周(zhōu)一(yī)的股市震荡翻红，上周股市下跌(diē)期(qī)间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金(jīn)借道股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨(kuà)境ETF）单日(rì)净买入(rù)39.5亿元；而上(shàng)周5个交易日市(shì)场(chǎng)总(zǒng)体下跌期间(jiān)，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越(yuè)跌(diē)越5公里世界纪录多少 5公里世界纪录是几分钟买”的理性操作模式，在股市大幅下挫的时(shí)刻再度(dù)显现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到(dào)资金净流入(rù)，“中(zhōng)特估”长期投资价值被资金看(kàn)好(hǎo)，而高位回调的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引资金追逐；净流出方面，创业板(bǎn)、中(zhōng)证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建、非银(yín)、电力ETF等(děng)短期(qī)净流(liú)出(chū)，资金出(chū)现短(duǎn)期避险(xiǎn)，但鉴于多数标的估值(zhí)仍在低位，多家机构仍看好长期(qī)配置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科(kē)创50、上证50净流入资金居(jū)前

　　上(shàng)周五股市大跌，当日(rì)股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均价测算，当日(rì)净(jìng)流入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日，5天股市调整(zhěng)期间，资金更是(shì)净买(mǎi)入220亿元(yuán)，展现了资(zī)金逆市布局的特(tè)点。

　　从资金净买入排行看，截(jié)至上周五(wǔ)，科(kē)创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超(chāo)过11亿元(yuán)。宽基指数中，华泰柏瑞、易(yì)方达(dá)和嘉实(shí)基金(jīn)旗下沪深300ETF，富(fù)国上证指数ETF等产(chǎn)品，净流入资金也(yě)位(wèi)居前(qián)列。

　　而从5月(yuè)15日(rì)收盘股市表现看，科创50、上证50、沪(hù)深300全部收红，上证50指数涨幅(fú)还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资(zī)金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业(yè)或主(zhǔ)题ETF中，近期震荡下行的(de)半导体(tǐ)ETF成(chéng)为资金净买(mǎi)入的榜首，单日净买入金额(é)接近5亿元，目前仍处于估值低位的医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等产品也位居净流(liú)入资(zī)金(jīn)前(qián)列，而在(zài)近(jìn)日(rì)遭遇高位回(huí)调(diào)的游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不过目前游戏ETF今年(nián)还(hái)有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投(tóu)资逻(luó)辑，在游(yóu)戏板块(kuài)行情(qíng)冲顶、收(shōu)益翻倍后，仍然有资金逆(nì)市净(jìng)买入。

　　谈及资金的上述流向情(qíng)况(kuàng)，一位公募(mù)股票权益基金经理表示，预计复苏仍是中国经济(jì)中长期的趋势(shì)，但耐用品(pǐ5公里世5公里世界纪录多少 5公里世界纪录是几分钟界纪录多少 5公里世界纪录是几分钟n)复苏的空间受限、出(chū)口下行及地产销售恢复疲软(ruǎn)将(jiāng)驱动市场展现出更多结(jié)构性机(jī)会。不过，在短期市场炒作热(rè)度回落(luò)，波(bō)动(dòng)率(lǜ)偏高的情况下，资金(jīn)可(kě)能更青睐用大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数(shù)等来跟踪市场，以获取(qǔ)整(zhěng)个(gè)市(shì)场(chǎng)的平均回报。

　　而(ér)在(zài)行(xíng)业方面，沪(hù)上一家公(gōng)募机构分析，由于近日以游戏(xì)为代表的TMT板块有所调(diào)整，主因是前(qián)期(qī)炒作有逐步(bù)退潮趋(qū)势(shì)，中期在市场炒作(zuò)热度(dù)有(yǒu)所回落(luò)。但从(cóng)长期(qī)看，资金还会长期(qī)关注数字化对(duì)生产力的提升，因(yīn)此，包括计算机、互联网和(hé)传媒等(děng)调整下(xià)来的行业(yè)，可能会(huì)继续受(shòu)到了资(zī)金(jīn)的关注。

　　也(yě)有行业(yè)机构认(rèn)为，近期上证50、沪(hù)深300等权重(zhòng)指数ETF受到资金青(qīng)睐，可能与看好“中特估”长期投资价值有关。

　　民生加银基金(jīn)表(biǎo)示(shì)，伴随大(dà)金(jīn)融(róng)、大基建等(děng)权重股高位调整(zhěng)，上周沪指下跌。前期(qī)部分板块短期上冲(chōng)较快，导致(zhì)博弈(yì)资金(jīn)出现分歧(qí)，随着建筑、银(yín)行、石化等PB逐(zhú)步修复，权(quán)重板块内部(bù)出现分(fēn)化，获利兑现需(xū)求(qiú)叠加(jiā)经(jīng)济数据不(bù)及(jí)预期，权(quán)重板块回调带动大盘(pán)指数回落(luò)。

