用友网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云(yún)服(fú)务转型第二(èr)阶段进展明显不佳(jiā)。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单季最大亏损；2022年净(jìng)利润2.19亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)69％，是(shì)2020年以来(lái)连续(xù)第三年净(jìng)利下滑。与此对应的是，2020年以来公司股(gǔ)价(jià)持续大(dà)跌。

　　这(zhè)与用友网(wǎng)络3.0-I转型阶段(duàn)营收、净(jìng)利同步(bù)大(dà)增(zēng)、股价(jià)大涨的同向共振(zhèn)，大相迥异。

　　目前，用友网络(luò)股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来(lái)单季最(zuì)大亏损

　　净利连续三年(nián)下滑

　　用友(yǒu)网络4月28日晚(wǎn)间发布2023年第一季(jì)度(dù)报告，一(yī)季度实现营业收(shōu)入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公司股(gǔ)东的(de)净(jìng)亏损3.97亿元(yuán)，创该公司2001年5月上(shàng)市以(yǐ)来(lái)单(dān)季最(zuì)大亏损(sǔn)。

　　此前，用友网络(luò)发布的年(nián)报(bào)显示，2022年(nián)公司(sī)营收92.62亿(yì)元，仅(jǐn)微增3.69％；归母净利润2.19亿(yì)元，同比(bǐ)下降69％。这是(shì)在(zài)2019年(nián)创下(xià)净(jìng)利11.8亿元的历史最(zuì)高点(diǎn)之后，用(yòng)友网络连续第三年净利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月(yuè)创下(xià)历史新高(gāo)之后，用(yòng)友网络股(gǔ)价(jià)就总体(tǐ)上呈下降趋势(shì)。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫东(dōng)等(děng)投资者被套

　　在2022年股价大跌(diē)前，用(yòng)友(yǒu)网络在(zài)股价相对高点进行了定增融(róng)资。此次定增吸引了不少机构(gòu)参与，包括(kuò)高(gāo)毅、葛卫东等知名(míng)机构和(hé)投资者。

　　2022年1月，用友网(wǎng)络披露定增结果，增发数(shù)量约1.7亿股，每股(g古诗山衔落日浸寒漪，山衔落日浸寒漪的诗意是什么ǔ)价格为31.95元，定(dìng)增募资约53亿元。当时，在定增(zēng)市场颇(pǒ)为活(huó)跃的(de)私募大佬葛卫东(dōng)，也参与了定增，投入资金约2亿元。

　　但(dàn)在(zài)定增结束(shù)之(zhī)后，用友网(wǎng)络发布(bù)的2021年(nián)业绩明显不及市场预(yù)期，2021年净利润为7.078亿元，同比(bǐ)下(xià)28.18％。

　　此后，用友网(wǎng)络的2022年各季度业绩更是连续爆雷：一(yī)季报净利润-3.932亿元，同比下(xià)降2931.14％；半年(nián)报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三(sān)季报净(jìng)利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此(cǐ)背景下，用友网(wǎng)络(luò)的股(gǔ)价从2022年2月37元的高(gāo)点(diǎn)，最低跌至2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅近六成。而葛卫(wèi)东的总持股(gǔ)数(shù)，也从2022年一季度的7626万股，到2022年(nián)三(sān)季(jì)度末退出前(qián)十大股东，在此期间(jiān)，其减(jiǎn)持数量至(zhì)少有4100万股。其定增(zēng)投(tóu)资(zī)也惨遭被(bèi)套。

　　2022年以来，用友网(wǎng)络(luò)股价大跌(diē)。

　　云服务转型第(dì)二阶(jiē)段道阻且(qiě)长(zhǎng)

　　在用(yòng)友网络的发展历史上，其(qí)1.0阶段是(shì)通过财务软件(jiàn)服务企业的会计(jì)电算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企业(yè)的信息化(huà)，现在(zài)的3.0阶段是服(fú)务企业的数智(zhì)化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型云(yún)服务业(yè)务，引领(lǐng)中(zhōng)国企业级服务市场。在此(cǐ)基础上(shàng)，公司2020年进入新的战(zhàn)略(lüè)发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营(yíng)全球领(lǐng)先的企(qǐ)业云服务(wù)平(píng)台。

　　2015年，用友网(wǎng)络正式发布(bù)了完全基于互联网架构的企业互联网开(kāi)发平(píng)台。2017年以来，其(qí)云平台、财务(wù)云、人力云等云产品得(dé)到逐步发(fā)展，各领域云(yún)上线运营、逐(zhú)步融合。

　　从2017年开始(shǐ)，用友(yǒu)BIP经历了第一个阶(jiē)段的(de)”用友云”面世、云平台及领(lǐng)域服务快速(sù)发(fā)展(zhǎn)，第二个(gè)阶段的统一底座和服务融合。2022年8月，经(jīng)过6年的规模研发和持续迭代，用友(yǒu)的BIP 3正(zhèng)式(shì)发(fā)布，用友云(yún)进(jìn)入(rù)新的(de)发展阶(jiē)段。

　　从公司业(yè)务(wù)占比(bǐ)来(lái)看(kàn)，用友网络云服务转型(xíng)取得了较大成功。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占(zhàn)总营(yíng)收的比重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为(wèi)公(gōng)司主要收(shōu)入(rù)来源(yuán)并继续(xù)扩大收入(rù)占(zhàn)比。

　　但从高端市(shì)场份额来看(kàn)，用(yòng)友(yǒu)却还是没有(yǒu)多大突破。《2021年中国工(gōng)业软件发展白皮书》显示(shì)，国产ERP软件整体市占率超过70％，其中用(yòng)友市占(zhàn)率(lǜ)达到40％。但在高(gāo)端古诗山衔落日浸寒漪，山衔落日浸寒漪的诗意是什么(duān)ERP市场，国产(chǎn)ERP软件占有率仅有25％，国外(wài)巨头SAP和Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月20日，在(zài)市场(chǎng)曝出华为将(jiāng)在4月(yuè)启用自(zì)己研发的(de)MetaERP软件之后，用友网(wǎng)络股价直接跌停。尽管华为目前仅为自用(yòng)，并不一(yī)定会面(miàn)向外部(bù)市场提供高端(duān)ERP软件，但股价的跌停，反应(yīng)出市场对用友在(zài)高(gāo)端ERP软件市场竞争力(lì)信心的严重不(bù)足，也反应了(le)其在高端市场(chǎng)的(de)进展(zhǎn)不佳。

　　具体到财(cái)务和股价上，在用友网络3.0转型(xíng)第一(yī)阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长的(de)同(tóng)时(shí)，净利润也(yě)在同时逐(zhú)年增长，且(qiě)增幅远高(gāo)于营收增(zēng)幅。对应到股价上，在此期间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第二阶段，即2020年至今，其营收(shōu)仅(jǐn)仅小幅增长(zhǎng)，几(jǐ)乎可以说是(shì)踏步不前，净利润却大(dà)幅(fú)下跌(diē)，股价也因此大跌，公司市值严重缩水。

　　用友网络(luò)董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还(hái)是有很大的提(tí)升空间。但从目前的情况来(lái)看(kàn)，用友3.0的(de)第二(èr)阶段，道(dào)阻且长。

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