大家(jiā)好，转眼假(jiǎ)期就结束了，泰勒小(xiǎo)区都(dōu)没出一直(zhí)在加班，这个(gè)长假，国内旅游消(xiāo)费爆了，而海外有(yǒu)爆了(le)，不过是爆雷。按照惯例，我(wǒ)们梳(shū)理一下(xià)重大消(xiāo)息，以及券商老师(shī)们(men)的最(zuì)新看(kàn)法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局(jú)会(huì)议(yì)定调！

　　中共中央(yāng)政(zhèng)治局4月28日(rì)召(zhào)开会议，分析研究当前经济形(xíng)势和经济工作。中共(gòng)中(zhōng)央总(zǒng)书记(jì)习近平主(zhǔ)持会议。会议认为，今年(nián)以来，在以(yǐ)习近(jìn)平同志为核(hé)心(xīn)的党中(zhōng)央(yāng)坚强领导下(xià)，各(gè)地区各部门更好统筹国内(nèi)国际两个大(dà)局，更好统(tǒng)筹疫情防控和经济社会发展(zhǎn)，更好统筹发(fā)展和安全，我国(guó)疫(yì)情(qíng)防控取得(dé)重大决(jué)定(dìng)性胜利，经(jīng)济社会全面(miàn)恢复常态化运行，宏观(guān)政策靠前协同发力(lì)，需求(qiú)收缩、供给冲击、预(yù)期转弱三重压(yā)力得到缓解，经济增长好于预(yù)期，市场需(xū)求逐(zhú)步(bù)恢复，经济发展呈现回升向好态势，经济运行实现良好(hǎo)开局。

　　会议指出，当前我国经济运行好转(zhuǎn)主要是恢复(fù)性(xìng)的，内生动(dòng)力还不强，需求仍然不足，经济转(zhuǎn)型升级(jí)面(miàn)临新的(de)阻力(lì)，推(tuī)动高质量发展仍需要克服不少困难挑战。

　　此(cǐ)外，会议重(zhòng)申对刚性和改善性住房需求(qiú)的支持，强调做好保(bǎo)交(jiāo)楼、保民生(shēng)、保稳定工作，促(cù)进房地(dì)产市场平稳健康发展(zhǎn)。同时，会议还提出，在超大特大城市积极稳步推进城中村改造和“平急两用”公(gōng)共基础(chǔ)设施建设等(děng)。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局消息，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降2.7个百(bǎi)分点，低于(yú)临界点，制(zhì)造业景(jǐng)气水平回(huí)落。

　　3、美国第一(yī)共和银行被正式接(jiē)管

　　在勉强支撑了两个月后，风(fēng)雨(yǔ)飘摇的美国第一共和银行终究还是(shì)没能逃脱(tuō)倒闭并被接(jiē)管(guǎn)收购(gòu)的(de)命运。美国加州金融保护与创新部（DFPI）周(zhōu)一表示，监管机构已接管了(le)第一共和银行，这是本轮美国银行业危机中第四(sì)家倒下的银行，同时也(yě)是美(měi)国历史上第二大的破产银行。

　　4、今年五一假(jiǎ)期(qī)国内(nèi)旅游出游2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文化和(hé)旅游部数据中心测算，全国国内旅游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径恢复(fù)至2019年同期的119.09％；实(shí)现国(guó)内旅游(yóu)收(shōu)入1480.56亿元，同比增长(zhǎng)128.90％，按(àn)可比口径恢复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道(dào)，当地(dì)时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两(liǎng)架无人(rén)机瞄准(zhǔn)了克里姆林(lí往事不堪回首月明中什么意思解释，往事不堪回首月明中下一句是什么n)宫(gōng)，俄军方和(hé)特(tè)种(zhǒng)部队及(jí)时(shí)采取行动，并使用电子对抗(kàng)系统，使这两架无人机出现异(yì)常，未能达到袭击目(mù)的(de)。

　　俄新社称，俄罗斯总统(tǒng)普(pǔ)京没有因袭(xí)击受(shòu)伤(shāng)，其工作日程(chéng)将照常进行。 掉落的无人机碎片也(yě)没有造(zào)成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机试图(tú)发动(dòng)袭击(jī)时普京不在克里姆林宫(gōng)中。 他表示，普京(jīng)3日(rì)在位于(yú)莫斯科州的新奥加廖沃官(guān)邸工作(zuò)。

