个人函数奇偶性加减乘除判定口诀，指数函数奇偶性的判断口诀养老金业务试点落地半(bàn)年，你参与了吗(ma)？

　　自去年11月27日(rì)开始，个人养老金开始进入为期(qī)一(yī)年(nián)的试点，在全国选取了36个试点城市(shì)和地区进行推进(jìn)。据人力资源和社(shè)会保障部数(shù)据显示，截至今(jīn)年(nián)3月(yuè)末，个人(rén)养(yǎng)老金开户数量(liàng)达到3324万，市场空间初步打开。

　　作为个人养老金(jīn)业务的代销(xiāo)主渠(qú)道之一，证券公司(sī)凭借其与权益产品的(de)紧密联系和与投资者的深度了解，在养老基金销售方面已有多方实践。时(shí)值个人养老金业(yè)务试点推行半年之际，中(zhōng)国基金报(bào)记者深入(rù)多(duō)家券商(shāng)，了解个人养老金(jīn)代(dài)销(xiāo)中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券(quàn)商深耕(gēng)个人养(yǎng)老(lǎo)金市场

　　中国基金报(bào)记者 闫晶(jīng)滢

　　试(shì)点(diǎn)半年以来，个人养老金业务(wù)正在获得更多证(zhèng)券公司的重视(shì)。

　　早在去年11月个人养老(lǎo)金试(shì)点落地，14家券(quàn)商获(huò)得(dé)代销资格。截(jié)至今年3月31日(rì)，证监会(huì)更新名录中个人养老金基金数量增加(jiā)至143只，券商数量扩容至18家，平安(ān)证券(quàn)、安信证券及中信证券（山东）、中信证券华(huá)南(nán)新增(zēng)获批(pī)。

　　作为公(gōng)募基(jī)金最(zuì)主要的代销(xiāo)方之一，证券公(gōng)司在(zài)个人养老金(jīn)业务试点的铺开(kāi)和推广中持续发力，个人(rén)养老金业(yè)务也成(chéng)为大型(xíng)券商们财富(fù)管理转型的重要(yào)抓手。通过精心(xīn)布局产品及渠(qú)道，与(yǔ)基(jī)金投顾服务结(jié)合，试(shì)点券商充(chōng)分发挥(huī)财(cái)富(fù)管(guǎn)理优势，做“精”养老(lǎo)基(jī)金销(xiāo)售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大有可为

　　目(mù)前(qián)，个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)可投资的产(chǎn)品(pǐn)主(zhǔ)要有四类(lèi)：银行理财、储(chǔ)蓄存款、养老保险(xiǎn)、公募基金。据人社部个人(rén)养老金产品名录显(xiǎn)示，当前上线个人养(yǎng)老金产品(pǐn)共(gòng)有652只，其中储(chǔ)蓄类产(chǎn)品、理财类产品(pǐn)、基(jī)金类产(chǎn)品、保险(xiǎn)类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销个人(rén)养老金(jīn)产品资格受到明(míng)显限制(zhì)，仅部分具备保险(xiǎn)兼业(yè)代理牌照(zhào)的证券公司可(kě)销售养(yǎng)老保险，大多数试点券商将视线聚焦于公募(mù)基金上进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报中表示，其顺利获得首批(pī)个人养老(lǎo)金(jīn)基金销售资格，完成全部40家基(jī)金管理(lǐ)公司共计126只个人养老金基(jī)金产品的上(shàng)线，基本实现个人养老金公募基金产品(pǐn)全(quán)覆盖。

　　中信建(jiàn)投个(gè)人养老金业务负责(zé)人向(xiàng)中国基金报(bào)记者介绍称，中信建投已(yǐ)引进华夏基(jī)金等发行(xíng)养老基金管(guǎn)理人的137只(zhǐ)Y份额产(chǎn)品(pǐn)，后(hòu)续(xù)将(jiāng)不断完(wán)善(shàn)产(chǎn)品(pǐn)池(chí)。东(dōng)方证券亦表示，目前已基(jī)本(běn)实现(xiàn)了养老(lǎo)公募基金的全覆盖。

　　银河证券相关业务负责(zé)人指出(chū)，从客户(hù)服(fú)务(wù)办理的角(jiǎo)度看，大部分客户更愿意在产品货架丰富的机构办(bàn)理个人养老金业务。因此在服务体系的基础架构上，风格多样(yàng)、风险收益多元的产(chǎn)品(pǐn)货架能够带给客户更好的服务办理体验，产(chǎn)品布局的“全面(miàn)”是个人养老金业务(wù)的(de)基础。

　　与此同(tóng)时(shí)，从客户投(tóu)资选择的角度讲，大部分客户对于金融产品的(de)特征和策略的认(rèn)知、对自身投资能力、投资意愿、投资(zī)目的的认知较为模糊。帮助客户(hù)做好“养(yǎng)老规(guī)划(huà)”、协(xié)助客户筛选“合适的(de)产(chǎn)品”，就成(chéng)为服务机构的“核心竞争力”。在全面引(yǐn)入个(gè)人(rén)养老金可投(tóu)资的产品类型的(de)基(jī)础上，各家机构需要深(shēn)入(rù)、充(chōng)分、严谨地研究每类(lèi)产品的(de)特(tè)性；结(jié)合存量客户的(de)个(gè)性化画像和客(kè)户特点，为客户(hù)提(tí)供切实可(kě)行的产品评估体系(xì)和养(yǎng)老规(guī)划方案。

