随着公(gōng)募基金2023年一季报披露拉开(kāi)帷(wéi)幕，多位知名基金经理调仓换股以及对后市看(kàn)法跃(yuè)然纸(zhǐ)上。

　　银华基金李晓星在一(yī)季报(bào)中表示，看(kàn)好半导体(tǐ)、电动车(chē)、风光电储、军(jūn)工等领(lǐng)域(yù)投资机会(huì)。他认(rèn)为AI 产(chǎn)业(yè)的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块(kuài)后续(xù)波动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬(yìng)件(jiàn)先行的算力产业(yè)链，以(yǐ)及 AI 为用户赋(fù)能(néng)的垂直类应(yīng)用场景值得关注(zhù)。

　　信达澳亚(yà)基金冯明远一季报中表(biǎo)示，二季度，随着 TMT 板块部(bù)分(fēn)公司(sī)加入 AI 或数(shù)字经济等热门概念的创(chuàng)新(xīn)，以及半(bàn)导体和制造业(yè)正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产生(shēng)一(yī)定(dìng)正面效应。会继(jì)续在(zài)新 能源、科技、高端制造等主要赛(sài)道(dào)耕耘，深挖(wā)基本面(miàn)扎实的(de)优质个股，自(zì)下而上挖掘(jué)投资机会。

　　此(cǐ)外，今(jīn)日，中泰资管姜诚(chéng)、中信保(bǎo)诚(chéng)基金王睿等人(rén)也发布了一季(jì)报，均谈(tán)到了自(zì)己对AI领域的(de)密切关注，但(dàn)观点(diǎn)略有不同。

　　“果链(liàn)”龙头新(xīn)进成为第一(yī)大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概念股

　　一(yī)季报(bào)数据显示，从银华(huá)基(jī)金李晓(xiǎo)星在管的10只基(jī)金来看，整体基金仓位维持(chí)在90％左右(yòu)。

　　其中，银华中小盘(pán)精选、银华盛世精选(xuǎn)A、银华大盘定(dìng)开(kāi)、银华丰享一年持有、银(yín)华心选一年持有A 在今年一(yī)季度(dù)小幅减(jiǎn)仓(cāng)，其中(zhōng)，减仓幅度最大的是银华心选一年持有A，较去年底下降了(le)4.65个(gè)百分点。

　　而(ér)银华心诚(chéng)A、银华心(xīn)怡A、银华(huá)心(xīn)佳两年持有期、银华(huá)心享(xiǎng)一年持有、银(yín)华心兴三年持有A 则(zé)在一季度(dù)小幅加仓，其中，加仓幅度最大的是银华心兴三年(nián)持有(yǒu)A，较去年底加(jiā)仓(cāng)了2.30个百分点(diǎn)。

　　一(yī)季度，李晓星旗下基金产品大幅提高了港股仓位(wèi)，比如银华心(xīn)佳(jiā)两年(nián)持(chí)有期港(gǎng)股仓位从去年底14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银华(huá)心(xīn)兴(xīng)三年持(chí)有A港股仓位从(cóng)去(qù)年底14.93％上升(shēng)到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代(dài)表作银华(huá)中小盘为例，前(qián)十(shí)大重仓股变动(dòng)较大。今(jīn)年一季度，立(lì)讯精密、金山办公、用(yòng)友网络、中科创达、中微公司、星环科(kē)技-U “新进”前(qián)十大。其中(zhōng)，“果链”龙头立讯(xùn)精密成为第(dì)一大重仓股，截至一季报，该基金(jīn)持有立讯精密826.3万股，持有(yǒu)市(shì)值约(yuē)2.5亿元(yuán)。一季(jì)度，该基(jī)金还(hái)增持(chí)了精测(cè)电子(zi)，较(jiào)去年底增加了16倍，目前持有(yǒu)市值约1.61亿元，新晋成为第7大重(zhòng)仓股(gǔ)。值得注意(yì)的是，上述“进新”个股大多数是(shì)AI相关概念股。

　　而宁德时(shí)代、晶(jīng)澳(ào)科(kē)技、德业股份、晶(jīng)科能源、海光信息、复旦微电、锦(jǐn)浪科技则退出(chū)前十大(dà)。

