金融界4月(yuè)28日消息 为规范开展内地(dì)与香港利率(lǜ)互换市场互(hù)联(lián)互通(tōng)合作相关业(yè)务，保护(hù)境内(nèi)外投资者合法(fǎ)权(quán)益，维护利率互(hù)换市场(chǎng)秩序(xù)，中国(guó)人民银行制定了《内地与(yǔ)香港利率互(hù)换市场互(hù)联互通(tōng)合(hé)作管理(lǐ)暂行办法(fǎ)》，现予以公布(bù)，自2023年(nián)4月(yuè)28日(rì)起施行。

　　中国人民(mín)银行有(yǒu)关部门负责人表示(shì)，未来中国人(rén)民银行将根据市场发展情况，适时增加投资品种(zhǒng)，调整交(jiāo)易和清算额度，优(yōu)化交易清算(suàn)安排，为境外投资者(zhě)提供更加便利(lì)高(gāo)效的风(fēng)险管理工(gōng)具(jù)。另(lìng)外，两地监管(guǎn)当局将结合各方面(miàn)情况，在风险可控(kòng)、对等互利的(de)原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国人(rén)民银行有关部门(mén)负责人就(jiù)《内(nèi)地与香港利(lì)率互换(huàn)市场(chǎng)互(hù)联(lián)互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行(xíng)办(bàn)法》答记(jì)者问(wèn)

　　一(yī)、符合中国人民银行要求的境(jìng)外投资(zī)者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银(yín)行关(guān)于境外(wài)央(yāng)行、国际金融组(zǔ)织(zhī)、主权(quán)财富基(jī)金运用人民币投资银行间市场有关事宜的通(tōng)知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一(yī)步做好境外机构投资者投(tóu)资银行(xíng)间(jiān)债券市场有关(guān)事宜(yí)的公告》（中国人民(mín)银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互联互通合(hé)作管理暂行办(bàn)法》（中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行令〔2017〕第1号(hào)）等文件(jiàn)要(yào)求(qiú)、完成银(yín)行间债券市场准入(rù)备案的境(jìng)外投(tóu)资者等，可根据(jù)《内地(dì)与香港(gǎng)利率(lǜ)互换(huàn)市场互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》（以下简称《办法》）相关规定参与(yǔ)“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境内(nèi)外投资者可以(yǐ)签(qiān)署的协议范围是什(shén)么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境(jìng)内外(wài)投资者开展(zhǎn)“北向互换通”交易(yì)前可以与交易(yì)对手方签(qiān)署经中国人民银行认可的(de)衍生品主(zhǔ)协(xié)议或其他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中(zhōng)央(yāng)清算衍生品执(zhí)行协议(yì)（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协议。境(jìng)内(nèi)投资者应当将是否签署协议、签署协议类型等事项向(xiàng)中国外汇交易中心(xīn)备案。目前(qián)，中国(guó)银行间市场交易商(shāng)协会正(zhèng)在研究制定(dìng)“互换通”衍生品协(xié)议，待其正式(shì)发布后也可(kě)供境内外(wài)投资(zī)者选择签(qiān)署(shǔ)。

　　三、“北向(xiàng)互换通”境外投资者(zhě)的(de)投资范围(wéi)是什(shén)么(me)？

　　答：“北(běi)向互换通”境外(wài)投资者现阶段可在银行间市(shì)场开展符合集中清(qīng)算要求的人民币利率互换(huàn)交易。

　　四、《办法(fǎ)》中认可的(de)境外电(diàn)子(zi)交易平台、境内电(diàn)子交易平(píng)台包括(kuò)哪些？境(jìng)外(wài)投资者的(de)对手方、交易模式有哪(nǎ)些要求？

　　答：目(mù)前(qián)“北向互换通”下受认可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场(chǎng)需求加入其他(tā)受认可的电子交易平台，受认(rèn)可的境(jìng)内电子交易(yì)平台为(wèi)中国外汇交易中心。

　　为便利境(jìng)外(wài)投资者开(kāi)展人民币利率互(hù)换交易(yì)，“北向互换通(tōng)”参照“债券通”相关安(ān)排(pái)，由境内投资者(zhě)（即“互换通”报价商）与境(jìng)外(wài)投(tóu)资者进行(xíng)交易，“互换通”报价商名单可在中国外汇交易中心网站上查询(xún)。