　　实际(jì)上，对于个人投(tóu)资(zī)者来(lái)说，当前阶段认可并开通个人养老金账户的理(lǐ)由，一是来自开户渠道的多重福利动员，二是(shì)个人养老金带来的个税抵扣(kòu)优惠。但不(bù)可否认的是(shì)，虽然开户(hù)数量众多，但缴(jiǎo)存(cún)比率(lǜ)仍不(bù)理想。

　　由于个(gè)人(rén)养老金退休后才(cái)能取出，这每年12000元自(zì)然是(shì)需要在账户(hù)内充分利用长期投资，但(dàn)如(rú)何(hé)投资也令不少投(tóu)资者犯难：买什么、买(mǎi)多少，在哪买、怎(zěn)么买，选择越多(duō)，困(kùn)难越(yuè)多。现(xiàn)有养老产品的选(xuǎn)择已令投资者目不(bù)暇接，如何让投资者选(xuǎn)择到适合(hé)自己的产品，证券公(gōng)司的投顾力量大(dà)有可(kě)为。

　　“中(zhōng)信建投拥有近万名高素质的投资顾(gù)问，帮助客户甄选适合(hé)自(zì)身的养老产品，做(zuò)好养老(lǎo)规划和资(zī)产配置，做(zuò)到客户的‘好医生(shēng)’。”前述(shù)负(fù)责人称(chēng)，中信建投采取线上(shàng)线下相结合的方式，注重交流和体验，为(wèi)客户提供有温度的专业(yè)服务。

　　国泰君(jūn)安在推广个人养老金业(yè)务(wù)时曾介绍，其结合(hé)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金基金特点，细化形成“甄选(xuǎn)100个人养老金(jīn)基金评价(jià)标准”，综(zōng)合基金公(gōng)司治理水平、投研能力(lì)、业绩(jì)评价、风(fēng)险(xiǎn)管理、声誉口碑量化评价(jià)，优选值得(dé)信赖的养老金基金；选出“综(zōng)合优选”、“养(yǎng)老专家”、“投研大咖”、“风险收(shōu)益性价比(bǐ)”、“聚焦股息”等特(tè)色养老金(jīn)基金产品清(qīng)单，满足养老(lǎo)金客户个性(xìng)化养老需(xū)求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓(tuò)展“上门服务”企业(yè)员工

　　不得(dé)不承认(rèn)的是，虽然证券公司营业网点(diǎn)数量在“金融圈”内并(bìng)不算(suàn)少，但远难(nán)以与大型商业银行的(de)优势相(xiāng)匹敌(dí)。

　　此前兴业银行召开的2022年报发布会上，该行高管透(tòu)露，截至2022年末，该行(xíng)已经(jīng)累计开立(lì)个(gè)人养老金账户(hù)229.16万户，位列(liè)全行业(yè)第(dì)三位(wèi)，市场占有(yǒu)率超(chāo)10％，仅次于建(jiàn)设银行和工商银行。相比(bǐ)之(zhī)下，鲜有(yǒu)券商愿(yuàn)意公(gōng)布(bù)投资者通(tōng)过其渠(qú)道开通个人养(yǎng)老(lǎo)金账户(hù)的(de)情况。

　　产品方面，国(guó)家社会保险公共服务平台上仅可查(chá)询(xún)商业(yè)银(yín)行个人养老金业(yè)务开办情况。其中显(xiǎn)示，23家获准开办个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务的(de)银行中，有22家开设了资(zī)金账户和(hé)储蓄交易业务，8家(jiā)同时开展了(le)基金交(jiāo)易业务、保险交易业(yè)务和理(lǐ)财交易业务。

　　与大(dà)型商业(yè)银行所拥(yōng)有的产品和渠(qú)道优(yōu)势相比，证券公司个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务的规(guī)模(mó)相对有限，仍处于(yú)积极开拓阶段(duàn)。

　　不过，虽然(rán)网点数(shù)量难以比拼(pīn)，但券商(shāng)发力个人养老金(jīn)业务，自有其独特(tè)“打法”。记者注意到，多家券(quàn)商在推(tuī)广(guǎng)个人养老(lǎo)金业务时，将(jiāng)“一站式”服务作为宣(xuān)传重点(diǎn)。

　　例如，国(guó)泰君安此(cǐ)前表示，其个人养老金业务从引(yǐn)导客(kè)户(hù)形成科学养老理财观念的长远视角(jiǎo)出发(fā)，为客户提(tí)供(gōng)从产(chǎn)品(pǐn)策略、到产(chǎn)品优(yōu)选、再到组合配置的(de)全周期专(zhuān)业资配服务和一站式(shì)的产(chǎn)品选择。中信证券亦推出个人养老金投资一站式解决方案“信养计划(huà)”，为(wèi)客户提供含账户管理、资产配置、服务陪伴于(yú)一(yī)体的个人养(yǎng)老金投(tóu)资综合服务。

　　除了“引进来”并全(quán)方位服务投(tóu)资者外，“走出去”也(yě)是(shì)部分(fēn)券商开拓(tuò)个人养老金业务的解(jiě)决方案(àn)。东方证券副总裁徐(xú)海(hǎi)宁向记者介绍，东(dōng)方(fāng)证券基(jī)于对个人养(yǎng)老(lǎo)金目标客群(qún)的深入研究，将开发大(dà)中型企业(yè)作为(wèi)个人(rén)养老(lǎo)金客户拓展的重点方向，制(zhì)定了“上海深度、全国广(guǎng)度”的推广计划。

　　具体而言，东方(fāng)证(zhèng)券协同系统(tǒng)内(nèi)成员公司开展走进企(qǐ)业(yè)推广个人养老金活动，为企业(yè)单位员工提(tí)供个人养老金上门服务(wù)，免去客户前往(wǎng)营(yíng)业(yè)厅办理业(yè)务路上花(huā)费的时间，提(tí)高服务(wù)效率(lǜ)，节约客(kè)户时间。展业(yè)初期组织了超过100场的个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金走进企业服务活动，覆盖(gài)企业员工近万人。

