今年以来，港股走(zǒu)势可(kě)谓(wèi)一波三折，香港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。目前(qián)基金一季报披露渐(jiàn)落帷幕，整(zhěng)体来(lái)看(kàn)，陆港通基金整体港股仓位略(lüè)有提(tí)升，大幅(fú)加仓AI、油气、电力等行业，腾(téng)讯控(kòng)股、美团(tuán)-W、中(zhōng)国移动、中国(guó)海洋石油、快手-W等为(wèi)重仓(cāng)股。

　　多位(wèi)港股基金基(jī)金(jīn)经理表示，预计(jì)港(gǎng)股市场(chǎng)已经(jīng)进入了企业盈利的(de)拐点且即将迎来收入(rù)加(jiā)速扩张，未来港股市场将(jiāng)在波动(dòng)中上行，板块方面，看好政策优(yōu)化下的消费(fèi)和地产、预(yù)期(qī)反转修复的互联网和医(yī)药(yào)、高景(jǐng)气的制造业等。

　　一季度港(gǎng)股基金仓位略有上(shàng)升(shēng)，大幅加仓(cāng)AI、油(yóu)气、电力(lì)等

　　Wind数据(jù)显示，在5000多只陆港通基(jī)金（不同(tóng)份(fèn)额分(fēn)开统计，下同(tóng)）中含(hán)“港”字的主动权益基金近400只，这些都是(shì)“高纯度”以港(gǎng)股为投(tóu)资方向的基金。截至一季度末，这些基金的港(gǎng)股平(píng)均(jūn)仓位为62.39％，较去年底微(wēi)多多担待是什么意思 多多担待是敬语吗升(shēng)0.38个百分(fēn)点，其中有83只(zhǐ)基金港股(gǔ)持(chí)仓(cāng)在(zài)90％以上。

　　今年(nián)以来，以恒生科(kē)技指数为代表的港股数字(zì)经济(jì)呈现了上涨(zhǎng)、调整、反弹的(de)N型走势，截至(zhì)4月23日，香港恒生指数(shù)涨1.52％至20330点关口。

　　与此同(tóng)时，不少知(zhī)名基(jī)金经(jīng)理在一季度(dù)加(jiā)大了对港股的投(tóu)资力度，提(tí)升港股配置在10-40个百(bǎi)分点不(bù)等。比如，崔宸龙管理的前海开源沪港(gǎng)深新机遇A，港股仓位(wèi)由去年底的1.18％提(tí)升至(zhì)今年(nián)一季度末的(de)39.13％；史博管理的南(nán)方(fāng)港股创新(xīn)视野一年持有(yǒu)A，港股仓位由去(qù)年底的71.08％提(tí)升至今年一(yī)季度末的81.82％；赵宪成管理的博时港(gǎng)股(gǔ)通红利精(jīng)选A，港股仓位由去年底的70.80％提升(shēng)至今年一季度末(mò)的88.35％；刘扬管理的国投(tóu)瑞(ruì)银港股通价(jià)值发现A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去年(nián)底的78.83％提升(shēng)至(zhì)今年一季度末的(de)92.92％；曲径(jìng)管(guǎn)理的中欧港(gǎng)股数字(zì)经济A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去(qù)年底的83.22％提升至(zhì)今年(nián)一(yī)季(jì)度末的89.22％。

　　按照持有市(shì)值统计，截(jié)至一季报(bào)，被陆港通基金重(zhòng)仓的前十大港股(gǔ)分别为(wèi)腾讯控股、美团-W、中国移(yí)动、中国海洋石油、快手(shǒu)-W、药明生物(wù)、香港交易(yì)所、青岛啤(pí)酒股份、李宁、华润啤(pí)酒，涵盖(gài)通信服务、油气开采、数字媒(méi)体、生物制品、多元金(jīn)融、服(fú)装(zhuāng)家纺、视(shì)频饮料等领域。其中(zhōng)，腾讯控股、中国(guó)移动、中国海(hǎi)洋石(shí)油、快手-W、青岛啤酒股份获不同(tóng)程度(dù)增持。

