AI板块成为2023年最火爆的板块，吸引人全市场的(de)目光。

　　随之而来(lái)的是，不仅不(bù)少(shǎo)上市公司宣布试水人工智能、基金经理(lǐ)开始布(bù)局(jú)AI概念(niàn)，也有基金公司尝试以AI试水投资者关系管(guǎn)理，更有基金经理尝试用AI撰(zhuàn)写季报！

　　引(yǐn)起市(shì)场关注(zhù)的是，此次公(gōng)募基金(jīn)2023年一(yī)季(jì)度报中，无论是成长派、还是价值派，众(zhòng)多基金经理均谈及(jí)对AI投(tóu)资(zī)机(jī)遇。各大派别基金(jīn)经理均认(rèn)可AI所带来的颠覆性影响，并(bìng)看好其中长期投资价(jià)值，但是对于短期人工智能极致行(xíng)情演绎下，也(yě)有(yǒu)基金经理对AI保留了(le)一份(fèn)清醒。

　　基金经理试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文(wén)体娱乐公布2023年一季(jì)报，引人关注(zhù)的是，季(jì)报中(zhōng)部分(fēn)内(nèi)容使(shǐ)用(yòng)了AI撰(zhuàn)写。

　　季报中明确写道，这段(duàn)AI生成的(de)内容阐述了人工(gōng)智能对(duì)各(gè)个行业的改变，比(bǐ)如医(yī)疗、教育、工(gōng)业生产、环(huán)境保护和可持续发展，以及(jí)新能(néng)源开(kāi)发和利用等领域。文中表示，人工智能领域(yù)的快速发展为全球带来无数机(jī)遇和挑战，将极大地(dì)影响我们的生活方(fāng)式和社会发展(zhǎn)，为确保AI技术的健康、可持续发展，需(xū)要建立(lì)完善的法律法规和伦理准则，以(yǐ)保护个人隐私、确保(bǎo)数据安全并防(fáng)止滥用。在应对挑战的同时，也应抓住人工(gōng)智能带来的机遇，共同(tóng)推(tuī)动这一领域的创新和发展。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐基金经(jīng)理王贵重在季报中也明确表(biǎo)示，产(chǎn)业方向(xiàng)上，我们坚定(dìng)的看好人工智能对各个行(xíng)业(yè)的脱销什么意思啊，什么叫做脱销(de)改变。他还专门(mén)谈及(jí)，一季度进行了(le)一定(dìng)比例(lì)的调仓，方向上主要是(shì)受益(yì)于(yú)人工(gōng)智能的计算(suàn)机和传媒(méi)互(hù)联网行(xíng)业。数(shù)字化(huà)的核心(xīn)逻辑是提高效率，而高质(zhì)量发展的核心在(zài)于效率的(de)提升。

　　在谈到具体TMT行业的(de)观点(diǎn)时，他针对半导(dǎo)体(tǐ)、数字化、互联(lián)网平台等提出(chū)自己想法。说到(dào)数(shù)字化(huà)时，表示其本(běn)质是利用技(jì)术的手段，提升(shēng)组(zǔ)织信息计算、存(cún)储、传播(bō)的(de)效(xiào)率(lǜ)，这(zhè)是一个(gè)长期(qī)向上的类消费行(xíng)业，在美国(guó)是(shì)一个和互联(lián)网行业一(yī)样大规(guī)模(mó)的产业。在中国，依然处于产(chǎn)业的早期，但是我们可以看到疫情背景下，大家越来越意识(shí)到数字化的重要性。而(ér)此轮数(shù)字化将会和人工(gōng)智能(néng)深(shēn)度融(róng)合，也会给中国公司带(dài)来发展的机会。目(mù)前整个板块(kuài)的估(gū)值都到(dào)了历史最低(dī)的水(shuǐ)平。

　　此次是(shì)基金(jīn)经理(lǐ)首次利用(yòng)人工智能完成季报(bào)，也显示出人(rén)工智(zhì)能确实开始方方面面(miàn)开始(shǐ)影响我们的(de)生活、工(gōng)作等，是一个(gè)历(lì)史性(xìng)大(dà)浪潮。此前，也有基金公司积极拥抱AI，如(rú)鹏(péng)华基金投资者教育基(jī)地(dì)宣(xuān)布成为百(bǎi)度文心一言首批生(shēng)态合作伙(huǒ)伴(bàn)，鹏(péng)华基金投教基地也将通过百度智能(néng)云接入文心一言能力，致力于创新投资者关(guān)系管理新模式，提(tí)升客户投资体验(yàn)感(gǎn)。

