近日，有焦化(huà)企业发(fā)告知函称(chēng)，因亏损严重，对(duì)于钢企(qǐ)提降50元/吨的(de)行为暂(zàn)不接(jiē)受(shòu)。

　　记者注意到，从今年(nián)4月1日起，焦炭开启首轮(lún)降(jiàng)价，并正式进入降价(jià)通道，5月17日，河北部分钢厂开启焦(jiāo)炭第8轮提(tí)降，降幅50元/吨，要求18日0时起执行，而后山东(dōng)主(zhǔ)流钢厂跟(gēn)进(jìn)。截至目前，焦炭已有(yǒu)8轮降价落地，港口准一(yī)级(jí)湿熄焦平仓价累计下(xià)调(diào)670元/吨，跌(diē)幅(fú)达24.7％。同期，焦炭期(qī)货2309合约(yuē)下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦(jiāo)研究员(yuán)阮俊涛认为，近两个月来，焦(jiāo)炭期货的下跌是宏(hóng)观、产业等(děng)多因素共(gòng)同作用的结果(guǒ)。首先，宏观(guān)层面，3月上旬美国硅谷(gǔ)银(yín)行(xíng)暴雷，多(duō)数(shù)大宗商品价格下跌，同时国内宏观强预期在经过1—2月的(de)反复发酵后，市场对今(jīn)年的(de)定(dìng)性逐渐(jiàn)转向“弱复(fù)苏(sū)”，这(zhè)也使(shǐ)得黑(hēi)色系商品交(jiāo)易(yì)需(xū)求利多的(de)信心不足。其次，产业层(céng)面(miàn)，今年煤焦最大(dà)产业利空(kōng)来自焦煤的(de)进口，3月份澳洲焦煤(méi)近2年来首(shǒu)次通关，并于(yú)4月进一(yī)步改(gǎi)善。蒙(méng)煤、俄煤3月份的进口量也出现较大增长。根据(jù)海关总署统计，今(jīn)年(nián)3月我国共计进口(kǒu)炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月(yuè)焦煤总供应的17.5％，去年同期仅为(wèi)7.8％。同时(shí)，该进口量也几乎是近10年来的最高水平，仅次于2020年1月的(de)981.3万吨。进(jìn)口焦(jiāo)煤的大量释放削(xuē)弱了(le)国内(nèi)煤(méi)企的议价(jià)能力，焦炭成(chéng)本支撑(chēng)坍塌，驱(qū)动焦炭期(qī)货下行(xíng)。最后(hòu)，4月以(yǐ)来，在铁水(shuǐ)产量(liàng)不断(duàn)走(zǒu)高的同时(shí)，黑色终(zhōng)端需求(qiú)表现一般，国家统(tǒng)计局公布的房屋新开工、施工面积(jī)同比大幅回落(luò)，继而引(yǐn)发了市场对(duì)煤、焦、钢(gāng)产(chǎn)业链(liàn)的负反(fǎn)馈担(dān)忧。综上所述，焦炭成本(běn)端(duān)、需求端均有明显(xiǎn)利空驱(qū)动，叠加(jiā)宏观支撑不足，多因(yīn)素共振带动焦(jiāo)炭期货主(zhǔ)力合约持续下(xià)行。

　　“焦炭价(jià)格此轮下跌，并不是自(zì)身的供(gōng)需矛盾驱(qū)动(dòng)，而是受焦煤的拖累。焦煤因国内产量稳增和(hé)进口量大增，供(gōng)需关(guān)系逐步(bù)向宽松转变，致使(shǐ)煤价自年初就(jiù)开始呈偏弱走(zǒu)势运行。其间，受(shòu)内蒙(méng)古地区煤矿事故影响，煤价(jià)经历短暂反弹后开始加速(sù)回(huí)落。另外(wài)，下游钢(gāng)材(cái)需(xū)求表现不及预期，钢价承压(yā)回调致使钢(gāng)厂利润收缩，遂通过调降焦价将(jiāng)需求(qiú)压力向原材料(liào)端(duān)传(chuán)导。因此，在失去(qù)成本支撑、下游(yóu)施压的双重(zhòng)作用下(xià)，焦价持(chí)续(xù)下跌。”中钢期货煤焦研究员冯(féng)艳成说。

　　记者从受访人士处获悉，本周(zhōu)焦煤价格率先出现(xiàn)触底反弹，而焦价(jià)连(lián)跌8轮后，个别(bié)地(dì)区焦(jiāo)企(qǐ)出现(xiàn)亏损。同时，近(jìn)期焦炭(tàn)期价的反弹(dàn)给(gěi)出升水现货空间，买现卖期(qī)套利需求增加(jiā)对现货市场信(xìn)心有所提振，刺(cì)激焦企有(yǒu)提涨意愿(yuàn)，但短期全(quán)面提涨(zhǎng)并(bìng)成功落(luò)地的概率较小(xiǎo)，主要原因是目前焦企整体盈(yíng)利情况尚可，焦(jiāo)炭主(zhǔ)产区山西省焦企平(píng)均吨(dūn)焦盈(yíng)利接近140元，而下游钢材需求并未(wèi)出现明显好转，钢厂(chǎng)整体盈利情况一般，对焦(jiāo)炭则保持(chí)按需采购节奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能(néng)否(fǒu)提涨(zhǎng)成功？冯艳成认为，提涨(zhǎng)的是内蒙古某(mǒu)焦企，国内(nèi)焦企生(shēng)产(chǎn)成本和焦(jiāo)化(huà)利润(rùn)会因为地区、设(shè)备区(qū)别而存在很(hěn)大差异。相对而(ér)言，内蒙古非(fēi)主流(liú)焦化企业的(de)副产品较少(shǎo)，整体产线的经济(jì)性一般，对降(jiàng)价的承受能力偏低，也(yě)因(yīn)此率先开(kāi)始提涨，不过(guò)对整体市场影响有限。