　　按(àn)照增持(chí)情况排序，加仓(cāng)幅度最大的前十只港股为中国(guó)海(hǎi)洋(yáng)石(shí)油、新天绿(lǜ)色能源、中远海(hǎi)能、商汤-W、中国旭阳集团、中(zhōng)国石(shí)油化工股份、中国南方(fāng)航空股份(fèn)、华(huá)电国际电力股份、越(yuè)秀(xiù)地(dì)产、中广核(hé)电力，分别涵盖(gài)油气(qì)开采(cǎi)、电力(lì)、航(háng)运(yùn)港(gǎng)口、IT服务、焦炭、炼化及贸易(yì)、航空机(jī)场、房地(dì)产开(kāi)发等领(lǐng)域。值(zhí)得注意的是，商汤-W涉及AI概念(niàn)，陆港通基金在一(yī)季度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或将在波动中上行，重仓港股优质龙头

　　对于港股(gǔ)后市，南方港股创新(xīn)视野(yě)一年持(chí)有基金(jīn)基金经理史博在一季度中表示，展望未来，仍然看(kàn)好(hǎo)港股市场投资机会：中国经(jīng)济方面，宏(hóng)观经济仍在企稳回升(shēng)，3月中国官方制造业PMI为(wèi)51.9％，制造业生(shēng)产活动和市场(chǎng)需求继续增加(jiā)，非(fēi)制造业恢复速度加(jiā)快；海(hǎi)外无风险(xiǎn)利率方面(miàn)，3月初非农和(hé)通胀数据以及突(tū)发的(de)银行风(fēng)险事件已经(jīng)让美联(lián)储过(guò)于强硬(yìng)的紧缩预期(qī)有(yǒu)所趋缓，FOMC加息25bp意(yì)味着了(le)加(jiā)息进入尾部(bù)区域；风(fēng)险偏好(hǎo)方面，欧美银行业风险事件(jiàn)对市场冲击(jī)可控，国内政(zhèng)策积极(jí)信号(hào)涌现。

　　基于此，预判港(gǎng)股市场将在波(bō)动中(zhōng)上行(xíng)，在板块配置方(fāng)面，我们将(jiāng)加大(dà)对政策优化下的消(xiāo)费和地产、预(yù)期反转修复(fù)的(de)互联网(wǎng)和医药、高景气的制造业等板块的配(pèi)置。

　　中(zhōng)欧港股数字(zì)经济(jì)基金(jīn)经理曲径表(biǎo)示，港股数字经济的代表行(xíng)业为互联(lián)网和先进制造，在经历了过去2年的合规整治及业务梳理后，股(gǔ)价均处在价值投资区(qū)域(yù)，具有良(liáng)好的(de)投资性(xìng)价比。同时，互联网相关公(gōng)司，也更具有数据、平台和算法的整合(hé)能力，通过推(tuī)出人工(gōng)智能(néng)相(xiāng)关模型及应用，提升自身运营效率，以及对外(wài)输(shū)出算法和算力。作为人工智能赋能(néng)各个行业的元年，我们中长期看(kàn)好港(gǎng)股数字(zì)经(jīng)济板(bǎn)块的前景。

　　华宝港(gǎng)股通(tōng)香港基(jī)金(jīn)经理周欣表示(shì)，港股市场(chǎng)方(fāng)面，港股市场大部分的(de)企业(yè)盈利来源(yuán)于中(zhōng)国内地，中国内地经(jīng)济(jì)的环比上行将会(huì)支(zhī)撑港股(gǔ)公司盈利(lì)的(de)环比(bǐ)增长，从而支撑下(xià)港股公司下(xià)半(bàn)年的市场(chǎng)表现。然而，虽然公司盈利环(huán)比仍有一定的增长，但是由于(yú)基数效应，下半年港股盈(yíng)利同比增速会较上(shàng)半年有所回(huí)落(luò)。对于估值(zhí)相(xiāng)对(duì)较高的(de)行业(yè)将有一定的压力。