　　俄罗斯总(zǒng)统新(xīn)闻处表示，俄方保留在合适的(de)时间和地点采(cǎi)取(qǔ)回应措施(shī)的(de)权利。

　　另据俄新社5月3日(rì)报道(dào)，俄罗斯首都莫斯科自当日起禁(jìn)止放飞无(wú)人机，经政(zhèng)府批(pī)准的除(chú)外(wài)。 莫斯科市长索比亚宁表(biǎo)示，这一决定是为了(le)防止未经(jīng)授权使用无人(rén)机，避免妨碍执法(fǎ)机构的工(gōng)作。

　　据(jù)法(fǎ)新社当地时间(jiān)3日(rì)报道(dào)，乌(wū)克兰(lán)方面表(biǎo)示(shì)“没有(yǒu)参与”对(duì)克里(lǐ)姆林宫的(de)无人机袭击。

　　另据俄罗(luó)斯《生(shēng)意人报》网站消息，针对无人机试图袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌(wū)总统新闻秘书谢尔盖？尼基福(fú)罗表示，乌(wū)方没有关于袭击的信(xìn)息。

　　据俄新社(shè)3日报道，俄罗斯国家杜马议员米哈(hā)伊尔·谢列梅特接受该媒体(tǐ)采访时，呼吁俄(é)军(jūn)对乌克兰总统泽连斯基位于基辅(fǔ)的(de)官邸(dǐ)进行导弹打击，作(zuò)为对乌方企图使用无人机袭击克宫的回(huí)应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券(quàn)：从(cóng)失衡到平稳，布局业绩驱动的五月行情

　　4月(yuè)A股(gǔ)经历了AI主(zhǔ)题行情诱发(fā)的过度(dù)博弈和心(xīn)态失衡，市场大幅动荡。进入5月，国内的经济、政策和外部(bù)环境(jìng)相比(bǐ)4月继续不断改善，投资者对经济的预期将在微观(guān)体验、宏观(guān)数据、A股业绩(jì)三个层面实现统(tǒng)一(yī)，投资者心态也将逐步从短暂(zàn)失衡趋(qū)向平稳，市场依然处于全年第二个(gè)关键做多窗口，财报季结束后，市(shì)场将步入业绩驱动的行情阶段，配置思路上建议坚持高切低(dī)，关(guān)注(zhù)上半年景气持续改善的(de)品种。

　　首先，政治局会议提振市场信心(xīn)，扩内需仍是着力重(zhòng)点，政策(cè)预期回(huí)归理性，经济内生(shēng)动能(néng)稳步(bù)修复(fù)，并将得到同比(bǐ)和高频数据验(yàn)证(zhèng)；外(wài)部流动性拐(guǎi)点明确，美国银行业风险不断发(fā)酵(jiào)，但(dàn)预计对A股实(shí)质影响十分有限。其次，财报季数据显示，A股(gǔ)业绩跨年筑底特征(zhēng)明显，全年逐季改善的趋势显现，其(qí)中行业的结构(gòu)性亮(liàng)点(diǎn)日益清晰，经(jīng)济预期5月将(jiāng)在微观(guān)体(tǐ)验、宏观(guān)数(shù)据、A股业绩三个层(céng)面统一，夯实(shí)市场上行基(jī)础。最(zuì)后，预计5月A股仍处(chù)于今年(nián)第二个关键做多(duō)窗(chuāng)口中(zhōng)，并将步入业绩驱动的行情(qíng)阶段(duàn)，投(tóu)资者心(xīn)态由短暂(zàn)失衡(héng)趋(qū)向平稳。

　　配(pèi)置上，建议紧扣业绩主线，重点(diǎn)布局医(yī)药、数字经济(jì)和(hé)“一(yī)带一路(lù)”板(bǎn)块中有业绩亮点的品种，以及(jí)其(qí)他板块中(zhōng)一季度业绩明显改善(shàn)，且(qiě)在(zài)二季(jì)度有(yǒu)望持续的细分行业(yè)。

　　2、中金(jīn)策(cè)略：节(jié)后(hòu)A股有望(wàng)相比全球市(shì)场显现相对(duì)韧(rèn)性

　　中(zhōng)金策略团(tuán)队5月3日表示，节后A股有望相比全球市(shì)场显现相对韧性。主要(yào)基于：1）经济复(fù)苏势头(tóu)尚不稳固，政策有望延续稳中求进基调。2）上市公(gōng)司业绩低(dī)迷期已过。3）海外风险需要密(mì)切关注，如若(ruò)应对得当，对A股影响(xiǎng)可能(néng)有限。上(shàng)述因素(sù)结合当前A股(gǔ)市场整体(tǐ)估值水平(píng)不高仍(réng)处于(yú)历史中低位，A股(gǔ)节后两个交(jiāo)易日虽(suī)受节假期间的事(shì)件性因素影响可能(néng)有所波动，但(dàn)对后市整体表现(xiàn)不用(yòng)过于谨慎，往事不堪回首月明中什么意思解释，往事不堪回首月明中下一句是什么当前位置市场机会(huì)仍大于风(fēng)险。

