北京时(shí)间5月7日，备受关注的巴菲特股东大会在奥马哈如期落下帷幕，93岁的巴菲(fēi)特(tè)和他的老搭档(dàng)芒格在5个半(bàn)小时(shí)的(de)提问环(huán)节中，回(huí)答了投资人的47个(gè)问题。

　　现场云集了来(lái)自(zì)全球(qiú)各(gè)地的投资(zī)者(zhě)。“来(lái)自中(zhōng)国的(de)投(tóu)资者是最多的，据说达到1万人。”5月6日(rì)，前海开源基金首席基金学家杨(yáng)德龙如此分享自己在股东大会的现场见闻(wén)。

　　往届(jiè)大会(huì)上，巴菲特都会(huì)谈到中国经济，今年也不(bù)例外。

　　“中(zhōng)美(měi)两(liǎng)国都具有竞争力，都能达成繁荣(róng)发展的前景。中国将会成为(wèi)更好的国(guó)家，美国也可以如此(cǐ)。”巴菲特说道。此前，他也曾多次公(gōng)开表示十分看好中国市(shì)场(chǎng)。

　　巴菲特也曾围(wéi)绕中国(guó)公司(sī)进行(xíng)过投资部署(shǔ)，不过投资对象均为中国公司的H股。根据(jù)公开(kāi)资料，巴(bā)菲特曾曾投资中国(guó)石油(yóu)（00857.HK）、比(bǐ)亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收(shōu)益率达(dá)到了(le)10倍甚(shèn)至30倍以上。

　　在今年(nián)2月16日召(zhào)开的Daily Journal（每日期(qī)刊）年(nián)度股东大会上，作为董事长的(de)芒格也(yě)曾表示，“投(tóu)资人去投资(zī)中国是没有问(wèn)题的。相(xiāng)较于投资美(měi)国而言(yán)，投(tóu)资中国可(kě)以让你用便宜的价格买到一些更(gèng)好的公(gōng)司(sī)，而这即便有一些(xiē)不确定(dìng)因素的影响，也是(shì)值得的。”

　　那么，按照巴菲(fēi)特的(de)投资标准，A股(gǔ)哪些股票(piào)可能会(huì)得到他的(de)青睐？

　　时代(dài)财经根据巴菲特提出的“净资产收(shōu)益率不低于20％而且能稳定增长(zhǎng)”的(de)最低(dī)标准，加上(shàng)其(qí)投资特点，对(duì)A股5167家(jiā)上市公司进行了梳理，选出了相对符合巴菲特投资逻(luó)辑的18只股票。

　　18只(zhǐ)股(gǔ)票中，消(xiāo)费仍(réng)占据三分之一，其中酒企表(biǎo)现(xiàn)尤为(wèi)出色(sè)；而从近(jìn)3年的净资产(chǎn)收益率来看，医疗行业无疑是(shì)“最大赢家(jiā)”。

　　医疗行业成“最(zuì)大赢家”

　　此(cǐ)次选股，时代财经(jīng)首先考(kǎo)虑净麻雀养大了认主吗，麻雀智商相当于几岁(jìng)资产收益率指标，且出于对(duì)公司的价(jià)值(zhí)判断(duàn)而(ér)不是价格判(pàn)断，选择的(de)是加权平均（年(nián)化(huà)）净(jìng)资(zī)产收益(yì)率。

　　近5年（2018年-2022年），这一指(zhǐ)标(biāo)达(dá)到巴菲特“20％”标准的A股上(shàng)市公司共有100家(jiā)。

　　以过(guò)去(qù)3年的净资产收(shōu)益(yì)率来看，排名(míng)第一的分别(bié)为博拓生(shēng)物（688767.SH）、东方生物(wù)（688298.SH）和(hé)安旭生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均(jūn)为医药生物行业公司。

　　其次，时代财经参考了上市公司最新(xīn)（截(jié)至5月5日）滚动市盈率（TTM），并通过与其所属行业算(suàn)术平(píng)均(jūn)值(zhí)进行对比，又从100家公司中挑选出了估值相对行业(yè)平均值偏低(dī)的(de)67家公司。

　　最后，时代财经(jīng)通过(guò)巴菲特(tè)的持仓(cāng)变动(dòng)发现(xiàn)，巴菲特一如既往偏(piān)爱快消领域，同时也在重金押注能源领域，如西方石(shí)油、雪佛龙。

