5月以(yǐ)来，港股市场仍在持续下跌(diē)，最近(jìn)一个交(jiāo)易日即(jí)5月25日(rì)主要指数更(gèng)是创出(chū)年(nián)内收市新低(dī)。不过(guò)，虽然多只投资港股(gǔ)的ETF产品(pǐn)年内收益(yì)告(gào)负，但(dàn)资金越跌越买(mǎi)，多只港股ETF产品(pǐn)年内份额增幅明显(xiǎn)，纷纷创下(xià)历史(shǐ)新高。如(rú)广(guǎng)发基金两只(zhǐ)港股ETF年内份额分别激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续增长，最(zuì)新(xīn)份额更是(shì)逼近700亿份。

　　多位业内人(rén)士对此(cǐ)表示，港(gǎng)股作(zuò)为(wèi)离(lí)岸市场，基本面主要跟随国(guó)内(nèi)市场，而流(liú)动性与海外(wài)流动性相关度较高，在基本面及(jí)流动性双重(zhòng)压力下，5月市场(chǎng)走势(shì)较弱。不过(guò)，当前港股市场估值水平(píng)已处(chù)于历史偏低水(shuǐ)平，具(jù)备(bèi)一定(dìng)的投资性价比，看好(hǎo)人工智(zhì)能、互联网科技、创新药等细(xì)分领域(yù)的投资机会(huì)。

　　最高(gāo)激增(zēng)16倍！

　　多只(zhǐ)份(fèn)额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品(pǐn)年内份额合(hé)计达2284.37亿份，相较于(yú)年(nián)初增幅超37％，年(nián)内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只(zhǐ)ETF产(chǎn)品份(fèn)额增幅明(míng)显(xiǎn)，且再创历(lì)史新高。其(qí)中，广发恒生科技ETF、广发港(gǎng)股创新药ETF年内(nèi)份(fèn)额(é)增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位列前二。而易方达(dá)、富国基金等(děng)旗下5破壁机能绞肉吗，破壁机能绞肉馅吗只港股ETF产(chǎn)品份额也实现倍数增(zēng)幅。

　　此外，华(huá)夏恒生互联网(wǎng)ETF份(fèn)额(é)也持续(xù)增长，年内份额增(zēng)幅(fú)超31％，最(zuì)新份额已(yǐ)站上699.71亿(yì)份的高(gāo)位，再(zài)创历史新(xīn)高，并继(jì)续(xù)蝉联市场规模最大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至(zhì)5月26日，仍有超(chāo)九成港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内(nèi)收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来(lái)港股市场持续震荡(dàng)下(xià)跌，3月(yuè)下(xià)旬虽有小幅回(huí)调，但(dàn)4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度(dù)缩量下(xià)跌，恒生指数、恒生科技(jì)指数在(zài)同(tóng)日创下(xià)年内收市新低；而整体看(kàn)，5月(yuè)港股市(shì)场(chǎng)跌多涨(zhǎng)少，波动(dòng)中枢朝下移动。

　　对于近(jìn)期港股市场(chǎng)波动下跌(diē)，广发恒生科(kē)技(jì)ETF基金经理刘杰分析系受多个因素影响。一方(fāng)面(miàn)，国内(nèi)经济(jì)复苏斜(xié)率放缓，市场处于(yú)弱预期和弱复苏叠加的阶段(duàn)；另一方(fāng)面，海外核心通胀仍存韧性，美国债务(wù)上(shàng)限到期带来的(de)债务违约(yuē)风险也对市场风(fēng)险偏好形成扰动。

　　同(tóng)时，港股囊(náng)括了大部分内地互(hù)联网以及新经济领域上市公司(sī)，5月份(fèn)日本(běn)正式出台了制(zhì)造(zào)设备(bèi)管制措施(shī)，加大了市场对于国(guó)内科技(jì)领域的担忧(yōu)，同期(qī)A股市(shì)场(chǎng)情绪偏弱，均影响了5月份港股市场(chǎng)的表(biǎo)现(xiàn)。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港股(gǔ)近期(qī)波(bō)动较大主要有基(jī)本面以及资金面两方面的原因(yīn)。

　　首先，从基本面角度来看，去年防疫政策转(zhuǎn)向后市场(chǎng)对于国内(nèi)疫后复苏(sū)有较高的预(yù)期，“从春节前(qián)后(hòu)的复苏情况，我们(men)确(què)实看到由(yóu)于(yú)线下场景的修复，消费需求出现了比较(jiào)好的恢复。而进(jìn)入4、5月份，国内经(jīng)济整体相(xiāng)较一季(jì)度环比(bǐ)有所(suǒ)减(jiǎn)弱(ruò)，这也使得市场对于国(guó)内经济复苏(sū)预(yù)期开始修正(zhèng)，整体盈利端预期有所下(xià)修。”

　　其次，从资金流动性(xìng)的角(jiǎo)度(dù)来看，张昳泓(hóng)表示，海(hǎi)外对于暂停加息的节(jié)奏(zòu)出现反复，人民币汇率也在持续(xù)走弱，近期跌破7的关口。港(gǎng)股(gǔ)作为离岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国内市场，而流动性(xìng)与海(hǎi)外流动性相(xiāng)关度较高，在基本面及流动(dòng)性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　破壁机能绞肉吗，破壁机能绞肉馅吗trong>中融基金直言(yán)，港股从(cóng)Beta的角度是中美经济相对强弱关系的直接(jiē)反馈(kuì)，“放开国(guó)门之后(hòu)我们(men)预期中国经济向上，美国经(jīng)济进(jìn)入衰退，所以(yǐ)港股表(biǎo)现(xiàn)很亢奋，但实际结果中美(měi)两边的状态变化(huà)还(hái)是需要更长时间(jiān)，但大概率还是(shì)会发生的(de)，在这个(gè)过程中的波折就(jiù)对应着人(rén)民币汇率和港股的(de)大幅波动。”

