昨夜(yè)，美国银行股持续(xù)暴跌，内外盘(pán)商品(pǐn)期(qī)货全线(xiàn)下跌(diē)。

　　当地时间周二，美(měi)股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指(zhǐ)数(shù)跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银(yín)行股又(yòu)崩了(le)，第一共和银(yín)行股价(jià)重(zhòng)挫，盘(pán)中一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西(xī)部(bù)银行(xíng)（WAL）跌(diē)约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银行股再次大(dà)跌，导(dǎo)致美国国(guó)债价(jià)格(gé)飙升，短期市场利率大幅下跌，债(zhài)券(quàn)交易员不再完全押注美联储会再加息(xī)25个基点。6月的美联(lián)储利率掉(diào)期(qī)合约(yuē)目前反映出，央行基(jī)准利(lì)率仅比当前有效联邦(bāng)基金(jīn)利率高出20个基(jī)点，这暗示未来(lái)两次FOMC会(huì)议(yì)中有一(yī)次加息(xī)的可能性约为(wèi)80％。而本周早些时候，交易员认为美(měi)联储在5月份(fèn)加息几乎是(shì)肯定的，且(qiě)6月份有(yǒu)可能进(jìn)一步(bù)加(jiā)息(xī)。除了大幅(fú)降低加息的可能(néng)性外，掉期交易还显(xiǎn)示，市场对(duì)利率见(jiàn)顶后美联储降(jiàng)息(xī)的押注有所增加，他们预计到年底联邦基金利率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股(gǔ)时段，新加坡(pō)铁矿(kuàng)石(shí)指数期货05合约跌破100美(měi)元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至(zhì)昨日23时(shí)收盘，国内期货主力合约几乎全线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有(yǒu)色金属全线下跌。伦(lún)铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦(lún)锡跌(diē)4％。

　　昨天深(shēn)夜，白(bái)宫发布(bù)声明称，美(měi)国总统拜登将否决众议院议长、共和党领袖麦卡锡(xī)提出的债务上限(xiàn)方案。白宫称：众议(yì)院共和党人必(bì)须在没(méi)有任何(hé)要求和条(tiáo)件的情(qíng)况下打(dǎ)消违约的可(kě)能(néng)性，并(bìng)解决债务上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布了一(yī)项将债务上(shàng)限(xiàn)问题和削(xuē)减支出捆绑的(de)计划，要将(jiāng)债务上限上调(diào)1.5万亿美元(yuán)，但(dàn)同(tóng)时还要削减4.5万亿美元的政(zhèng)府(fǔ)支(zhī)出(chū)。

　　同(tóng)在周二，美国财政部长耶(yé)伦(lún)警(jǐng)告称，如果美国(guó)国(guó)会(huì)不提高政府(fǔ)的债务(wù)上限，由此产生的债务(wù)违约(yuē)将在美国引发一场“经(jīng)济(jì)灾难”，使(shǐ)未来几年的利率上升。

　　耶伦(lún)当天表(biǎo)示(shì)，债务违约将导致(zhì)失业(yè)率上升，同时使美国家庭(tíng)在抵(dǐ)押贷款、汽车贷款和(hé)信用卡上的支(zhī)出(chū)增加。耶伦称(chēng)，提高或暂停31.4万亿美元(yuán)的债(zhài)务上限是国(guó)会的(de)一项“基本(běn)责任(rèn)”，如果违约将(jiāng)产生一场(chǎng)经济和金融灾难，使借(jiè)贷(dài)成本永久提高，增(zēng)加未来的(de)投(tóu)资成本。如果不(bù)提高债(zhài)务上限(xiàn)，美国企业将面临信(xìn)贷市场的(de)恶化，政府将(jiāng)可能无法向(xiàng)军人家(jiā)庭和(hé)依赖(lài)社会(huì)保障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任(rèn)美国总(zǒng)统

　　北京时(shí)间4月25日傍(bàng)晚，美国总统拜(bài)登(dēng)正式宣布，他(tā)将参加2024年的连(lián)任竞选。法新社称，拜登(dēng)将“以创(chuàng)纪录(lù)的80岁高龄(líng)”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜(bài)登在(zài)推特(tè)上写道：“每一代(dài)人都要经历为(wèi)了(le)民主挺身而出的(de)时刻，为了他们(men)的基本自由挺身而出。我相(xiāng)信这是我们的时(shí)刻。这就是我竞选连任美(měi)国总统的原(yuán)因(yīn)。加入我(wǒ)们，让我(wǒ)们完成这项任务。”拜登还(hái)附上(shàng)了一段视频。

