5月12日晚间(jiān)，根据美国证券交(jiāo)易(yì)委员(yuán)会（SEC）披(pī)露(lù)，国内千(qiān)亿私募景林资产递交了截至2023年3月31日(rì)的(de)第一季度(dù)持(chí)仓报告(gào)（13F）。

　　景林资产是(shì)国(guó)内管理(lǐ)超千亿元人(rén)民币的(de)对冲基金机构(gòu)，亦是内地少有的进行大手笔持有美股的(de)买(mǎi)方机构之(zhī)一，景(jǐng)林的动向受到了市场广泛的关注。

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　　千亿私募景(jǐng)林资产持仓曝光

　　报告期内(nèi)，景林资产(chǎn)整体持(chí)仓规(guī)模小幅提升(shēng)至17.29亿美元(yuán)，折合人(rén)民币120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿美元(yuán)规(guī)模，环比增幅6.14％。

　　数(shù)据显示，截止(zhǐ)2023年一季度末，景林资产(chǎn)在(zài)美股市场持有34家(jiā)上市公(gōng)司的股票。其中(zhōng)，前十大持仓标的在总市值中的(de)占比下降到77.89％，上季度这一(yī)数据为(wèi)82.33％。

　　一季(jì)度，景林共建仓5只股票(piào)，分别为英伟达(dá)、谷歌、爱奇艺、好未(wèi)来、booking。清仓和减持(chí)方面，景林(lín)资产一(yī)季度前五大卖出标的包括：京东、满帮、贝壳、蒂玮娜手表是杂牌吗，蒂玮娜手表一千多值得买吗雾芯科(kē)技、拼(pīn)多(duō)多。

　　景林资产美股持仓(cāng)前十大重仓股分别为(wèi)：拼多多(duō)、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微(wēi)软、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景林美(měi)股(gǔ)头号重仓股依旧是拼多多，与上(shàng)季(jì)度对比，景林资产减仓了133.85万股，较(jiào)上季度持仓数(shù)量下降24％。

　　此前，景林(lín)连续三个季(jì)度(dù)增持拼(pīn)多多(duō)。2022年二季度(dù)增持拼多多24.02万股，三季度(dù)增持123.39万股，四季度则增(zēng)持233.75万股，一次比一次猛。拼多(duō)多也不负众(zhòng)望，从股价表现看，拼多(duō)多去年二、三、四季(jì)度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头(tóu)在今年2月初便戛然而止(zhǐ)了，景林资产在此前“越跌越买”的策略(lüè)奏效(xiào)后，或许在股价“掉头”之际(jì)进行(xíng)了止盈操(cāo)作(zuò)。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的英(yīng)伟达，空降前十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)第(dì)七位，一口气买入32.53万股，一(yī)季度(dù)末持仓(cāng)市值为0.9亿元。截止至(zhì)5月12日，今年以(yǐ)来英伟(wěi)达累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布局教(jiào)育股，与高毅(yì)“唱反调”

　　一季度，景林资产在美股的操作中，最(zuì)为亮眼的当(dāng)属重点加仓教(jiào)育股。

　　数据显(xiǎn)示(shì)，截至今(jīn)年一季度末(mò)，景林资产(chǎn)持有新(xīn)东(dōng)方430万股，环比去年底加仓368.8万股，期末持股(gǔ)市(shì)值(zhí)超1.6亿美(měi)元，一(yī)跃成为景林(lín)资产的第二(èr)大重(zhòng)仓(cāng)股。与此(cǐ)同时，景林资产(chǎn)一季度(dù)还(hái)建仓了好未来，期末持股数量达224.6万股。

　　今年以(yǐ)来，上述两只教育个股股价均处于震荡态势，并无太多亮眼表现。

　　景林资(zī)产认为，从全行业来看，不同年龄层的用户对(duì)“教(jiào)育”的需求依(yī)然(rán)旺盛，除了应对考(kǎo)试，还包括开(kāi)拓眼界、增长知(zhī)识、潜力挖掘、提升综合能力等(děng)。双(shuāng)减政策(cè)推行之后，目前行(xíng)业(yè)政(zhèng)策环境趋(qū)于稳定，但过程中很多公司退出(chū)离开，使得行业(yè)竞(jìng)争格局(jú)趋(qū)缓，对于(yú)存量公(gōng)司有利。

　　“从行业(yè)龙(lóng)头公(gōng)司本身来说，凭(píng)借多年积(jī)累的口碑和公信(xìn)力，品牌的护城河依然很深(shēn)。个别头部企业(yè)在K9学科之外(wài)的(de)教育(yù)领域业务基础扎实(shí)，原有的(de)留学等业务恢(huī)复增长(zhǎng)，同时素(sù)质教育(yù)、直播电商业务等新业务成为新的增长驱动(dòng)力(lì)。且公司(sī)的利(lì)润(rùn)和现金流稳中转好(hǎo)，同(tóng)时账上(shàng)资(zī)金充足，当时的估值下有足够的安全(quán)边际。在过去几个季度的财报中，我们(men)看到(dào)了相关(guān)的(de)积极信号(hào)。”景林资(zī)产表示。