　　价值派、成长派

　　都(dōu)积极(jí)布局AI领域

　　随着人工(gōng)智能成为一季度市场(chǎng)热点，不少基金经(jīng)理选择了(le)积极(jí)参(cān)与(yǔ)布局，其中(zhōng)，除了科技(jì)成长(zhǎng)派基金经(jīng)理，也不乏价值投资派(pài)基(jī)金经(jīng)理。

　　从上述(shù)嘉实(shí)文体娱乐一季报可以看出，该基金(jīn)一季度进行了一定比(bǐ)例的调仓，方向上主要是受(shòu)益于(yú)人(rén)工智(zhì)能的计算机和传媒(méi)互联网行(xíng)业。前(qián)十大重仓股中，除了(le)海康威视(shì)、金山办公，其余神州泰岳、吉(jí)比(bǐ)特(tè)等8只个股均为(wèi)一季度新进。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐(lè)一季报(bào)前十大重仓股

　　嘉实大科技研究总监、嘉实文(wén)体娱(yú)乐(lè)基金经理(lǐ)王贵重表示，产业方向上，坚定看好人工智能对各(gè)个行业的改变。

　　“我们长期聚焦的三大需求就是能源、信息、生命。从而衍生(shēng)出看好的(de)5大方向(xiàng)，半导体、数字化、新能源、互联网(wǎng)平台、创新(xīn)药。我(wǒ)们(men)认为，各个(gè)细分行业的(de)beta收(shōu)敛之(zhī)后，竞争力会脱销什么意思啊，什么叫做脱销重新成为最重要(yào)的增(zēng)长要素。另外，我们(men)依(yī)然旗帜(zhì)鲜明的看好港(gǎng)股的机(jī)会(huì)，特别是软件和互联网(wǎng)领域(yù)的机会。”王贵重表(biǎo)示。

　　实际上，除了(le)王贵重(zhòng)，在(zài)嘉实基金(jīn)科(kē)技成长团(tuán)队(duì)中，有不少基金经理明(míng)确看好(hǎo)人(rén)工智能带来的投资机遇。

　　比如，嘉(jiā)实成长增强基金(jīn)经理(lǐ)陈涛(tāo)在去年下半年(nián)开始(shǐ)增持软件，当(dāng)时基本(běn)处于(yú)估值(zhí)、机构持(chí)仓(cāng)的历(lì)史底(dǐ)部的(de)位置(zhì)。他认为，行业在信创、数字化(huà)、智能(néng)化等长(zhǎng)期需求刺(cì)激下将迎来(lái)3年以上的景气周期，也是为数不多处(chù)于成长前期、对(duì)标国(guó)际也(yě)还有巨大(dà)成(chéng)长(zhǎng)空间的板(bǎn)块，长期(qī)坚定看好。

　　“这一(yī)轮(lún)AI浪潮(cháo)将拉(lā)开(kāi)新一轮科技创新周期(qī)的序幕，带来以十(shí)年为维度的产业变革(gé)机(jī)会，同时配合(hé)2023年(nián)一(yī)季度的(de)复苏和业绩修(xiū)复，以软件(jiàn)计(jì)算机为代(dài)表(biǎo)的(de)科(kē)技板块内会(huì)持(chí)续有个股投(tóu)资机(jī)会。”李(lǐ)涛(tāo)表示。

　　此(cǐ)外(wài)，嘉实股票投(tóu)研CIO、嘉实(shí)新能源(yuán)新(xīn)材料基金经(jīng)理(lǐ)姚志鹏等也表示，未来(lái)，毫无疑(yí)问人工(gōng)智能和(hé)可再生能源将构成未来社会的基(jī)石(shí)。在(zài)当下(xià)，随(suí)着经济的(de)企稳和新人工(gōng)智能浪潮的进入，未来新(xīn)的(de)产业(yè)机会将进入新一轮的爆发期。

　　谢治宇也是积极的一派。他在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，随着ChatGPT取得突破性(xìng)的进展，由(yóu)AI芯(xīn)片、服务器(qì)、光模块(kuài)等子版块带动的人工(gōng)智(zhì)能、中字头的“中特估”、半(bàn)导体等(děng)板块涨幅(fú)较(jiào)大，在GPT应用(yòng)端中游戏、影视等板(bǎn)块也实(shí)现较大幅度上涨。