　　减持方面，今(jīn)年一季度，该基金减(jiǎn)持紫光(guāng)国微、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该(gāi)基(jī)金(jīn)分别持有紫光国(guó)微、华(huá)海清科189.3万股、63.1万，对(duì)应持(chí)有市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第二、四大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小作文”表达了自(zì)己对(duì)市场的看法，基金君为大家做了些重(zhòng)点(diǎn)摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一季报中表示(shì)，对于今年国内的宏(hóng)观判(pàn)断依然是(shì)经济整体稳(wěn)健复(fù)苏，产业结构调整继续升级，居民消(xiāo)费信心逐渐恢(huī)复(fù)；我们判断(duàn)由(yóu)于国家自身实力的不断增(zēng)强，国(guó)际伙伴跟我们的利益共同点变多，国际形势相(xiāng)对之前会趋(qū)暖，国(guó)际贸易会逐渐触底回(huí)升。

　　一(yī)季度(dù)市场最火(huǒ)热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆(bào)的人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后(hòu)又一革命性的技术(shù)，现象级应用推出后，国内(nèi)外(wài)各巨头(tóu)加(jiā)速(sù)入局。需(xū)要关注的是，AI 产(chǎn)业(yè)的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中(zhōng)间也(yě)必然会有曲(qū)折(zhé)，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造成板块(kuài)后续波动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算(suàn)力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类(lèi)应用场景值(zhí)得关注(zhù)。

　　半导体方面，我(wǒ)们维持看(kàn)好国(guó)产替代(dài)方(fāng)向，集中在(zài)半导体设备(bèi)、材料、零部(bù)件环节(jié)，中(zhōng)长期 看，伴随国产(chǎn)供应商积极验(yàn)证导入，国(guó)内晶圆(yuán)产线建设将(jiāng)再度(dù)提速。在景气复苏方向，我们的看(kàn) 法边际转向积极，全球半导体下行周期接近尾声，经历了(le)过去几个季(jì)度(dù)的(de)去库存(cún)，有望(wàng)在今年(nián)下 半年重启上(shàng)行周期，向上(shàng)弹性取决于(yú)下(xià)游需求恢复的(de)力(lì)度(dù)，数据中心有(yǒu)望率先回暖，其次是(shì)汽车(chē)、 消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子，关注相关左侧布局机(jī)会。

　　新能源板块是一季度被市场(chǎng)抛(pāo)弃较(jiào)多的板块，交易占比和估(gū)值已经处于历(lì)史偏低的(de)位置。只是(shì)市(shì)场对于(yú)上涨的标的更(gèng)多(duō)地关注利(lì)好，对于下跌的板块更多地关注(zhù)利空。我们总(zǒng)体(tǐ)认(rèn)为(wèi)现(xiàn)在市场对于新(xīn)能源板(bǎn)块(kuài)的(de)担忧讨论，更多是对于一个下跌板块的应(yīng)激式反应。在去年的中报中，我(wǒ)们曾经提到了新(xīn)能源板块的一些风(fēng)险点，这些风险点在经过大半年的(de)消化后，在(zài)这(zhè)个估值分位以及(jí)股价位置(zhì)下，我们认为新能源板块的风(fēng)险(xiǎn)因素已(yǐ)经充分释(shì)放，目(mù)前(qián)这个(gè)时(shí)间(jiān)段，具(jù)有较强吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓(xiǎo)星(xīng)还(hái)看(kàn)好电动(dòng)车(chē)、风光电(diàn)储、军工(gōng)等领域(yù)投资机会。

　　璞泰来(lái)仍是第一大重仓(cāng)股

　　冯明远(yuǎn)继续加仓新能(néng)源相关(guān)个股

　　一(yī)季报数据显示，信(xìn)达澳亚基金冯(féng)明远在管的6只基金平均仓位(wèi)为(wèi)92.27％，其(qí)中，信澳研究优选(xuǎn)A的(de)股票仓位从去年底75.82％上升(shēng)到今年一(yī)季度末(mò)87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新一年(nián)定开A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持(chí)仓情况(kuàng)来看，以冯明远(yuǎn)的代表作信澳新能源产(chǎn)业为例，该(gāi)基金一季度增持璞泰来，较去年末加仓(cāng)25.92％，目(mù)前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿(yì)元，仍位列(liè)第(dì)一大(dà)重仓(cāng)股。