　　个人(rén)养老金制(zhì)度试点(diǎn)半(bàn)年

　　持有体验成产品胜负(fù)手

　　中国(guó)基金(jīn)报(bào)记(jì)者曹雯璟

　　去年11月(yuè)下旬，券商代(dài)销个人养老金业务“开闸”，多家获(huò)资质的(de)机构(gòu)正(zhèng)式展业，逐鹿个(gè)人(rén)养老金(jīn)市场。如今，个人(rén)养老金制度实施已有半年，相关产(chǎn)品(pǐn)的收(shōu)益率和回撤情况、产(chǎn)品能否真正(zhèng)满足养老诉(sù)求等问题，持续成为市场(chǎng)关注(zhù)焦点。

　　多位券商业(yè)内人士表示，由于资金“只进(jìn)不出”，认购的产品又是为了满(mǎn)足养(yǎng)老(lǎo)需求，投资者(zhě)更(gèng)希望能(néng)实(shí)现低波动、低(dī)回撤。如(rú)何(hé)做到从中长期保(bǎo)值(zhí)增值同时又让(ràng)客户体验良好是个人养(yǎng)老产品成败的关键。

　　提供更匹配的(de)养老产品

　　同时服务(wù)上(shàng)寻求创新突(tū)破

　　眼下，个人养老金业务已然成为(wèi)券(quàn)商财富管理转型的(de)核心方向之一(yī)。通过不断完善客(kè)户服务体系，满足客(kè)户多层次金(jīn)融需(xū)求，促进财富(fù)管理业务高质(zhì)量发展，券商在业务内涵上正不断挖潜。

　　多名券(quàn)商(shāng)业内人士(shì)表示，在(zài)客户分类服务方面，会(huì)根(gēn)据国家政策选择社(shè)保关系在先行城市(shì)（地区(qū)）、能(néng)享受税优且对税优敏感、对理财有(yǒu)初步认知的客户进行第一阶段的重点服务，对其他客户会(huì)随着试点扩大(dà)和客户画像的覆盖进行后(hòu)续(xù)服务(wù)。

　　东方证券(quàn)副总裁(cái)徐海宁表示，证券公司可重点关(guān)注(zhù)企事业单(dān)位员工，特别(bié)是大中(zhōng)型(xíng)城市(shì)具有一(yī)定经营规模的企业(yè)员工(gōng)，他们能够享(xiǎng)受个税抵扣的优势，具备(bèi)一定投资意识和财务认(rèn)知；这类人群对未来退休有一定的规划和想法。

　　同(tóng)时，由于个人养老金是一个增量市场，对证券公(gōng)司(sī)而言，针对潜在客(kè)群(qún)可(kě)以(yǐ)全(quán)市场(chǎng)覆(fù)盖。证券公司可以(yǐ)通过投研优势和(hé)专业投(tóu)顾队伍，创造更多养(yǎng)老投资场景，跟(gēn)踪了解客户(hù)的风(fēng)险偏好，结合(hé)稳健、平衡、积极等(děng)不(bù)同风险(xiǎn)类型(xíng)的养(yǎng)老基金，帮助客户建立个人养老金投资计划。此(cǐ)外，证券公(gōng)司(sī)可以通过加强顾(gù)问服务，帮助客户有效应对(duì)投资组合净(jìng)值(zhí)的(de)波动，引(yǐn)导客户持续参(cān)与养(yǎng)老金投资，提(tí)升客户(hù)养(yǎng)老投(tóu)资的获得感(gǎn)、体验感。

　　银河(hé)证(zhèng)券相(xiāng)关业务负责人(rén)表(biǎo)示，会针对不同风(fēng)险承受能力、不(bù)同(tóng)年龄结构和(hé)不(bù)同资金(jīn)体(tǐ)量(liàng)制定个性化养老(lǎo)策略。比如(rú)对(duì)每年享(xiǎng)税优的1.2万个人养老(lǎo)金，为(wèi)居民（无需开户）提供符合监(jiān)管部门(mén)要求的金融机构和金(j函数奇偶性加减乘除判定口诀，指数函数奇偶性的判断口诀īn)融产品清单(dān)、通(tōng)俗易(yì)懂的“养(yǎng)老(lǎo)看隔壁(bì)”理财案例、养老讲(jiǎng)堂等信息和交易服(fú)务；对(duì)1.2万之(zhī)外的资金，提(tí)供更丰富的“安养计划plus”养老金融(róng)服务(wù)，包括(kuò)养老计算器、个(gè)性化的补充养老(lǎo)解决方案、定期的(de)养老方案(àn)跟踪报(bào)告以及(jí)养老(lǎo)直播(bō)服务，做好“老百姓身(shēn)边的养老(lǎo)专家”。

　　在服务创(chuàng)新方面，徐海宁认为，证券公司需要有长远眼光，打造增量市场，承(chéng)担起(qǐ)构(gòu)建养老金第三支柱的(de)重要使命。

　　第一，在获客及(jí)投教方面，应加(jiā)大资源投入，通过教育和陪伴，提高客户(hù)对个人(rén)养老金的认知。走进企事业单位，通(tōng)过(guò)上门服务(wù)的方(fāng)式触达企业和客户(hù)，举办专题(tí)讲座(zuò)、在线研(yán)讨会(huì)和投(tóu)资教(jiào)育(yù)活动，帮助(zhù)客(kè)户(hù)了解(jiě)个人养老金的(de)重(zhòng)要性、投(tóu)资(zī)策(cè)略和(hé)长期规划，激发客户对个人养(yǎng)老金产品的兴趣和参与(yǔ)度。

