一(yī)度被称为“机构投资者风(fēng)向标”的股票(piào)ETF市(shì)场，迎来(lái)重大变(biàn)局，个人投资者不仅(jǐn)在新发基金中占据主流，存(cún)量产(chǎn)品(pǐn)也超过(guò)了机构投资(zī)者占比。

　　多(duō)位业内人士对此表示，在基金行业ETF投教工作成效(xiào)显著，ETF交易工(gōng)具优势被投资(zī)者逐渐认知，以(yǐ)及投资热(rè)点轮动加(jiā)快、主题和行(xíng)业ETF跟(gēn)踪效率较高等背景下(xià)，国内(nèi)资(zī)本市场(chǎng)正在经历股(gǔ)民转基民(mín)，由“投个(gè)股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在(zài)股票ETF占比(bǐ)抬升，有利于投资者(zhě)分散(sàn)风险，提高市场交易活跃(yuè)度，长远可提(tí)高A股(gǔ)市(shì)场稳(wěn)定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者(zhě)成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月(yuè)13日，今(jīn)年新成立的37只股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上市前一(yī)周披露的个人投(tóu)资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成(chéng)为新(xīn)发权益ETF的(de)主(zhǔ)力军。

　　而从全市(shì)场(chǎng)数据看，2022年个人投资者(zhě)比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占(zhàn)比超过了(le)机构资金。

　　针(zhēn)对个(gè)人投资者占比的变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数(shù)投资(zī)部总监助(zhù)理、基(jī)金经(jīng)理李沐阳表示，2018年以(yǐ)前(qián)，权益类ETF的(de)规(guī)模(mó)主要集中在几大宽基ETF，一般都是机(jī)构投资(zī)者做配置去买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指数相关业(yè)务(wù)同仁在ETF投教工(gōng)作上(shàng)的(de)共同努力(lì)，ETF作为交易工具的优(yōu)势，越(yuè)来越(yuè)被普通个人投资者认知，从(cóng)而使(shǐ)个人股(gǔ)票占比的大(dà)幅(fú)提(tí)升。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个(gè)人占比(bǐ)较高的现(xiàn)象，国(guó)泰基(jī)金也分析，今年以(yǐ)来A股市场(chǎng)持续回暖，投资(zī)者(zhě)情绪比较积极，新发(fā)产(chǎn)品募资(zī)环境比较(jiào)好，也越来(lái)越受到个人(rén)投资者的青(qīng)睐。此外，ETF投(tóu)资者大部分由(yóu)股民转(zhuǎn)化而来，这些个人(rén)投资者也认识到ETF持有一篮子股票(piào)，胜率大(dà)概率(lǜ)更高，相对于个股来说，也能更(gèng)好(hǎo)地分散风险。

　　基(jī)煜(yù)研究也(yě)补充道，个人投资者“买(mǎi)新(xīn)不买旧”的理(lǐ)念扎根较深(shēn)，更倾向(xiàng)于交(jiāo)易(yì)新上市的ETF，而机(jī)构(gòu)投资者对(duì)于时间(jiān)成本的把控较严格，在(zài)看准投资(zī)机会后，更倾向于去(qù)申购(gòu)老产品。

　　近五年个(gè)人(rén)占比呈攀(pān)升势头

　　个人(rén)增持宽基(jī)ETF，机构增(zēng)持行(xíng)业(yè)或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数据(jù)看(kàn)，个人在股票ETF占(zhàn)比也(yě)呈现(xiàn)明显的震荡(dàng)攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品中(zhōng)平均(jūn)占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例(lì)平均(jūn)分别为36％、一共发生过几次世界大战，一共发生了多少次世界大战42％，2021年一度占比(bǐ)达(dá)到54.52％的(de)高(gāo)点，超过了机构资金，股(gǔ)票ETF作为“机(jī)构投资者风向标”成为过(guò)去式。

　　到(dào)2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍(réng)然(rán)超过了机构(gòu)占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增至(zhì)39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点；而个(gè)人(rén)投资者占比较高(gāo)的行业或主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点(diǎn)回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于(yú)国内ETF整体仍在(zài)扩张态势中，个人投资者在行(xíng)业(yè)或主题(tí)ETF产品(pǐn)中占比下降，但(dàn)绝对份额(é)也是在增长的，这一(yī)数(shù)据(jù)更代(dài)表了机构投资者对行业或(huò)主题ETF的认可度(dù)也在不断抬升(shēng)。

