昨(zuó)天深夜，美国债(zhài)务上限谈判突(tū)然中止！

　　当地时(shí)间周五(wǔ)上午，美国共和党债务(wù)上限谈判(pàn)代表格雷(léi)夫斯与白宫代(dài)表举(jǔ)行闭门(mén)会议，但会议开(kāi)始后不久就突然(rán)离开。格雷(léi)夫斯说：白宫谈判(pàn)代表实在不可理(lǐ)喻，目前谈判处于“暂停”状(zhuàng)态(tài)。格雷夫斯强调，他不知道双方是否(fǒu)会在周五或(huò)周末(mò)再次(cì)会面。

　　谈判(pàn)遇阻的(de)消(xiāo)息传出(chū)后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔(ěr)传出了(le)有望暂停加息(xī)的鸽派信号。鲍威尔(ěr)称，银行业的压力可能影响联储的利率路(lù)径，若(ruò)源于银行业(yè)危机的信贷环(huán)境收紧导致经济放缓，美(měi)联(lián)储可能不必让利(lì)率升到原应有的(de)高(gāo)位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加(jiā)息25个基点的可能性为22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与此同时，交易(yì)员预(yù)计美联储(chǔ)下月将利率(lǜ)维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲(jiǎng)话(huà)相比(bǐ)，交易员似乎更(gèng)受(shòu)债务上限(xiàn)事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益(yì)率跳水，对利率前景(jǐng)敏感的(de)两(liǎng)年(nián)期美债收益率(lǜ)迅速远离他(tā)讲(jiǎng)话(huà)前所(suǒ)创的两个(gè)月来高位，一度(dù)较高(gāo)位(wèi)回落超过10个基(jī)点；美元指数刷(shuā)新日低(dī)，加速跌(diē)离周四(sì)所创(chuàng)的3月末以来高位。鲍威尔讲话结束后，美(měi)债(zhài)收益率逐步回升，全(quán)天攀升收(shōu)官，美股和美元(yuán)的跌势未改。

　　最终，美股周五高开低走，受债(zhài)务(wù)上限谈判暂停拖累三大股指盘中(zhōng)转(zhuǎn)跌，道指收跌约110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近1％，热门中概股走势分化，蔚(wèi)来涨超3％，理想(xiǎng)、新(xīn)东方(fāng)涨超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东(dōng)跌超(chāo)2％。

　　商品(pǐn)方面，有色(sè)金属大多上涨(zhǎng)，伦(lún)锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连(lián)涨(zhǎng)三日。本周(zhōu)基本金属涨跌(diē)各异(yì)。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌(diē)，和跌(diē)近3％的(de)伦锌连(lián)跌两周。而伦锡和伦(lún)铝(lǚ)都涨超(chāo)2％，扭转三周连跌势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大致持平一周前水平，都止住四周(zhōu)连跌之势。

　　纽约黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最(zuì)大周跌幅，在连涨(zhǎng)两周后连跌两周。WTI 6月原油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦(lún)特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周美油(yóu)累涨约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终(zhōng)结四周(zhōu)连跌。

　　北京时间(jiān)今晨六(liù)点，有最(zuì)新消(xiāo)息称，美国白(bái)宫(gōng)谈判代(dài)表已抵达会场，准(zhǔn)备继续进行债务上(shàng)限谈判(pàn)。

　　美(měi)国国会众议院议长麦(mài)卡锡(xī)表示(shì)，共和党人将(jiāng)于北(běi)京时间今(jīn)天(tiān)上午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡(xī)称，动用宪(xiàn)法第14修(xiū)正(zhèng)案来绕(rào)开债务上限(xiàn)解决不了任何问题(tí)，将阻(zǔ)止拜登推动的增加政府开支行动。

　　值得(dé)注意的是，美(měi)国财政(zhèng)部(bù)现金(jīn)余(yú)额(é)截至5月(yuè)18日进一步降至573亿(yì)美(měi)元(yuán)。截(jié)至5月17日，美国财政部财政紧(jǐn)急措施(shī)余额还剩下920亿美元(yuán)快递公司几点下班，派送员晚上多晚不送了。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目(mù)标，鉴于(yú)信(xìn)贷压(yā)力可能无(wú)需继续加(jiā)息