　　“北向(xiàng)互(hù)换通”交易在(zài)境内电子(zi)交(jiāo)易(yì)平台(tái)达(dá)成，交(jiāo)易一经(jīng)达成即(jí)视为交易已确认。境外投资者可通(tōng)过(guò)中国(guó)人民银(yín)行(xíng)认可的境外电子交易(yì)平台与境(jìng)内(nèi)电子交易(yì)平台的连接，向境(jìng)内电子交易平(píng)台发送(sòng)交易指令，与“互换通(tōng)”报价商达成交易。

　　五、中国人民银行认可(kě)的境内清算机(jī)构(gòu)和(hé)香港证监(jiān)会认可的境外清算机构包(bāo)括哪些机构？

　　答：目(mù)前，中国人民银行认可(kě)的境内清(qīng)算机构为银(yín)行间糯糯是什么意思，糯糯的说一句什么意思(jiān)市场清算所股份(fèn)有(yǒu)限(xiàn)公司（以下简称上海清算(suàn)所(suǒ)），香港证监会(huì)认可的(de)境外清(qīng)算(suàn)机(jī)构(gòu)为香港交易所旗下香港场外结算有限公司（以下简(jiǎn)称场(chǎng)外结算公司）。

　　六、境外投资者开展(zhǎn)集(jí)中(zhōng)清(qīng)算的(de)主(zhǔ)要流程(chéng)是？

　　答(dá)：境外投资者需(xū)要申(shēn)请获得(dé)场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司清算(suàn)会员(yuán)资格或(huò)作(zuò)为(wèi)清(qīng)算客户委托场外(wài)结算(suàn)公司(sī)综合清算会员代理清(qīng)算，并与场外结算(suàn)公司综合(hé)清算(suàn)会员签订客户清算协议(yì)。交易达成后(hòu)，境内外清(qīng)算(suàn)机构对交易进行风控检(jiǎn)查，对(duì)于符(fú)合集(jí)中清算要求的交易(yì)及时纳入(rù)集中清算。境(jìng)外机构通(tōng)过场外(wài)结算公司(sī)或其综合(hé)清算会员完成(chéng)保证金及(jí)资金结(jié)算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境内外清算(suàn)机构如何(hé)进行衍(yǎn)生品交易的(de)合约替(tì)代(dài)？

　　答：合约替代是指(zhǐ)清算机构作为中央对手方(fāng)针(zhēn)对(duì)已成交的交易充当买方的卖方和卖方的买方(fāng)的一种法律安排，并据此(cǐ)与买方和卖方建立两个新合约，以(yǐ)清偿买卖双方之间的(de)初始债(zhài)务。“北向互换通”业(yè)务中，境外(wài)与境(jìng)内参与(yǔ)者达成的交易(yì)在经过上海清算所(suǒ)与场外结算公(gōng)司(sī)的(de)集中清算审核后，上海(hǎi)清(qīng)算所与场外结算公司于(yú)当(dāng)日(rì)将交易进(jìn)行合约替代，进入集中清算，生(shēng)成为三个独立的新合约，分别为境外参与者(zhě)与(yǔ)场外(wài)结算(suàn)公司、场外结算公司与上(shàng)海清算所、上海清算所与境内(nèi)参与(yǔ)者之间(jiān)的合(hé)约。境外与境内参与者之间将(jiāng)不再(zài)存在合同关(guān)系。对(duì)于未(wèi)纳入集中清算的交易，依照成交双方约定的处(chù)置方(fāng)式(shì)进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资金(jīn)流动如何管理(lǐ)？

　　答(dá)：在“互换通”业(yè)务场景下，上海清算所与(yǔ)场外结(jié)算公司之(zhī)间的跨(kuà)境资金(jīn)结(jié)算主要(yào)通过(guò)人民币跨(kuà)境支付系统办(bàn)理。同时，场(chǎng)外(wài)结算公司可在(zài)境内银行(xíng)开立人民币基(jī)本存(cún)款账户(hù)和人民币“互换通”结算专用存款账户（NRA账户），作为极端情况下(xià)应急结算安(ān)排。NRA账户收支范围包括：“互(hù)换通”交易结算资金、因“互换通(tōng)”交(jiāo)易(yì)结算需要在(zài)应急情况下(xià)所融(róng)入资金的本息和费用以及符合中国(guó)人民银行规定的其他收入支(zhī)出等。