　　第二(èr)，在(zài)App服务功能优化方面，建立(lì)内容(róng)丰富的(de)一站式(shì)个人养老金专区，既(jì)包括产品(pǐn)购买、定(dìng)投、持(chí)仓(cāng)查询等基础功能，提供丰富的养老资讯和(hé)实用(yòng)养老工具（如节税计算器），加强与客户的深度互动。

　　第(dì)三，在金融(róng)科技应用(yòng)方面，引入智能科技和人工智能(néng)技术，通过数据分析和算法模型，根据客户的风(fēng)险承受能力、资产状况和目(mù)标退休(xiū)年限，定制化推荐养老金产品组(zǔ)合，并提供实时投资组合跟踪和风险管理工(gōng)具，帮助客(kè)户更(gèng)好地实现养(yǎng)老投资保(bǎo)值增值。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关业务负责人则表示，可(kě)以通(tōng)过“人(rén)+科技(jì)”，在大数据智能客户分析系统的基础上，可以针对不(bù)同养老诉求的客(kè)户达成“千人千(qiān)面”的个性(xìng)化服务，人是“1”，科技（线(xiàn)上与(yǔ)线下结合）是(shì)后面的“0”，二者有机结合(hé)，为不同生命周期和年(nián)龄(líng)阶段的客户提供(gōng)专业的、一对(duì)一的养老配置(zhì)服务(wù)。

　　运行半年七成收益告(gào)负

　　客户体验成产(chǎn)品胜负手

　　个人养(yǎng)老金制度实施已有半年，产品收益和(hé)回撤率大不大？产品(pǐn)能不能满足真正的养(yǎng)老诉求？这些问题都是投(tóu)资者的重(zhòng)要(yào)关注点。

　　记者(zhě)注意到，目前(qián)养老目标基金(jīn)的(de)整体(tǐ)收益水(shuǐ)平(píng)并不乐观(guān)。Wind数据显示(shì)，全市场149只公募养老基金产(chǎn)品，近七成(chéng)收益告负。其中，业绩垫(diàn)底(dǐ)的一只个人养(yǎng)老目标基金自(zì)成立以来回报(bào)为-7.27％，此外，还有(yǒu)超20只产品收(shōu)益(yì)在(zài)-3％左右。

　　而业绩(jì)表(biǎo)现较(jiào)好的有平安(ān)稳健养老一年Y、中欧预(yù)见养老(lǎo)2025一(yī)年持(chí)有（FOF）Y自去年11月成立以(yǐ)来回报均为3.15％，紧(jǐn)随其后的是(shì)兴全安泰稳健养老(lǎo)一年持有Y，自成立以(yǐ)来回报为2％，另有富(fù)国、万家(jiā)、华宝、景顺(shùn)长城、南方、华夏等旗下(xià)超10只养老目(mù)标(biāo)基金收(shōu)益在1％以上。

　　多位券商业内人士表示，由于(yú)资(zī)金(jīn)“只进不出(chū)”，认购的产品又是(shì)为了满足养老需求(qiú)，投(tóu)资(zī)者更(gèng)希望(wàng)能实(shí)现低波动、低回(huí)撤。如何做到从中长(zhǎng)期保值增值(zhí)同(tóng)时又(yòu)让客户(hù)体验良(liáng)好(hǎo)是(shì)个人养老产品成败的核(hé)心。

　　“养老属性的产品应力争为客户保值增值，否则将违背客(kè)户通过投资达到‘养老目的’的初衷。”银(yín)河证券相(xiāng)关业务负责人介绍，目(mù)前(qián)个人养老金可投资的4类产品(pǐn)风(fēng)险收益特点明显，有的类别更侧重本(běn)金安全、有的类别更(gèng)侧重资(zī)产增值(zhí)；但同时，每(měi)个类别很难做到在保证其特点达到的同时又规避(bì)掉该类产(chǎn)品的风险或缺陷。“从不同客群情况来看，低波低回撤对于离退休时点(diǎn)较近的投资者(zhě)比较(jiào)合适，性(xìng)价(jià)比高的中波(bō)动(dòng)中回撤、高(gāo)波动(dòng)高回撤(chè)特(tè)征(zhēng)产品对于(yú)还有20-30年才(cái)退休的投(tóu)资者也是可以选择的，拉(lā)长周期看(kàn)也能满足(zú)客户养老类资(zī)金的(de)保值增值效果。”

　　为达到上述(shù)两个目的，前(qián)提是有(yǒu)一套完整、自洽、适用、有效(xiào)且动态(tài)适配的产品评(píng)价体系，通过该(gāi)体系的评(píng)价，能(néng)较为清晰地区分出产品的“性价比”（如风险收益比等）、能公平、公正地对同类或者同策略产品(pǐn)进行综合(hé)评(píng)判。如(rú)此，才(cái)能真正将好(hǎo)的产品(pǐn)、合(hé)适的(de)产品推(tuī)荐给(gěi)合适的客户群体(tǐ)。