　　看(kàn)好(hǎo)AI、创新药等细(xì)分领域投资机会

　　尽管年内持续下跌(diē)，但多位业内人士认为，当(dāng)前(qián)港股市场估值水平已处于历史偏低水(shuǐ)平，具(jù)备一定的投资(zī)性价(jià)比，并看(kàn)好(hǎo)人工智能、互联网科技(jì)、创新药等细分(fēn)领域的投资(zī)机会。

　　广发基(jī)金刘(liú)杰表示，受欧美银(yín)行业危机(jī)影响(xiǎng)和(hé)主要(yào)经(jīng)济体政(zhèn破壁机能绞肉吗，破壁机能绞肉馅吗g)策变(biàn)化扰动(dòng)，今年以来港股持续回调，整体表现(xiàn)不如A股。但(dàn)随着国内外流(liú)动(dòng)性压力(lì)持续(xù)缓解，未来港股资金面(miàn)或(huò)有机会得到改(gǎi)善，结合当前的(de)低估值水平，港股吸引力或许逐步凸(tū)显。“某些波动较大(dà)且(qiě)回调较多(duō)的细分板块或许(xǔ)是值得关注的(de)方向(xiàng)，例如恒生科技以(yǐ)及港(gǎng)股创新药等，若(ruò)未来市场进(jìn)一步(bù)回暖，科技(jì)领域、港股创新药以及消(xiāo)费复苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投(tóu)资建议上(shàng)，广发基金刘杰认为港(gǎng)股(gǔ)波动性较大，建议投资者(zhě)通过定投分(fēn)散参与，较(jiào)好平衡风险和(hé)机会。同时(shí)，选择更(gèng)有(yǒu)价值的细分赛道(dào)，或许更符合未来市场的表(biǎo)现。

　　具体来看，首先，人工智能有望(wàng)成为全(quán)球投资的主线，推动了中美股市的(de)表现(xiàn)，未来人工智能(néng)应用或利好科技相关细(xì)分领域(yù)。其次，港股创新药是国内医药领域长期具备相对优势(shì)的(de)细分赛道(dào)，对比(bǐ)美国(guó)创新(xīn)药占比医药市(shì)场80％的(de)占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更先进的疗(liáo)法和创新药(yào)，长期投资价值值得关注(zhù)。此外，港(gǎng)股(gǔ)消费行业也有(yǒu)望(wàng)上(shàng)行。因为目前我(wǒ)国经济总量数(shù)据(jù)回暖，国内经(jīng)济长(zhǎng)远发展的(de)确定性增强，居民可支配收(shōu)入(rù)增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基(jī)金表示(shì)，港股市(shì)场是以机构和外资(zī)为主(zhǔ)导(dǎo)的(de)市场，因此海外经济数(shù)据(jù)对(duì)港股资金面会产生较大影响。在当前(qián)流动性持续承(chéng)压和较弱(ruò)的国际宏(hóng)观环境(jìng)背景(jǐng)下，短期港(gǎng)股或是震荡行情，投资(zī)者可以关注高稳定性且具备(bèi)估值性价比的(de)标(biāo)的。

　　“当中国(guó)经济恢复比预期(qī)更强(qiáng)或者(zhě)美国经济下滑比预期更快这二者(zhě)中任一(yī)情景发生甚至(zhì)同(tóng)时发生时，我们(men)可能就会看到人民币汇率的走强，同时(shí)港股(gǔ)整体表现也(yě)会(huì)走(zǒu)强(qiáng)。”中(zhōng)融基金(jīn)进一步指出，可(kě)以先(xiān)重点关注运营商等高股息资产，而随(suí)着市场预期更进一步强化，可(kě)以更多(duō)关注(zhù)互联网、创新药等高弹(dàn)性板(bǎn)块。因为消费品的(de)业绩差异很大，建议(yì)更多关注个股的性价比与成长的确(què)定性。

　　诺德基(jī)金张(zhāng)昳泓直言(yán)，从长(zhǎng)期维度(dù)来看，当下港股(gǔ)市(shì)场具备一定的投资性(xìng)价比，当前估值水(shuǐ)平仍(réng)然位于历史偏(piān)低(dī)水平。从基(jī)本面角度来说，他们认为(wèi)国内经(jīng)济的复苏节奏可(kě)能(néng)大(dà)概率是一波(bō)三折趋势向上的弱复苏态势，当下港股(gǔ)市场已经price in经(jīng)济复苏较弱的相对悲观的预期(qī)，往后看随着经济的缓慢(màn)复苏，预计盈利预期也会逐步上(shàng)修。而从流动(dòng)性角度来看，美联储暂停加息虽在节奏上(shàng)较难判断，但往未来看是大(dà)概率事件(jiàn)，预计人民币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板(bǎn)块上，我们认为顺周(zhōu)期(qī)受益于国内(nèi)经济复苏(sū)的消费(fèi)、互联网(wǎng)、医药等(děng)板块仍然(rán)值得重点关注。”张昳泓(hóng)表示，港股市场由(yóu)于其离岸(àn)市场特性，海外投(tóu)资人占(zhàn)比较高(gāo)，受(shòu)国(guó)内及海外(wài)多重因素(sù)影响，市场整体波动性较(jiào)大，建议投资(zī)人可以逢(féng)低布(bù)局，更(gèng)多可(kě)以采(cǎi)取基金定投(tóu)的方式投(tóu)资于港股市场。

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