金融界4月28日消息 为规范开展内地与香港(gǎng)利(lì)率互换市场互联互通(tōng)合作相关业务，保护境内外投(tóu)资者合法权益，维护利率互换市场秩(zhì)序，中国人民银(yín)行制定了《内地与(yǔ)香港利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互(hù)通合作管理暂行(xíng)办法(fǎ)》，现予(yǔ)以公布(bù)，自2023年4月28日起(qǐ)施(shī)行。

　　中国(guó)人民银(yín)行(xíng)有关部(bù)门负责人表示，未来中国(guó)人民银行(xíng)将根据(jù)市场发展情况，适时(shí)增加投资品种，调(diào)整交易和清(qīng)算额度，优化交易清(qīng)算安(ān)排，为(wèi)境外投资(zī)者(zhě)提(tí)供(gōng)更加便(biàn)利高效的风险管理工具。另外，两地监管当局将结合各方面情况(kuàng)，在(zài)风险可控、对等互利的原则(zé)下，适时研究扩(kuò)展至“南向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”。

　　以下为中国人民银行有关部门(mén)负责人(rén)就《内(nè宝马和特斯拉哪个档次高i)地与香港(gǎng)利率互(hù)换市(shì)场互联互通(tōng)合(hé)作管理暂行办(bàn)法(fǎ)》答记者问

　　一(yī)、符合中国人民银(yín)行要求的境外(wài)投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于境外央行、国际金(jīn)融组(zǔ)织、主权财富基(jī)金运(yùn)用人(rén)民币投(tóu)资银(yín)行(xíng)间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民(mín)银(yín)行关(guān)于进一步做好境外机构投资者(zhě)投(tóu)资银行间债券市场有(yǒu)关事宜的(de)公告(gào)》（中国(guó)人(rén)民银行公告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地(dì)与香港债券市场互联互通合作管理暂行(xíng)办法》（中(zhōng)国(guó)人民银行令〔2017〕第1号）等文件要(yào)求、完成银行间债券市场准(zhǔn)入备案的(de)境外投(tóu)资(zī)者等，可根据《内地与香港利率互换市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法》（以(yǐ)下简(jiǎn)称《办(bàn)法》）相(xiāng)关规定参与“北向互(hù)换通”。

　　二、“北向互(hù)换通(tōng)”境内外投资者(zhě)可以签署的(de)协议范围(wéi)是什么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内(nèi)外投资者开(kāi)展“北向(xiàng)互换(huàn)通”交(jiāo)易前可以与交易对(duì)手方签署(shǔ)经中国人民银行认可的衍生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及(jí)中央清算衍生品(pǐn)执行(xíng)协议（CDEA协议）等(děng)衍生(shēng)品协议。境内投资者应当将是否签署协议、签署协议类型等事项向中(zhōng)国(guó)外(wài)汇(huì)交易中心备案。目前，中国(guó)银行间市场交易商协会正(zhèng)在(zài)研究制定“互(hù)换通”衍生(shēng)品协议，待其正(zhèng)式发(fā)布后也可供境内外投资者(zhě)选择签(qiān)署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投资范围是什(shén)么？

　　答：“北(běi)向互(hù)换通”境外投资者现阶段可在(zài)银行间市场开展符合集中(zhōng)清算要求的人民币(bì)利率互换交易。

　　四、《办法》中认可(kě)的境外电子交(jiāo)易平台(tái)、境内(nèi)电子交易平台包括(kuò)哪些？境(jìng)外投(tóu)资者的对手方、交易模式有哪些要(yào)求？

　　答(dá)：目前“北(běi)向互换通”下(xià)受认可的境外电(diàn)子交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求(qiú)加入(rù)其他受(shòu)认可的电子交易平台(tái)，受认(rèn)可的境内电子交易平台(tái)为中国外汇交(jiāo)易中心。

　　为便利境外投(tóu)资者(zhě)开展(zhǎn)人民币(bì)利率互换交易，“北(běi)向互换通”参照“债券通”相关安排，由(yóu)境内投资者(zhě)（即“互换通”报价(jià)商）与境外投资者进(jìn)行(xíng)交易，“互(hù)换通”报(bào)价商名单可(kě)在中国(guó)外汇交易(yì)中(zhōng)心网站上(shàng)查询。