　　“我个人认为是(shì)ETF投(tóu)教(jiào)工作(zuò)在(zài)发挥作用。”李(lǐ)沐阳表(biǎo)示，在下沉调研的过程(chéng)中，我们发现(xiàn)大部分投(tóu)资(zī)者都会(huì)将较为低风险的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品(pǐn)作为尝(cháng)试。潜(qián)移默(mò)化中，宽基ETF扮演了(le)资产组合配(pèi)置(zhì)中的一个(gè)重要的台阶。

　　国泰基金也(yě)补充道，由(yóu)于(yú)近年来行业轮(lún)动加快，而宽基ETF可以帮助(zhù)投资者把(bǎ)握(wò)比较均(jūn)衡的投资(zī)机(jī)会，受到(dào)资金关(guān)注。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡(dàng)下行，投资者的风险偏好(hǎo)有所降低，宽基ETF会比(bǐ)较受欢迎；而在市场上行时，行业(yè)和(hé)主题异彩纷呈，机会又多上(shàng)涨空间(jiān)又大(dà)，风(fēng)险偏好也随(suí)之上升，所以行业和(hé)主题ETF占(zhàn)比则会提升(shēng)。

　　基煜研究(jiū)也表示，近五年市场成交热情的提(tí)升(shēng)带来了(le)A股市场的大幅发展，个人投资者入(rù)市(shì)规模激增，而(ér)在(zài)经历了多种行情风格的锤炼后(hòu)，尤其是操作难度较高的2022年之后，投资者们对于跑赢(yíng)基准的难(nán)度有了更清(qīng)晰的认(rèn)知(zhī)，而ETF能够有效的跟上(shàng)基准(zhǔn)的步(bù)伐；另一方面(miàn)，近几年投资热点轮动较快，新的投资领域带来了大量的学习成本，而(ér)ETF的投资门槛较低，运作(zuò)透明度较高(gāo)，因而逐步获得个(gè)人投资(zī)者(zhě)的认可(kě)。

　　具体来看，基煜研究(jiū)分析，一是随(suí)着(zhe)A股(gǔ)市场愈发成(chéng)熟、有效(xiào)性(xìng)提升(shēng)，个人投资者对(duì)于β收益的认知将越来越深入(rù)，近(jìn)几年可以看到更多投资者会基于大(dà)势选择宽基投资工具；另一(yī)方面，2019年至(zhì)2021年，市场(chǎng)的投资主线较(jiào)为清晰(xī)，如消费、新能源、医(yī)药(yào)等，因此(cǐ)行(xíng)业(yè)主(zhǔ)题基金(jīn)ETF更容(róng)易受到(dào)追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长远可提高(gāo)A股市场的稳定性

　　随着个人(rén)占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票ETF市场总成交额12.67万亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)增长43％；年平(píng)均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位(wèi)业内人士表示(shì)，长期来(lái)看，股票ETF市场个(gè)人(rén)占比超过机构，有(yǒu)利于股民转为基民(mín)，为投资者(zhě)分散风(fēng)险，提升交易(yì)活跃度，长远(yuǎn)可(kě)提高A股市(shì)场的(de)稳定性(xìng)。

　　国泰基金表示，ETF的个人(rén)投资者大(dà)都(dōu)由股(gǔ)民转(zhuǎn)化(huà)而(ér)来，个人(rén)投资(zī)者发现ETF快捷、透(tòu)明、成本(běn)低廉且相(xiāng)比个股可(kě)以更好地平滑风险，也能够获得(dé)交易(yì)的(de)参(cān)与(yǔ)感，于是更(gèng)多选择通过ETF来(lái)参与(yǔ)市场。相(xiāng)比(bǐ)个股来说，ETF的风险更分散波动也更(gèng)一共发生过几次世界大战，一共发生了多少次世界大战小，因(yīn)此个人投资者(zhě)选择ETF而非股票，长远来看(kàn)可提高A股市场的稳定性。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资上可能交易频率(lǜ)更高(gāo)，也更(gèng)容易受到市(shì)场消息(xī)的影响，这对(duì)于我们基金管理人的持续运营和投资(zī)者陪(péi)伴都提出(chū)了更高的要求。”国泰基金相关人(rén)士称(chēng)。

　　“更(gèng)高的个人占比可能会带来更活跃(yuè)的交易，并带来更有吸引(yǐn)力(lì)的(de)市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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