　　此外，作(zuò)为“互换通”业务风(fēng)控方(fāng)案的一部(bù)分，上海清算所与场(chǎng)外结算公司将针对双方清(qīng)算所之(zhī)间(jiān)的风(fēng)险敞口建(jiàn)立“互换通(tōng)”资源池安排。双(shuāng)方向(xiàng)“互换通”资源池缴纳(nà)担保(bǎo)品(pǐn)，该资源池独立于每(měi)一中央对手方从各自清算参与者(zhě)收取和追缴的保(bǎo)证金、清算基金之外，不用于任何会(huì)员机(jī)构的违约损失分摊。上海清算所向资源池缴纳的资金存放在以场外结(jié)算公司名义(yì)于境外(wài)开立的“互(hù)换通”专用(yòng)账户，场外结算(suàn)公司(sī)向(xiàng)资源池缴纳的资(zī)金存放在(zài)以上海(hǎi)清算所名义于境内开立的“互换(huàn)通(tōng)”专用人民币/外币账户，相关(guān)账户(hù)内资(zī)金可豁免跨境(jìng)债权债务登记及额度管(guǎn)理要求。场外结算公司与上海清算所(suǒ)每日基于双方清(qīng)算所(suǒ)之间的风(fēng)险敞口计算“互换通”资源(yuán)池要求，并通过境内外存管银行办理人民币或外币资(zī)金的跨境划(huà)转。

　　有汇报(bào)责任的机构应(yīng)当(dāng)及(jí)时履行报(bào)送义务(wù)。上海清算所和境内资(zī)源(yuán)池存管银行应当向人民币跨境(jìng)收付信息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人(rén)民(mín)币收支信息(xī)；被撤销的(de)交易如涉及双边结算补偿金的，相(xiāng)关境内结算(suàn)银(yín)行应当(dāng)进行(xíng)跨(kuà)境人民币(bì)收支(zhī)信(xìn)息(xī)报送。上海清算所、境(jìng)内投资(zī)者等相(xiāng)关主体应当按(àn)照(zhào)规定履(lǚ)行国际(jì)收支统计申报(bào)义务(wù)，原则上“互换通”交(jiāo)易和资源(yuán)池业务由上海清算所集(jí)中进行国(guó)际收支(zhī)统计(jì)申报，补偿(cháng)金(jīn)等不经由上海(hǎi)清算所(suǒ)清算的交易或资金(jīn)收付，由境内投资者等相(xiāng)关主体(tǐ)进行(xíng)国际收支统计申报。

　　九、如何(hé)理解(jiě)“北向(xiàng)互换通(tōng)”实行额度管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向(xiàng)互换通”充分(fēn)考虑境外投资者投(tóu)资银(yín)行间(jiān)债券市(shì)场(chǎng)的情况，初期全市场每(měi)日交易(yì)净限额(é)为200亿元人民币(bì)（即(jí)全部境外投资者通过(guò)“北向互(hù)换(huàn)通”开展利(lì)率互换交(jiāo)易在轧(yà)差后的名义本金净额每日不超过200亿元人(rén)民币(bì)），清算限额为40亿元(yuán)人民币(bì)（即上海清(qīng)算(suàn)所与(yǔ)场(chǎng)外结算公(gōng)司之间净头寸(cùn)对应的“互换通”资(zī)源(yuán)池风险敞口上限为40亿元人(rén)民币(bì)）。未(wèi)来(lái)，可根据市场(chǎng)发展情况(kuàng)适时调整额(é)度，并对(duì)外(wài)公(gōng)布。