　　此(cǐ)外，还增(zēng)持了科达利、中(zhōng)伟股份(fèn)、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其(qí)中，增持幅度最大的(de)是中伟股份(fèn)，今年一(yī)季度较去年(nián)底增(zēng)持了129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿元，为例第5大重仓(cāng)股。

　　其中，中伟股份、华阳集团(tuán)、祥鑫(xīn)科技为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科(kē)技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季度，该基(jī)金对(duì)爱柯迪、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业(yè)进行(xíng)不同程度减持，其(qí)中，减持(chí)幅度最大的是天(tiān)齐(qí)锂业，今年一季(jì)度较去年底(dǐ)减持了24.23％，目(mù)前(qián)持有市值2.19亿元(yuán)，为例第4大重仓股。

　　冯明(m每天男生会拉我到没人的位置，对象一到没人的地方就抱我íng)每天男生会拉我到没人的位置，对象一到没人的地方就抱我远在一季(jì)报中表示，2023 年一季度(dù) A 股市场经历了疫(yì)情复苏(sū)后的调(diào)整(zhěng)修复，经济先是在大家“强(qiáng)复苏”的预期 中趋于明(míng)显的回(huí)暖，但基于“强预期，弱(ruò)现实”的担忧(yōu)，随后又(yòu)出(chū)现了显著(zhù)的回调，从而(ér)总体呈 现(xiàn)出震(zhèn)荡(dàng)趋(qū)势(shì)。本基金(jīn)的投(tóu)资主(zhǔ)要聚焦在新(xīn)能源、科(kē)技、高端制造(zào)等新兴(xīng)产(chǎn)业领域，细分(fēn)板块(kuài)的整体走势与(yǔ)市(shì)场(chǎng)趋同，导(dǎo)致本基金的净(jìng)值也出现小幅(fú)震荡。

　　展(zhǎn)望二季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入(rù) AI 或(huò)数字(zì)经济等热(rè)门概念的创新，以(yǐ)及半导体 和制造(zào)业正经历触底反弹(dàn)的(de)复(fù)苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一(yī)定(dìng)正面效应。我(wǒ)们(men)会(huì)继续在(zài)新(xīn) 能源、科技(jì)、高端制造(zào)等(děng)主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实(shí)的优质个(gè)股(gǔ)，自下(xià)而上挖掘(jué)投资机会。

　　中(zhōng)信(xìn)保诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看待(dài)人工智能

　　今日，中(zhōng)信保诚基金旗(qí)下多位(wèi)基(jī)金经理也发布了(le)一季报(bào)。其中，中信保诚基金权益投资部总(zǒng)监王睿在一季(jì)报中表(biǎo)示(shì)，宏观经济目前(qián)处在(zài)一个(gè)温和复苏的通道，在海外加息进入(rù)尾声后，社会流动性将(jiāng)相对宽松，宏观及货币(bì)环境有利于(yú)权益市场行(xíng)情的开展(zhǎn)，二(èr)季(jì)度指数仍有(yǒu)可能(néng)会是(shì)震荡上行的态势。

　　一(yī)季度，王(wáng)睿(ruì)减表示持了(le)部分短期达到目标(biāo)价的相关品种，并(bìng)根(gēn)据收益率预(yù)期的变化调整了一(yī)部分科(kē)技持仓(cāng)。具(jù)体来看，以其(qí)代表作中(zhōng)信(xìn)保诚创新成长为(wèi)例，该基金在一季度增(zēng)持了晶(jīng)盛机电、TCL中(zhōng)环、当升科技、中航光电等个股，人福(fú)医药(yào)“新进”前十大(dà)。