　　当(dāng)地时间周五（北京(jīng)时间今(jīn)天凌晨），美联(lián)储主席(xí)鲍威尔出席名为“货币政(zhèng)策(cè)观点(diǎn)”的小(xiǎo)组讨论(lùn)。市场关注他提(tí)供的利率(lǜ)路径(jìng)线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调(diào)，“美国通胀远远(yuǎn)高于我们2％的目标”，若抗通(tōng)胀失败，将造成漫(màn)长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳定是经济(jì)保持强劲的根基。

　　但鲍(bào)威(wēi)尔同时(shí)发表鸽派信(xìn)号称，自己(jǐ)倾向于(yú)支持6月(yuè)会(huì)议暂不加(jiā)息，而且(qiě)银行(xíng)业危机导致的信贷条件收紧，可(kě)能意味(wèi)着美(měi)联储(chǔ)峰值利率将(jiāng)低(dī)于预期：“鉴于信贷压力可能对经济增长、就业和(hé)通(tōng)胀造成的负面影响，可(kě)能无(wú)需（继续）加息(xī)至那(nà)么高的水平就能(néng)成功打压通胀(zhàng)。美联储在收(shōu)紧(jǐn)货币政策方(fāng)面(miàn)已取得长足进(jìn)步，政策立场现在是对经济增长具有限制性的。做太多与做太(tài)少的风险正变得更加平(píng)衡(héng)。我们面临(lín)着迄今为止收紧(jǐn)政(zhèng)策的效(xiào)应滞后，以及近期银(yín)行业(yè)压力导致的信贷收紧(jǐn)程度等多重(zhòng)不确定性(xìng)。有鉴(jiàn)于此，美联储有能(néng)力(lì)观察更多数据和(hé)未来前景的演变，然(rán)后再(zài)决(jué)定可能需(xū)要提高多(duō)少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也强调季度经济预(yù)测的准确度通常存在挑战，他上(shàng)述提(tí)到(dào)的(de)观(guān)点及(jí)其能实现的程度也都存在不确定性，理(lǐ)由是“未来前景面临着历史性(xìng)高(gāo)企(qǐ)的不确(què)定性”，因(yīn)此：“FOMC尚(shàng)未就货币政策应进一步收紧多(duō)少(shǎo)而作(zuò)出(chū)决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机后，鲍威(wēi)尔开(kāi)始释(shì)放“保(bǎo)持耐心”的利(lì)率路径信(xìn)号。“新美(měi)联储(chǔ)通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔(ěr)点明银行(xíng)业(yè)压力将影响货币(bì)决策。

　　产业供需结(jié)构(gòu)预期转弱(ruò)，纯碱、玻(bō)璃(lí)连(lián)续下(xià)行

　　近期纯碱和(hé)玻璃(lí)期货持续走弱(ruò)，昨日纯碱和玻璃期(qī)货(huò)继(jì)续(xù)深(shēn)跌(diē)，盘中(zhōng)纯碱2306合约触及(jí)跌停。昨日盘后(hòu)，郑(zhèng)商所发布公(gōng)告，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘(pán)交易(yì)时起，纯(chún)碱期货2309合约(yuē)的日内平今(jīn)仓交易(yì)手续(xù)费标(biāo)准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货(huò)研究所负(fù)责人闾振兴表(biǎo)示，主要(yào)有三(sān)方面：一是产业供需(xū)结构预(yù)期转弱；二是(shì)宏观(guān)环境(jìng)不乐(lè)观；三是交易者在(zài)对冲操作(zuò)中将(jiāng)纯碱玻璃作为(wèi)空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研究院(yuàn)能化(huà)分析师李(lǐ)嘉豪认为，各自的原因并不相同(tóng)。纯碱周五跌幅较大的主要原因在(zài)于远兴投产的消息面刺激，使得(dé)盘面出现(xiàn)较大跌幅(fú)。除此之外，本周检修量(liàng)增加(jiā)，库存依(yī)旧累(lèi)库(kù)，可(kě)见(jiàn)下(xià)游的持货意愿依(yī)旧较差(chà)。纯碱上周到港5万(wàn)吨，对供需关系(xì)也存在一定的影响。在现(xiàn)货(huò)松动、投(tóu)产预期(qī)、库(kù)存累库的影响下，纯碱价格持(chí)续(xù)下滑。