　　“养老组(zǔ)合(hé)基金分(fēn)为目(mù)标风险型和目标日期(qī)型(xíng)两大类，投资者可以根据自身(shēn)投(tóu)资目标和风险(xiǎn)承受(shòu)能(néng)力选择具(jù)体(tǐ)的产品。比如低风险偏好的客户(hù)可选择目标日期型中的稳健类产(chǎn)品(pǐn)，通(tōng)过严格控制股票资产仓位降(jiàng)低(dī)产品波(bō)动，带给客户(hù)相对(duì)稳健的收(shōu)益。”徐海宁表示，目前(qián)我国城镇(zhèn)职工养老金替代率尚有不(bù)足，根据国际经验，如果(guǒ)退休后的养老金(jīn)替代率大于70％，即可(kě)维(wéi)持退休前(qián)的生活水平，养(yǎng)老金投资的增(zēng)值功能也是(shì)一(yī)个重要考量。由于个人(rén)养老金取(qǔ)用需要达到年龄等(děng)条件(jiàn)，投资资金(jīn)具有长期性，可以达到几十(shí)年(nián)，能够承受一定的(de)短期波动，对(duì)于追(zhuī)求长期投资收(shōu)益的客户，可以配置一定高比例(lì)资(zī)金在权(quán)益(yì)型资(zī)产上，实(shí)现养(yǎng)老投资(zī)的保值增(zēng)值目标。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个(gè)人养老金相关业务(wù)负责人也认为，个人养老金(jīn)产品具有一定的普惠金融属性(xìng)，需(xū)要关注老(lǎo)百姓(xìng)长期保(bǎo)值增值的养(yǎng)老(lǎo)需求。站在资产角度，想要(yào)实现长期资金的稳健(jiàn)投资回报，资产(chǎn)配(pèi)置不可或缺。通(tōng)过(guò)投(tóu)资不同(tóng)品种、不同收益(yì)特征、低相关性的金融资产，有(yǒu)助于实现风险分散、降(jiàng)低总(zǒng)体波动，从而更好地满足投资者的(de)养(yǎng)老投资目标。

　　推动(dòng)个人养(yǎng)老金业务(wù)高质量(liàng)发展

　　道阻且长

　　在个(gè)人养(yǎng)老金业务积极(jí)发展的(de)同时(shí)，与(yǔ)渠道网点和客户众多的银(yín)行(xíng)等机构相(xiāng)比，券商如何突(tū)破(pò)自身瓶(píng)颈，实现差异化的发展，可以说(shuō)是“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河证券相关业务负责人表示，银(yín)行、券商(shāng)、基金(jīn)独立销售机构都(dōu)可参与到为(wèi)客户提供个人养(yǎng)老基金服务，几类机(jī)构优势互补(bǔ)，严(yán)格意义上说是竞合而非(fēi)竞争更非(fēi)“相(xiāng)杀”关系，每类机构或(huò)者每(měi)家机(jī)构可以根据自己(jǐ)的资源(yuán)禀赋，充分(fēn)发(fā)挥自身优(yōu)势，服(fú)务(wù)好有养老(lǎo)投资需求的投资(zī)者。

　　“在(zài)政策(cè)上，未来还有以下三方面诉求：一是(shì)增(zēng)强基础设(shè)施建设(shè)，能在服务时效性上与银行拉平，提供7×24小时的开户、下(xià)单服务；二是增加产品(pǐn)销售范(fàn)围，在(zài)养老(lǎo)品类上(shàng)更加丰富，除特殊产(chǎn)品外，增加可为客(kè)户提供的(de)养老产品（如养老(lǎo)理(lǐ)财）；三是(shì)明确(què)养老规划业务合规(guī)性，为不同的客户提供基于(yú)客户需求和画像的养老规划(huà)方案。”上述(shù)负(fù)责人提到(dào)。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相关业(yè)务负责人提(tí)出，当(dāng)前的政策要求下，客户(hù)如果想(xiǎng)在券商(shāng)端参与个(gè)人养老金投资，需要分别(bié)在银(yín)行端、个(gè)税端进行(xíng)一系(xì)列前序操作步骤，对于尚不熟(shú)悉业务流程的投资者来讲，体验不太友(yǒu)好。

　　“此外(wài)，由于政策对(duì)代销个(gè)人(rén)养老金产品的管理(lǐ)要求，券商暂(zàn)时无法上线(xiàn)储蓄类、理财类、保险类产品，可供投(tóu)资者选(xuǎn)择的(de)产品种(zhǒng)类较为单(dān)一(yī)，难以(yǐ)进一步(bù)为投资者提供更丰富的(de)个(gè)人养老(lǎo)金配置方案。未来(lái)期待能够从政策端进一步简化投资(zī)者的办理(lǐ)流(liú)程，提升客户体验(yàn)；给予券商在多(duō)样化个人(rén)养(yǎng)老金品种的(de)引(yǐn)入和研(yán)发上的政策(cè)支持，丰富客户多元化的投资选择。”该负责人(rén)称。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人养老第二曲线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个人(rén)所得税退(tuì)税的开始，不少人发现(xiàn)自己的退税比去年多了不少(shǎo)，仔细询问之下才发现(xiàn)，是因(yīn)为去年底开(kāi)通了个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务，并入(rù)了金。这(zhè)一消息大大刺激了不少本来不想(xiǎng)开户的(de)年轻人。

　　根据人社部披(pī)露的数据(jù)，截(jié)至今年3月底，个人养老金参加人数(shù)达3324万人。与3月初(chū)的(de)2817万人(rén)相(xiāng)比，短短的一(yī)个月的时间(jiān)里，增加了(le)500万(wàn)户，开户速(sù)度明显提升(shēng)。

　　虽然开户数快(kuài)速攀升(shēng)，但是(shì)个人养老金累(lèi)计缴费(fèi)约200亿元，人均(jūn)缴费低于(yú)1000元。此(cǐ)外，据中国保险资管业协会执行副会长兼(jiān)秘书长曹(cáo)德云透露，在截至2023年(nián)3月开立(lì)个(gè)人养老金账(zhàng)户的三千多(duō)万人中，仅900多万(wàn)人(rén)完(wán)成了资金储存。

