随着(zhe)公(gōng)募基金(jīn)2023年一季报(bào)披露(lù)拉(lā)开帷幕，多位知名基金经理调仓换股(gǔ)以及对后市看法(fǎ)跃然纸上。

　　银华基金李晓星在(zài)一季报中表示，看(kàn)好半导体、电动车、风光(guāng)电储、军(jūn)工(gōng)等领域投资机会。他认为AI 产(chǎn)业的(de)发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数(shù)据隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜(qián)在(zài)风险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件(jiàn)先行的算力产(chǎn)业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直类(lèi)应用场景(jǐng)值得关注。

　　信达澳(ào)亚(yà)基金(jīn)冯(féng)明远一季(jì)报中表示，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部(bù)分公司加入(rù) AI 或(huò)数(shù)字经济等热门概念的创新(xīn)，以及半导体和(hé)制造(zào)业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效(xiào)应。会继续(xù)在(zài)新 能源、科(kē)技(jì)、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保(bǎo)诚基金王(wáng)睿等(děng)人也(yě)发布了一季报，均谈到了自己对(duì)AI领域的密(mì)切关(guān)注(zhù)，但观点略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成为第一大(dà)重仓股(gǔ)

　　李晓(xiǎo)星一季度(dù)大幅(fú)调入AI相关概念(niàn)股

　　一季报数据显示，从银华基金(jīn)李(lǐ)晓星在管的10只基金来看，整体基金仓位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中(zhōng)小盘精选、银华(huá)盛(shèng)世(shì)精选A、银(yín)华大(dà)盘定开、银华丰享(xiǎng)一(yī)年持有(yǒu)、银华心选一年(nián)持有A 在今年一季度小(xiǎo)幅减仓，其中(zhōng)，减仓幅度最大的是(shì)银华心选一年持有(yǒu)A，较去年底下降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持(chí)有期、银(yín)华心(xīn)享一(yī)年持(chí)有、银华心兴三年持有(yǒu)A 则在(zài)一(yī)季(jì)度小幅(fú)加仓(cāng)，其(qí)中，加(jiā)仓幅度(dù)最(zuì)大的是银华心兴三年持有A，较去年底(dǐ)加(jiā)仓了(le)2.30个百分点。

　　一(yī)季度(dù)，李晓(xiǎo)星旗下基金产品大幅提(tí)高(gāo)了(le)港(gǎng)股仓位，比如银华心佳两年持有期港(gǎng)股仓位从去(qù)年(nián)底(dǐ)14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银华心兴三(sān)年持有A港(gǎng)股仓位(wèi)从去年底14.93％上(shàng)升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华中(zhōng)小盘为例，前十大重仓股变(biàn)动较大。今(jīn)年一(yī)季度，立讯精密、金(jīn)山办(bàn)公(gōng)、用友网络、中科创达(dá)、中微公司(sī)、星环科技(jì)-U “新进”前十大。其中(zhōng)，“果链”龙头(tóu)立讯精(jīng)密成为第一大(dà)重仓(cāng)股，截至一(yī)季报，该基金持(chí)有立(lì)讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该(gāi)基金还增持了精测(cè)电子，较(jiào)去年底(dǐ)增(zēng)加(jiā)了16倍(bèi)，目前(qián)持有市(shì)值约1.61亿元，新(xīn)晋成为第7大重仓股。值(zhí)得注(zhù)意的是，上述“进新”个股大(dà)多数是(shì)AI相关概念(niàn)股(gǔ)。

　　而宁德时(shí)代(dài)、晶澳科技、德业(yè)股份(fèn)、晶科能源、海光信(xìn)息(xī)、复旦微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减(jiǎn)持方面，今年(nián)一季度，该(gāi)基(jī)金减持紫(zǐ)光(guāng)国微、华海清(qīng)科，分别(bié)较(jiào)去年(nián)底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报(bào)，该基金分别持有(yǒu)紫光国微、华(huá)海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第(dì)二(èr)、四(sì)大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　在一(yī)季报中，李晓星(xīng)再次用“千字小作文”表(biǎo)达了(le)自己对(duì)市场的看法(fǎ)，基金君为大家做了些重点(diǎn)摘要(yào)。

