一度被称(chēng)为“机(jī)构投资者风向标”的(de)股票ETF市(shì)场，迎来重(zhòng)大变局，个(gè)人投(tóu)资者不仅(jǐn)在新发(fā)基金中(zhōng)占据主流，存量产(chǎn)品也(yě)超过了(le)机构投资者占比。

　　多位业内(nèi)人士对此表示(shì)，在基(jī)金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工(gōng)具优势(shì)被投资(zī)者逐渐认知，以及投资热点轮(lún)动加快、主题和行业ETF跟踪效(xiào)率(lǜ)较高(gāo)等背景(jǐng)下，国(guó)内资本市场正在(zài)经(jīng)历(lì)股民(mín)转基民，由(yóu)“投个(gè)股”到“投ETF”的转变。长期(qī)来看(kàn)，个人在(zài)股票(piào)ETF占比(bǐ)抬升，有利于投资者分散风险，提高市场(chǎng)交易活跃度，长远(yuǎn)可提(tí)高A股市场稳(wěn)定性(xìng)。

　　新发权益(yì)ETF个人占比84％

　　个人投资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月13日，今(jīn)年新成(chéng)立(lì)的(de)37只股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上市前一周(zhōu)披露(lù)的个人投资者(zhě)平均(jūn)占比83.9％，个人投资者俨然成为新(xīn)发权益ETF的主力军。

　　而从全市(shì)场数据看，2022年个人投资者比例为(wèi)50.85％，同比下(xià)降3.67个百(bǎi)分点，但仍(réng)然在(zài)股票ETF市场占比超过了机构(gòu)资金。

　　针对个人投(tóu)资者占比的变(biàn)化，华泰柏瑞指(zhǐ)数(shù)投资部总监助理(lǐ)、基金(jīn)经理李沐(mù)阳表示(shì)，2018年以前，权(quán)益类ETF的规模主要集中在几大宽(kuān)基ETF，一般都是机构投(tóu)资者(zhě)做(zuò)配置去(qù)买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨后(hòu)春(chūn)笋般出(chū)现，叠加全行(xíng)业(yè)指数相关(guān)业务同仁在(zài)ETF投(tóu)教工作上的共同(tóng)努力，ETF作为交易工具的优势，越来越(yuè)被普通个人投资者认知，从(cóng)而(ér)使个(gè)人股票占比的大幅(fú)提升。

　　具(jù)体到今年新发ETF个(gè)人占(zhàn)比较高的现象，国泰(tài)基(jī)金(jīn)也分析，今年以来A股市(shì)场持续回暖，投资(zī)者情绪(xù)比较(jiào)积极，新发产品募资环境(jìng)比较好，也(yě)越(yuè)来越(yuè)受(shòu)到个人(ré50g是几两 50g是一两吗n)投资者(zhě)的青睐。此外，ETF投资者(zhě)大部分(fēn)由股(gǔ)民转化而来，这些个人投资(zī)者也(yě)认识到ETF持有一篮子(zi)股票(piào)，胜率大概(gài)率更高(gāo)，相(xiāng)对于(yú)个股来说，也能更好地分散风险。

　　基(jī)煜研究也补(bǔ)充道，个人投资者(zhě)“买(mǎi)新不(bù)买旧”的理念(niàn)扎根较深，更倾向于交易(yì)新上市(shì)的ETF，而机(jī)构投资者对于(yú)时间成(chéng)本的(de)把控较严格(gé)，在看准投(tóu)资机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个人占(zhàn)比(bǐ)呈(chéng)攀升势头

　　个(gè)人增持宽基(jī)ETF，机构增持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看(kàn)，个人在股票ETF占比也呈现明(míng)显的(de)震荡攀(pān)升(shēng)势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品(pǐn)中(zhōng)平均占比(bǐ)为38％，2019年(nián)-2020年个(gè)人持(chí)有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到54.52％的高点，超过了机构资(zī)金，股票ETF作(zuò)为“机构投资者风向标”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个人占比又回落近(jìn)5％，达到(dào)50.85％，但仍然(rán)超(chāo)过(guò)了(le)机构占比(bǐ)。

　　分结构来(lái)看，在宽(kuān)基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点(diǎn)；而个人投资者占比较高的行(xíng)业或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回落(luò)只55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势中，个(gè)人投资者(zhě)在行业(yè)或(huò)主题ETF产品中(zhōng)占比(bǐ)下降，但(dàn)绝(jué)对份额也(yě)是在增长的(de)，这一数据更(gèng)代表了(le)机构投资者对行业或(huò)主题(tí)ETF的认可度也(yě)在不(bù)断抬升(shēng)。

