财联社4月28日讯（记者 吴雨其）随着公募基金2023年一季报披露完成(chéng)，多位知名(míng)基金经(jīng)理大幅调仓换股的动(dòng)向和投(tóu)资方向也浮(fú)出水面。

　　其中，张坤(kūn)大幅加(jiā)仓中(zhōng)国海(hǎi)洋(yáng)石油，刘彦(yàn)春则加(jiā)仓海康威视、美的集团、腾讯控(kòng)股(gǔ)，谢(xiè)治宇布局(jú)AI板块(kuài)，加仓海康威视、晶晨股份、中际旭(xù)创、澜起(qǐ)科技、中国移动、腾讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常处于风口浪尖(jiān)的葛兰，也开始布局人工智能，加(jiā)仓同(tóng)花顺、金山办公、寒武纪-U等(děng)概念股。

　　在(zài)人工智(zhì)能大行(xíng)其道(dào)的首(shǒu)季，包括谢治宇、周蔚(wèi)文、葛兰等顶流开(kāi)始追逐AI，另一面，一些(xiē)专注长期(qī)成长价值的基(jī)金经理仍坚守新能源，如(rú)曾经的(de)公募冠(guān)军刘(liú)格(gé)菘。

　　有(yǒu)人追(zhuī)逐成了风

　　2023年(nián)一季(jì)度(dù)，是(shì)人工智能的(de)盛典。面对火出天际的AI赛(sài)道，究竟是应该与其共舞，还是不(bù)为所动继续坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓换股，可见(jiàn)越来越多(duō)的基金经理选择了(le)前者。“不(bù)买(mǎi)AI就是等死，追买(mǎi)AI可(kě)能是(shì)找死，横竖都是死(sǐ)，不(bù)如搏一(yī)把(bǎ)再死，也许富(fù)贵险中求呢”，是(shì)行业(yè)心态的生动写照。

　　光大证券统计(jì)数据也证明了(le)这一点(diǎn)，公募基金一季度(dù)大(dà)幅加仓(cāng)TMT板块中的计算机(jī)和通信行业。截至2023年3月31日，主动偏股基金重仓(cāng)股在TMT板(bǎn)块配置(zhì)市值(zhí)4707亿元，一季(jì)度大幅提升1163亿元。

　　包(bāo)括一直深耕(gēng)医疗(liáo)的葛兰在(zài)内，众多知名基(jī)金经理布局(jú)AI。具体来看(kàn)，中欧阿尔法(fǎ)混(hùn)合一季度(dù)大手笔新进中芯(xīn)国际、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还加(jiā)仓腾讯(xùn)83.67万股。其所管的(de)另一(yī)只中(zhōng)欧研究精(jīng)选(xuǎn)混合一季度新进金山办公14.37万(wàn)股(gǔ)。此(cǐ)外，中欧(ōu)明睿新(xīn)起点(diǎn)混合(hé)一季(jì)度新进中(zhōng)芯国际(jì)、同花(huā)顺，将寒武纪(jì)的(de)仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓位从0.09万(wàn)股加到15万股。

　　从上述调仓(cāng)换股中也能看出葛(gé)兰的人工智(zhì)能(néng)投资方向——从AI上游(yóu)的芯片、到算力以(yǐ)及(jí)终端的应用、办公等。

　　窥(kuī)一斑而知全豹，葛兰的操(cāo)作(zuò)只是公募基金经理加仓AI的一个缩影。从各位知名基金经理调仓动向可以(yǐ)看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样(yàng)为(wèi)中(zhōng)欧“顶梁(liáng)柱”的周蔚文(wén)也在一季报中也提到，随(suí)着ChatGPT的横空(kōng)出世，海外大(dà)模(mó)型以及相关人工智能的产业趋势受(shòu)到(dào)市场(chǎng)关注，并很快扩散到国内产业(yè)界，市场(chǎng)聚焦于上游算力、传输和下游运(yùn)用，在经济(jì)复(fù)苏相对(duì)温和(hé)的情景下，计算机、通讯、传媒、电(diàn)子(zi)行(xíng)业受到各方资金的追(zhuī)捧，涨幅(fú)遥遥领先。

　　从十大(dà)重仓股来看，万达电(diàn)影(yǐng)新入他所管理(lǐ)的(de)中欧新(xīn)趋势十大(dà)重仓股，中(zhōng)欧洞见一年持有则加仓了立讯(xùn)精(jīng)密、腾讯控股等(děng)个股；中(zhōng)欧明(míng)睿新常(cháng)态则加仓深(shēn)信(xìn)服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科(kē)技、中(zhōng)际旭创、晶晨(chén)股(gǔ)份等AI热股均为新晋兴(xīng)全(quán)合润重仓股。