　　法(fǎ)新社分析(xī)称，目前(qián)拜(bài)登在(zài)民(mín)主党内部(bù)没有真正的(de)挑战(zhàn)者，但他的年龄可(kě)能受到“持续而(ér)激烈”的审视(shì)。拜(bài)登已经80岁，到第二任期(qī)结束时，这(zhè)位资深民主党人将年满86岁(suì)。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美国(guó)人包括51％的民主(zhǔ)党人，认为(wèi)拜(bài)登不(bù)应该参选。不支持他(tā)参选的(de)人中，69％的人认(rèn)为年龄是一个(gè)主要或次要原因。

　　国内(nèi)期交所(suǒ)公布劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国(guó)内各家(jiā)期货交易所公(gōng)布劳动节(jié)期(qī)间有关工作安(ān)排，调整相关期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期所通(tōng)知称，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单(dān)边市的交易日收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为9％；不(bù)锈钢、纸浆期货合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为12％，涨跌(diē)停板幅度调整为10％；白银期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比(bǐ)例调整为(wèi)13％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整为(wèi)11％；镍、石油(yóu)沥青(qīng)期(qī)货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例(lì)调整为(wèi)14％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为12％；锡期(qī)货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调(diào)整为(wèi)16％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)14％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，黄金期(qī)货合约的交易保证金比例调整为9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为(wèi)7％；其(qí)他品种期(qī)货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能(néng)源方面(miàn)，自4月27日起第一(yī)个未出(chū)现单(dān)边(biān)市的交易日收(shōu)盘结算(suàn)时(shí)，国际铜(tóng)期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为11％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)9％；低(dī)硫(liú)燃料油(yóu)期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自第(dì)一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，所有品种期货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度(dù)恢复(fù)至(zhì)原有水平(píng)。

　　郑商所方面，自4月27日结(jié)算时起(qǐ)，菜粕、菜(cài)油(yóu)、玻(bō)璃、纯碱(jiǎn)期货合约的交(jiāo)易保证金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为9％，其中纯(chún)碱2305合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短(duǎn)纤期货合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准调整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自品种(zhǒng)持仓量最大(dà)的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边市(shì)的(de)第一个交易日结算(suàn)时(shí)起，上述品种(zhǒng)期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准和(hé)涨跌停板幅(fú)度恢复至调整前水平。

　　大商所通知称(chēng)，自4月(yuè)27日结算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚(jù)氯(lǜ)乙烯期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为7％，交易保证金水(shuǐ)平调(diào)整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油气期货合(hé)约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)8％，交易(yì)保证金水平调整(zhěng)为9％；其(qí)他(tā)期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平维(wéi)持不变(biàn)。5月4日恢复交易(yì)后(hòu)，在各期货持仓量最大的合(hé)约元电荷e等于多少？未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连(lián)续报(bào)价的第(dì)一个交易日(rì)结(jié)算时起，黄大(dà)豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期货(huò)合(hé)约涨跌(diē)停板幅度调整为6％，套期保值交易保证金水平(píng)调整为7％，投(tóu)机(jī)交易(yì)保证金(jīn)水平调(diào)整(zhěng)为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯(xī)、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平恢复至(zhì)节前标准；其他期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水平维(wéi)持不(bù)变。

　　中(zhōng)金所公告(gào)称，自4月27日结(jié)算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股(gǔ)指期货各合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标(biāo)准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关品种持(chí)仓(cāng)量最大的合约(yuē)未出(chū)现单边(biān)市的第一个交(jiāo)易(yì)日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易保证金(jīn)标准调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权各合约的保(bǎo)证(zhèng)金调整(zhěng)系数根据相应股指(zhǐ)期(qī)货的交易保证金标准进行调整(zhěng)。

