编者按

　　本周，2023年一季报公募(mù)基金披(pī)露落幕，基金经(jīng)理的(de)调仓路(lù)线被完整曝光。首季行情变化以春节为轴，节后市场热点从(cóng)复苏线(xiàn)逐渐发(fā)散到(dào)中特估(gū)、人工智能、机械制造等多个领域，尤其(qí)是(shì)AI的里程碑式(shì)突破带火了科技一(yī)众赛道，这让一季度(dù)公募仓位顺势而为变化明显。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵营中的旗(qí)手之一冯明远，目前(qián)在管的产品从10只缩减到6只，虽然开(kāi)年(nián)迄今业绩较为(wèi)一般(bān)，但是在(zài)管规模仍(réng)维(wéi)持(chí)在(zài)230亿元的水平线上。从(cóng)第(dì)一季度的调(diào)仓来(lái)看，在他的成名作信澳新能源产业最新(xīn)季(jì)报中，保留了上一季度的七只重(zhòng)仓(cāng)，同时用(yòng)中(zhōng)伟股份、华(huá)阳集团(tuán)和祥鑫科技替换了(le)比(bǐ)亚迪、斯莱克和保隆科技(jì)，可以看出其坚守新能(néng)源的(de)大框架，在细分赛道中不断寻找性(xìng)价比更(gèng)优的领域(yù)。

　　对比看“常青树(shù)”老将朱(zhū)少醒，一季报(bào)中他(tā)仅仅调换(huàn)了两处标(biāo)的，用(yòng)金域医(yī)学(xué)和蓝晓科技替(tì)换了(le)药明康德和瑞丰(fēng)新材，特别是合成(chéng)树脂板块的蓝(lán)晓(xiǎo)科技成为年内大黑(hēi)马，股(gǔ)价迄(qì)今(jīn)上(shàng)涨超(chāo)过30％，同时(shí)他保持了(le)对喝酒吃药大类赛(sài)道(dào)中龙头的持续(xù)青睐(lài)，茅台持股量与上季(jì)持(chí)平稳居首位。而他(tā)也一如(rú)既往地表(biǎo)示，会在优质的股(gǔ)票里寻找价(jià)值，去翻更多的石(shí)头。众所周(zhōu)知，三大白(bái)酒龙(lóng)头是多位顶流的(de)最爱，“酒神”之一的刘彦春在其(qí)成名作景顺长城新兴成长(zhǎng)中，前三大重(zhòng)仓(cāng)就依(yī)次(cì)是茅台、泸(lú)州老窖、五粮液，足见其白(bái)酒(jiǔ)信仰(yǎng)之深。

　　整体(tǐ)来看，消(xiāo)费和新(xīn)能源在公募(mù)基金组合配置(zhì)中(zhōng)的压舱石地位依(yī)然(rán)稳固，同时(shí)中(zhōng)特估、芯片、软件、机械(xiè)制(zhì)造成进攻热点，公募在经历(lì)去年的整体业绩低谷后，今年(nián)竭力(lì)寻求组合的α。值得关注的(de)是，公募名将(jiāng)们(men)对因(yīn)ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走(zǒu)红也有冷思考。“AI产业(yè)的发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而(ér)就(jiù)，中(zhōng)间也必(bì)然会有曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦理等潜(qián)在风险，可(kě)能造(zào)成(chéng)板块后续波动。目前TMT板块的交易占比(bǐ)已经超过了40％。交易占比创新高代(dài)表(biǎo)了主线行情确立，但(dàn)我们认为太(tài)阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段也总(zǒng)会(huì)消退。”李晓(xiǎo)星(xīng)反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配(pèi)次(cì)高端(duān)白酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公(gōng)募一哥”张坤目前(qián)在管(guǎn)两只A股基金、两只QDII基(jī)金。《红周(zhōu)刊》统计了其最新公布(bù)的两只A股基金一(yī)季报，在管理时间更长的易方达蓝筹精选混合中，3月31日时前五(wǔ)大(dà)重仓的占比均超(chāo)过了9.5％接近顶(dǐng)配，这其中除(chú)去腾(téng)讯外全部为白(bái)酒，不过除去加仓茅台(tái)外(wài)，张坤减(jiǎn)持了五粮(liáng)液(yè)、泸州老窖、洋河股份(fèn)。相似的一幕也出现在他(tā)管理的(de)易方达优质(zhì)企业三(sān)年上。