　　从记者走访的结(jié)果来(lái)看，个人养(yǎng)老金产品(pǐn)的收益率远低于预(yù)期，是大多人不愿(yuàn)意(yì)入金的(de)主(zhǔ)要原因。而(ér)选择开户的原因主要是为(wèi)了“薅羊(yáng)毛”（金融机构出台了不少吸引客(kè)户(hù)开户(hù)的优惠政策）。

　　如何解决“开户热投资冷(lěng)”的问题？银河证券(quàn)相关(guān)业务负责人(rén)认为(wèi)，这是(shì)一个专业活，既需要了解客户的经济状况、风险(xiǎn)偏好和养老规划，也需要业务人员及其所在机构有比较专业且综(zōng)合的服务能力。

　　也有部分投(tóu)资者认为，个人养(yǎng)老金(jīn)产品每年封顶12000元，难以(yǐ)充分(fēn)满足个人(rén)或家庭养老(lǎo)的全面需求，还(hái)需要结合其他商业产(chǎn)品等(děng)综(zōng)合考虑；大多数产品流动性差，难以预防到退休(xiū)前的(de)应急(jí)资(zī)金(jīn)需(xū)求(qiú)。

　　从产品(pǐn)端改善“开户热投资冷”

　　虽然近半(bàn)年(nián)来，个(gè)人养老金(jīn)产品正在(zài)逐渐丰富，但是“开户热投资(zī)冷”的现象(xiàng)没有随之(zhī)发生改(gǎi)变。

　　中(zhōng)国保险资管业协会(huì)执行副会长兼秘(mì)书长曹德云在近期(qī)举办的2023清华五道口全(quán)球金融论坛上表示，目前(qián)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)试(shì)点效果呈“两低三不”漏斗状，即建立(lì)账户人数占基本养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)参保人数比例低、已缴费人(rén)数(shù)占(zhàn)建立账(zhàng)户人数比例低；产品供应(yīng)不(bù)均衡、选购渠道不畅、民众参(cān)保(bǎo)意愿不强。

　　针对产品(pǐn)供应不(bù)均(jūn)衡的问题(tí)，国(guó)家金融(róng)监督管理总(zǒng)局出手，率先增(zēng)加(jiā)养老保险产品的供给。近日，国家金融监(jiān)督管理(lǐ)总(zǒng)局已向业内就(jiù)关于促进专属(shǔ)商(shāng)业(yè)养(yǎng)老保(bǎo)险发展有关(guān)事(shì)项(xiàng)征求意见。根据征求意(yì)见(jiàn)稿，专属商(shāng)业养老(lǎo)保(bǎo)险拟由试点业务转为(wèi)常态(tài)化业务。

　　业(yè)内人(rén)士表(biǎo)示，随(suí)着专(zhuān)属(shǔ)商业(yè)养老保险转为常态化业务，参与该项业务的险企数量将增加不少。此外(wài)，专属(shǔ)商(shāng)业养(yǎng)老保险是对接(jiē)个(gè)人(rén)养老金(jīn)制度的主要保险产品，这(zhè)意味着个人养老金保险产品名单(dān)也(yě)将(jiāng)扩容。

　　据了解，专属商(shāng)业养老保险采(cǎi)取“保(bǎo)证(zhèng)+浮动”的收(shōu)益模式，提供稳健型(xíng)、进(jìn)取型两种风(fēng)格(gé)账(zhàng)户供客户选择。据(jù)各家保险公司(sī)披露的专属(shǔ)商业养老保(bǎo)险(xiǎn)产品2022年结算利率，稳健账户结算(suàn)利率约(yuē)4.0％至5.15％，进取账户结(jié)算利率约4.5％至5.7％，普遍高于(yú)现有的个人(rén)养老保险的收益率。

　　在增加产品供(gōng)给的同时，多家(jiā)金融机构呼吁从产(chǎn)品设(shè)计端解决“开户热投资冷”的问题(tí)。

　　在银河证(zhèng)券相(xiāng)关(guān)业(yè)务(wù)负(fù)责人看来，“老龄风险”与其他投资风险相(xiāng)比，有其更加(jiā)突出(chū)的特点，包括(kuò)为退休人群提供稳定安全有保障且(qiě)抗通胀的收入补充(chōng)来源、对冲长寿风险、为(wèi)高(gāo)龄(líng)人群储备失能养护和(hé)医疗应急资产(chǎn)、为退(tuì)休人群规(guī)划(huà)遗产、将养老投资与养老保障/养老生活无缝对接等。

　　养老金融(róng)产品的(de)设计初心，必(bì)须(xū)切实从客(kè)户需求出发；养老金融产品(pǐn)的设计理念，必须(xū)紧密围绕承担、减少或(huò)转移上述“老龄风险”主旨；养老金(jīn)融产品的设计成果，应该更多(duō)的让利于民、普惠百(bǎi)姓，运(yùn)用好专业的金融工具、做艰(jiān)难但长期(qī)正确的事。

　　因此，能否设计出充分利用资本市场具有良(liáng)好增值能(néng)力资产的养老产品(pǐn)取决于发行人(rén)（或管理人）的(de)产品(pǐn)设(shè)计能力(lì)和(hé)资(zī)产管理能(néng)力(lì)。“证券(quàn)公司作(zuò)为(wèi)财富管理服务(wù)提(tí)供(gōng)商，可以与产品发行人(rén)（或管(guǎn)理(lǐ)人）合作，根据客户需求设计出在养老功能(néng)方(fāng)面更有竞(jìng)争力的产品”，上述负责(zé)人表示(shì)。

