财联社5月8日讯（记(jì)者 闫军）铁(tiě)树开花了！不仅仅(jǐn)是中国平安(ān)在4月27日迎来时隔8年(nián)的涨停，就在5月8日(rì)，中信银行、中(zhōng)国银行也迎(yíng)来涨(zhǎng)停，而(ér)上一次(cì)涨停分(fēn)别是13年前、7年(nián)前，邮(yóu)储银行(xíng)更是盘中刷新历史最高。

　　有市场观点将大涨归因(yīn)为(wèi)两份会议通知。

　　一是，5月11日“发(fā)现央(yāng)企投资价值促进央企估值回归”业务交流会(huì)暨(jì)国新(xīn)央企股东回报ETF宣介会即将举办(bàn)；另(lìng)外一份则(zé)是沪市金(jīn)融业主题座谈会，其中“在(zài)服(fú)务(wù)中(zhōng)国式现代(dài)化(huà)中促进金融业(yè)估(gū)值(zhí)提升和高质量发(fā)展”成为重要议题。

　　中特(tè)估(gū)成为了市场(chǎng)较长一(yī)段时(shí)期(qī)的热门(mén)词，尽管披上了主题、政(zhèng)策等色彩，底层逻辑是过去的A股市场对部分传统行业国央企的严重低配和(hé)低估。说到A股的低估值、高(gāo)分红，银(yín)行为(wèi)首的大金融(róng)板(bǎn)块首当其冲。上(shàng)述5.11会(huì)议是为(wèi)此(cǐ)前(qián)获批(pī)的央企(qǐ)股东回报ETF发行(xíng)预热，会议作用显然被放大。

　　事实上，不仅是两份(fèn)会议通知的推(tuī)波助澜，“小作文”又来添油加醋。一则无头无尾的所谓指导意见，要求(qiú)“国企要做到1倍(bèi)PB以上(shàng)”，捕风捉影，却获得(dé)极大的(de)传播(bō)。

　　低(dī)估值、高(gāo)股(gǔ)息，在经济(jì)温和(hé)复苏预(yù)期之下，中特估银(yín)行概(gài)念获得资金的青睐。有了多重消(xiāo)息的加持，暴涨顺(shùn)理成章。

　　根(gēn)据以往经验，大金融板块走强往往预示着行情的结束(shù)，这(zhè)一(yī)次历史是否会重演呢？多位受访人士指出，这种单一衡量逻(luó)辑(jí)可能不再奏效，当(dāng)前市场，银(yín)行(xíng)板(bǎn)块(kuài)是作(zuò)为“国资(zī)含量”比(bǐ)较高的板块行进，从去年底(dǐ)开(kāi)始监管开始提出中特(tè)估(gū)后有比较不错的表现，中特估有望持续为(wèi)投资者(zhě)带来除稳定股息收益外的(de)收益。

　　银行(xíng)为首的(de)大金融爆发

　　5月8日，银行满屏大(dà)涨，中国银行、中信银行、西(xī)安银行涨停，农业银行、民(mín)生银行、工商(shāng)银(yín)行、浙商银(yín)行大涨超过6％，42只(zhǐ)银行股超过9成涨幅超过(guò)2％。有网友感慨：“你以为的大牛(niú)市is back，其(qí)实大牛(niú)市(shì)is bank。”从指数(shù)维度(dù)来(lái)看(kàn)，银(yín)行板块大涨早已启动(dòng)，银(yín)行(xíng)指(zhǐ)数（中信(xìn)）近5个交易日涨(zhǎng)幅达(dá)到(dào)了9.42％。

　　此外，除(chú)了(le)银(yín)行(xíng)板(bǎn)块(kuài)，券(quàn)商(shāng)股也持续爆发，券商(shāng)指(zhǐ)数收(shōu)盘(独立事件与互斥事件的区别与联系公式，独立事件与互斥事件的区别与联系视频pán)涨(zhǎng)幅超过2％。其中，中国银河(hé)领涨(zhǎng)，盘(pán)中一度涨停，近5个工作日涨幅达到(dào)35.82％。

