5月(yuè)12日晚间(jiān)，根据美国证券交易委员会(huì)（SEC）披露，国(guó)内千亿私募景(jǐng)林(lín)资产递(dì)交(jiāo)了截(jié)至2023年(nián)3月31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林资产是国内管理(lǐ)超千亿元人(rén)民币(bì)的(de)对(duì)冲基金机构，亦是内地少有的进行大手笔(bǐ)持(chí)有美股的买方机构(gòu)之一，景林的(de)动向受到(dào)了市场(chǎng)广泛的关注。

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　　千亿私募景林(lín)资产持(chí)仓曝光(guāng)

　　报告期内，景林资产整体持仓规模小幅提升至17.29亿美元，折(zhé)合人民币(bì)120.2亿元(yuán)，相较于2022年(nián)四(sì)季度的16.29亿美元(yuán)规(guī)模，环比增幅(fú)6.14％。

　　数据显示，截止(zhǐ)2023年一季度末，景林(lín)资产在美(měi)股市场(chǎng)持有34家上市公(gōng)司的股票。其中，前十大(dà)持仓标的在(zài)总市(shì)值(zhí)中的占比下降(jiàng)到(dào)77.89％，上季度这一(yī)数据(jù)为82.33％。

　　一季(jì)度，景林共建(jiàn)仓5只股票(piào)，分别为英伟(wěi)达(dá)、谷(gǔ)歌、爱奇艺、好(hǎo)未来、booking。清仓和减持方面，景林(lín)资产(chǎn)一季(jì)度前五大(dà)卖(mài)出标的包括：京东(dōng)、满(mǎn)帮、贝壳(ké)、雾芯科技、拼多多。

　　景(jǐng)林资产美股持仓前十大重仓股分别为：拼多(duō)多(duō)、新东方、网(wǎng)易(yì)、META PLATFORMS、中(zhōng)通(tōng)快递、英伟达(dá)、微软、BOSS直(zhí)聘、360数科。

　　景林美股头(tóu)号重仓股依(yī)旧是拼多多，与上季度对比，景林资产减仓(cāng)了133.85万股，较上季度持仓数量下降(jiàng)24％。

　　此(cǐ)前，景林(lín)连续三个季度增持拼(pīn)多(duō)多。2022年二季度增持(chí)拼(pīn)多多24.02万(wàn)股，三季(jì)度增持123.39万股，四(sì)季度则增持233.75万股，一次(cì)比(bǐ)一次猛。拼多多也不负(fù)众望(wàng)，从股价(jià)表(biǎo)现看，拼多多去年二、三、四(sì)季度分别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头在今年2月(yuè)初便戛然(rán)而止了，景林资产在此(cǐ)前“越跌越买(mǎi)”的(de)策(cè)略奏效后(hòu)，或许在股价“掉头”之际进行了(le)止(zhǐ)盈操作。？？？

　　此外(wài)，一季度景林新建仓(cāng)的(de)英伟达，空降前十大重(zhòng)仓(cāng)股第七位，一口气买(mǎi)入32.53万股，一季度末持仓(cāng)市值为0.9亿元。截(jié)止至5月(yuè)12日，今年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局教育股，与高毅“唱反调”

　　一季(jì)度，景林资产在美股的操作中，最为亮眼(yǎn)的(de)当属重点加仓教育股。

　　数(shù)据显示(shì)，截(jié)至今年(nián)一季度末，景林(lín)资(zī)产持有新(xīn)东(dōng)方430万股(gǔ)，环比去年底加(jiā)仓(cāng)368.8万股，期末持(chí)股(gǔ)市值超1.6亿美元(yuán)，一跃成(chéng)为景林资(zī)产(chǎn)的第二大重仓股。与此同(tóng)时，景林资产一季度(dù)还(hái)建仓了好未(wèi)来，期末持(chí)股数量达(dá)224.6万股。

　　今年以来，上(shàng)述两只教育(yù)个股(gǔ)股价(jià)均处于震荡(dàng)态(tài)势，并无太(tài)多亮眼表现。

　　景林资产认为，从全行业来看，不同年龄(líng)层的(de)用户对“教育”的(de)需求依然旺盛，除了应(yīng)对考(kǎo)试，还包括(kuò)开拓眼界、增长(zhǎng)知识、潜力(lì)挖掘、提升综合能力等。双减政(zhèng)策推行之后，目前行(xíng)业政策(cè)环境趋于稳定(dìng)，但过程(chéng)中(zhōng)很(hěn)多公司退出离开，使得(dé)行业竞争(zhēng)格局趋缓(huǎn)，对于存量公司有利(lì)。

　　“从(cóng)行业龙头(tóu)公司本身来说，凭(píng)借(jiè)多(duō)年积累的口碑和公信(xìn)力，品牌(pái)的护城河依然很深(shēn)。个别头部企业在K9学科之外的(de)教育领域(yù)业务基础扎(zhā)实，原有(yǒu)的(de)留(liú)学等业务恢(huī)复(fù)增长(zhǎng)，同时素(sù)质(zhì)教育、直播电商业务等新业务成为新的增长驱动(dòng)力。且公司的利润和现金(jīn)流稳(wěn)中转好，同时(shí)账上资金充足，当(dāng)时(shí)的估值下有足够(gòu)的安(ān)全边际。在过去几(jǐ)个季度的财(cái)报中(zhōng)，我们(men)看到了相关的(de)积极信号。”景林资产(chǎn)表示。

