为什么懂手机的人都不用华为　北(běi)京(jīng)时(shí)间5月7日，备受(shòu)关注的巴菲特股东大会在(zài)奥马(mǎ)哈(hā)如期落(luò)下帷幕，93岁的(de)巴菲特和(hé)他(tā)的老搭档芒格在(zài)5个半小(xiǎo)时(shí)的(de)提问环节中，回答了(le)投资人(rén)的47个问题。

　　现场云集(jí)了来自全球各(gè)地的投(tóu)资者。“来自中国的(de)投资(zī)者是最多(duō)的，据说达到1万人(rén)。”5月(yuè)6日，前海开源基金首席(xí)基金学家杨(yáng)德(dé)龙如(rú)此(cǐ)分(fēn)享(xiǎng)自己在股东大(dà)会的现场见闻。

　　往届大会上，巴菲(fēi)特都会谈到中国(guó)经(jīng)济，今年也不(bù)例外。

　　“中美两国都具有竞争力，都能达成繁荣发展的前景。中国将(jiāng)会(huì)成为更好(hǎo)的(de)国(guó)家，美国也(yě)可以如此。”巴菲特说道。此前，他也曾多次公开表示十分(fēn)看好中(zhōng)国市(shì)场。

　　巴菲特也曾围(wéi)绕(rào)中国公司进行过投(tóu)资部署，不过投资对象(xiàng)均为中国公司的H股(gǔ)。根据公开资料，巴菲特曾曾投资中(zhōng)国石油（00857.HK）、比(bǐ)亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收益率达到了10倍(bèi)甚至30倍以(yǐ)上。

　　在今年2月16日召开的Daily Journal（每日期刊）年(nián)度股东大会(huì)上，作为董事长的芒格也曾表示，“投资人去投(tóu)资中国是没有问题的。相较于投资美国而(ér)言(yán)，投(tóu)资中(zhōng)国可以让你用便宜的价(jià)格买到一(yī)些更(gèng)好(hǎo)的公司(sī)，而这(zhè)即(jí)便有(yǒu)一些不确定因素的(de)影(yǐng)响(xiǎng)，也(yě)是(shì)值得(dé)的(de)。”

　　那么，按(àn)照巴菲特(tè)的(de)投资标(biāo)准，A股(gǔ)哪些股票可能会得到他的青睐？

　　时代(dài)财(cái)经根据巴(bā)菲特提出的“净资产收益率不低于20％而且能稳定增长”的最低标准，加上其(qí)投(tóu)资(zī)特点，对A股5167家上市公司进行了梳(shū)理，选出了相(xiāng)对(duì)符合(hé)巴菲特(tè)投资逻(luó)辑的18只(zhǐ)股(gǔ)票。

　　18只(zhǐ)股票中，消费仍(réng)占据三分之一，其(qí)中酒企表(biǎo)现尤为出色；而从(cóng)近3年(nián)的(de)净(jìng)资产收益率来(lái)看，医疗行业无(wú)疑是“最(zuì)大(dà)赢家”。

　　医(yī)疗行(xíng)业成“最大赢家”

　　此次选股，时代财经首先考(kǎo)虑净资产收益率指标(biāo)，且出于对公司的价值判断而不是(shì)价格判断，选择的是加权平均(jūn)（年化）净资产收(shōu)益率。

　　近5年（2018年-2022年），这(zhè)一(yī)指标达(dá)到巴(bā)菲特“20％”标准的A股(gǔ)上市(shì)公(gōng)司共有100家。

　　以过去3年的净资(zī)产收益率(lǜ)来(lái)看，排名第一的分别为博拓生物(wù)（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭(xù)生物（688075.SH），三家ROE分别(bié)为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均为医(yī)药生物(wù)行业公司。

　　其次，时代财为什么懂手机的人都不用华为经参考了上市公司最(zuì)新(xīn)（截(jié)至5月5日）滚(gǔn)动市盈率（TTM），并通过与(yǔ)其所属(shǔ)行业算术平均值进(jìn)行对比，又从100家公司中挑(tiāo)选(xuǎn)出了(le)估值相对行业平均值(zhí)偏低的67家(jiā)公司。

　　最后(hòu)，时代财经(jīng)通过巴菲特(tè)的持(chí)仓变动发现，巴菲(fēi)特一如既往偏爱快消(xiāo)领域，同时也在(zài)重金押注能源领(lǐng)域，如西(xī)方石油、雪佛(fú)龙。