　　从银行板块(kuài)ETF涨势来看，场内10只中证(zhèng)银行ETF涨(zhǎng)幅明(míng)显，比(bǐ)如，天(tiān)弘中证(zhèng)银行ETF、富国中证800银行ETF、南方中证(zhèng)ETF、华夏中证(zhèng)ETF、华(huá)宝(bǎo)中证(zhèng)ETF等多只基(jī)金(jīn)涨幅超(chāo)过4％，从资金流(liú)动来看(kàn)，以(yǐ)规模最大的华(huá)宝中证银(yín)行ETF为(wèi)例，不(bù)仅(jǐn)当日收盘价创一年新高，全(quán)天成交量飙(biāo)升超过14亿(yì)元，刷新近两年来的(de)最(zuì)高。

　　对于(yú)银(yín)行股的大涨，市场早有预(yù)期。睿(ruì)郡资产合伙人董承(chéng)非在5月7日表示，在经(jīng)济复苏不强劲情(qíng)况(kuàng)下，原来看不起的那(nà)些低增(zēng)速的企(qǐ)业，现在反而显得难能可贵，因此被(bèi)忽略高(gāo)分红(hóng)、深度价值的企(qǐ)业反而(ér)受到追捧。

　　博时基金权益投资一部基(jī)金(jīn)经理(lǐ)吴鹏(péng)也表示，银行股(gǔ)这波快速(sù)上涨，是其在(zài)估值极度低水(shuǐ)平、股息率具备一定吸引力、持仓极度低配、基本面预期极(jí)度悲观等背景下，配合当前经济弱复(fù)苏整体回报率预期下行(xíng)、中特估政策(cè)背景下的估值修(xiū)复。

　　涨(zhǎng)幅与成交(jiāo)量齐(qí)升，背后仍是中特估逻辑

　　经过漫(màn)长的(de)季(jì)节，银行股等(děng)来了久违(wéi)的上涨，截(jié)至5月8日(rì)，自今年(nián)4月以来(lái)全市场(chǎng)42家上(shàng)市(shì)银(yín)行中(zhōng)，有(yǒu)17家(jiā)涨幅超过10％，其中，中信银行(xíng)涨幅近40％，中国(guó)银行涨幅(fú)超(chāo)过(guò)32％，民(mín)生、邮储、农行、交行、西安(ān)等5家银行涨幅超过20％。

　　资金的流入量同样(yàng)可观，5月8日，银(yín)行ETF涨幅4.22％，收(shōu)盘(pán)价(jià)创一年新(xīn)高(gāo)，全天成(chéng)交(jiāo)量飙升超(chāo)过14亿元，也刷新近两年来的(de)最高。中国(guó)银行(xíng)龙(lóng)虎(hǔ)榜数据显示，近(jìn)三日沪股通累计买入5.65亿元并卖出10.74亿元，4家机(jī)构累计(jì)买入(rù)11.37亿(yì)元。

　　银行(xíng)股的大涨，正如吴鹏所言，估(gū)值极度低水平、股息率(lǜ)具备一定吸(xī)引力、持仓极(jí)度低配、基本(běn)面(miàn)预期(qī)极度(dù)悲观(guān)都是银行(xíng)股上涨的(de)逻辑(jí)所在。

　　具体而(ér)言，在(zài)估值(zhí)上，截至目前，42家A股银行的平均(jūn)市净(jìng)率为0.6倍左右。除了(le)宁波银行和招商(shāng)银(yín)行，其余银(yín)行均处于“破净”状(zhuàng)态。在(zài)这一轮估值修复中，有市场人士指出，中字(zì)头银行目标价(jià)估值最保守看到0.6，相当于2020年疫情前的估值(zhí)位(wèi)置，当前板(bǎn)块交(jiāo)易热度(dù)之下目标价抬升至(zhì)0.7-0.8，明显(xiǎn)看到，资(zī)金(jīn)对资产(chǎn)质量(liàng)、让(ràng)利实体经济容忍度提升。

　　稳定(dìng)的高(gāo)分红和高股(gǔ)息是银行股相对于其他主(zhǔ)题板(bǎn)块更强的优(yōu)势，据财(cái)通证(zhèng)券研报，国有大行(xíng)近五年分红率(lǜ)基本(běn)稳定(dìng)在30％左右，稳定(dìn独立事件与互斥事件的区别与联系公式，独立事件与互斥事件的区别与联系视频g)分红符合价值投资和长(zhǎng)期(qī)投资需要。近年来国有大行股(gǔ)息率(lǜ)也呈逐年(nián)提升(shēng)趋(qū)势(shì)平均股息率(lǜ)从2019年的4.85％提升至(zhì)2022年的5.83％。