　　不过，民生加(jiā)银基金(jīn)认为(wèi)，从长远看，“中特估”或有望引领低(dī)估(gū)值央企的价值重(zhòng)估，有基(jī)本面支撑的低估值(zhí)央企或有望受益(yì)。

　　博时基金权(quán)益投资一部基金经(jīng)理吴鹏也(yě)认(rèn)为(wèi)，“中特估”投资的部分底层逻辑(jí)仍(réng)旧是过去(qù)的A股市场对部分传统(tǒng)行业国央企的严(yán)重(zhòng)低配和低估(gū)。而在这种大幅(fú)低估和(hé)低(dī)配背景下，部分企业(yè)因为自身经营改善、高股息水平等(děng)特征(zhēng)，使得其估值修(xiū)复(fù)成为(wèi)了可(kě)能(néng)。虽然经(jīng)过前期反弹，大金融整体估值仍旧处于(yú)低位，由于情绪和资金仍旧是主导，短期表(biǎo)现(xiàn)存在剧烈波动(dòng)可能；从中期看，整体大金融当前估值仍旧处于中(zhōng)低水平，部分个股(gǔ)尤其是(shì)基本(běn)面明显改善的个股，仍旧(jiù)有估值修复的空(kōng)间(jiān)。

　　基建、非银、电力(lì)ETF净流出(chū)

　　估值水(shuǐ)平仍具(jù)吸(xī)引力

　　在上周下(xià)跌的A股市场中，股票(piào)ETF整体呈(chéng)现“越跌越买(mǎi)”趋势，净流(liú)入(rù)资金(jīn)超(chāo)出净流(liú)出资(zī)金。但也有部分短期涨幅(fú)偏(piān)高、短(duǎn)期行情板块，以及部分海外指数遭遇(yù)资金的净卖出。

　　从资金净(jìng)流出榜单看，今(jīn)年涨幅超20％的(de)基建50ETF单日净流(liú)出4.76亿元，为(wèi)单日之最。另外，证(zhèng)券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基(jī)金、恒生科技ETF等(děng)多(duō)只产(chǎn)品，单日净(jìng)流(liú)出资金也超过2个亿(yì)。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出现(xiàn)象，华夏、南方、富国(guó)旗下中证1000ETF产品(pǐn)，也(yě)在单日出现(xiàn)净流出(chū)，而今年(nián)涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调(diào)整中迎来“获(huò)利了结”资金，单日(rì)净(jìng)流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家(jiā)公(gōng)募机(jī)构评价，基建板块受(shòu)益于“一带一路”板块前期(qī)涨幅较大(dà)，有调(diào)整要求，可能会(huì)受到获利(lì)盘的短期卖(mài)出。不过，从长期看，经(jīng)济复苏趋势确立后，“顺周期”板块的整体(tǐ)机(jī)会值得关(guān)注。

　　民(mín)生加银基金评价(jià)净流出的证券保险(xiǎn)板块称，一季报陆续披露，非银金融业(yè)绩超预期，证券板块(kuài)市场交投活跃度较一季度显著改善，差异化最(zuì)低(dī)结算(suàn)备(bèi)付金缴纳比例(lì)机制引入，证券公司保证金比(bǐ)例下调，经济温和(hé)复(fù)苏下行(xíng)业(yè)景气度有(yǒu)望(wàng)持续修(xiū)复。保险板块(kuài)一(yī)季(jì)报(bào)净利(lì)润超预期，部分险企凭(píng)借储蓄险的产品力实现了一定的增长，负债端(duān)V型(xíng)反转趋势较明(míng)显(xiǎn)，资(zī)产端(duān)或有望维持较高增速。

　　而针对电力板块(kuài)，民生(shēng)加银基(jī)金认为，2023年宏(hóng)观经济(jì)运行总体回(huí)升有望(wàng)将促进电力消费需(xū)求增长。受上年同期低基数等因素影响，预计今年二季度电(diàn)力(lì)消费增(zēng)速将有望(wàng)回升(shēng)。在电力市场化改革的(de)持续推进下，电价趋(qū)势有望(wàng)稳中小幅上涨，电(diàn)力现货市场和辅助(zhù)服(fú)务市(shì)场机制有望持(chí)续(xù)推广，容(róng)量补偿电价等机制或有望(wàng)出台。

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