　　中信建投也希望(wàng)能(néng)参与到具体的产品设计之中。其个人养老业务负责人建(jiàn)议，参(cān)考(kǎo)部(bù)分发(fā)达国(guó)家的经(jīng)验，未(wèi)来除(chú)了股、债配置，或在(zài)未来可以考虑增加底层(céng)可投(tóu)标(biāo)的类型(xíng)，如REITS、衍生品、雪(xuě)球等(děng)另类资产，丰富投资者的可(kě)选标的，更好地分(fēn)散(sàn)投资风险。

　　励正集团(tuán)中国(guó)区总裁张雨(yǔ)萌建议(yì)，应该避免“开空账(zhàng)”。也就(jiù)是说，参与者(zhě)可(kě)以(yǐ)直接在开户的(de)时(shí)候做投资选(xuǎn)择。这样在开户的时候就可以形成闭环体(tǐ)验(yàn)。

　　针对参与个人养老金(jīn)可(kě)能(néng)面临的(de)流动性(xìng)问题(tí)，长城人寿保险股份有限公司(sī)总经理王(wáng)玉改近(jìn)日表示(shì)，保险公司(sī)可(kě)以通过“保单质押贷款(kuǎn)”等多种金融工(gōng)具来解决客户(hù)对(duì)短(duǎn)期资(zī)金(jīn)的需求。

　　券商(shāng)发力个人补(bǔ)充养老金融方案

　　此外，针对1.2万难以(yǐ)满足个人(rén)或家庭养老的全(quán)面需求，多家券商(shāng)还发(fā)力个人养老(lǎo)金账(zhàng)户(hù)以外(wài)的个人补充养老金融方案(àn)，例如银河证券的“安养计划plus”、中(zhōng)信(xìn)证券的“信养计划”等。

　　银(yín)河证券产品中心副总经理鹿宁(níng)告诉记者(zhě)，目前，银河证券已根据在职(zhí)群体养老规(guī)划(huà)的(de)长(zhǎng)期(qī)性、稳(wěn)健性、安全性等特点(diǎn)，已退休人群(qún)养(yǎng)老(lǎo)需求的流动性、安全性、稳健(jiàn)性等特(tè)点，设计出(chū)多层次、多元化、个性化的养老(lǎo)配置方(fāng)案，积极履行养老保障社会(huì)责任，力争为居民提供持续卓越的养老规划与(yǔ)满足(zú)不同养老需求的资产(chǎn)配(pèi)置(zhì)服务。

　　中信证券的“信养计划”则基于个人养老(lǎo)场景，引入更丰(fēng)富(fù)的(de)养老型年金(jīn)、增额终身寿等不同品类(lèi)产(chǎn)品，覆盖养老收(shōu)益性(xìng)资产(chǎn)和保障性资产，满足客(kè)户多样(yàng)化、多(duō)层级(jí)的养老资产配置需求(qiú)。

　　针对(duì)三(sān)大支柱养老金(jīn)业务(wù)中的企业年金业务(wù)，银河证券还上线了(le)自研的年金(jīn)综(zōng)合评价系统。该系统可以通过客户提(tí)供的“脱敏”后(hòu)年金组合(hé)净值(zhí)与持股比(bǐ)例(lì)等数据，结合公募基金(jīn)、股(gǔ)市债市数据，展示客户委托年金组合的评(píng)价结果。此外(wài)，也可(kě)以利用年金机制间接服务背后的企业(yè)员(yuán)工(gōng)和机构事(shì)业(yè)单(dān)位职工。

　　截至目前，银河证券基金研究中(zhōng)心已(yǐ)为部(bù)分(fēn)省市提供职业年(nián)金的组合评(píng)价与管理咨(zī)询(xún)服务，也计划结(jié)合机(jī)构(gòu)条线业务规划为央企与国企(qǐ)提供企业(yè)年金组(zǔ)合(hé)评价等综合金融服务。

　　银河证券副(fù)总(zǒng)裁罗(luó)黎明告诉(sù)记者，公司自主开发(fā)建设部(bù)署的年金综合评价系统及研究(jiū)咨询服务，具有养老属性(xìng)的综合金融服务体(tǐ)系均是(shì)公司积极(jí)响应国家养(yǎng)老(lǎo)发展(zhǎn)战(zhàn)略(lüè)而推出的新服务，体(tǐ)现(xiàn)了在第二、三支柱上的积(jī)极筹划(huà)。

　　“我(wǒ)们高度重(zhòng)视三(sān)大支(zhī)柱养老(lǎo)金业务，目前公(gōng)司已初(chū)步建立(lì)了个(gè)人养老金及个人(rén)养老金(jīn)融服务体系，充分(fēn)利用金融产(chǎn)品代理销售牌照和保(bǎo)险兼业代(dài)理牌照，为百姓提(tí)供更加有(yǒu)温度、有态度的个人养老金融(róng)服务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中(zhōng)国基金报记者赵心怡

　　“现在个人养老(lǎo)金账(zhàng)户开(kāi)通过程非常‘丝滑’，并且有不少开户人在我们介绍之前(qián)都已有所(suǒ)了解，感觉这项制度的(de)普及度和客户认识程度在不(bù)断提升。”某大型银行的客户经理林漪（化名）向记(jì)者表(biǎo)示。

　　“但也有很(hěn)多人只是开了账户并没有存钱，或存了(le)钱没有开始投资，主要因为不知道如何(hé)选择产品或(huò)者有(yǒu)其(qí)他(tā)顾虑。”林漪还告诉记者，“这种(zhǒng)情况(kuàng)下我们就会再用PPT或者是(shì)纸质资(zī)料向客(kè)户进行详细介绍和对比(bǐ)分析。”