　　与此同时(shí)，巴菲特多次减仓银行股，包括2006年入手(shǒu)的合众银行和2010年入手(shǒu)的纽约梅(méi)隆(lóng)银行，分别减持约90％和60％，甚至在2022年一季度清(qīng)仓持(chí)有(yǒu)33年的百年老行——富国银行。但巴菲特(tè)对金融领(lǐng)域的持仓仍有一定比(bǐ)重。

　　因(yīn)而，时代财(cái)经又进行了行业筛选，还对海天味业等这类之前(qián)商品信(xìn)誉受过不良(liáng)影(yǐng)响的公司进行了剔除。最终，“淘”出了18家相对符合巴菲(fēi)特标准的公司。

　　数(shù)据来源：Wind、中证(zhèng)指数官网。时(shí)代(dài)财经制图(tú)

　　如上表(biǎo)所示，这18家公司涉(shè)及吃、喝、穿、用多个领域，其中饮(yǐn)料行业约有5家(jiā)，占比近(jìn)三(sān)分之一。而(ér)在(zài)近五年内，酒(jiǔ)企(qǐ)表现出(chū)色，净利润复合年增(zēng)长率(lǜ)均在22％以上，其中泸州老窖（000568.SZ）成绩最亮(liàng)眼，5年净利(lì)润(rùn)复合年(nián)增长(zhǎng)率高达32.29％。

　　绩优股多在饮料界，明星(xīng)家(jiā)电潜力大

　　实(shí)际上，在A股市场上，有不少行业龙头股五年ROE超20％且净资产(chǎn)收益率(lǜ)为正，达到巴菲特(tè)关注的最低标准，如贵州茅台（600519.SH）。但(dàn)是目前这(zhè)些企业的(de)TTM高于(yú)其所属行(xíng)业(yè)滚动市盈率(lǜ)，所以或还(hái)需要(yào)等待入场时机。

　　时代财(cái)经筛选出(chū)的18家公司中(zhōng)，家用电器行业公司上(shàng)榜不(bù)少(shǎo)。其中(zhōng)，有(yǒu)专做厨卫电器的浙江(jiāng)美大（002677.SZ）、家电老名牌的苏泊(pō)尔（002032.SZ）、以(yǐ)及“插座(zuò)大王”公(gōng)牛集(jí)团(tuán)（603195.SH），不过相比起酒企，上述三(sān)家企(qǐ)业的5年净(jìng)利润复(fù)合年增长率表现略(lüè)显逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从(cóng)公司与(yǔ)行业(yè)市(shì)盈率之差来看，差距(jù)最大的是主营集成电路设计的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专攻(gōng)数字营(yíng)销的三人行（605168.SH）和主推露露杏仁(rén)露的承德露(lù)露（000848.SZ），分(fēn)别(bié)相差17.39倍(bèi)和15.23倍。而差(chà)距(jù)最(zuì)小的是公牛集团(tuán)（603195.SH），公(gōng)司最新市(shì)盈率为27.19倍，与行业最新(xīn)市盈率仅差0.72倍。

　　从(cóng)区间股价涨跌(diē)幅(fú)来看，2018年(nián)1月2日至2023年5月5日，仅有可川科(kē)技（603052.SH）、浙江美大(dà)（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股(gǔ)价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企业(yè)股价均有上(shàng)涨。其中，区间(jiān)涨幅(fú)前(qián)三名仍是酒企，分别是重庆(qìng)啤酒（600132.SH）436.31％、今(jī麻雀养大了认主吗，麻雀智商相当于几岁n)世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖(jiào)（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在(zài)1997年、2014年及1994年登陆(lù)A股。

　　2019年，时代财(cái)经也曾(céng)筛选出相(xiāng)对(duì)符合巴菲特投资逻辑的22只(zhǐ)股票，承德露露（000848.SZ）和德赛(sài)电池(chí)（000049.SZ）彼时便已上榜(bǎng)。

　　而上(shàng)述两家公司(sī)自2018年以来，股价涨幅分别(bié)为22.81％和37.9％，跑(pǎo)赢上证指(zhǐ)数(shù)的0.83％以及沪深指数的-0.35％。

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