　　李晓星(xīng)在一季(jì)报中表示(shì)，对于今年国(guó)内(nèi)的宏观判断依然是经(jīng)济(jì)整体(tǐ)稳健(jiàn)复苏，产业(yè)结(jié)构调(diào)整继续升级(jí)，居民消(xiāo)费(fèi)已婚男人睡完你后的心态，已婚男的得到你一次之后信心(xīn)逐渐恢复；我们判断(duàn)由于(yú)国家自身实(shí)力的不断(duàn)增强，国际伙伴跟我们的利(lì)益共(gòng)同点变多(duō)，国际(jì)形势相(xiāng)对之前(qián)会趋暖，国际贸易(yì)会逐渐触底回(huí)升(shēng)。

　　一季度市场最火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后又一(yī)革命性的技术，现(xiàn)象级应用推出后，国内外各巨(jù)头加速(sù)入局。需要关(guān)注的(de)是，AI 产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块后续波动(dòng)。投资机会上，“卖(mài)水人”硬件先行(xíng)的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应(yīng)用场景值得(dé)关注(zhù)。

　　半导(dǎo)体(tǐ)方面(miàn)，我们维持看好国产替代方(fāng)向(xiàng)，集中(zhōng)在半导(dǎo)体(tǐ)设备、材料(liào)、零部件环节，中(zhōng)长期 看，伴(bàn)随国产(chǎn)供应商积极验(yàn)证(zhèng)导(dǎo)入(rù)，国内晶圆产线建设(shè)将再度提速。在景(jǐng)气复苏(sū)方向，我们的看 法边际(jì)转向积(jī)极(jí)，全球半(bàn)导体(tǐ)下行周期(qī)接近尾声，经历了(le)过去几(jǐ)个季(jì)度的去库存，有(yǒu)望在今年下 半年重启上行(xíng)周期(qī)，向上弹性取决于下游需求恢(huī)复的力(lì)度，数据中(zhōng)心有望率先(xiān)回暖，其次是(shì)汽车、 消费电(diàn)子，关注相关左侧布(bù)局机会。

　　新能源板块是一季度被市场抛弃较多的板块，交易占比和(hé)估值已经处于历史偏低(dī)的位(wèi)置。只是(shì)市(shì)场对(duì)于上涨的标(biāo)的更多地关(guān)注利好(hǎo)，对于下跌的板块更(gèng)多地关注利空。我们总体认(rèn)为现(xiàn)在市场对(duì)于新能源板块的担(dān)忧讨论，更多是对于一个下跌板块的应(yīng)激(jī)式反应。在(zài)去年的(de)中(zhōng)报中，我们曾经(jīng)提到了新能源(yuán)板块(kuài)的一(yī)些(xiē)风险点，这些(xiē)风险点在经(jīng)过(guò)大半年的(de)消化后，在(zài)这个(gè)估值分位以(yǐ)及(jí)股价位置下，我们认为新能(néng)源板(bǎn)块的风险因素(sù)已经充分(fēn)释放，目前这个时间段，具有较(jiào)强吸(xī)引(yǐn)力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看好电(diàn)动车、风光(guāng)电储、军工等(děng)领域(yù)投资机(jī)会。

　　璞泰(tài)来(lái)仍(réng)是第一大(dà)重(zhòng)仓股

　　冯明远继续加仓新能源相关个(gè)股(gǔ)

　　一季报(bào)数据(jù)显示，信达澳亚基金冯明远在管的6只(zhǐ)基金平(píng)均仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位从(cóng)去(qù)年底75.82％上升到今年(nián)一(yī)季度末87.68％，信澳新能源产业(yè)、信(xìn)澳(ào)科技创(chuàng)新一年定开(kāi)A、信澳(ào)星(xīng)奕(yì)A则(zé)不同(tóng)程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从(cóng)持仓情(qíng)况来(lái)看，以冯明远的代表作信澳新能源(yuán)产业为例，该基金一季度增持璞(pú)泰来(lái)，较去年末加仓25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万股(gǔ)，持(chí)有市值为4.37亿元(yuán)，仍位列第(dì)一大重仓股。