　　去年(nián)11月，个人养老(lǎo)金制度正式落(luò)地，在北京、上海、青岛等36个先行城市（地区）启动实(shí)施(shī)。距(jù)离个(gè)人养老金制度落地已经过去半(bàn)年(nián)，民众接受(shòu)度和(hé)业务进展(zhǎn)情(qíng)况如何？从业人员在具体实操过(guò)程中又(yòu)遇到了哪些困难？不同(tóng)年龄段(duàn)的群体(tǐ)会怎样理解这项制度？

　　近日(rì)，本报记者实地探访上海地区(qū)几(jǐ)家(jiā)银行(xíng)网点和券商营业部(bù)，了解(jiě)个人养老金(jīn)制度近半年的落地情况。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中老(lǎo)年人更在意(yì)退休后多一份保障

　　根据(jù)人社部和国家社(shè)会保险公共服务平台数据可知，个人(rén)养老金制度(dù)经(jīng)过半年时间的发展，在(zài)产品种类(lèi)、数量和参与(yǔ)人数方面都(dōu)有所增加(jiā)。

　　某券商营业部财富(fù)管理(lǐ)相关岗位的(de)黄(huáng)宁(níng)（化名）告诉记者：“很多客(kè)户都对个(gè)人养老金业务热(rè)情高(gāo)涨，有直接(jiē)到营业部咨询(xún)的(de)，还有很多是打(dǎ)电(diàn)话过来问(wèn)。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务的热情和(hé)关注(zhù)度比“90后”更高(gāo)，并且(qiě)除(chú)了(le)个(gè)人咨询和开户外，还(hái)有不少企业(yè)员工(gōng)、学校教师、退伍军人(rén)等(děng)通过企业和单位组(zǔ)织来(lái)了解、参与个人(rén)养老金投资。

　　记者了解了(le)身边两位不同年龄段(duàn)、均已购买个人养老金产品的(de)朋友后发现，两人所关注的问题“焦点”的确有所不同。

　　一位在上海地区金融机构工作的(de)“80后”告诉记者，自(zì)从工作以来，她每年都将收入的(de)一部分拿来强(qiáng)制储蓄，有了个人养老金制度后，就分一部分在个(gè)人养老金账户中，这部(bù)分强制储蓄的(de)钱(qián)即使存(cún)长期也不会(huì)影(yǐng)响她未来(lái)的生活质量，并且放(fàng)进个人养老金账户是在基本养老(lǎo)保险之外多一份积累。

　　而另一位工作不久的“90后”表(biǎ函数奇偶性加减乘除判定口诀，指数函数奇偶性的判断口诀o)示，他现阶段最(zuì)在意(yì)的(de)就是买个人养老金可以享(xiǎng)受税收优惠(huì)，直接考虑到退休后的生活质量(liàng)还(hái)有点遥(yáo)远。

　　针对(duì)上述两种(zhǒng)不同的想法，黄宁也(yě)向记者(zhě)坦言，他(tā)们(men)在日常(cháng)介绍个人(rén)养老(lǎo)金业务的过程中确实会考虑到(dào)不(bù)同年龄(líng)群体的(de)不(bù)同(tóng)需求和(hé)想(xiǎng)法(fǎ)，进而更好地“对症下药”，比(bǐ)如给(gěi)刚(gāng)工作不久的年轻人(rén)着重介绍“退(tuì)休后多一份保(bǎo)障”推(tuī)广效果就不明显。

　　“吸睛(jīng)”大(dà)于“吸金(jīn)”？

　　然(rán)而，在个人养老金业务取得(dé)进展的同时，还(hái)有不(bù)少已经(jīng)了解(jiě)个人养老金(jīn)业务的民众仍(réng)在“观望”。从现(xiàn)有数据可知，截至2023年(nián)3月底，虽然有3000多万人开通了个(gè)人养老(lǎo)金账户，但完(wán)成资金存储的只(zhǐ)有900多(duō)万(wàn)人。

　　林漪在银行端(duān)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务的开展中感受(shòu)到，一(yī)些(xiē)客户(hù)开了户但没存(cún)储(chǔ)的(de)主要顾虑(lǜ)是(shì)锁定时(shí)间太(tài)长，担心(xīn)之(zhī)后如果要大(dà)笔用钱(qián)时会很“棘手(shǒu)”；另(lìng)外一(yī)些客户(hù)则是(shì)认为(wèi)在个人养老(lǎo)金产品并非专门(mén)设计且收(shōu)益(yì)优势不明显，目前个人养老(lǎo)金可以购买(mǎi)的养老储蓄、银行养老理财、养老(lǎo)保险产品、养老目标基金四类产品，即(jí)使不(bù)通过个人养老金(jīn)账户也(yě)可以(yǐ)直接(jiē)买，且收益差距(jù)不大。

　　黄宁则从券(quàn)商从业人员的(de)角度谈到(dào)了(le)推广个人养老金业务过程中的“困(kùn)境”。他表示：“券商端个(gè)人养老金只支(zhī)持代(dài)销公募基金，无法(fǎ)代销存(cún)款、银行理财、商业(yè)养老(lǎo)保险，有些(xiē)客户风险承受能力(lì)较低，想(xiǎng)寻求更低风险等级(jí)的(de)产品，纯公募基金难以达到(dào)资产配(pèi)置(zhì)的需求(qiú)。”

　　此外，还有一部分(fēn)年轻人(rén)向记者直(zhí)言，对于离(lí)退(tuì)休还(hái)较遥远的(de)群体来说，养老需求当然也需要考虑(lǜ)，但眼(yǎn)下的(de)生活和经(jīng)济状况才(cái)是更重要的。

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