　　他(tā)也表示，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块(kuài)等子板块带动(dòng)的(de)人工智(zhì)能、中字头的“中特(tè)估”、半导体(tǐ)等板块涨幅(fú)较大(dà)，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视等板块也(yě)实现较大幅(fú)度上涨。

　　值得注意(yì)的(de)是，此前招(zhāo)商证(zhèng)券研报称，从历(lì)史上(shàng)来看，30％是主动(dòng)偏股公募基金(jīn)大类行(xíng)业配置比(bǐ)例一个很重要的(de)临界(jiè)值(zhí)，往往预(yù)示着某个板块(kuài)进入过热(rè)阶段。截至(zhì)2023年一季度(dù)末，主动偏股公募基金(jīn)对(duì)TMT配(pèi)比明(míng)显提(tí)升(shēng)至20.26％，但与(yǔ)临界值尚存安(ān)全距离。从这(zhè)点看，基金经(jīng)理对于TMT来说(shuō)仍称不上“抱团”，仍有基(jī)金经理并(bìng)未上车。

　　有人(rén)守候成了景

　　在“追风(fēng)”的(de)另一面，仍有一部分(fēn)仍坚守(shǒu)新能(néng)源(yuán)，也(yě)有一(yī)部分(fēn)试(shì)图(tú)低位(wèi)捡(jiǎn)拾(shí)新能(néng)源筹码。

　　如(rú)曾(céng)经(jīng)的(de)公募状元刘格菘。据了解，广发基(jī)金成长团(tuán)队对新能源的钟(zhōng)爱(ài)业(yè)内闻名(míng)，最新(xīn)披(pī)露的一季(jì)报中也证实了他(tā)们的(de)“坚守初(chū)心”。

　　当年的冠军基(jī)金(jīn)广发双擎升(shēng)级，从其十大(dà)重仓股(gǔ)来看，前五大重仓(cāng)股(gǔ)的占比(bǐ)均超过了8.5％，分别是(shì)晶澳科技(jì)、阳光(guāng)电(diàn)源、亿纬锂能、隆(lóng)基绿(lǜ)能，圣邦股份，均属于新能(néng)源(yuán)概念股。除此之外，他(tā)还仍加仓(cāng)了天(tiān)合光(guāng)能、荣(róng)盛(shèng)石(shí)化等个股(gǔ)，且新晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘(liú)格菘在一季报表(biǎo)达了仍对新能源(yuán)保持信心，“我(wǒ)们(men)对本产(chǎn)品重点持仓(cāng)的(de)光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投资中相信基(jī)本面(miàn)优秀和(hé)增量价值积累的公(gōng)司。经(jīng)过调整，行业估值水平已在历史(shǐ)低位，产业链(liàn)的变化在市场定价中(zhōng)未被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博(bó)，其管理的睿远成(chéng)长价值混合前十大重仓股(gǔ)分别为中国移动、宁德时(shí)代、三(sān)安光电、通威股份(fèn)、万华化学、广汇能源、东(dōng)方雨虹、立讯精密、三(sān)诺生物、新宙邦(bāng)。对(duì)比去年年底该基金(jīn)增(zēng)持了宁德时代(dài)、通(tōng)威股份、万华(huá)化学、广汇能源(yuán)、东方雨虹。值(zhí)得关(guān)注的(de)是，加(jiā)仓幅度最多的是(shì)光伏龙头通威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所(suǒ)管的银华心怡(yí)混合(hé)也加仓了新能源，如(rú)晶(jīng)科能(néng)源、锦浪科技、东方电(diàn)缆等。他表示，“我(wǒ)们曾经提到了新能源板块的一些风险点(diǎn)，这些(xiē)风险点(diǎn)在(zài)经过大(dà)半年(nián)的消化后(hòu)，在这个估值分(fēn)位以及(jí)股价位(wèi)置(zhì)下，我们认为新(xīn)能源板块的风(fēng)险因素已(yǐ)经(jīng)充分释(shì)放(fàng)，目前这个时(shí)间(jiān)段，新(xīn)能源非常具有吸(xī)引力(lì)。在(zài)一季度我们对于电动车(chē)、光伏、储能、海(hǎi)风(fēng)的一些标的，都(dōu)增(zēng)加了(le)一些仓位。”

　　对于人(rén)工智能(néng)，他(tā)认为，“太阳底下没有新鲜事(shì)，过度的热情在某个阶段总会消退。”