　　与(yǔ)此同时，巴(bā)菲特多次减仓银行股，包括2006年入手的合(hé)众银行和(hé)2010年(nián)入手的(de)纽约(yuē)梅隆银行，分(fēn)别(bié)减持约90％和60％，甚至在2022年一(yī)季度清仓(cāng)持有33年的(de)百年老行——富国银行。但(dàn)巴菲特对金(jīn)融领域的持(chí)仓(cāng)仍有(yǒu)一定(dìng)比重。

　　因而，时代财经又进行了(le)行(xíng)业筛选，还对(duì)海(hǎi)天味业等(děng)这类之前商(shāng)品信誉受过不良影响的公司进行了剔除。最终，“淘(táo)”出了(le)18家相对符合(hé)巴菲(fēi)特标(biāo)准的(de)公(gōng)司。

　　数据来(lái)源：Wind、中证指数官网。时代财经制图

　　如上(shàng)表所(suǒ)示(shì)，这18家公司涉及吃、喝、穿、用多个(gè)领域，其中饮料行业约有(yǒu)5家，占(zhàn)比近(jìn)三分之一。而在近五年内，酒(jiǔ)企(qǐ)表现(xiàn)出色(sè)，净(jìng)利润复合年增长率均在22％以(yǐ)上，其(qí)中泸(lú)州老(lǎo)窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年(nián)净利润(rùn)复合年增(zēng)长率高达(dá)32.29％。

　　绩优(yōu)股(gǔ)多在饮料(liào)界，明星家电潜力大(dà)

　　实际上，在A股市场上，有(yǒu)不少(shǎo)行业龙头股(gǔ)五年ROE超(chāo)20％且净资产收益率为正，达到巴菲特关(guān)注(zhù)的最(zuì)低标准，如贵州茅(máo)台（600519.SH）。但是目前这(zhè)些企业的(de)TTM高于其所属行(xíng)业滚动(dòng)市盈率，所以或还需要等待入场(chǎng)时(shí)机。

　　时代财经(jīng)筛选(xuǎn)出的(de)18家(jiā)公司中，家用电器行业公司上(shàng)榜不少。其中，有专做厨卫电器的浙江(jiāng)美大（002677.SZ）、家电(diàn)老名牌的苏(sū)泊尔（002032.SZ）、以(yǐ)及“插座大(dà)王”公牛集团（603195.SH），不过相(xiāng)比起酒企，上述三家企(qǐ)业的(de)5年净(jìng)利(lì)润复合年增长率表现略显逊(xùn)色，分别(bié)为8.18％，9.29％以及(jí)19.93％。

　　从公(gōng)司与(yǔ)行业市盈率之(zhī)差(chà)来看，差(chà)距最大(dà)的是主(zhǔ)营集成电路(lù)设计的(de)中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专攻数字营(yíng)销的三人行(xíng)（605168.SH）和(hé)主推露(lù)露杏仁露的(de)承德(dé)露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍(bèi)。而差距最小(xiǎo)的是(shì)公牛(niú)集团(tuán)（603195.SH），公司最(zuì)新(xīn)市盈率为27.19倍，与行(xíng)业(yè)最新市盈率仅(jǐn)差0.72倍。

　　从区间股价涨跌幅来看，2018年(nián)1月2日(rì)至2023年5月5日，仅有(yǒu)可(kě)川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团(tuán)（300979.SZ）股价下(xià)跌(diē)，跌幅在(zài)21.4％-55.3％之(zhī)间，其余(yú)企业股价均有(yǒu)上涨。其中(zhōng)，区间涨(zhǎng)幅前(qián)三名(míng)仍(réng)是酒企，分(fēn)别是重(zhòng)庆(qìng)啤酒(jiǔ)（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸(lú)州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分(fēn)别在1997年、2014年及1994年登陆(lù)A股(gǔ)。

　　2019年(nián)，时(shí)代(dài)财经也曾筛选出(chū)相对符合(hé)巴菲特投资(zī)逻辑的22只股票(piào)，承(chéng)德露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时(shí)便(biàn)已上榜。

　　而上述两家公司自2018年以来，股价涨幅分别为(wèi)22.81％和37.9％，跑(pǎo)赢上(shàng)证指数(shù)的0.83％以及沪深指数(shù)的(de)-0.35％。

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