　　而公募持仓占比极低也为调仓提供了空间，公募“冷”银行久矣(yǐ)，2023年(nián)一季度(dù)银行股占偏股型(xíng)基金(jīn)仓(cāng)位为1.96％，为2016年(nián)三季(jì)度以来(lái)新(xīn)低，显著低于(yú)2010年以来均(jūn)值。

　　华宝(bǎo)基金银行ETF基金经理胡洁(jié)就(jiù)向财联(lián)社(shè)表示(shì)，高股息策(cè)略以(yǐ)其确定的股息收入和较高(gāo)的安全边际(jì)可以(yǐ)为(wèi)投资者提供(gōng)不错的收益。而基本面稳健(jiàn)、分(fēn)红(hóng)率(lǜ)高而稳定、估值处于历史低(dī)位的银行板(bǎn)块是高股息(xī)策略(lüè)的(de)理想增配板块。与此同时(shí)，银(yín)行板块(kuài)在一季(jì)度是业绩低点。随着大(dà)行(xíng)重定价的压力过去以及二三季度农(nóng)商行小微投放旺(wàng)季的(de)到(dào)来(lái)，资产端收(shōu)益率将(jiāng)会逐步企(qǐ)稳，后续业绩有望改善(shàn)。

　　鹏华(huá)基金量化(huà)及衍(yǎn)生品投(tóu)资部基金(jīn)经理(lǐ)余展昌也(yě)指出，与海外银行对比，在中特(tè)估背景(jǐng)下的(de)国内银行仍然具有较好的(de)投资机会。以国有大行(xíng)为例，从PB角度而言，邮(yóu)储银行的PB最高在0.75倍左右，其他大行在(zài)0.5-0.6倍之间(jiān)，而海(hǎi)外绝大(dà)部分的银(yín)行估(gū)值都(dōu)在1倍PB以上(shàng)。考虑到海外(wài)银行(xíng)还有大量的商誉，国内银行的估值水(shuǐ)平是偏低的，本身就有比较大的修复空间。此外，他还指出，国企改(gǎi)革有(yǒu)望使得这些问题得到(dào)改善(shàn)，从而提高银行的(de)利(lì)润增(zēng)速，持续修复估值。

　　银行是(shì)否意味(wèi)着行情的结(jié)束？

　　随着证券、银行等大(dà)金融板块的(de)走(zǒu)强，有市场(chǎng)观点(diǎn)开始(shǐ)担忧市场行情告一段落。对(duì)此，市场(chǎng)人士认为，站在中(zhōng)特估背景下去看(kàn)金融股的爆发，并不(bù)能(néng)简单(dān)做(zuò)出市(shì)场行情结束的结论。

　　吴鹏分析称(chēng)，大金融板块过去被(bèi)当成(chéng)行情结束的指标(biāo)，其背后通常潜意识映射包(bāo)括不限于大金融爆(bào)发(fā)往往(wǎng)代表市场没有别的方(fāng)向、市场进入避险状态、大金融(róng)“吸(xī)血”严重等(děng)。但从当前(qián)的金融股走(zǒu)强来(lái)看，市场(chǎng)表(biǎo)现并(bìng)不存在(zài)上(shàng)述问题(tí)。

　　首先，当前大金融“吸血”效应(yīng)并不强，比如(rú)银行板块近期大(dà)幅放量，成交量约为600亿，作为大市值的(de)板(bǎn)块，这一成交量与甚至部分中小(xiǎo)市值板块(kuài)成交(jiāo)量相差(chà)甚远(yuǎn)。

　　其次，大金融板块本次表(biǎo)现也不是单(dān)一的，放(fàng)眼全市场，部分港(gǎng)口、铁路(lù)、建筑、电力、石化等板块(kuài)也(yě)表现较好，因此不(bù)能(néng)单一(yī)地以过去(qù)大金融上涨作为(wèi)单一比较(jiào)。

　　吴(wú)鹏坦(tǎn)言，当下较为极端的交易结构(gòu)容易被表征为市(shì)场波动的前奏，但市场(chǎng)变量影响较多、今年行(xíng)情结构差异巨大，建议不要(yào)单一映(yìng)射(shè)分(fēn)析(xī)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 独立事件与互斥事件的区别与联系公式，独立事件与互斥事件的区别与联系视频