　　该基金的一季(jì)报显(xiǎn)示，仅(jǐn)是(shì)前五大的重(zhòng)仓次序有所不同(tóng)，而(ér)实际上腾讯(xùn)和茅台同(tóng)以占比9.93％并列第一位。同(tóng)时， 除去加(jiā)仓茅台外(wài)，张坤(kūn)也是小幅减持了另外三大(dà)白酒标(biā疏离感和陌生感的意思是什么，疏离感和陌生感的区别o)的。再(zài)看另(lìng)外的半壁重仓股，港交所、美(měi)团、伊利、招行均(jūn)是持续上榜的老(lǎo)面孔，惟一的变化是他(tā)用(yòng)中国(guó)海洋石油替换(huàn)了上一季(jì)的药(yào)明(míng)生物(wù)。

　　张坤在季报中(zhōng)也对调仓思路有所阐述：“基金在一季度(dù)股票仓位基(jī)本稳定，对结构进行了调(diào)整，增(zēng)加(jiā)了消费等(děng)行业的配置，降低(dī)了(le)金融等行业的配置。个股(gǔ)方面，我们仍然(rán)持(chí)有商业(yè)模式出(chū)色、行(xíng)业格(gé)局(jú)清(qīng)晰、竞(jìng)争(zhēng)力强的(de)优质(zhì)公(gōng)司。”

　　无独(dú)有偶，银华基金的明(míng)星(xīng)基金(jīn)经(jīng)理李晓(xiǎo)星(xīng)，在和张萍合管的(de)银华盛(shèng)世最新季报十(shí)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)中，持有7只(zhǐ)白酒股。对比上一季(jì)度(dù)仅(jǐn)有三大白酒龙头和(hé)古井贡酒来(lái)看，这一季其新进重仓了山西汾酒、顺(shùn)鑫农业和(hé)舍得酒业。

　　由此推断，其思(sī)路可(kě)能是想利用次高端(duān)和(hé)地(dì)产酒来增加组合的(de)进攻弹性。同时(shí)，其重仓的另三只非白酒标的为(wèi)爱美客(kè)、安井(jǐng)食(shí)品(pǐn)、海大集团(tuán)，而(ér)这三者(zhě)在上(shàng)一季度就是(shì)前(qián)十(shí)中(zhōng)的标的。

　　对此，李(lǐ)晓星在(zài)季报中(zhōng)强调：“复苏仍然(rán)是主线，进(jìn)入二季(jì)度，改善弹性会加大。方向(xiàng)上，最看(kàn)好餐饮相关链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻(dòng)、烘培(péi)、调味品等供(gōng)应链，餐(cān)饮(yǐn)的恢(huī)复(fù)是确定的；其次，看(kàn)好线下场景(jǐng)恢(huī)复后，需求(qiú)相对刚性的医美以及(jí)消(xiāo)费医疗板块。”