　　“北向互换通”交易在(zài)境内电子交易平台达成，交易一经达成即视为交易已确认。境外投资者可通过中(zhōng)国(guó)人民银行认可的境外电子(zi)交易平台与境(jìng)内电子交易平台的连接，向境内电子交易平台发(fā)送交易(yì)指(zhǐ)令(lìng)，与“互换通(tōng)”报(bào)价商达(dá)成交易。

　　五、中国人民银(yín)行认可的境内清算机构和(hé)香港证监会认可的境外清算机构包括哪(nǎ)些机构(gòu)？

　　答：目前，中国人民银(yín)行认可的境内清算机构为银行(xíng)间市(shì)场清算所股份有(yǒu)限(xiàn)公司(sī)（以下(xià)简(jiǎn)称上海清算所(suǒ)），香港证监会(huì)认可的境(jìng)外(wài)清(qīng)算机构为香港交易所旗下香港场外结算有限公司（以下简称(chēng)场外结算(suàn)公司(sī)）。

　　六(liù)、境外投(tóu)资者开(kāi)展集中清算(suàn)的主(zhǔ)要流(liú)程是(shì)？

　　答：境外投资(zī)者需要申请(qǐng)获得场(chǎng)外结算公司清(qīng)算会(huì)员(yuán)资格或作为清(qīng)算客户委(wěi)托场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司综合清算会(huì)员代理清算，并(bìng)与场外结算公司综(zōng)合(hé)清算(suàn)会员签订客户清算协(xié)议。交易达(dá)成后，境内外(wài)清算机构对(duì)交易进行风控检查，对于符合(hé)集中清(qīng)算要求的交易及(jí)时纳入集(jí)中清算(suàn)。境外(wài)机构通过(guò)场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司或其综合清算会(huì)员完(wán)成保(bǎo)证金(jīn)及(jí)资金结算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境内外清算机构(gòu)如何进行衍生品交易的合约替代？

　　答(dá)：合约(yuē)替代是指清算机构作为(wèi)中央对手方(fāng)针(zhēn)对已(yǐ)成交的交易充当买(mǎi)方(fāng)的卖方和卖方的买方的一种法律(lǜ)安(ān)排，并据(jù)此与买方和卖方建立两个(gè)新合约(yuē)，以清偿买卖双方(fāng)之(zhī)间的初(chū)始(shǐ)债务。“北向(xiàng)互换(huàn)通”业务中，境外与境内参与者达成的交易在经过上海清算所(suǒ)与场外结(jié)算公司的集(jí)中清(qīng)算(suàn)审核后，上海清算所与场(chǎng)外结算公司于(yú)当日将交易(yì)进(jìn)行合约替(tì)代(dài)，进入(rù)集中清(qīng)算，生成(chéng)为三个独立(lì)的(de)新(xīn)合约，分别为(wèi)境外(wài)参与者与场(chǎng)外结(jié)算公司、场外结算公司(sī)与上海清算所、上海清算(suàn)所(suǒ)与境内参与者(zhě)之间(jiān)的合(hé)约。境外与境内参与(yǔ)者之间将不再存(cún)在合同关系。对于(yú)未(wèi)纳入(rù)集中清算的交易，依照(zhào)成(chéng)交双方约定的处(chù)置方式进行(xíng)处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨(kuà)境资金流动如何管理？

　　答：在(zài)“互换通”业务场景下，上(shàng)海清算所与场外结(jié)算公司之间(jiān)的跨境资金结算(suàn)主要通过(guò)人(rén)民(mín)币跨(kuà)境(jìng)支付(fù)系统办理。同时，场(chǎng)外结算公(gōng)司可在境内银行开立人民币基本存款(kuǎn)账户和人(rén)民币“互换通”结算专用存款账户(hù)（NRA账(zhàng)户），作为极(jí)端情况下应急结算安排。NRA账户收支(zhī)范(fàn)围(wéi)包(bāo)括：“互换通”交易结算资金、因(yīn)“互换通”交易(yì)结算需(xū)要在应急情况下所融入资金的本息和费用以及(jí)符合中国人民银行规定的(de)其他(tā)收入支出等。