　　一季度，他所(suǒ)管理的基金(jīn)维持了较高仓位，对人工(gōng)智能(néng)相关产业链(liàn)进行挖(wā)掘(jué)，对(duì)有长期竞争(zhēng)力、应用空(kōng)间广阔的硬(yìng)件和(hé)软(ruǎn)件公司(sī)进行精选和布局。海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份新入兴全合润前十大重仓股名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒(méi)、普洛药业(yè)退出。其(qí)中，澜起(qǐ)科技、中际旭创(chuàng)，是2022年年(nián)末(mò)的0持(chí)仓，直接买到(dào)了十大重仓股。兴全合宜的重(zhòng)仓(cāng)股上，也(yě)体现了对人工智能相(xiāng)关产业链的挖掘。澜起科(kē)技、晶晨(chén)股(gǔ)份进(jìn)入十(shí)大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　莫(mò)海波的万家(jiā)品(pǐn)质生活在一季度也进行了调(diào)仓换股，提高TMT行业(yè)结(jié)构占比，减(jiǎn)持(chí)地产、军工比例，目前(qián)主要持仓(cāng)TMT、农林牧渔、军工为(wèi)前三大持(chí)仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来看，科(kē)大讯飞、三六零(líng)、金山办公、中科曙(shǔ)光等(děng)4个TMT股票进(jìn)入前十大重仓股之(zhī)列，招商蛇口、保利发(fā)展退出十(shí)大重仓股。

　　兴全合润一季报前十(shí)大重仓股(gǔ)

　　对(duì)于(yú)调(diào)仓TMT行(xíng)业的原因，莫海波(bō)表示，主(zhǔ)要是基于(yú)对未来(lái)2年数字经济的看好。随着人口老龄(líng)化与(yǔ)经济发(fā)展模式转变，数据成为新的(de)生产要素，高质量发展(zhǎn)的核心在于全要素生(shēng)产率的提升，充(chōng)分(fēn)利用好云计算、大数据、人工智(zhì)能等底(dǐ)层技术，2023、2024年是AI+元(yuán)年，AI具有较好的产业逻辑，通过(guò)信息技术全方位赋能传(chuán)统行业，从生(shēng)产(chǎn)和(hé)服务(wù)端(duān)全面提升效率。

　　“数字经济(jì)涵盖底层的(de)通信(xìn)网络、算力(lì)、算(suàn)法(fǎ)，以(yǐ)及多样(yàng)化的行业应用等，这是一个系统(tǒng)性工程，产业空间较(jiào)大、持续(xù)时间较长，是未来(lái)具有成长(zhǎng)性的行业之一。”莫海波表示。

　　此外，建信基金权益投资(zī)部总经理陶(táo)灿管理的基(jī)金也重点布局了(le)TMT或人工(gōng)智能相(xiāng)关(guān)板块(kuài)。比如(rú)，建信智能(néng)生活在一季度继(jì)续调(diào)整了行(xíng)业配(pèi)置，降低了制造(zào)业、大(dà)金融地产行(xíng)业的配置，增加(jiā)了消费、TMT 板块(kuài)的配置(zhì)，特(tè)别是(shì)重点布局了(le)人工智能(néng)技(jì)术创新(xīn)带来的相关产业趋势机(jī)会。

　　保留一(yī)份清醒

　　分歧声(shēng)音(yīn)开(kāi)始(shǐ)显现

　　不过，在人(rén)工智能极致行情演绎下，也有基金经理(lǐ)对AI保留了一份清醒。

　　泓(hóng)德臻远回报基金(jīn)经(jīng)理秦毅虽然在一季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)达了对人(rén)工智能(néng)的重视，但一季度并未加入(rù)对于AI领域(yù)的布局(jú)阵营。

　　他(tā)表示，过(guò)去一个季度(dù)中，以TMT为代表的科(kē)技(jì)板块走出了(le)轰轰烈烈的行情(qíng)，以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代(dài)表的(de)人(rén)工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线(xiàn)的成(chéng)功，这一成功比之前几次的如AlphaGo等更具现实意义，因为本次的人工智能的应(yīng)用(yòng)领域得(dé)到了极大的(de)拓(tuò)展，模型具备了强大的(de)通用性。这属于(yú)科技史上的一次重(zhòng)大创新，未来多个(gè)行业将极大受(shòu)益于这一技术的应用和普及。未来我们应(yīng)该更加重视这一领域的(de)研究和投资。