　　对比来看，公募(mù)老(lǎo)将朱(zhū)少(shǎo)醒这一(yī)季将“喝酒吃药”的主打思路体现得(dé)淋(lín)漓(lí)尽致。白酒方面，贵州茅(máo)台依然是他的最爱，不过他对(duì)于另一重仓五粮液有(yǒu)所(suǒ)减持；医药方面，他对重仓表现得是有所(suǒ)取舍(shě)：首(shǒu)先，他选择加(jiā)仓了(le)“眼(yǎn)茅(máo)”爱尔(ěr)眼科(kē)，该股升至十大重(zhòng)仓股的第五位；其次，他选择(zé)小幅减(jiǎn)持了创新(xīn)药龙头迈瑞(ruì)医疗；此外，他用金(jīn)域医学(xué)替(tì)换了CXO龙头的药(yào)明(míng)康德，而新进重仓的(de)前者年内(nèi)目前涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周知(zhī)，金域医学去年作(zuò)为核酸(suān)检测(cè)机构，业(yè)绩相当亮眼(yǎn)；而(ér)在(zài)后(hòu)疫(yì)情时代，公司(sī)主营回归本源后依然亮点众多，作(zuò)为第(dì)三方(fāng)医学检验及(jí)病理诊断服务商，金域医学近日(rì)率先推出国内首(shǒu)个国(guó)家(jiā)药品监(jiān)督(dū)管理局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基因甲基化检测项目，再次(cì)领跑同(tóng)业。

　　冯明远专(zhuān)注赛道细分机(jī)会(huì)

　　陆彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战”光(guāng)伏储能(néng)

　　除去(qù)上周率(lǜ)先交卷(juǎn)主打产业链上游的施(shī)成外，本周一(yī)众新能源高手(shǒu)中的顶流(liú)冯(féng)明远所管产品一季报全部披露(lù)，截至(zhì)4月19日收盘，目前他所管(guǎn)理的6只产(chǎn)品维持年内(nèi)小幅正收益。当前冯明远在管基金中，任职管理最长的就是(shì)代表作新能源产业(yè)股(gǔ)票。从被(bèi)调出的三只产(chǎn)品看，其中(zhōng)斯莱克的主营与新能源产业(yè)链(liàn)关系不大。

　　而在新(xīn)进重仓的三只标的中，占比相对最高的就是非传统新(xīn)能(néng)源产业(yè)赛(sài)道龙头中伟(wěi)股份，这家主营(yíng)锂电池正极体研发(fā)的(de)公司，主要产品是三元前驱(qū)体和四氧化三钴，从近期发布的年度(dù)业(yè)绩快报来看，公(gōng)司的主营(yíng)与净利润均实现(xiàn)50％以上的(de)逆势增长。而据《红周刊》对其(qí)季报的全面(miàn)梳(shū)理，在信澳(ào)研(yán)究(jiū)优(yōu)选中(zhōng)还出(chū)现了一只(zhǐ)新的(de)重仓(cāng)股银邦股份，这(zhè)也是一家高科技公司，主(zhǔ)营业务中有分布式光伏(fú)发电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的投资(zī)主要聚焦(jiāo)在新能源、科技(jì)、高(gāo)端制造(zào)等新兴产业(yè)领域，细分板块的整体走势与市场趋同，导致(zhì)本基(jī)金的净(jìng)值也出现小幅震荡。对于二季度，展望TMT板(bǎn)块(kuài)部分公司加入(rù)AI或数(shù)字(zì)经济等热门概念的创新，以(yǐ)及(jí)半导体(tǐ)和制(zhì)造业正经历触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步(bù)回暖，产(chǎn)生一定(dìng)正面效(xiào)应。我们会继续在(zài)新能源、科技(jì)、高端制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。”

　　相比成(chéng)名多(duō)时的冯明远，2020年(nián)股基状元(yuán)陆(lù)彬则是在新能源大(dà)潮中快速(sù)走红(hóng)的类型(xíng)。天天基(jī)金网(wǎng)显示(shì)，早(zǎo)在去年底(dǐ)时他就已经是“双二百”的基(jī)金经理了，而他在管的7只(zhǐ)基金今年同时段几乎(hū)全线(xiàn)飘红(hóng)，特别是动(dòng)态(tài)策(cè)略混合年内涨幅超过10％一(yī)枝独秀(xiù)。