　　广(guǎng)期(qī)所公告称(chēng)，自4月27日结(jié)算时起(qǐ)，工(gōng)业(yè)硅期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交易后，在工(gōng)业(yè)硅品种持仓量(liàng)最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边无连续(xù)报价的第一个交易日结算时起，工业(yè)硅期(qī)货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交易保证金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势(shì)背离，期货主力(lì)LH2307元电荷e等于多少？合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继(jì)续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤(jīn)，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期(qī)货(huò)分(fēn)析师(shī)孙一鸣(míng)表示，近期(qī)生猪现货偏强的主要原因有四(sì)点(diǎn)：一是短期二次育肥造成货源有所收(shōu)紧；二(èr)是来自(zì)政策面的支撑；三是近期降(jiàng)雨(yǔ)导致调运不便；四(sì)是“五一”假(jiǎ)期需求支撑。不过，盘(pán)面主要以预(yù)期(qī)为主，昨日盘面(miàn)下跌的主(zhǔ)要逻辑(jí)依旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触(chù)底。中小养户惜售(shòu)推涨情绪较浓，且南北部分区域二次育肥采购量(liàng)增加，政策(cè)消(xiāo)息(xī)稳(wěn)市信号相对强烈，期现货价格同时上涨(zhǎng)。然(rán)而(ér)，生猪期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观(guān)预(yù)期，但已注入升水，反弹(dàn)至养殖成本附近明显承压。同时，套保资(zī)金介入。因(yīn)此周二期(qī)货(huò)盘面减仓(cāng)大(dà)跌。”华(huá)联(lián)期(qī)货生猪分析师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来看，截至3月末，全国能(néng)繁(fán)母(mǔ)猪存栏(lán)相当(dāng)于正(zhèng)常保有量的(de)105％，一季度猪肉产量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁(fán)母猪存栏(lán)以及生(shēng)猪(zhū)存栏依旧处(chù)于高位(wèi)，意味着今年(nián)一(yī)季度去产能不(bù)及(jí)预期，供应偏宽(kuān)松(sōng)是(shì)事(shì)实。从目前的存栏(lán)以及屠宰企业库存来(lái)看(kàn)，今年下半年(nián)市场不会出现生猪货源紧张或猪肉(ròu)紧(jǐn)张的状态(tài)，供应宽松大概率延长(zhǎng)至今年下半(bàn)年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君(jūn)介(jiè)绍，从月度初生仔猪来看，农业部监测(cè)数据显示，去年9月(yuè)到今年2月全国新生仔(zǎi)猪数量各月环比增幅逐月增(zēng)加，至(zhì)少对(duì)应(yīng)到(dào)今年7月生(shēng)猪(zhū)出栏供给相对充足。从出栏体重来看，当前(qián)生猪出栏均重仍(réng)接近123公(gōng)斤，同(tóng)比(bǐ)去年(nián)增加约(yuē)3％，预(yù)计(jì)二育猪源仍将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值得一提(tí)的是，目前生(shēng)猪养殖逐步向(xiàng)规模化、集(jí)团化方(fāng)向发展，而(ér)且(qiě)规模化(huà)占比得到明显提升。蒋琴表示，今年(nián)猪(zhū)场中大猪存栏量明显(xiǎn)高于去年同期，产能(néng)较为充裕。同时，2023年中央(yāng)一号文件将“稳定(dìng)生(shēng)猪基(jī)础产能”目(mù)标细化(huà)为“强化以能繁(fán)母猪为(wèi)主的生猪(zhū)产(chǎn)能调控(kòng)”，将全国(guó)能繁母猪数量稳定(dìng)在4100万头的正常保(bǎo)有量(liàng)，可见国家稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品(pǐn)库存来看，随(suí)着屠宰(zǎi)场(chǎng)持续入冻(dòng)，冻品库存持续攀(pān)升。卓(zhuó)创(chuàng)资讯(xùn)数据显(xiǎn)示，截(jié)至4月20日，全国冻品库容(róng)率为31.9％，明显高于去年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品(pǐn)销售不畅(chàng)，待冻鲜价(jià)差(chà)恢(huī)复，冻品持续(xù)出库，目前冻(dòng)品的高库存水平将(jiāng)抑(yì)制猪价上涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消费(fèi)总结(jié)为持续向(xiàng)好发展态势，政(zhèng)策引(yǐn)导及市场预期向好，加上居(jū)民收入增加、消费(fèi)意愿增强(qiáng)等利(lì)好因素，都是(shì)猪肉消费的助力。但是，实际需(xū)求(qiú)却一直不温(wēn)不火。目前看，今年生猪的需求大概率(lǜ)将回(huí)归到正常年份(fèn)水(shuǐ)平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此(cǐ)次(cì)需求好转主要在于冻品入库以及二育(yù)支(zhī)撑，终端需(xū)求无实质性好转。目前“五一(yī)”备货基(jī)本收尾，从走量看并未出现明(míng)显(xiǎn)提(tí)升，随着(zhe)二季度气温(wēn)升高(gāo)，需求(qiú)逐步(bù)降低(dī)，预计(jì)需求再(zài)次回(huí)归(guī)至低迷状态。4月(yuè)底到(dào)5月预计(jì)集(jí)团企(qǐ)业出栏计(jì)划或继续增加，市场整体处于供大于求状态，现货价格(gé)“五一”后或继(jì)续回落为主，盘面升水状(zhuàng)态下短期缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在张(zhāng)晓(xiǎo)君(jūn)看来，生(shēng)猪整体供给相对充足，限制(zhì)猪(zhū)价大幅上(shàng)涨。短期来看，“五一(yī)”小长假前，终端备货启动，集团场缩量挺(tǐng)价，支撑猪价短线反弹(dàn)。然而，假期效应过后，市场情(qíng)绪(xù)逐(zhú)渐褪去，猪价将重(zhòng)回供需基本(běn)面。当前距“五(wǔ)一”小长假(jiǎ)仅剩(shèng)3个交易日，期货盘面(miàn)资金已经提前(qián)反(fǎn)映了市(shì)场情绪。建议(yì)投资者控制仓位，防范假期风(fēng)险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价(jià)颓势不改，大概率(lǜ)仍将保持低位(wèi)盘整运行状态。不过，市(shì)场预期二(èr)季(jì)度二(èr)次育(yù)肥缓慢入场，行(xíng)情(qíng)或好于一季度。按照官方能(néng)繁存栏数据推算(suàn)，今年(nián)3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增加的(de)阶段，并于10月份达到理(lǐ)论出栏峰值(zhí)，11月生猪理论(lùn)出栏量大(dà)概率环比下降。而11月份正值猪肉消费旺(wàng)季，供减需增预期下，相(xiāng)对(duì)支撑当期生猪价格，故目前盘(pán)面11月价(jià)格(gé)相对(duì)坚挺。不过在(zài)国(guó)家良好(hǎo)调(diào)控之(zhī)下，能繁母猪产能并未过度去化，生猪存出栏(lán)量(liàng)保持稳定(dìng)，猪价不具备持续大幅上涨的基础条件。在国家(jiā)政策(cè)端稳定猪价(jià)意(yì)愿(yuàn)强烈的背景下(xià)，期价上行压力恐加大，追涨风险(xiǎn)积聚，操作上，建(jiàn)议养(yǎng)殖端(duān)锚(máo)定成本，择机卖(mài)出套保锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈油(yóu)长期需求不容乐观