　　“而(ér)对(duì)于(yú)玻(bō)璃，主要(yào)原因(yīn)在于前期（3月和4月）需求较旺，下游补(bǔ)库(kù)至环快递公司几点下班，派送员晚上多晚不送了(huán)比高位。”他(tā)说，短期价(jià)格松动，中(zhōng)下(xià)游的备(bèi)货情绪出现(xiàn)一定(dìng)的谨慎(shèn)或(huò)者恐(kǒng)高(gāo)的情形，因此产销出现了(le)较为明显的下滑。在现货松动、产销较弱的局面(miàn)下，玻(bō)璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业供需结构看，浙商期货(huò)分析师江(jiāng)文敏具体介绍，纯碱方面，近期主要市场交易点是远兴能源(yuán)新增投产。昨日，远(yuǎn)兴能源(yuán)1号线正(zhèng)式点火，新增天然碱(jiǎn)产能150万吨，后(hòu)续(xù)2号线原计划于6月点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号(hào)线原(yuán)计划于9月份出产品，产能为100万吨天(tiān)然碱，3B号线原计划于(yú)9月份出(chū)产品，产(chǎn)能(néng)为100万吨天(tiān)然碱(jiǎn)和40万吨小苏(sū)打。远(yuǎn)兴能源(yuán)的天然碱预计生产成本在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘面在大(dà)量新增产能和低成本纯(chún)碱(jiǎn)的叠加(jiā)作用下(xià)持续走低，周五又逢(féng)远兴能源(yuán)点火的信息(xī)落(luò)地(dì)，市(shì)场看空情(qíng)绪高涨，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱的供需(xū)结(jié)构(gòu)在(zài)9月会(huì)发生变化，这是市场早已预期(qī)的，市场也(yě)已充分计价，这一点从9月合约的深(shēn)贴水可以得到验证。在(zài)这个供(gōng)需转(zhuǎn)宽松的预(yù)期下，产业(yè)链开(kāi)始形成负反馈，纯碱现(xiàn)货价格也出现崩(bēng)塌，这一点从近月合约的跌幅和现货向期货回归的方式(shì)收(shōu)敛基差上可以得(dé)到验证。

　　而玻(bō)璃(lí)方(fāng)面(miàn)，江文敏表示，近期市场主要交易(yì)点(diǎn)是需(xū)求(qiú)转弱(ruò)，供应上(shàng)升。因为(wèi)玻璃深加工厂缺乏强有力的订(dìng)单支撑，5月中旬(xún)订单天数为16.4天，与4月底相比(bǐ)减少0.1天(tiān)。深加工厂(chǎng)原片(piàn)库存天数5月中(zhōng)旬为(wèi)21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数据来看(kàn)，原(yuán)片(piàn)库存偏高(gāo)，补库意愿相比(bǐ)4月降低。从玻璃产销数据(jù)来看，5月沙河地(dì)区产销(xiāo)数据平(píng)均为(wèi)65％，湖北地(dì)区产销数据(jù)平(píng)均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于3月(yuè)及(jí)4月(yuè)的数据，5月份产销数据大(dà)幅下滑。5月还要新增(zēng)日(rì)熔(róng)量3050吨(dūn)，6月(yuè)将新增日熔量(liàng)3150吨(dūn)，8月减少日(rì)熔量400吨，9月新(xīn)增(zēng)日熔量(liàng)1200吨，10月减少日熔量(liàng)1000吨。预(yù)计(jì)2023年9月份玻璃日(rì)熔量达(dá)到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直都比较弱(ruò)，主要(yào)是高库(kù)存和低需(xū)求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下(xià)旬玻璃价格(gé)在(zài)去库逻辑下出(chū)现过反弹，但反弹后利润(rùn)改(gǎi)善很多(duō)，加(jiā)之(zhī)终端(duān)表现(xiàn)并不乐观，因此又出(chū)现大(dà)幅回落。