　　王睿在(zài)一季报中表示，对(duì)于人工智能这一非常宏(hóng)大(dà)的(de)命题，他目(mù)前持谨慎乐观的态度。首先我们相信这是一(yī)每天男生会拉我到没人的位置，对象一到没人的地方就抱我项会对目(mù)前的生(shēng)产和生(shēng)活方(fāng)式带(dài)来(lái)重大变(biàn)化的技术变革(gé)，值得我们投入(rù)非常(cháng)多的(de)精力去跟踪和研究(jiū)。但另(lìng)一(yī)方面，我(wǒ)们目前还无(wú)法相对准确的评估这项技术革命给具体公(gōng)司和行业格局带来的影(yǐng)响(xiǎng)，也不能给出大部分公司一(yī)个相对清晰的定(dìng)价(jià)，因此我们一季度(dù)暂时还没(méi)有(yǒu)明显增加相关的持仓。后续(xù)我们会紧密跟踪。一季(jì)度我们持(chí)仓(cāng)较多的电动车和光伏表现不佳(jiā)，受到了一些短期因素的干扰，投资者的信心(xīn)出现了波动(dòng)。投资者预期变化(huà)导致(zhì)部分个(gè)股出(chū)现了较大回调(diào)，目前行(xíng)业整体估(gū)值水平(píng)处于(yú)历史较(jiào)低位(wèi)置，而这两个行业(yè)未来的发展方向还是相对比较确定的(de)。

　　中泰资管姜诚：

　　投(tóu)资，永远没有躺(tǎng)平的一天

　　今日，中泰资管基(jī)金经理姜诚也发布了一季报在一季报中，姜(jiāng)诚表示，一季度的市场(chǎng)走势再次佐(zuǒ)证(zhèng)了一个道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最好(hǎo)的是AI相关板块，AI或许是科技(jì)发(fā)展进程中最重要(yào)的(de)事件之一(yī)，但(dàn)要(yào)搞清楚它对投资(zī)有哪些影响却很难。利润在产业链不同(tóng)环(huán)节之(zhī)间(jiān)将如何分配？ 市场(chǎng)当前认(rèn)为的受益环节是否能如愿受益？它的“智(zhì)能”水平达到了什么程(chéng)度(dù)以及渗透(tòu)率将多快提升？都是很容(róng)易(yì)让(ràng)人兴(xīng)奋(fèn)、可细说起来又让人不明就里的难(nán)题(tí)。谈资和(hé)投资(zī)之间，隔着一道(dào)鸿沟(gōu)。

　　价值(zhí)投资的基本原理(lǐ)告(gào)诉我们(men)，价值会(huì)随着时间增长，而非随着利润波动。所以在海(hǎi)量(liàng)信息中，我们需要(yào)重点关注(zhù)长期因素，淡化短期(qī)因(yīn)素(sù)。人工(gōng)智能的发(fā)展是一个(gè)长期因素，我们还(hái)没有足够的(de)把握去捕捉到它(tā)带来的投资机(jī)会，但(dàn)可(kě)以(yǐ)尽量回避它带来的(de)伤害(hài)。以尽可能低的价(jià)格买尽可(kě)能好(hǎo)的(de)资产(chǎn)，是我们的(de)投资目标。好(hǎo)资产的标准是活得久、 站得牢、竞争优(yōu)势维持得长、平(píng)均净资产(chǎn)收(shōu)益率高(gāo)，以及在好(hǎo)的公司(sī)治(zhì)理加(jiā)持下能(néng)够把长期利(lì)润转化为诱(yòu)人(rén)分(fēn)红。所(suǒ)以，我们会一如既往，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表(biǎo)作中泰星元(yuán)价值优选A代(dài)表作为例，该基金在一季度(dù)减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊(pō)尔、海螺水泥、美(měi)的(de)集团，增持了工商银行、建发(fā)股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表(biǎo)示，自己的组合没有大的变化，是因为长(zhǎng)期观点(diǎn)没有大(dà)的变化。对中国(guó)经(jīng)济的长期乐观，结合当(dāng)前市场提供的(de)较低估值水平，让(ràng)我们可以在热(rè)点(diǎn)不(bù)断切换的市场中(zhōng)保持(chí)平和(hé)。但投资是(shì)一(yī)项苦差事，需要(yào)随时准备证伪(wěi)自己的观(guān)点，需要保(bǎo)持(chí)学习，永远没有(yǒu)躺平的一(yī)天。

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