　　3、中信建投策略：耐心(xīn)等待，低位(wèi)把握

　　一季度全(quán)A营收增(zēng)速等指(zhǐ)标(biāo)仍在探底，五一出行恢复亮眼(yǎn)，但制造业(yè)PMI已露出疲态，海(hǎi)外处于多事之秋(qiū)，高(gāo)利率环境下美国(guó)银行(xíng)风险事件频发，衰退风险上升(shēng)。市场处于再平(píng)衡期，低(dī)位(wèi)把握再布局机会；短(duǎn)期结构上(shàng)关注(zhù)在低位(wèi)资产中寻找景(jǐng)气稳定或好于(yú)预期方向(xiàng)，中期线(xiàn)索在于科技(jì)周期与复苏链中的弹性方向。行业重点关(guān)注：医药(yào)、传(chuán)媒(méi)、通(tōng)信、餐饮链(liàn)（预制(zhì)菜、啤酒）、军工、新能(néng)源等(děng)。主题重(zhòng)点关注：一(yī)带一路、数据要(yào)素等。

　　4、海(hǎi)通策(cè)略：均衡以待(dài)

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初期，对(duì)比历史(shǐ)，这次牛市第一波上涨的结(jié)构分化更显著。②牛市初期类(lèi)似(shì)春天，市场有所(suǒ)反复(fù)很(hěn)正常，短期政策和(hé)业绩因(yīn)素影(yǐng)响(xiǎng)下，行业或更均衡(héng)。③数字(zì)经济(jì)是全年主线(xiàn)，后续或依据基(jī)本(běn)面去伪存真，阶段性关注复(fù)苏的部分消费。

　　5、波(bō)动(dòng)率已(yǐ)经回归 | 民(mín)生策略

　　往后看，核(hé)心资产(chǎn)、海外映射的科技和(hé)大宗商品都将被海(hǎi)外(wài)逐(zhú)级放大的(de)宏观波动所影响。我们的资源+重资产(chǎn)组(zǔ)合(hé)短(duǎn)期驱(qū)动逻(luó)辑建议(yì)以(yǐ)“红利+中特(tè)估”为(wèi)主导，以(yǐ)等待(dài)通胀(zhàng)逻(luó)辑的(de)回归。重资产国企（炼(liàn)厂、建筑、钢(gāng)铁）资源类(lèi)企业(yè)（煤(méi)炭、油、金(jīn)、铜），交通运输（油(yóu)运、干散运、港口、公路(lù)）；近期场景消(xiāo)费(fèi)正在展现出(chū)成为未来经济增长新动能的潜力(lì)，推荐中低端消费、县域消费；以“宁组合(hé)”为代表的(de)赛(sài)道(dào)板块有望(wàng)企稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一前(qián)后(hòu)市(shì)场表(biǎo)现如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市场(chǎng)上涨概率较(jiào)节(jié)前明显(xiǎn)提升。以全(quán)A指数为代表，节前1周、1个月指数大(dà)多震荡调整(zhěng)，上涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而(ér)节(jié)后1周、1个月上涨(zhǎng)概(gài)率则大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节(jié)后1周国(guó)防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较(jiào)高，而节后1个月(yuè)食(shí)品饮料（76.9％）、医药(yào)生(shēng)物(wù)（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均(jūn)涨幅居前(qián)。

　　7、华西策略(lüè)：“五一”假期间全球大类资产波动(dòng)以(yǐ)及背后释(shì)放的(de)信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数震荡(dàng)上移。从(cóng)“五一”前后大类(lèi)资产表现(xiàn)来看，全球(qiú)主要权益市场及原油(yóu)等大宗商(shāng)品走弱(ruò)，美债收益率下(xià)行，黄金价格(gé)走(zǒu)强(qiáng)，表明(míng)海外市场“衰(shuāi)退交(jiāo)易”有(yǒu)所升温(wēn)。美欧(ōu)一(yī)季(jì)度经济增速不及市场预(yù)期，美(měi)国银(yín)行业危机(jī)和两党(dǎng)债务上限博弈使得海外风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)有所回落，同时也促使美联储更(gèng)快转向鸽派。

