在投资日经225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基金的大涨大跌走(zǒu)势，激(jī)起了(le)基民的热烈讨论，“这个(gè)日经(jīng)正经(jīng)不？”“还要有个跌停板才和净(jìng)值一样”“这基涨(zhǎng)跌这么大，吓人”……到底发生(shēng)了什么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金两(liǎng)大公募(mù)巨头纷(fēn)纷公告，对公司旗下(xià)高溢价(jià)日经225ETF提示风险，目(mù)前折溢(yì)价率已经大幅回落。与此同时，科创(chuàng)50、创业(yè)板指继续(xù)受到资金的青睐(lài)，今年以来创业(yè)板ETF净买(mǎi)入资金已(yǐ)达(dá)165亿(yì)元，而沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前，热门板块传(chuán)媒(méi)、基(jī)建(jiàn)ETF受(shòu)到资金“落袋为安”，但部分机构(gòu)看好传(chuán)媒、顺(shùn)周期板块的长期配(pèi)置(zhì)价值。

　　提示高溢价风险

　　日(rì)经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两(liǎng)大公募巨头(tóu)纷纷(fēn)公告(gào)，两家公(gōng)募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格(gé)波动较大。截至5年(nián)22日，两(liǎng)只产品的溢价(jià)率分别(bié)为5.5％、9.12％，并(bìng)特(tè)此提示(shì)投资者关注二级市场(chǎng)交易价格溢价风险，如果盲目投资，可能遭受重大(dà)损失。

　　从两(liǎng)只产品的表现看，今年两只ETF近日(rì)走势凶悍(hàn)，今(jīn)年以来涨幅(fú)都超过了(le)16％。截至5月(yuè)23日下午1点开(kāi)盘，两只产品(pǐn)溢价率都回落到4％以内，投资(zī)者的追(zhuī)捧热情在风险提示后有所(suǒ)降温，正(zhèng)在回归理性。

　　而从(cóng)资(zī)金流向看，由于两只产(chǎn)品规(guī)模(mó)仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨(zuó)日净(jìng)流入资金都(dōu)不到(dào)2千(qiān)万体量。

　　从全市(shì)场看(kàn)，目前跟踪日经指(zhǐ)数的产品共有4只，总规模5.4亿元，今年以来资金净流入(rù)2.42亿元，涨幅最(zuì)高的(de)产品已经达到27％，体(tǐ)现了(le)很好(hǎo)的赚(zhuàn)钱效(xiào)应。

　　目前，四(sì)只产品(pǐn)跟踪的指数(shù)都是日经225指数(shù)收益率（经汇率调整后），从该指数表(biǎo)现看，今年也(yě)大涨18％，指数涨幅在亚太市场高居前列(liè)。

　　一位股(gǔ)票ETF基金(jīn)经理告诉记者，日经ETF跟(gēn)踪的指数(shù)近期涨势较(jiào)大，涨幅犀利，叠加产品流通盘不够大，短期(qī)内受到(dào)资金的净买(mǎi)入，产生了供(gōng)不(bù)应求的情况，就(jiù)会推高二(èr)级市场价格(gé)，让价格走在(zài)指(zhǐ)数涨幅的前面(miàn)，这个情况就会产生基金(jīn)产品(pǐn)的高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟(gēn)踪(zōng)日(rì)经(jīng)225指(zhǐ)数表现(xiàn)的，如果短期出现高溢价(jià)，也(yě)就意味着当(dāng)前的价格超出了(le)指(zhǐ)数(shù)的涨(zhǎng)幅，未(wèi)来会回(huí)归到指数正常走势(shì)和涨跌(diē)幅的状态，也就是会逐渐消除溢价(jià)。而高溢(yì)价(jià)回归的(de)过程，就会产生二(èr)级市场价格的下跌，因(yīn)此，建议投资(zī)者不(bù)要盲目买入高溢价品(pǐn)种(zhǒng)，避(bì)免下(xià)跌风(fēng)险。”该基金经理称。

　　而从日本(běn)股市表(biǎo)现看，今年年初以来(lái)日本股市持续上涨，日经225指数(shù)超越30000点大关，达到1990年泡(pào)沫经济破裂以来的最高(gāo)点。

　　中信建投证券认为，近期日本股市上涨受多(duō)重(zhòng)因素驱动(dòng)：一(yī)是随着美联(lián)储加息预期(qī)下降和(hé)日央行紧缩预期(qī)上升(shēng)，吸引国(guó)际资本(běn)回流日本市(shì)场；二是随(suí)着疫后经(jīng)济活(huó)动复苏和去(qù)年日元持续贬(biǎn)值，东京交易所上市公司(sī)多表现良好；三是今年东京(jīng)交易所提出将改革公司治理监(jiān)督机制。在(zài)这一(yī)改革下，预计部分(fēn)低估(gū)值(zhí)企业可能采取(qǔ)股票回购等方式(shì)提振股价，截至本周，已有价值3900万亿日(rì)元的(de)股票被(bèi)宣(xuān)布回购；四是近期(qī)部(bù)分利好消息(xī)带动市场情绪。包括(kuò)G7峰会在日召开、巴菲特赴日考察(chá)并(bìng)表(biǎo)示大举投资(zī)日(rì)本(běn)股市等，推(tuī)动市场对日本股(gǔ)市(shì)的整(zhěng)体情绪提(tí)振。

　　也有基金经理(lǐ)提示(shì)短期过快上涨(zhǎng)带来的投(tóu)资(zī)风险，并提示投资者，海(hǎi)外(wài)投资可能会涉及(jí)相(xiāng)关的汇率(lǜ)风险(xiǎn)，对相关市场(chǎng)熟悉程度(dù)不高等问(wèn)题，建议(yì)投资(zī)者在(zài)自己能力圈内投资，避免盲(máng)目(mù)追(zhuī)高带(dài)来(lái)的风险。