　　“我个人认(rèn)为是(shì)ETF投教工(gōng)作在(zài)发(fā)挥作用。”李沐阳表示，在下(xià)沉(chén)调研的过程中，我们发(fā)现大部分投资者都(dōu)会将(jiāng)较为(wèi)低风险的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等(děng)产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置(zhì)中的一个重要(yào)的台阶(jiē)。

　　国泰(tài)基金也补充道，由于近(jìn)年来(lái)行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资(zī)者(zhě)把握比较均衡的投资机会，受到资金关(guān)注(zhù)。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下行，投资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比(bǐ)较受欢迎；而在市场上行时，行业和主题异(yì)彩纷呈，机会又多上涨空(kōng)间又(yòu)大，风险偏好也随之上升(shēng)，所以行业(yè)和主(zhǔ)题(tí)ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜研究也表示，50g是几两 50g是一两吗近五年市场成交热情的提升带来了A股市(shì)场的(de)大(dà)幅发(fā)展，个人投(tóu)资者入市规模(mó)激增(zēng)，而在经历(lì)了多种行情(qíng)风(fēng)格的锤炼(liàn)后，尤其是操作难(nán)度较高的2022年之(zhī)后，投资者(zhě)们(men)对于跑赢基准的难度有了更清晰的认(rèn)知(zhī)，而ETF能(néng)够有效的跟(gēn)上基(jī)准(zhǔn)的(de)步伐；另一方面(miàn)，近几年投资(zī)热点(diǎn)轮动较快(kuài)，新的投资领域(yù)带(dài)来了大量的学习成本，而(ér)ETF的投资门槛较低，运作透明(míng)度(dù)较(jiào)高，因(yīn)而(ér)逐步获得个人投资(zī)者(zhě)的认可。

　　具体来看(kàn)，基煜研究(jiū)分析，一是(shì)随着(zhe)A股市场(chǎng)愈发成(chéng)熟、有效(xiào)性(xìng50g是几两 50g是一两吗)提(tí)升(shēng)，个人投资(zī)者(zhě)对于β收益(yì)的(de)认(rèn)知将越(yuè)来越深入，近几年可以(yǐ)看(kàn)到更多投资者会基(jī)于大势选择(zé)宽基投资工具；另一(yī)方面，2019年至2021年，市(shì)场的投资主线较(jiào)为清(qīng)晰，如消费、新(xīn)能源、医药等(děng)，因(yīn)此(cǐ)行(xíng)业主题基金ETF更容易受到追捧(pěng)。

　　提(tí)升交(jiāo)易活(huó)跃度

　　长远(yuǎn)可提高(gāo)A股市场(chǎng)的(de)稳(wěn)定性

　　随(suí)着个人占比的(de)抬升，股票ETF市场的交投活跃(yuè)度也(yě)呈(chéng)现(xiàn)明显(xiǎn)的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场(chǎng)总成交额(é)12.67万亿(yì)元，同比增(zēng)长43％；年平均换(huàn)手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士表示，长期来看(kàn)，股票ETF市场个人(rén)占比超过(guò)机(jī)构，有(yǒu)利于股民转(zhuǎn)为基民，为(wèi)投资者分散风(fēng)险(xiǎn)，提升交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的(de)个(gè)人投资(zī)者大都由股民转化而(ér)来(lái)，个人投资者发现ETF快捷、透明(míng)、成本低(dī)廉且相(xiāng)比个股可以更好地(dì)平滑(huá)风(fēng)险，也能够获得交易的参与感，于是更多选择通过ETF来参(cān)与市场。相比(bǐ)个股来说，ETF的(de)风险更分散(sàn)波动也更小，因此个人投资者选择(zé)ETF而(ér)非(fēi)股票，长远(yuǎn)来看可提高(gāo)A股市(shì)场的稳定性(xìng)。

　　“个(gè)人(rén)投(tóu)资(zī)者(zhě)在ETF投资(zī)上可能(néng)交(jiāo)易频率更高，也更(gèng)容易受到市场消息的影响，这对于我们基金管(guǎn)理人的持续运(yùn)营(yíng)和投(tóu)资者陪伴都提出了更高的要(yào)求。”国(guó)泰基金(jīn)相关(guān)人士称。

　　“更(gèng)高的个人占比可能(néng)会带来更活跃的(de)交易，并带来更有吸引力的市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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