年发达经(jīng)济体对(duì)于中国出口的拖(tuō)累可能没(méi)有那(nà)么(me)大。

　　风险提示(shì)：东盟、俄罗斯及(jí)其他新兴经济体经济增长不及预期(qī)，对(duì)外需拉(lā)动不足。疫(yì)情(qíng)二(èr)次冲(chōng)击风险对出口造成拖累。欧美(měi)经济韧性超预期，对于中国(guó)出(chū)口的拖累(lèi)不(bù)足。

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