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中大幅下跌，连续第(dì)三个交易日下滑，并(bìng)触(chù)及(jí)约(yuē)一个月低点。

　　“近期(qī)棕榈(lǘ)油行情(qíng)变化多集中在(zài)需求端的扰动(dòng)，一方面，印度洗船事件为盘(pán)面带来了压力；另(lìng)一方面，市(shì)场(chǎng)对于第二波新冠(guān)疫情可(kě)能到(dào)来从而(ér)降(jiàng)低国内需(xū)求的(de)担忧则进一步(bù)加速了盘(pán)面下滑。”国联(lián)期货农产品事(shì)业部分析师姜颖告诉(sù)期货(huò)日报记者，根(gēn)据新(xīn)加(jiā)坡、日本等海(hǎi)外经验，第二波疫情的(de)波及范围预计(jì)很大(dà)概率将小于第一波(bō)，短期情绪释放后，棕榈油将回(huí)归基本(běn)面(miàn)。从相关因(yīn)素的梳理来(lái)看，目前处于短(duǎn)多(duō)长空(kōng)的局(jú)面。

　　据国海良时期货油脂分析师(shī)孙啸介(jiè)绍，开斋节后市场(chǎng)延续了产(chǎn)地未来供需(xū)转宽松的交易逻辑(jí)。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报(bào)价分别(bié)为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上一个交(jiāo)易日(rì)均有20美元/吨左右的(de)下跌。巨大的back结构(gòu)也显(xiǎn)示出市场(chǎng)对东南亚地(dì)区棕榈油食用(yòng)需求转入淡季(jì)以及印(yìn)尼可(kě)能(néng)放松(sōng)DMO出口限制(zhì)的担忧。产地供需偏宽(kuān)松的预期(qī)在(zài)印尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后(hòu)得到强化。数据(jù)显(xiǎn)示，印(yìn)尼2月份棕榈油(yóu)产量(liàng)高达425.2万吨(dūn)，为(wèi)历史同(tóng)期最高(gāo)水平，仅环比(bǐ)1月(yuè)微降0.9万吨(dūn)，降幅远低于平均季节性减量(liàng)。目前产地已步入增产季(jì)，在(zài)马来西亚摆脱洪水扰动(dòng)后(hòu)，产区未来整体(tǐ)产量可能非常可(kě)观(guān)。