　　此外，还增(zēng)持了(le)科达利、中伟(wěi)股份、宁德(dé)时代(dài)、东阳光、华阳集团(tuán)、祥(xiáng)鑫科技(jì)，其(qí)中(zhōng)，增持幅度最大的是(shì)中伟股份(fèn)，今年一(yī)季度(dù)较去年底增持了(le)129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿元，为例第5大(dà)重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟(wěi)股(gǔ)份、华阳集团、祥鑫(xīn)科技为“新进(jìn)”前十大个股，斯莱克、保隆(lóng)科(kē)技、比亚迪则退出前十已婚男人睡完你后的心态，已婚男的得到你一次之后大之列。

　　一季度(dù)，该基金(jīn)对爱(ài)柯迪、天齐(qí)锂业、赣锋锂(lǐ)业(yè)进(jìn)行不同程(chéng)度减(jiǎn)持，其中，减持幅(fú)度(dù)最(zuì)大的是天齐锂(lǐ)业，今(jīn)年一季度较去年底减(jiǎn)持了24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿元，为(wèi)例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远(yuǎn)在(zài)一(yī)季报中表示，2023 年一(yī)季度 A 股市(shì)场经历了疫情复苏后的调整修复(fù)，经济先是在大家“强复苏”的预(yù)期 中趋于明显的回暖，但(dàn)基于“强预期，弱现实”的担(dān)忧(yōu)，随后(hòu)又(yòu)出现了显(xiǎn)著的回调，从而总(zǒng)体呈 现出震荡趋势。本基金的投资主要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高(gāo)端制造等新兴产业(yè)领域(yù)，细(xì)分板(bǎn)块的整体走势与市场(chǎng)趋同(tóng)，导致本基金的净值也(yě)出现小幅震荡。

　　展望二(èr)季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或数(shù)字(zì)经济等热门概念的创新，以(yǐ)及(jí)半(bàn)导体 和制造业正经历触底反弹(dàn)的复(fù)苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面效应(yīng)。我(wǒ)们会继续在新 能源、科技、高(gāo)端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎(zhā)实的优质个股，自(zì)下而上挖(wā)掘投资机会。

　　中信(xìn)保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人(rén)工智能

　　今日，中信保诚基金(jīn)旗(qí)下多位基金经(jīng)理(lǐ)也(yě)发布了一季报(bào)。其中，中信保诚基金权(quán)益投(tóu)资部总(zǒng)监(jiān)王睿在一季报中表(biǎo)示，宏(hóng)观经济目前处在一个温和复苏的通道，在海外加(jiā)息(xī)进(jìn)入(rù)尾声后(hòu)，社会流动性将相对宽(kuān)松，宏观(guān)及货币环境有(yǒu)利于权益市(shì)场(chǎng)行情的(de)开展，二季度指数仍有可能会是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表(biǎo)示(shì)持了部(bù)分短(duǎn)期(qī)达到目标(biāo)价的相(xiāng)关品种，并根(gēn)据收益(yì)率预期的变化调(diào)整了一部分科技(jì)持(chí)仓。具(jù)体来看，以其代(dài)表作中信保诚创新成长(zhǎng)为例，该基金在一季度(dù)增持了晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当升科技(jì)、中航(háng)光(guāng)电等(děng)个股，人福(fú)医药(yào)“新进”前(qián)十大。