　　科创50、创业(yè)板(bǎn)指(zhǐ)继续受青睐(lài)

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来看下(xià)ETF市场最新风向。

　　Wind数(shù)据显示，截至5月(yuè)22日(rì)收盘(pán)，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿(yì)元(yuán)，比去(qù)年末规模新(xīn)增1293亿元，规模(mó)增幅10％。在本周震荡市(shì)场中，昨日净申购份额13.23亿份(fèn)，按照区(qū)间成交均(jūn)价(jià)测算，净流入资(zī)金微(wēi)增3.89亿元。

　　从资金(jīn)净流(liú)入方(fāng)向来看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流(liú)入都是3.39亿元(yuán)，位居行业(yè)前列。另外，易(yì)方(fāng)达科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿(yì)元以(yǐ)上(shàng)资金的净流入。

　　行业和主题(tí)产品中(zhōng)，半导体、游戏、证券ETF等净流(liú)入资(zī)金(jīn)居前，都超(chāo)过了2亿元资金体量。另外，触底反弹的医(yī)药ETF、高位回调(diào)的传媒ETF，也同样吸引资金(jīn)关注，净(jìng)流入资金相对(duì)居前。

　　拉长时间看，今年(nián)以(yǐ)来净流入资金(jīn)最多的(de)是易方达创业(yè)板ET位卑未敢忘忧国,什么意思，位卑未敢忘忧国下一句怎么念F，今(jīn)年净流入资金165亿元，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流入70亿(yì)元、67亿元，都位居行业前(qián)列。

　　而今(jīn)年(nián)景气度回(huí)升(shēng)的半导体、酒ETF，具(jù)备估值吸引力的(de)医疗、恒生互联网等(děng)，也(yě)都(dōu)受到资金的追逐，净流(liú)入资金都在50亿元(yuán)体量(liàng)及以上。

　　谈及创业板相(xiāng)关(guān)指数的“越跌越买”，华安基金(jīn)指数(shù)与量化投资部表示，随着(zhe)前期创业板50指数的回调，当前估值已来到30倍的历史低位(wèi)区(qū)间，且一季报显示成分股净利润同比(bǐ)增长52.69％，基本面向好趋势明显，持续关注板块(kuài)趋(qū)势反转(zhuǎn)机(jī)会。

　　该机构分析，在政策层面，4月底的政治局会议提出“要夯实科技自立自(zì)强(qiáng)根基，培育壮大新动能。要巩固和(hé)扩大新(xīn)能源汽(qì)车(chē)发展(zhǎn)优势，加快(kuài)推进充电桩、储能等设(shè)施建设(shè)和(hé)配套(tào)电网改造(zào)。要(yào)重(zhòng)视通用人(rén)工智能发展，营造创新(xīn)生态，重视防范(fàn)风险”，这宣示着国内经济发展动能要加快转变，新能源及人工智(zhì)能(néng)将是经济转型(xíng)的两(liǎng)大动能，汇聚战(zhàn)略性新兴(xīng)产业的创业(yè)板持续受益于政策红利，该机(jī)构建(jiàn)议关注创(chuàng)业(yè)板50指(zhǐ)数的(de)投(tóu)资机会(huì)。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净(jìng)流出居(jū)前

　　传媒、基建(jiàn)“落袋(dài)为(wèi)安”

　　而从资金(jīn)净(jìng)流出方(fāng)向看，表现(xiàn)相对强势的上证50ETF遭遇(yù)资金净卖出，当日基金份额流失(shī)4亿份，资金净(jìng)流出超过(guò)11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基指数，也分别(bié)有超过(guò)1个亿的资金净流出(chū)。

　　行业和主题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭(tàn)、中药ETF等近期出(chū)现(xiàn)阶段性行情的板块(kuài)，遭(zāo)遇资金的卖出(chū)，天(tiān)弘银行(xíng)ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出资(zī)金也有1个亿(yì)以上。

　　拉(lā)长时间期限，今年以来宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资金净流出。上证(zhèng)50ETF也(yě)有(yǒu)57亿元(yuán)资(zī)金(jīn)净流出。

　　而行(xíng)业和主题ETF中，今年涨幅超(chāo)40％的传媒ETF净流出(chū)资(zī)金24亿(yì)元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也(yě)出(chū)现越涨越卖，整(zhěng)体(tǐ)资金净流出位居(jū)前列。

　　虽然部分热门主题行业的资(zī)金(jīn)出现流出，但部分机构仍建(jiàn)议(yì)从(cóng)中长期角度，观察各(gè)类板(bǎn)块的投资机(jī)会(huì)和(hé)行情演绎。

　　中欧基金表示，预(yù)计复(fù)苏仍是中国(guó)经(jīng)济中长期的(de)趋势，但(dàn)市(shì)场展现出更多结(jié)构性机会，当前市场对题材的追捧热度(dù)仍持(chí)续(xù)偏高。“传媒板块近期跌(diē)幅居前，主因前期(qī)涨幅较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继(jì)续(xù)关注(zhù)资金(jīn)合力最(zuì)强(qiáng)的(de)人工(gōng)智能与央(yāng)企(qǐ)相关品(pǐn)种，中(zhōng)期在市(shì)场炒作热度回落、且(qiě)经(jīng)济复苏趋势确立(lì)后关注“顺(shùn)周(zhōu)期”板块(kuài)的整体机会，尤其是大众消费等领域；而长(zhǎng)期来看，可(kě)以(yǐ)积极关注数字化(huà)对生产力的(de)提升，重(zhòng)点关注计算机、互(hù)联网(wǎng)和(hé)传媒等行业。

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