　　从(cóng)宏观因素看，闾振兴介绍，在欧(ōu)美(měi)经济衰退预期(qī)、国内经济复苏不及预期的背景下，整(zhěng)个工(gōng)业品价格承压，纯(chún)碱(jiǎn)此前强势(shì)的中(zhōng)观(guān)逻辑终敌不(bù)过疲弱的宏观(guān)逻辑。从持仓上看，部分市场资金(jīn)在做(zuò)强弱(ruò)对(duì)冲，而纯碱和玻璃正(zhèng)是(shì)空头配置(zhì)，强化了二者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或将持续(xù)

　　对于后(hòu)市，李嘉豪表示(shì)，纯(chún)碱主(zhǔ)要(yào)关注检修是(shì)否能带来现(xiàn)货价格短期的企稳(wěn)，但中长(zhǎng)期价(jià)格下跌至成(chéng)本线为大(dà)概(gài)率事件。“从(cóng)商品格局看，纯(chún)碱(jiǎn)投产后(hòu)必(bì)然(rán)走向过剩，而短期检(jiǎn)修的兑现有限(xiàn)，因(yīn)此(cǐ)检(jiǎn)修仅为长期趋势下的扰(rǎo)动(dòng)，商品从偏紧到过剩的周(zhōu)期中，价格趋(qū)势预计继续向下。”他说(shuō)，对于玻璃，需要等(děng)待的则是中(zhōng)下游的备货意愿何时能够起(qǐ)来：一是等待(dài)下游的原料库存消(xiāo)耗，二是(shì)对未来的需求是否存(cún)在旺(wàng)季的预期(qī)。短期来看，下游以消耗(hào)前期(qī)库(kù)存为主，需求(qiú)缺乏弹性(xìng)，价(jià)格预期偏弱。后市关注在需求存在缺口的情(qíng)形下，7月订单是否依旧(jiù)具有(yǒu)连续性。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴认为，除非价格开始冲击成本，或是供需(xū)上(shàng)有重大(dà)改变(biàn)，否则纯碱(jiǎn)和玻璃依然维持弱势(shì)。“短期则还是要关(guān)注持(chí)仓(cāng)的变化，短线资金离场或(huò)使(shǐ)得低(dī)位波动加(jiā)大。”他说，止(zhǐ)跌可以(yǐ)关注两个指标：一是基(jī)差(chà)不再是以现(xiàn)货下跌方(fāng)式来修复(fù)；二是月供需预期博弈相对明朗，基差企(qǐ)稳(wěn)。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱(jiǎn)后(hòu)市仍(réng)将维持弱势(shì)，可重(zhòng)点关注(zhù)远兴能源的后续投产进展、碱(jiǎn)价降价幅(fú)度。若远兴能源后续(xù)投产推(tuī)迟，则盘(pán)面或将(jiāng)维稳(wěn)振荡；若(ruò)联碱厂、氨(ān)碱厂大(dà)力挺价，则(zé)盘(pán)面也或将维稳。

　　玻璃(lí)方面，他认(rèn)为，后(hòu)市弱势也(yě)将(jiāng)继续(xù)保持，中长期则视终端需求变动来判断(duàn)是(shì)否维(wéi)持弱势，可(kě)重点关(guān)注下(xià)游深加工快递公司几点下班，派送员晚上多晚不送了订(dìng)单情况(kuàng)、地产施工端情况(kuàng)。若后期(qī)地产(chǎn)施工端主(zhǔ)体(tǐ)封顶数量较多，那么玻璃的(de)需(xū)求(qiú)量(liàng)将抬升，下游深加工(gōng)订(dìng)单(dān)数量也将因此抬升，盘面或维稳。

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