　　十、香港结算行应当遵(zūn)守的(de)人民币购售业务(wù)相关(guān)规(guī)定(dìng)具体(tǐ)包括(kuò)哪些文件？

　　答(dá)：目前(qián)，关(guān)于人(rén)民币购(gòu)售(shòu)业务的相(xiāng)关文件主要包括(kuò)：《中国人民(mín)银行关于明确跨境人(rén)民币业(yè)务(wù)相关问题的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行关于调(diào)整人民币购售业务管理(lǐ)的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行关(guān)于拓宽人民币购售业务范(fàn)围(wéi)的(de)通(tōng)知(zhī)》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家(jiā)外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银行办(bàn)公厅关于加强境外金融机(jī)构(gòu)进入(rù)银行(xíng)间外汇市场开展人民(mín)币(bì)购售(shòu)业务宏观审(shěn)慎管理有关事项(xiàng)的(de)通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人(rén)民币(bì)购售业务管理有关(guān)问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于糯糯是什么意思，糯糯的说一句什么意思(yú)完善人(rén)民(mín)币购售(shòu)业务境(jìng)外(wài)参加(jiā)行和境外清(qīng)算行进入银(yín)行(xíng)间外(wài)汇市场有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行在境内(nèi)银行间外汇(huì)市场平盘头(tóu)寸时，沿用(yòng)现(xiàn)有(yǒu)境外清(qīng)算行和境外参(cān)加行(xíng)的业(yè)务模(mó)式(shì)、产(chǎn)品种类和信息报送等(děng)相关安(ān)排。根据《办法》和人民币购(gòu)售(shòu)业务(wù)管理规定，香港结算行在境内银行间外汇市(shì)场(chǎng)平盘头寸时，应当确(què)保与(yǔ)其(qí)相关的境外投资(zī)者在本(běn)机(jī)构的资金兑换是基于“北(běi)向互换通(tōng)”的真(zhēn)实合理需求。

　　十一(yī)、如何理解(jiě)“使用外汇参与交易的，其交易到期或不再继续参与的(de)，原则(zé)上应当通(tōng)过(guò)香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持(chí)有外汇(huì)的境外投(tóu)资者通过“北向互换(huàn)通”投(tóu)资内地银(yín)行(xíng)间金融衍(yǎn)生品市场，使用外汇的(de)境外投(tóu)资(zī)者可(kě)在香港结算行(xíng)办(bàn)理(lǐ)外汇资金兑换，香港结算(suàn)行由(yóu)此所产生的头寸可到境(jìng)内银行间外汇市场平盘。初期，境外投(tóu)资者可选(xuǎn)择一家(jiā)香港结算行办理(lǐ)业务。香港结算(suàn)行为境(jìng)外投资(zī)者(zhě)办理外汇资金(jīn)兑换时，应当(dāng)做好真实性审核(hé)相关工作，确(què)保所(suǒ)兑换的资(zī)金用(yòng)于(yú)“北(běi)向互(hù)换通”交易。其(qí)交(jiāo)易到期所得的人(rén)民币资金，可继续投资(zī)，如用于(yú)非“北向互换通”投资(zī)用途，应当(dāng)通(tōng)过(guò)香港结算(suàn)行兑换为外(wài)汇。

　　十二、“北向互换通”交易(yì)报告有哪些(xiē)要(yào)求(qiú)？

　　答：境(jìng)内外投资者(zhě)和(hé)相关金融市(shì)场基础设施应(yīng)当向中国人(rén)民银行认可(kě)的(de)交(jiāo)易报告库报告“北向互换通”交易相关数据。中(zhōng)国外(wài)汇交易中心是中国人民银行(xíng)认可的“北向互换通”数(shù)据的交易报(bào)告库，在中国外汇交易(yì)中心(xīn)达成的“北向(xiàng)互换通”交易，境内外投(tóu)资者无需另行报告(gào)。此外，中国人民(mín)银行和相关(guān)监管部门可以根据需(xū)要向基础设(shè)施(shī)调取与境外投资者投资活动(dòng)相关的(de)数据(jù)。

　　十三(sān)、《办法》发布后，还会(huì)发布相关配(pèi)套业务细(xì)则吗？

　　答(dá)：配(pèi)合《办法》发布，境内(nèi)电子交(jiāo)易平台(tái)、境内外清算机(jī)构(gòu)将(jiāng)制订(dìng)配套的业务规则等文(wén)件(jiàn)并对外发布(bù)。

　　十四、“互换通”未来有什(shén)么发展(zhǎn)计划？

　　答：未来中国(guó)人民银(yín)行将根(gēn)据(jù)市(shì)场发展情况，适(shì)时增(zēng)加投资品种，调整交易和清(qīng)算额度，优化交易清算安(ān)排，为境外投(tóu)资(zī)者提供更加便利(lì)高(gāo)效的风(fēng)险管理工具。另外，两地监(jiān)管(guǎn)当局将(jiāng)结合(hé)各方面情况，在风险可控、对等互利(lì)的原则下(xià)，适时(shí)研究(jiū)扩展至“南(nán)向互换通”。

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