周一的股(gǔ)市震荡翻(fān)红，上周(zhōu)股市(shì)下跌期(qī)间净买入(rù)的“抄(chāo)底资金”笑(xiào)了。

　　上周(zhōu)五，资金借道股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日(rì)净(jìng)买(mǎi)入39.5亿元；而(ér)上周(zhōu)5个交(jiāo)易日市场(chǎng)总(zǒng)体下跌(diē)期间，资(zī)金更是净买入(rù)220亿元，股票ETF“越跌越买(m莫衷一是什么意思 莫衷一是是褒义还是贬义ǎi)”的理性操作模式，在(zài)股市大幅下挫的时(shí)刻(kè)再度显现。

　　从资金流向(xiàng)结构(gòu)看(kàn)，上证50、沪深300ETF等(děng)受(shòu)到资(zī)金(jīn)净流(liú)入，“中特(tè)估”长期投(tóu)资价值(zhí)被资金看(kàn)好，而高位回调的(de)科(kē)创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸(xī)引资金追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基(jī)建、非银、电(diàn)力ETF等短期净流出(chū)，资金出现短(duǎn)期避险，但鉴(jiàn)于多数标的(de)估值(zhí)仍在(zài)低位，多家机构仍(réng)看好长期(qī)配置价值。

　　净(jìng)流入(rù)资金近40亿元

　　科(kē)创50、上(shàng)证50净流入资金居前

　　上(shàng)周五(wǔ)股市(shì)大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿(yì)份，以区(qū)间(jiān)成交均价测(cè)算，当日净流入(rù)资金39.5亿元；拉长(zhǎng)时间(jiān)到上周5个交(jiāo)易(yì)日，5天股市调整期间，资金更是净买入220亿(yì)元(yuán)，展现了资金逆市布(bù)局的特点。

　　从资金净买入排行(xíng)看，截至上(shàng)周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金(jīn)居前，都超过11亿元。宽(kuān)基指数中(zhōng)，华泰柏瑞、易方达和(hé)嘉(jiā)实基金旗(qí)下沪(hù)深(shēn)300ETF，富国(guó)上证指(zhǐ)数ETF等产品，净流入资金也位(wèi)居前列。

　　而从5月15日收盘股市(shì)表现看，科(kē)创50、上(shàng)证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌(diē)期间的“抄底资金”，皆斩获了不错的(de)回(huí)报(bào)。

　　行业或(huò)主题ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成为资金净(jìng)买入的榜(bǎng)首，单(dān)日净买入金(jīn)额接近(jìn)5亿元，目前仍处于(yú)估值低(dī)位(wèi)的医疗ETF、中概(gài)互联ETF等产品也位居(jū)净流入资金前(qián)列，而在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受到资金(jīn)的逆市买入，不过目(mù)前游戏ETF今年还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏(xì)板块行情冲顶、收益翻倍后(hòu)，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及(jí)资金的上述流(liú)向(xiàng)情况，一位(wèi)公(gōng)募股票(piào)权(quán)益基(jī)金(jīn)经理(lǐ)表示，预计复苏(sū)仍(réng)是中国经济(jì)中长期的趋(qū)势，但耐用品复苏的空间受限、出口(kǒu)下行及地产(chǎn)销售恢复(fù)疲软(ruǎn)将驱动市场展现出更(gèng)多结构(gòu)性机会。不过，在短期市场炒作热度回落，波动率偏高的情况(kuàng)下，资(zī)金(jīn)可能更(gèng)青睐(lài)用大盘宽基指(zhǐ)数(shù)，比如(rú)科创50、上证(zhèng)50、沪深300指数等(děng)来(lái)跟踪市(shì)场(chǎng)，以获取整(zhěng)个市场的平均回报。

　　而在(zài)行业(yè)方面，沪上一家公募机(jī)构分析(xī)，由于近日以(yǐ)游戏为(wèi)代表(biǎo)的TMT板块有所调整(zhěng)，主(zhǔ)因是(shì)前期炒作有逐步(bù)退潮趋势(shì)，中期(qī)在市场炒(chǎo)作(zuò)热度有所回落。但从长期(qī)看，资金还会(huì)长期(qī)关注数(shù)字化对生产力的提升，因此(cǐ)，包括计算机、互联网和传媒等调整下(xià)来的行业，可能会继(jì)续受到了资金的关注(zhù)。

　　也有行业(yè)机构认为，近期上(shàng)证50、沪深(shēn)300等(děng)权重指数ETF受到资(zī)金(jīn)青睐，可能与莫衷一是什么意思 莫衷一是是褒义还是贬义看好“中特(tè)估”长期投(tóu)资价值有关。