　　回顾假期(qī)消费数据(jù)，国内服务消费大(dà)幅回升，但地(dì)产销售复苏偏缓，4月(yuè)制造业PMI回落(luò)也表(biǎo)明国内经济仍处于复苏早期(qī)。4月政治(zhì)局会议强调“当前经济运行好转主要(yào)是(shì)恢复性的，内(nèi)生动力还不强，需求仍然不足(zú)”，因此总量政策收紧风险不大，企业盈利上行将支撑A股指数震(zhèn)荡上移(yí)。结构上(shàng)，政治局会议首提“重(zhòng)视通用人工智能发展”，全(quán)球产(chǎn)业催化和国内政策驱动的数字经(jīng)济行情或反复(fù)活跃。

　　8、战术(shù)调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月(yuè)万得全A指数整体是震(zhèn)荡(dàng)下行的，是去年底熊(xióng)市(shì)结束(shù)后(hòu)，指数的第一次长时间(jiān)回撤，可(kě)以类比历史(shǐ)上(shàng)牛市第一年(nián)中的战术性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第(dì)一年中的第一(yī)次战(zhàn)术性回(huí)撤，时间约2个(gè)月，起(qǐ)始和结束的拐点(diǎn)，均(jūn)与高(gāo)频经济指标和(hé)预(yù)期的(de)边际变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整体时(shí)间是3个半月，由于经济比2016年弱很多(duō)，所以主跌阶段完成后还(hái)出现了2个月的底部(bù)震荡，整体回撤持续(xù)的时间比2016年更久。

　　今年3月以来(lái)，股市、债市和商品市场的表现，均表(biǎo)明资(zī)本市(shì)场对经济的判(pàn)新偏向(xiàng)认为Q1的经济回升(shēng)可能不会持续太(tài)久，或者至(zhì)少Q2可能(néng)不会持续。从最新(xīn)的PMI数据来看，4月份确实出现了(le)较(jiào)为明显(xiǎn)的下降(jiàng)。这(zhè)一下降背往事不堪回首月明中什么意思解释，往事不堪回首月明中下一句是什么后(hòu)我们认(rèn)为可(kě)能(néng)主要有两(liǎng)个短期(qī)原因:（1）每年4月PMI数据均(jūn)会季(jì)节(jié)性(xìng)回落；（2）根(gēn)据历(lì)史(shǐ)经(jīng)验，疫情后第一个(gè)季度经(jīng)济数(shù)据最容易(yì)恢复，4月开(kāi)始经济进入疫后第二(èr)个季度(dù)。PMI数(shù)据、商品价格、海(hǎi)外经济担心等(děng)因(yīn)素(sù)，可能(néng)会让4-5月的(de)经济数(shù)据很难超预期(qī)。由此导致这一次市场的(de)战术(shù)调整(zhěng)虽然可能(néng)已经(jīng)完成大部分，但(dàn)由于缺乏(fá)数据改善，可能(néng)还需要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财(cái)通策略(lüè)：第五次“赛(sài)道大切换”

　　我(wǒ)们(men)或已正站在新一轮牛市(shì)起点之上，短期的迷雾掩盖不(bù)了长期的坦途，把握“上证50高股息央国企+科(kē)创(chuàng)50赛道大切换”。5月的迷雾在(zài)增加：回落的PMI和长端利率、反复的美联储、激烈的中(zhōng)美摩擦(cā)、偏(piān)弱的一季报(bào)业绩(jì)；但中期的坦途较为明确(què)：经济温(wēn)和复苏、美联(lián)储年内(nèi)结(jié)束加息、A股市场估值(zhí)极低(dī)、产业(yè)趋势明确、机构赛(sài)道大切换向TMT。看长做短，如(rú)何应对短期(qī)迷(mí)雾？5月建议重点关(guān)注(zhù)上证50高股息央国企，央国企指数和ETF后续将发(fā)行、迎来增量(liàng)资金行(xíng)情，高股息组(zǔ)合在经济偏弱、利率下行(xíng)环境下获取超额(é)收益（13只(zhǐ)被指(zhǐ)数(shù)集中覆(fù)盖的高(gāo)股息央国(guó)企见正文）。此外Q1基金(jīn)持仓呈现机构赛道的第五次大切换(huàn)（切向TMT方(fāng)向(xiàng)），如(rú)果TMT方向在5月有明显调整(zhěng)，是(shì)进一步加配(pèi)的良机(jī)，其中以科创50方(fāng)向(xiàng)最(zuì)为(wèi)关键。若美联(lián)储能够在5月完(wán)成最后一次加(jiā)息，中美(měi)摩擦有所缓(huǎn)和，将(jiāng)极大地利于新兴(xīng)市场(chǎng)（A股和(hé)港股(gǔ)）、尤(yóu)其成长(zhǎng)股表现。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏攻势，科创(chuàng)再起

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