　　行业方面，受行(xíng)业(yè)反(fǎn)垄断(duàn)的(de)影(yǐng)响，TMT行(xíng)业(yè)龙头公(gōng)司(sī)的(de)估值仍(réng)将(jiāng)受到一定程度的(de)压(yā)制，但是当(dāng)行业(yè)龙头公司受情绪影响(xiǎng)出现超(chāo)跌(diē)时，将会有较好的买入机(jī)会出现(xiàn)。生物医(yī)药(yào)行业仍(réng)将处在(zài)行业快速(sù)增长(zhǎng)的红利中，但是(shì)随(suí)着(zhe)中报业绩(jì)的释放和四季度集采(cǎi)的预期，生物行业前期涨(zhǎng)幅较多的龙头公司(sī)可(kě)能会(huì)出现(xiàn)一定的调(diào)整，但是通过(guò)自下而上的方式生物医药(yào)行业(yè)仍将(jiāng)有机会选出(chū)有(yǒu)较好(hǎo)成长性(xìng)的公司。

　　汇丰晋(jìn)信沪港深基金(jīn)经理付倍(bèi)佳(jiā)表示，展望(wàng)未来，我们预计港股市场已经进入了企(qǐ)业盈利的拐(guǎi)点且即将迎(yíng)来收入(rù)加速(sù)扩张，并(bìng)且A股(gǔ)市场也(yě)即(jí)将进入企(qǐ)业(yè)盈利的拐点(diǎn)，这是推动(dòng)两(liǎng)地市(shì)场向上的决定(dìng)性因(yīn)素(sù)。

　　在盈利周期“内(nèi)强外弱”及(jí)加息周期临近尾(wěi)声流动性(xìng)逐步宽松(sōng)背景下，中国资产(chǎn)的吸引力有望进一步凸显。在A股(gǔ)及港股估值均在低(dī)位、风险溢(yì)价均在高位的背(bèi)景下，有望开启(qǐ)盈利与估值(zhí)修复(fù)的戴维斯双(shuāng)击行情。

　　主要关(guān)注三条投(tóu)资主(zhǔ)线：1.关注盈利增长高弹性(xìng)的机会：由于中国经济(jì)修复有望成为(wèi)全(quán)球投资的主线，因(yīn)此(cǐ)经营杠杆弹性(xìng)大、前期降本增效优的行(xíng)业(yè)和板块更有(yǒu)望受益于经(jīng)济(jì)复苏(sū)，盈利预测有(yǒu)较(jiào)大上修空间；同(tóng)时(shí)部分(fēn)龙(lóng)头公司有长期的前沿技(jì)术/产品(pǐn)储备以迎(yíng)接下(xià)一轮的收入(rù)扩张(zhāng)机会，有望开启二次增长曲线，如互联网、部(bù)分可选消费、部分医(yī)药等。

　　2.关注收(shōu)益风险比显著右偏的机会：关注在未来经济周期(qī)中上行(xíng)风险显著(zhù)大于下行风险的行业。市场预期在低位(wèi)、景气度有(yǒu)拐点或(huò)持续(xù)性超预期的行业(yè)。供需(xū)格(gé)局佳，价格弹性(xìng)贡献盈利超(chāo)预期(qī)的(de)行业，如电子、新能源(yuán)、有色金属等。

　　3.关注高(gāo)股息资产(chǎn)的机会：关注基本面夯实(shí)，整体ROE水(shuǐ)平稳(wěn)中有升，以及分红意愿提升的高股息资产的投资机(jī)会(huì)，如通信(xìn)、石油石化等。

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