　　民生加银基金表示，伴随大金融(róng)、大基建等(děng)权重股(gǔ)高位调整，上周沪指(zhǐ)下跌。前期(qī)部分板(bǎn)块短期上冲较(jiào)快，导致博(bó)弈资金(jīn)出现分歧(qí)，随着(zhe)建(jiàn)筑、银行、石化等PB逐步修(xiū)复，权重板块内部出现分(fēn)化，获利兑现需求叠加经济数据不及(jí)预期(qī)，权(quán)重板块回调带动大(dà)盘指数回(huí)落。

　　不过，民(mín)生加(jiā)银基(jī)金认为，从(cóng)长(zhǎng)远看，“中(zhōng)特(tè)估”或有望(wàng)引领低(dī)估值央企(qǐ)的价值(zhí)重估，有基本(běn)面(miàn)支撑(chēng)的低估(gū)值央企或有望受益。

　　博时基(jī)金(jīn)权益投(tóu)资(zī)一部基金(jīn)经理吴鹏也认为，“中(zhōng)特估”投(tóu)资的部分底层(céng)逻辑仍旧(jiù)是过去(qù)的A股市(shì)场对(duì)部分传统(tǒng)行业国央企的(de)严重低配和低(dī)估。而在这种大幅低(dī)估和低配背景(jǐng)下，部分企业因为自(zì)身经(jīng)营改(gǎi)善、高股息水平等特(tè)征，使得其(qí)估值修复(fù)成为了可能。虽然经过(guò)前期反弹，大金(jīn)融整体估值仍旧处于(yú)低位(wèi)，由于情(qíng)绪(xù)和资金仍旧是主导，短期表现存在剧烈波动可能；从中期看，整体大金融当前估值仍(réng)旧处(chù)于中低水平，部(bù)分个股尤其是基本(běn)面明显改善的个股(gǔ)，仍旧有估值修复的空间。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净流出

　　估值水平(píng)仍(réng)具吸(xī)引力

　　在上(shàng)周(zhōu)下跌的A股市(shì)场中，股票ETF整体(tǐ)呈现“越跌(diē)越买”趋势(shì)，净(j莫衷一是什么意思 莫衷一是是褒义还是贬义ìng)流入资金超出净流出资金(jīn)。但也有(yǒu)部分短期(qī)涨幅偏(piān)高(gāo)、短(duǎn)期(qī)行(xíng)情板块，以及部分海外指(zhǐ)数遭(zāo)遇资金的净卖(mài)出。

　　从资金净流(liú)出榜单(dān)看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元(yuán)，为(wèi)单日之最(zuì)。另外，证券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金、恒生科(kē)技ETF等多只产品，单日净流出资金也超过(guò)2个亿。

　　宽基指数(shù)中，今年来“越跌(diē)越买”的创业板ETF、创(chuàng)业板(bǎn)50ETF，单日出(chū)现短暂净流(liú)出现象，华夏(xià)、南方、富国(guó)旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也在(zài)单日(rì)出现净流出，而今年(nián)涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中(zhōng)迎(yíng)来“获利了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公募机构(gòu)评价，基建板块受益于(yú)“一带(dài)一路(lù)”板块前(qián)期(qī)涨幅(fú)较大，有调整要求，可能会受到获利(lì)盘的短期卖出。不过，从长期看，经济复(fù)苏趋势确立后，“顺周期”板块的整(zhěng)体机(jī)会值得关注。

　　民生(shēng)加银基金(jīn)评价(jià)净流出的证(zhèng)券保(bǎo)险(xiǎn)板(bǎn)块(kuài)称(chēng)，一(yī)季报陆续披露，非银金(jīn)融业绩超预期，证券板块(kuài)市场交投(tóu)活跃度(dù)较一季度显(xiǎn)著(zhù)改善，差异化最(zuì)低(dī)结(jié)算备付金缴(jiǎo)纳比(bǐ)例机制引入(rù)，证券公司保(bǎo)证金比例下调，经(jīng)济温和(hé)复苏下行业景气度有望持续修复。保(bǎo)险板(bǎn)块一季报净利润(rùn)超预期(qī)，部分险企(qǐ)凭借储蓄(xù)险的产品力实现了一定的(de)增长，负(fù)债端V型反转趋势(shì)较(jiào)明显，资产(chǎn)端或有望维(wéi)持较高增速(sù)。

　　而针(zhēn)对电(diàn)力板块，民生加银基金认为，2023年宏观经济(jì)运行总体回(huí)升有望将(jiāng)促进(jìn)电力消费需求增长。受上年(nián)同期低(dī)基数等因素影响，预(yù)计(jì)今(jīn)年二(èr)季度电(diàn)力(lì)消费(fèi)增速(sù)将(jiāng)有(yǒu)望(wàng)回升。在电力市(shì)场化改革的持续(xù)推进下(xià)，电(diàn)价趋势有望稳(wěn)中小幅上涨(zhǎng)，电力现货市场和辅助服(fú)务市场机(jī)制有望持续推广(guǎng)，容量补偿(cháng)电价(jià)等机制或有望(wàng)出台(tái)。

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