　　此外，作为(wèi)“互(hù)换(huàn)通”业务风(fēng)控方案(àn)的一部分(fēn)，上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司将(jiāng)针对双(shuāng)方(fāng)清算所(suǒ)之间的(de)风险敞口建(jiàn)立“互换通”资(zī)源池安排。双方向“互换通”资源(yuán)池(chí)缴纳担保(bǎo)品(pǐn)，该资源池独立于每(měi)一中(zhōng)央(yāng)对手(shǒu)方从(cóng)各(gè)自清算参与者收取和追缴的保证金、清(qīng)算基(jī)金之外(wài)，不用于(yú)任何会员机构的违约损失(shī)分摊。上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所向(xiàng)资源池缴纳的资金存放在以场外结算(suàn)公司名义于境外开立的“互换通”专用账户，场外结算公司向(xiàng)资源池缴纳的资金存放在(zài)以上(shàng)海清算所名义于境内(nèi)开立(lì)的“互换通”专用人民(mín)币/外币账户(hù)，相关账户(hù)内(nèi)资金可(kě)豁(huō)免跨境债权债务登(dēng)记及(jí)额(é)度管理(lǐ)要求(qiú)。场外(wài)结算公司与上(shàng)海清算所(suǒ)每日基于双方(fāng)清算所之(zhī)间的风险敞口计算“互换通”资(zī)源池要求，并通过(guò)境内外存管银行办理人民币或外币资金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责(zé)任的机构应当及时履行(xíng)报(bào)送义(yì)务。上海(hǎi)清(qīng)算所和(hé)境内资源池存管银行(xíng)应当向人(rén)民币跨境(jìng)收(shōu)付信息(xī)管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤(chè)销的交易如(rú)涉(shè)及双边结算补偿金的，相关境内结算银行应当(dāng)进(jìn)行跨境(jìng)人民币收支信息报(bào)送。上海清算所、境内(nèi)投资者等相(xiāng)关主体应当按(àn)照规定履(lǚ)行国际(jì)收(shōu)支(zhī)统计申报义务，原(yuán)则上“互换通”交易和(hé)资源池业务(wù)由上海清算所集中进(jìn)行(xíng)国(guó)际(jì)收支统计申报，补偿金等不经由上海清算所清算的交易或资金收付，由境内投资者等相关主体进行国际收(shōu)支统(tǒng)计申报。

　　九、如何(hé)理解“北向互换通”实行额度管理？

　　答(dá)：为确(què)保市场平稳运行，“北(běi)向(xiàng)互换通”充分考虑境(jìng)外(wài)投资者投(tóu)资银行(xíng)间债(zhài)券市场的情况(kuàng)，初期全(quán)市场(chǎng)每日(rì)交易净限额为200亿元人民(mín)币（即全部境外投资者通过“北向互换通”开(kāi)展(zhǎn)利(lì)率互换交易(yì)在轧差后(hòu)的名义本金净额每(měi)日不超过(guò)200亿(yì)元(yuán)人民币(bì)），清算限额为40亿元人民币（即上海清算(suàn)所与场外(wài)结(jié)算公司之间净头寸对应的“互换通”资源池风险敞口上限(xiàn)为(wèi)40亿(yì)元人民币）。未来(lái)，可根据市场发展情况适时调(diào)整额度，并对外公(gōng)布(bù)。