　　“3月份(fèn)马来西亚(yà)出口大(dà)增，库(kù)存超预期下(xià)降至167万吨，不(bù)过(guò)，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备货(huò)结束、主(zhǔ)要进(jìn)口国植(zhí)物(wù)油(yóu)供应(yīng)充足，印度3月棕榈油库存仍有(yǒu)59万(wàn)吨，植物油(yóu)库(kù)存则继(jì)续增高至345万吨，充足的库存和(hé)竞(jìng)争油(yóu)脂的影响或将冲击印度对棕榈(lǘ)油(yóu)进口(kǒu)。”徽商期货(huò)油脂油料(liào)分析师(shī)郭文伟表(biǎo)示，检(jiǎn)验机(jī)构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出(chū)口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步(bù)入(rù)季(jì)节(jié)性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增(zēng)加22.5％，产需结(jié)构呈宽(kuān)松趋(qū)势(shì)。不(bù)过，4月(yuè)份处在复产初(chū)期，且今(jīn)年4月(yuè)份工作日较少，产(chǎn)量预计在150万(wàn)吨以下，4月底(dǐ)马来西亚棕榈(lǘ)油库存预计开始小幅度累库，且随着复产(chǎn)利多增强和出口前景不佳持续，后期马棕继(jì)续面临累库压(yā)力，棕榈油行情或维持承压(yā)回调走势。

　　需求方面，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显示，3月份印度食(shí)用油(yóu)进口113.56万吨，处于(yú)季节性中性位置，其中棕(zōng)榈(lǘ)油进口量高(gāo)达72.8万吨，占比突出。但是其(qí)国内食用油峰值(zhí)库存问题(tí)仍(réng)未解(jiě)决。截至3月末，其食用(yòng)油(yóu)总库存依旧(jiù)在344.7万(wàn)吨，未见回落。根据目(mù)前已经走负的国际豆棕差，预(yù)计4—6月国际(jì)棕榈(lǘ)油进口需求大概率出现萎(wēi)缩。

　　此(cǐ)外，国(guó)内方面，郭文(wén)伟表示，国内棕榈油近(jìn)月进口严重倒挂，远月有(yǒu)所修复，近(jìn)月进口(kǒu)偏低，远月(yuè)买(mǎi)船有(yǒu)所(suǒ)增(zēng)加(jiā)。海关数据显示(shì)，3月进口39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进(jìn)口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港(gǎng)口库存仍处在历史同(tóng)期高点，截至4月25日(rì)，库存为85万吨，连续4周下降(jiàng)，随着气温升高及棕(zōng)榈油消费进(jìn)一步好转，需求有望回升，国内(nèi)棕榈(lǘ)油继续呈现(xiàn)去库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为，短期连盘棕(zōng)榈油(yóu)仍将随油脂整体弱(ruò)势运行，有下破可能。5月份东南亚天气值(zhí)得关注，目(mù)前已有少(shǎo)雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果出现持(chí)续干(gàn)燥天气，产区增产(chǎn)节(jié)奏将被打破，届时，棕(zōng)榈油有望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕(zōng)榈油尚存利(lì)多因素支撑。国(guó)内(nèi)贸易商进(jìn)口利润(rùn)深度(dù)亏损(sǔn)，5月船期频(pín)现洗船(chuán)，进口到(dào)港数(shù)量(liàng)将明显减(jiǎn)少。在此基础上，随着天气(qì)元电荷e等于多少？升温(wēn)，棕(zōng)榈油消费季(jì)节性回暖。第二轮(lún)疫情(qíng)虽可能(néng)有(yǒu)影响，但无法(fǎ)改变消(xiāo)费逐(zhú)步(bù)恢复的大(dà)势，国内(nèi)库存(cún)短期(qī)内仍(réng)可(kě)能加速去化(huà)。长(zhǎng)期市场对于未(wèi)来(lái)供应充(chōng)裕(yù)的预期基本一(yī)致。天(tiān)气情(qíng)况(kuàng)有所好转，马来西亚(yà)与(yǔ)印尼步入增产周期(qī)，供应增(zēng)加(jiā)而出口需求较差，未来产(chǎn)地存(cún)在(zài)累库预期。与此(cǐ)同时，国际豆(dòu)粽FOB价差处于历史(shǐ)极(jí)低负值，棕榈油价格(gé)丧失竞争优势，在(zài)豆油、菜油未来存在集(jí)中供应压力的情况下，棕榈油长期需求不(bù)容(róng)乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期利多(duō)因素对(duì)盘面有一(yī)定支撑(chēng)，价(jià)格(gé)或以(yǐ)区间调整为主。长(zhǎng)期来看，棕(zōng)榈油将(jiāng)逐渐演变(biàn)为供(gōng)强(qiáng)需弱格局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格重心(xīn)或逐步(bù)下移。”姜颖(yǐng)说。

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