　　王睿在一季报中表示，对于人工智能这一非常宏大(dà)的命题(tí)，他(tā)目前持谨慎乐观的(de)态度。首(shǒu)先我们相信这是一项(xiàng)会对(duì)目前的生产和生(shēng)活(huó)方式带来重大变(biàn)化的技术(shù)变革，值得我们(men)投入非常(cháng)多的精力去跟踪和研究(jiū)。但(dàn)另一(yī)方面，我们目前还无法相对准确的评(píng)估这(zhè)项(xiàng)技(jì)术(shù)革命给(gěi)具(jù)体(tǐ)公司和行业格局(jú)带来的影响(xiǎng)，也(yě)不能给(gěi)出大部分公司(sī)一个相对清晰的定价，因此我(wǒ)们一季度(dù)暂时还没有明显增(zēng)加(jiā)相关的持仓。后续我们会紧密跟踪(zōng)。一季(jì)度我(wǒ)们持仓较(jiào)多的电动车和光(guāng)伏表现不佳(jiā)，受到(dào)了(le)一(yī)些短期因素的干扰，投(tóu)资(zī)者的(de)信心出现(xiàn)了波动。投资者预期变(biàn)化导(dǎo)致部分个股出现了较大回(huí)调，目前行(xíng)业整体估值(zhí)水平处于历(lì)史较低(dī)位(wèi)置，而这两(liǎng)个行业未来的发展方(fāng)向(xiàng)还(hái)是相(xiāng)对比较确(què)定的。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投资(zī)，永远没有躺平的(de)一天

　　今日，中泰资(zī)管基(jī)金经(jīng)理(lǐ)姜诚也发布了(le)一季报在一季报中，姜诚表(biǎo)示(shì)，一(yī)季度(dù)的市场(chǎng)走(zǒu)势再次(cì)佐证了一个道理，即市场是(shì)难(nán)以(yǐ)预测的(de)。迄今为止(zhǐ)，表现最好的是AI相关板块，AI或(huò)许是科(kē)技发展进程中(zhōng)最重(zhòng)要的事件之(zhī)一，但(dàn)要搞清楚它对投资有哪些影响却很难。利(lì)润在产业链不同环节之间(jiān)将如何分(fēn)配？ 市场(chǎng)当前认为的受益(yì)环(huán)节是否能(néng)如愿受益(yì)？它的“智能”水平达到了什么程度(dù)以(yǐ)及渗透率将(jiāng)多快提升？都是很(hěn)容易(yì)让人(rén)兴奋(fèn)、可细(xì)说起来又让人不明(míng)就里(lǐ)的(de)难题(tí)。谈资和投资之间，隔着一(yī)道鸿(hóng)沟。

　　价值投资的基本原理告诉我们，价值会(huì)随着时间增长，而非(fēi)随着利润波(bō)动(dòng)。所以(yǐ)在(zài)海量信息(xī)中，我们需(xū)要(yào)重点关(guān)注长期因素，淡化短期因素。人工智能(néng)的发展(zhǎn)是一个长期因素，我们(men)还没有足够的把握去捕捉到(dào)它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤(shāng)害。以尽可(kě)能低的价(jià)格买(mǎi)尽可能好的资产，是我(wǒ)们的投资目标。好资产的标准(zhǔn)是活得久、 站得牢、竞争优势维持得长、平均净(jìng)资产收(shōu)益率高，以及在好的公司治(zhì)理加持(chí)下能够(gòu)把(bǎ)长期(qī)利润转化为诱人分(fēn)红。所(suǒ)以，我们会一如既往，不去猜测和追逐市(shì)场热点。

　　具体持仓(cāng)方面，以姜诚(chéng)代表作中泰星元(yuán)价值优选A代表作为例，该(gāi)基金在一季(jì)度减持(chí)了中国(guó)建筑、太(tài)阳纸业、华鲁恒升(shēng)、苏泊(pō)尔、海螺水泥、美的集团，增(zēng)持(chí)了工商银行、建(jiàn)发股份、招商银行(xíng)、扬农化(huà)工(gōng)。

　　过(guò)去的(de)一个季(jì)度，姜诚表示，自己(jǐ)的组合没(méi)有(yǒu)大的(de)变化，是(shì)因(yīn)为(wèi)长期观点没有大的变化。对中国经济的(de)长期乐观(guān)，结合当前(qián)市场提供的较低(dī)估值水平，让我(wǒ)们可以(yǐ)在热点不断(duàn)切换的市(shì)场(chǎng)中(zhōng)保(bǎo)持平和(hé)。但投资是一项苦(kǔ)差事，需(xū)要随时准备证伪自(zì)己(jǐ)的观点，需要保持学习(xí)，永远没有躺平的(de)一天。

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