　　十、香港结算行应(yīng)当(dāng)遵守的人民币购售业(yè)务相(xiāng)关规定具体包括哪(nǎ)些文件？

　　答：目前，关于人民币(bì)购售(shòu)业务的相关文件主要包(bāo)括：《中国人民银行关于(yú)明(míng)确跨境(jìng)人民币(bì)业务相关问题(tí)的通(tōng)知(zhī)》（银发(fā)〔2011〕145号(hào)）、《中(zhōng)国(guó宝马和特斯拉哪个档次高)人民(mín)银行关于调整(zhěng)人民币购售(shòu)业务管(guǎn)理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关(guān)于拓宽人民(mín)币(bì)购(gòu)售业(yè)务范围的通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管(guǎn)理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银行办(bàn)公厅关于加强境外金(jīn)融机构进入银行间(jiān)外汇市场开展人民(mín)币购售(shòu)业务宏观审慎管理有关(guān)事项的通(tōng)知(zhī)》（银(yín)办发〔宝马和特斯拉哪个档次高2016〕143号）、《中国人民银(yín)行关于(yú)完善人(rén)民币购(gòu)售业务管理有(yǒu)关问题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币(bì)购(gòu)售业务境(jìng)外参加行和境外清算行进入(rù)银行间外汇(huì)市场有关事项的公告(gào)》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算(suàn)行(xíng)在境内银行(xíng)间外汇市场平(píng)盘头寸(cùn)时，沿用现有境外清(qīng)算(suàn)行和(hé)境(jìng)外参加行的(de)业(yè)务模式(shì)、产(chǎn)品种类和(hé)信息报(bào)送等(děng)相关安排(pái)。根据(jù)《办法》和人民币购售业务管理规定，香港(gǎng)结算行在境内银(yín)行间外(wài)汇市场平盘头寸时，应当确保(bǎo)与其相关的(de)境(jìng)外投(tóu)资(zī)者在本机构(gòu)的资金兑换是(shì)基于“北向互换通”的真实(shí)合理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与交易(yì)的，其交(jiāo)易到(dào)期或不再继(jì)续参与的，原(yuán)则(zé)上应(yīng)当通过香(xiāng)港结(jié)算(suàn)行(xíng)兑换回(huí)外汇”？

　　答：为方便持(chí)有外(wài)汇的境外投资者(zhě)通过“北向(xiàng)互换通(tōng)”投(tóu)资内(nèi)地银行间金融(róng)衍生品(pǐn)市场，使用(yòng)外汇的境外投资者可在香港结(jié)算行办理外汇资金兑换，香港结算行由此所(suǒ)产生的头(tóu)寸可到境内银行(xíng)间外汇市场平盘。初(chū)期，境外投资者可选择(zé)一家(jiā)香港结算行办(bàn)理业务。香(xiāng)港结算行为境外(wài)投资者办理(lǐ)外汇资金兑换时，应当(dāng)做好(hǎo)真实性审核(hé)相关工作(zuò)，确(què)保所(suǒ)兑换的资金(jīn)用于“北向互换通”交易。其交易(yì)到期所得的人民币资金，可继续投资，如用于非(fēi)“北向互换通”投资(zī)用(yòng)途，应当通过香港结算行(xíng)兑换为外(wài)汇。

　　十二(èr)、“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易报告有哪(nǎ)些(xiē)要求(qiú)？

　　答：境内外投资者和相关(guān)金融市(shì)场基础设施应(yīng)当向(xiàng)中国(guó)人民(mín)银行认可的交易报告(gào)库报告“北(běi)向互换通”交易相(xiāng)关(guān)数据。中国外汇交易中心是中国人民银行认可的“北向互换通(tōng)”数据的交易报告库，在中(zhōng)国外汇(huì)交易中心(xīn)达成(chéng)的(de)“北(běi)向互换通(tōng)”交(jiāo)易，境内(nèi)外投资(zī)者(zhě)无(wú)需另行报告。此外，中国人民银行(xíng)和相(xiāng)关监(jiān)管部门可以(yǐ)根据需要向基础设施调取与境外(wài)投资(zī)者投资活动(dòng)相关(guān)的数据(jù)。

　　十三(sān)、《办(bàn)法》发(fā)布后(hòu)，还会发布相(xiāng)关配(pèi)套业务细则吗？

　　答：配(pèi)合《办(bàn)法》发布，境内电子交易平(píng)台、境内外(wài)清算机构将制(zhì)订(dìng)配套的业务规则(zé)等文件(jiàn)并对外发布。

　　十(shí)四、“互换(huàn)通”未来有什(shén)么(me)发展计划？

　　答：未来(lái)中国(guó)人(rén)民银行将(jiāng)根据市场发(fā)展情况，适时增加投资品(pǐn)种，调整(zhěng)交易和清算额度，优化交易清算安排，为境外(wài)投资(zī)者提供更加便利高(gāo)效的风险(xiǎn)管理工(gōng)具。另外，两地监管当局将结合各(gè)方面情况，在风险可控、对等互利(lì)的原则下，适时研(yán)究扩(kuò)展至“南向互(hù)换通”。

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