　　泓德(dé)臻远回报一季(jì)度前十(shí)大重仓股

　　坚持低估(gū)值价值投(tóu)资理念(niàn)的丘栋(dòng)荣在(zài)一季(jì)报中(zhōng)也提到了对AI的(de)看好，但他的基金持仓中也鲜少见到(dào)对相关板块的布局。他表示，除复合国家(jiā)安全自主可控和产业趋势外，今(jīn)年市(shì)场(chǎng)高(gāo)度关注的以ChatGPT为代表的大模型(xíng)技术，有望开启新一轮的科技创新周(zhōu)期，深(shēn)入和广泛(fàn)应用(yòng)，将(jiāng)对IT产业(yè)产生更(gèng)大、更持久的需求拉(lā)动，因此，计算机、电(diàn)子等(děng)偏成长行业的部分(fēn)成(chéng)长股是未来关(guān)注的方向(xiàng)之一。

　　中(zhōng)庚价值领航一(yī)季度前十大重仓股:

　　嘉实品(pǐn)质发(fā)现基金经理蔡丞丰表示，他注意到市场(chǎng)在追逐ChatGPT热点资(zī)产时抛弃了新能源板块的非理性行为，就如同去(qù)年三季度(dù)半导体及医药板块(kuài)的抛(pāo)售，反而造就(jiù)了难得的机会。“我们这时反而应该加大对能源板块机会的挖(wā)掘。”

　　嘉(jiā)实优势成长基金经理(lǐ)孟夏虽然也认为，AI是不亚于(yú)互联网级别的技术要素革命，或许我们已(yǐ)经站在(zài)新一(yī)轮科(kē)技浪潮(cháo)带来(lái)的全(quán)球繁(fán)荣的开端。作为(wèi)成长投资者(zhě)，会积极学习(xí)和拥抱，非常庆(qìng)幸有(yǒu)生(shēng)之年能看(kàn)到AGI通(tōng)用人工智能的雏形(xíng)。但她同时表示，也会努(nǔ)力在火(huǒ)热的行情面(miàn)前保(bǎo)留一份清(qīng)醒，大胆假设、小心求证，仔细甄别真正(zhèng)能够(gòu)兑(duì)现长(zhǎng)期业绩的投资机会。

　　李晓星的看法也颇为谨慎(shèn)，他表示，AI产业的发展不(bù)会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有(yǒu)曲折，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动(dòng)。正因为此，他在去年三四季(jì)度布(bù)局了不少人工智能(néng)相关(guān)的标的，在一季(jì)度对TMT板块有所减仓，现在(zài)的配置大概率少(shǎo)于(yú)市场平均水平(píng)。

　　“目(mù)前(qián)TMT板块的交易占比已经超过了(le)40％。当然市(shì)场中有(yǒu)不(bù)少声音说这次不一样，交(jiāo)易占(zhàn)比(bǐ)创(chuàng)新高代表了主(zhǔ)线行(xíng)情的确立(lì)，但我们还是认为太阳底(dǐ)下没(méi)有(yǒu)新鲜事，过度的热情(qíng)在某个阶段(duàn)总会消退。”李(lǐ)晓星(xīng)在银华心(xīn)怡一季(jì)报(bào)中表示。

　　“一季(jì)度的(de)市场(chǎng)走势再次佐证了(le)一个(gè)道理，即市场是(shì)难以预测的。迄(qì)今为止，表现最(zuì)好的是AI相关板块(kuài)，这在今年(nián)初是想象不到的(de)。就好比去年(nián)初我们想象不到俄乌冲(chōng)突，和后来的疫情。”中(zhōng)泰(tài)资管(guǎn)基金经理姜诚(chéng)也(yě)在一季(jì)报(bào)中表(biǎo)示。

　　姜诚认为，AI或许(xǔ)是(shì)科技发展进程(chéng)中最(zuì)重(zhòng)要的事件之(zhī)一，但要搞清楚它对(duì)投(tóu)资(zī)有(yǒu)哪些(xiē)影响却很难。利润在(zài)产业链不同环节之间(jiān)将如何分配？市场当前认为的受益(yì)环节是否能如(rú)愿受益？它的(de)“智能”水平达(dá)到了什么程度，以及渗透(tòu)率将多快(kuài)提升？都是很容易让人兴奋、可细(xì)说起来又让人不明就里的难(nán)题。谈(tán)资和投资之间，隔着一(yī)道鸿(hóng)沟。

　　在姜(jiāng)诚(chéng)看来，人工(gōng)智能的发展是(shì)一个长期(qī)因素(sù)，我们还(hái)没有足够(gòu)的把握去捕捉(zhuō)到它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽量回(huí)避它带(dài)来的(de)伤害。以尽可(kě)能低的(de)价(jià)格买尽可能(néng)好的资产，是我们的投资(zī)目(mù)标。

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