　　值得(dé)一提(tí)的(de)是，高毅资产对(duì)于教育领(lǐng)域也颇为看好，但是标的选择(zé)似乎与景林(lín)资产存(cún)在分歧。

　　美国证券交易委员会(huì)公开资料显(xiǎn)示，截至今年一季度(dù)末，高毅资产持(chí)有(yǒu)新(xīn)东方24.4万股，相比(bǐ)于去年底减仓超10万股，减仓比例接近三成。而一季度(dù)高毅(yì)资产(chǎn)大举买入近156万(wàn)股(gǔ)好未来，相比(bǐ)于去(qù)年底(dǐ)增持(chí)幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠(mián)，炮轰市场投机之风

　　自五(wǔ)一(yī)节过后，传媒、游(yóu)戏板块成为资金炒作AI的(de)重点方向，中(zhōng)特(tè)估支线也由暗转明，晋(jìn)升市场第二大主线。

　　可好(hǎo)景(jǐng)不长，本周中(zhōng)特估仅热闹了一两天，随后便开始(shǐ)持续下跌，传媒、游戏板块(kuài)更(gèng)是大幅杀跌，高(gāo)位股接连跳水。

　　（本文内容为客观数据信息罗列，不构(gòu)成(chéng)任何投资建议）

　　此(cǐ)前连续24个交易日成(chéng)交额(é)超万亿元(yuán)阶段纪录，在本周遭遇终结。周三(sān)时，市场成(chéng)交(jiāo)量尚且保持在1.2万亿(yì)水(shuǐ)平，周四便陡然跌破万亿，5月11日(rì)和5月12日成(chéng)交额连续两(liǎng)日萎缩，分(fēn)别为(wèi)8973.19亿元和8495.91亿(yì)元，沪(hù)深两市陷入缩量震荡阶段。

　　面对市场的急(jí)剧降温，市场观点认为，主要原(yuán)因是5月11日晚间发蒂玮娜手表是杂牌吗，蒂玮娜手表一千多值得买吗布的(de)金融数据大(dà)幅低于预期。

　　据国盛证券，4月新增信(xìn)贷7188亿元，虽(suī)然同比多增734亿元(yuán)，但是考虑到去年4月基数的异常，因而与往年相(xiāng)比(bǐ)，今年4月信贷(dài)则是明显跌落，而今年4月(yuè)信贷低于2021年同期7512亿元(yuán)。居(jū)民贷款回落再(zài)度成为信贷回落的主要原因(yīn)。而企业(yè)中(zhōng)长期贷(dài)款继续保持(chí)同比多增，4月(yuè)同比多增(zēng)4017亿元至6669亿元。信贷下滑(huá)带动社融(róng)增(zēng)速回(huí)落，4月新增(zēng)社(shè)融1.22万亿，与2021年4月相比，今(jīn)年4月同比少增6370亿元(yuán)。

　　署名光(guāng)大证(zhèng)券的点(diǎn)评称，4月下旬票据利率(lǜ)先下后上，并不意味着贷款好转(zhuǎn)了(le)，主要(yào)因为今年国股(gǔ)行NIM和营(yíng)收压力(lì)很大，一直(zhí)在压(yā)降票据等低效资产，对分(fēn)行(xíng)收票额度控(kòng)制很严。4月前两旬已(yǐ)经(jīng)收了(le)很多票(piào)，后(hòu)面(miàn)改(gǎi)用其他贷(dài)款(kuǎn)来冲。5月上旬(xún)票据已经快要接近零利率了，信(xìn)贷再度(dù)出现深度负增(zēng)长(zhǎng)，这是4月(yuè)信(xìn)贷斜率过于(yú)陡峭化产生的后(hòu)果，5月份的贷款可能仍然不太乐观。

　　在这种背景之下，市场(chǎng)要(yào)想好(hǎo)起来，必然要让大家(jiā)看到(dào)宽信用的信号出现，而这(zhè)可能还需要(yào)一定的时间。

　　当前市场存量(liàng)资金(jīn)博弈的背(bèi)景不(bù)改，而两大(dà)主(zhǔ)线人工智(zhì)能和中特估，今(jīn)年已然累计不小的涨幅。中特估这(zhè)边，本(běn)月(yuè)还有多(duō)只(zhǐ)央企ETF等待进场(chǎng)，而(ér)人工智能这边，在(zài)未有增量资金进场的情况之下，再想继续向上，压力不(bù)小。

　　本周大跌(diē)之后，但斌更(gèng)是罕见的在深夜抒发感想(xiǎng)。大谈公募基金经(jīng)理的难处，在业(yè)绩和(hé)投资信(xìn)仰之间无(wú)法(fǎ)两全。紧接着，炮轰当下市场投机之风大盛，认为当下市(shì)场交(jiāo)易机制应要(yào)有所改变(biàn)。

　　相信(xìn)，这不仅仅只(zhǐ)是但总(zǒng)一(yī)个人的(de)心声。

　　今(jīn)年以(yǐ)来，市场看(kàn)着红红火(huǒ)火，但很多投(tóu)资者都是“买在3000点，套在(zài)3400点”。公(gōng)募基金经理(lǐ)更(gèng)是有(yǒu)苦(kǔ)难言(yán)，市(shì)场上大热的人工智能，游资炒作的“星辰大海(hǎi)”，根(gēn)本不符合他们的机构(gòu)审(shěn)美(měi)。直(zhí)白点说，市场根本就(jiù)是绕着(zhe)公募持(chí)仓在涨。

　　大家都是有苦难言(yán).......

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