　　阮俊(jùn)亡羊补牢告诉了我们什么道理 二年级，亡羊补牢告诉了我们什么道理呢涛也(yě)认(rèn)为，在(zài)焦(jiāo)企未出现(xiàn)大幅亏损或(huò)需求明显增加的情况下，焦价提涨难(nán)度(dù)较(jiào)大。

　　记(jì)者(zhě)了解(jiě)到，5月(yuè)下半(bàn)月以来钢厂检修减产节奏放缓，个别地区(qū)钢厂(chǎng)计划复(fù)产(chǎn)，日均(jūn)铁水产量尚保持在偏高水平，这意味(wèi)着煤(méi)焦刚(gāng)性需求(qiú)较(jiào)好(hǎo)，但钢(gāng)厂持续(xù)采取(qǔ)低原(yuán)料库存策略，致(zhì)使目前煤矿、洗煤厂端焦煤(méi)库存(cún)以及焦企端焦(jiāo)炭库存均处于往年(nián)同期高位，钢厂(chǎng)端焦煤、焦炭库存则(zé)处于较低(dī)水平，煤焦近(jìn)期供应(yīng)也有适当的减量，以缓解自身高库存的压力。基于此种库存格局，煤(méi)焦的(de)议价主(zhǔ)动(dòng)权仍掌握在(zài)钢(gāng)厂端。

　　现(xiàn)货提涨，期货为何反而(ér)大跌呢？阮俊涛认为，近期由于国(guó)内外焦煤价格倒(dào)挂(guà)，贸易商进口积极(jí)性(xìng)较低，导致焦煤供应(yīng)短期内有收缩趋势，不过焦企也处于主动(dòng)限产状态(tài)，焦煤供(gōng)需矛盾并不突出。焦炭本周(zhōu)供减需增，基本(běn)面边际(jì)改(gǎi)善，但钢联公布的铁水(shuǐ)日产(chǎn)量依然维持接近240万吨的水平，在(zài)终端需求(qiú)表(biǎo)现一般的背景下，焦炭需求仍有转弱预期。中(zhōng)长期来看，考虑(lǜ)粗钢平控要求，今年(nián)全年焦煤供(gōng)需(xū)格局大概率仍(réng)将明显(xiǎn)宽松，且蒙煤实际(jì)生产成(chéng)本较(jiào)低，三季度蒙(méng)煤中长协重新定价后，预计进口量会得到改善。因此，虽(suī)然焦煤(méi)现货价格因蒙煤减量而有所企稳(wěn)，但期货市场氛围仍难言乐观，导致(zhì)期(qī)货(huò)和现(xiàn)货短暂劈叉。

　　“从(cóng)价格表(biǎo)现(xiàn)上看，前期(qī)煤焦跌幅明显大于板块内其(qí)他品(pǐn)种，估值相对(duì)偏低(dī)，这(zhè)也使得继续(xù)杀估值的亡羊补牢告诉了我们什么道理 二年级，亡羊补牢告诉了我们什么道理呢驱动明显减弱，而(ér)估值修(xiū)复(fù)配合近(jìn)期焦煤进口减量、钢厂复产等(děng)消(xiāo)息，刺激煤(méi)焦价格出现反弹(dàn)，但(dàn)考(kǎo)虑到(dào)目(mù)前(qián)钢材需求依然乏力，钢厂复产将会再(zài)次加重其亡羊补牢告诉了我们什么道理 二年级，亡羊补牢告诉了我们什么道理呢供(gōng)需压(yā)力，需求(qiú)负反(fǎn)馈仍将会向原材料端传导，对煤焦价(jià)格形成压(yā)力(lì)。”冯艳成说，短期煤焦交易逻(luó)辑(jí)变化较(jiào)快，价(jià)格(gé)波动剧(jù)烈，预(yù)计仍将以底(dǐ)部区间振荡走(zǒu)势为主；中长期来看，煤(méi)焦供需趋于宽松的预期(qī)未变(biàn)，在(zài)估值回升(shēng)后(hòu)仍(réng)将是板(bǎn)块(kuài)内空配最佳品种。

　　对于(yú)煤(méi)焦后(hòu)市，阮俊涛认为(wèi)，目(mù)前煤焦有(yǒu)三条主(zhǔ)线：一(yī)是焦(jiāo)煤供应宽松(sōng)，并给焦炭带来成本端压力(lì)；二是(shì)终端需求存疑，负反馈(kuì)风险(xiǎn)并未化解(jiě)；三是(shì)海(hǎi)外衰退(tuì)预期如(rú)何演绎。目前来看，焦煤供应(yīng)宽(kuān)松是大(dà)概率事件，且4月(yuè)地产(chǎn)数据表现依(yī)然(rán)一般(bān)，负反馈以及(jí)粗钢(gāng)平控都是压(yā)低铁水产(chǎn)量(liàng)的可能因(yīn)素(sù)，因此煤(méi)焦即便出现超跌(diē)反弹，中(zhōng)长期来看也是易跌难涨(zhǎng)。

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