　　值得一(yī)提(tí)的是，高毅(yì)资产对于(yú)教育领(lǐng)域也颇为看好，但是标的(de)选择似(shì)乎与景林资(zī)产(chǎn)存在分歧。

　　美国证券交易委员会公开资料显(xiǎn)示，截(jié)至今年(nián)一季度末(mò)，高毅(yì)资(zī)产持(chí)有新东方24.4万股(gǔ)，相比于(yú)去(qù)年底减仓超10万股，减仓比(bǐ)例接近三成。而一季度高毅频繁梦见一个人是缘尽吗，频繁梦见一个人是不是缘尽;'>频繁梦见一个人是缘尽吗，频繁梦见一个人是不是缘尽资(zī)产(chǎn)大(dà)举买入近156万股好未(wèi)来，相(xiāng)比于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市(shì)场投机之(zhī)风

　　自(zì)五一节过后，传媒、游戏板块成为(wèi)资(zī)金(jīn)炒作AI的(de)重点方向，中特估支(zhī)线也由暗转明(míng)，晋升市场第二大主线(xiàn)。

　　可好景不(bù)长(zhǎng)，本周中特估仅热闹了一两天，随后便(biàn)开(kāi)始持(chí)续下跌，传媒、游(yóu)戏板块(kuài)更是大幅杀(shā)跌，高位股接连跳水。

　　（本文内容(róng)为客观数据(jù)信息罗列，不(bù)构成任何投资建议）

　　此前连续(xù)24个(gè)交易日(rì)成交(jiāo)额(é)超万亿元阶段纪录，在本(běn)周遭遇终(zhōng)结。周三(sān)时，市场成(chéng)交(jiāo)量尚且保持在1.2万亿水(shuǐ)平，周四便陡然(rán)跌破万亿，5月11日(rì)和5月12日成交额连续两日(rì)萎缩，分别为(wèi)8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市(shì)陷入缩量震荡阶段。

　　面(miàn)对市(shì)场的急剧降温，市场(chǎng)观点认为，主(zhǔ)要原因是5月11日晚间(jiān)发布的金融数(shù)据(jù)大幅低(dī)于预期。

　　据国盛证券，4月新增(zēng)信贷7188亿(yì)元，虽然同(tóng)比多增734亿元，但是考虑到去年4月基数的异常，因(yīn)而与往年相比，今年4月信贷则(z频繁梦见一个人是缘尽吗，频繁梦见一个人是不是缘尽é)是明显跌落，而今年(nián)4月信贷低于(yú)2021年同期7512亿元。居民(mín)贷(dài)款回(huí)落再度成为(wèi)信(xìn)贷(dài)回落的主要(yào)原因(yīn)。而(ér)企(qǐ)业(yè)中长期贷款(kuǎn)继续保持(chí)同比多增，4月(yuè)同比多增4017亿元(yuán)至6669亿(yì)元。信贷(dài)下滑带动社融增速回(huí)落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同比少(shǎo)增6370亿元。

　　署名(míng)光(guāng)大证(zhèng)券(quàn)的(de)点评(píng)称(chēng)，4月(yuè)下旬票据(jù)利率先下后上，并不(bù)意味(wèi)着(zhe)贷款好转了，主要因(yīn)为今年国股行NIM和营(yíng)收压力很大(dà)，一直在(zài)压(yā)降票据等低效资产，对分行收票额(é)度控制(zhì)很严。4月(yuè)前(qián)两旬已(yǐ)经收了很多票(piào)，后面改用其他贷款来冲。5月上旬(xún)票据已经快(kuài)要接近(jìn)零(líng)利(lì)率了，信贷再度出现深度负增长，这是4月(yuè)信贷斜率(lǜ)过于(yú)陡峭(qiào)化产生的后果，5月份的贷(dài)款(kuǎn)可(kě)能仍然不(bù)太(tài)乐观。

　　在这(zhè)种背景之下，市场要想好起来，必然(rán)要让大家看到宽信用(yòng)的信号出现，而这(zhè)可能还需要一定的时间。

　　当前市场存量资(zī)金博弈的(de)背景不(bù)改，而两(liǎng)大主(zhǔ)线人工智能和中特(tè)估，今(jīn)年(nián)已然累计不小的涨(zhǎng)幅。中特估这边，本月还有多只(zhǐ)央企ETF等(děng)待进场(chǎng)，而人工智能这边，在未(wèi)有增量资金进场(chǎng)的情况之下，再想(xiǎng)继(jì)续向上(shàng)，压(yā)力不小。

　　本周大跌之后，但斌更是(shì)罕(hǎn)见的在深夜抒发感想。大谈(tán)公募(mù)基金经理的难处，在业绩(jì)和投资信仰之(zhī)间无(wú)法(fǎ)两全。紧接(jiē)着，炮轰当下市场投机之风大盛，认为当下市场交易机制应(yīng)要(yào)有所改变。

　　相(xiāng)信，这(zhè)不仅仅只(zhǐ)是但总一(yī)个人(rén)的心声(shēng)。

　　今年以来，市场看着(zhe)红红火火，但很(hěn)多(duō)投(tóu)资者(zhě)都是“买在(zài)3000点(diǎn)，套在(zài)3400点”。公募(mù)基金经理更是(shì)有苦难言，市场上大热的人(rén)工智能，游资炒作的“星辰大海”，根本(běn)不符(fú)合他们的(de)机构(gòu)审美。直白(bái)点说，市场根本就(jiù)是绕(rào)着公募(mù)持仓在涨(zhǎng)。

　　大家都(dōu)是(shì)有苦难言(yán).......

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