　　实际上，许多基(jī)金经理在AI的“大风(fēng)”之下，并(bìng)没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理(lǐ)章(zhāng)恒在接受财联社记者采访时提(tí)到，他曾重点关注过TMT板块，但并不喜欢去追逐风口，他选(xuǎn)择会(huì)在全市场做行业轮(lún)动(dòng)，在操作上绝(jué)对不是去捕捉每个时期(qī)的(de)“最靓(jìng)的仔”。“对于自(zì)己看好(hǎo)的(de)行业(yè)，你(nǐ)重仓押进(jìn)去(qù)，不确定性(xìng)来的时(shí)候，无论是(shì)基(jī)金经理个人还(hái)是投资者，其实都是无法承(chéng)受的。所以(yǐ)，任何一个行业，即使你再看好(hǎo)，也(yě)要控制持有比例，分散(sàn)风险。”他表示。

　　交银施罗德基金的王崇(chóng)一季报表示(shì)暂时无法预(yù)测其(qí)兑现节奏和时间，短期内(nèi)也(yě)很难在A股找到明显的受益标的，就没(méi)有参与(yǔ)。不过(guò)他也认为这些股票的估值体系还在合(hé)理接受范围内。

　　极致行情下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述(shù)分析(xī)可(kě)知，今年一(yī)季度仍有不少基金经(jīng)理(lǐ)重仓“押注”AI。在这种极(jí)致行情下，AI板(bǎn)块的未来走势(shì)将(jiāng)如何(hé)？

　　一部分市场人(rén)士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年市场主线的判断(duàn)，相关领域如(rú)AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道将陆续迎来基本面的确(què)认，中(zhōng)微(wēi)观层面上(shàng)尚(shàng)有空(kōng)间，估值修(xiū)复尚未结束，个股上是找机会的格(gé)局(jú)。

　　中金公司研报指出，年(nián)初至今市场对(duì)AI关(guān)注度持续高企，上一轮行情催化主要(yào)集中于(yú)大模(mó)型的突破进展；而4月以来，我们观(guān)察(chá)到各个领域(yù)的应用(yòng)厂(chǎng)商正加(jiā)速(sù)AI融合(hé)应用产品的研发和发布，其中(zhōng)办公(gōng)场景进展相对(duì)较(jiào)快，我(wǒ)们预计5月之后将进入AI应用(yòng)的加速繁荣阶段。我们持(chí)续(xù)看多AI，并在应用、算力(lì)、模型三(sān)层中建(jiàn)议(yì)投资者优先关(guān)注应用层投(tóu)资机遇。

　　百亿私募大(dà)佬董承(chéng)非也看(kàn)好相(xiāng)关板块，他认(rèn)为，2011年之前(qián)是(shì)周期的时代，2011年之后是(shì)消费的时(shí)代(dài)，但未来10年(nián)，最牛的资产是(shì)科技。他(tā)坦言(yán)，自(zì)己(jǐ)目前重仓(cāng)半导(dǎo)体板块。

　　不(bù)过(guò)另一部分市场人士(shì)也指出，AI后续或有波动或调整。

　　中信建投证券策略首席分析师陈果，在A股二季(jì)度投资策略会上提到“今年大概率还是一个(gè)偏成长风(fēng)格占优，尤其是很多科技股在过去几年其(qí)实没(méi)有太多的表现(xiàn)。以前(qián)我们讲茅(máo)指数、宁组合，其实TMT板块有(yǒu)很(hěn)长时间没有(yǒu)太多表(biǎo)现(xiàn)。今(jīn)年要(yào)推动数字经济，今年半导体(tǐ)周期要见底，本身今(jīn)年科技股的机(jī)会是可以期待的”。

　　不(bù)过，他也提醒(xǐng)道，“TMT应(yīng)该没(méi)有走完(wán)，但二季度可能(néng)会有(yǒu)一些波动。AI现在还是主(zhǔ)题投资阶段不太适合大多数的投资者(zhě)，不适合(hé)在这个位置上(shàng)去追(zhuī)。”

　　广发证券研报中判断，圣诞节可以同房吗，元旦节可以同房吗本(běn)轮(lún)AI板块已进(jìn)入(rù)第一(yī)轮调整期，但对标2013年“移动互联网+”行情(qíng)节(jié)奏，预计本(běn)轮后(hòu)续调整时长与(yǔ)幅度有限(xiàn)。对于(yú)下一阶段“AI+”行情(qíng)，建议逢低布(bù)局有望率先实现(xiàn)业绩兑现的(de)环节(jié)，即满足“自(zì)身(shēn)产业周期向上(shàng)+AI加持下(xià)的业绩增厚机(jī)遇”的领域，比如，电子、计算机(jī)、传媒、通信。

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