上市(shì)公司退市(shì)在(zài)A股早已不稀奇(qí)，但(dàn)连(lián)带着可转债(zhài)一起退市(shì)却(què)是个新鲜事。5月22日，*ST搜(sōu)特因股价(jià)连(lián)续20个交易日(rì)低于1元，触(chù)及退市指标，公司股票及其可转债被终止上市(shì)，搜特(tè)转债(zhài)或成为首只(zhǐ)因正股(gǔ)退市(shì)而强制退市的可转债(zhài)。此外(wài)，*ST蓝盾也因触及(jí)退市(s已婚女性英文称呼，女性英文称呼hì)指(zhǐ)标被终止上市，其(qí)可(kě)转债已进入(rù)退(tuì)市整理(lǐ)期，引发投资(zī)者对可转(zhuǎn)债信(xìn)用风(fēng)险(xiǎn)的担忧。

　　可(kě)转债兼(jiān)具债券(quàn)和股(gǔ)票双重属性，自诞生(shēng)以来颇受(shòu)市场欢迎(yíng)。一个广为流(liú)传的说法是(shì)，可转债“下有(yǒu)保底，上(shàng)不封顶(dǐng)”，即(jí)上涨(zhǎng)时有“股性(xìng)”加油，下跌(diē)时有(yǒu)“债性”托底，投(tóu)资者(zhě)“进可攻退可(kě)守”，几乎稳(wěn)赚(zhuàn)不赔。在可转债(zhài)30多年发展中，此(cǐ)前一直未出(chū)现(xiàn)因正股退市而退(tuì)市(shì)的情况(kuàng)，也未(wèi)发生过实质性违(wéi)约事(shì)件。

　　随着搜(sōu)特转(zhuǎn)债等的退市，零违约历史或将被打破(pò)，可转债信用风险浮出水面。虽说可转债退市后(hòu)，依然可以执行赎回和(hé)回售(shòu)等(děng)条款，但由(yóu)于大多数上市(shì)公司是因经营不善导致退市，财务状况(kuàng)并(bìng)不乐(lè)观，资不抵债、拿不出(chū)钱(qián)进行赎(shú)回的(de)可能性(xìng)较(jiào)大。而(ér)如果启(qǐ)动破产重整，公司发行的(de)可转债划归为普通债权，清(qīng)偿顺序相对靠后，刚性兑付亦存在很大不确定性(xìng)。

　　接(jiē)连2只(zhǐ)可转(zhuǎn)债退市，投资者(zhě)蓦然发现(xiàn)，“长期稳(wěn)定(dìng)的羊毛”不稳(wěn)定了。事(shì)实(shí)上，可(kě)转债退市并(bìng)非完全出乎意料，早已在相关规(guī)则中埋下了“伏笔(bǐ)”。根据交(jiāo)易所上(shàng)市规则(zé)，上市(shì)公司(sī)股票被终止上市的，其发行(xíng)的(de)可转债及其(qí)他(tā)衍生品种应当(dāng)终止上市。过去A股退市难、退市(shì)少(shǎo)，成就了可转债30多年零退市、零违约的“神话(huà)”。随着全面(miàn)注册制改革的持续推进(jìn)，市(shì)场优胜劣(liè)汰加(jiā)快，常态化退市机制(zhì)正在形成，以上市股为锚的可(kě)转(zhuǎn)债也跟着出(chū)清，违约风险随之上升。退市(shì)，或将(jiāng)成为可转债(zhài)市(shì)场新常态。

　　市场在(zài)发展(zhǎn)，生(shēng)态在(zài)改(gǎi)变，投资者没(méi)有理由一成不(bù)变，是时候重塑(sù)对(duì)可转(zhuǎn)债的(de)认知了。投资者(zhě)要(yào)改变“闭眼买债(zhài)”的路径依赖，学会优择品种(zhǒng)，规避风险。在选择债券时，要理性评估正股基本面、成(chéng)长性、估值水(shuǐ)平以及发债公司(sī)偿债(zhài)能力(lì)等，防(fáng)范债券(quàn)退市(shì)、违约(yuē)风险；在取舍标的时，应远离正(zhèng)股(gǔ)业(yè)绩表现不(bù)佳(jiā)、估值较低、退市风险(xiǎn)较(jiào)高的(de)标(biāo)的，而选(xuǎn)择(zé)正股已婚女性英文称呼，女性英文称呼经营效益良(liáng)好(hǎo)、估(gū)值合理且随市(shì)场下跌估(gū)值出现压(yā)缩的标的。并密(mì)切关注可转债市场风格变化，及时调整配置比例和结构，学会(huì)在市场波动(dòng)中“游泳”。

　　监管(guǎn)也应(yīng)当跟上(shàng)形势变化。目前关(guān)于可转债的(de)退市(shì)处理还有不少空(kōng)白和盲点，监管部门应尽(jǐn)快打齐补丁(dīng)，给予市场明确预(yù)期。比如，可进一步明确可转债在退市(shì)后是否仍存在(zài)交易可(kě)能、是否还(hái)拥有转股功(gōng)能等。同时(shí)，应加强对可转债(zhài)的风险防控，强化发行前的信用(yòng)评级，对于信(xìn)用(yòng)资质(zhì)较弱(ruò)的公司，可考(kǎo)虑(lǜ)提高(gāo)担保资产与(yǔ)回售已婚女性英文称呼，女性英文称呼条款等相关(guān)要求，适当提升准入(rù)门(mén)槛(kǎn)，以更(gèng)好保护(hù)投资者利益。

　　全面注(zhù)册制下，证(zhèng)券市场将(jiāng)迎来全方位、根本性的变化。过去(qù)一(yī)些“无脑(nǎo)买(mǎi)入(rù)”“跟风买入”的简(jiǎn)单套路行(xíng)不(bù)通(tōng)了，一些规则制(zhì)度上的短(duǎn)板不(bù)能(néng)视而不(bù)见了。各市场(chǎng)参(cān)与主(zhǔ)体还需顺时应势，调整包(bāo)括可(kě)转债在内的投资方(fāng)法，完善(shàn)配(pèi)套制度，提升(shēng)风险意识，共促A股(gǔ)市场(chǎng)健康稳定发展。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 已婚女性英文称呼，女性英文称呼