　　以(yǐ)他在管(guǎn)的汇丰晋(jìn)信(xìn)低(dī)碳先锋股票(piào)为例，最新的基金一季报显示，其(qí)重(zhòng)仓(cāng)的新能源产业链中股票依然为上(shàng)季的7只，它们分别是宁德时代(dài)、亿(yì)纬锂能、天齐锂业(yè)、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述(shù)标的年初至今表现一(yī)般。但(dàn)他此前曾公开表示，看到了新能源类似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维度看，新(xīn)能(néng)源产业还具备较长的生命周期，不(bù)少(shǎo)细分板块还能维持(chí)较长时间的高速增长，而经过市场的(de)调(diào)整，我们看(kàn)到(dào)行业中的优质公司对应(yīng)2025年的盈利(lì)中枢(shū)在(zài)当(dāng)前市值(zhí)的投资(zī)价值。或许，新能源行业的终局如大部(bù)分制造业一样(yàng)是一个竞争充分、利(lì)润(rùn)极(jí)度压缩的市场(chǎng)，但在发(fā)展过程(chéng)中不少公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位(wèi)，2019年状元刘(liú)格(gé)菘今年业绩开局(jú)不顺，最新(xīn)数据显示目(mù)前在管产品年(nián)内(nèi)回撤全部超过了10％，以他的(de)代表作之一的广发小盘成长来(lái)看，基金一季(jì)报表明他的重仓(cāng)行业配置思路依然首选(xuǎn)新能源。

　　对比分析其基金相关(guān)产品的2022年(nián)四季报(bào)和一季报，《红周(zhōu)刊》发(fā)现(xiàn)他所持(chí)有(yǒu)的是完(wán)全(quán)一致的10只股票，虽然第一大(dà)重仓股依然是半导(dǎo)体公司圣邦股份，但是整体新能(néng)源的(de)地(dì)位似乎进一步(bù)稳固，比如晶澳科技从(cóng)第三升至(zhì)第二位(wèi)，隆基绿能从第六升(shēng)至第四位。同时极为罕见的情况是，如(rú)果按照(zhào)保留小数两位来统(tǒng)计(jì)，竟(jìng)然所(suǒ)有10只标的股持仓(cāng)量(liàng)与上一季度保持一致(zhì)。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示：“报告期内，基金的(de)持仓(cāng)结构并(bìng)没有进行大幅度的调(diào)整，依然围绕已经建立全球比较优(yōu)势的(de)高端制(zhì)造产业链布局(jú)。我(wǒ)们对(duì)重点持仓的(de)光伏、储能(néng)、新能源车(chē)方向保持相对乐观，投资中相信基本面(miàn)优秀和(hé)增(zēng)量价值积(jī)累的公司。经过(guò)调整(zhěng)，行业估值水平已在历史低位，产业链的变化在(zài)市(shì)场定价中(zhōng)未被充分认(rèn)知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新进重仓海油、移(yí)动(dòng)

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中(zhōng)泰资管的姜诚是(shì)近几年出镜相(xiāng)对较多的基(jī)金经理，而他的业绩特别从去年迄今(jīn)颇(pǒ)为抗打。2023年年初(chū)以(yǐ)来(lái)，在(zài)他所管(guǎn)理的8只基金中，除去刚满两个月的中(zhōng)泰元(yuán)和价(jià)值精选不(bù)纳入统(tǒng)计外，其余7只基金均实现了(le)正收益，特别是(shì)兴(xīng)诚价(jià)值一年(nián)持有的收益率(lǜ)接近了14％，同时还有(yǒu)两只基金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值(zhí)一(yī)年为(wèi)例，对比基金四(sì)季(jì)报和今年一季度可以(yǐ)看出，姜诚(chéng)实际上只是微调了一个席(xí)位，而新调进(jìn)来的中国铁建恰好(hǎo)就是中(zhōng)字头中(zhōng)的典型代(dài)表公司，该股从年初至今(jīn)上涨超过了40％。由此，该基金所重仓的中字头公司(sī)达到了四家。而从相关标的的(de)年内(nèi)涨跌(diē)幅(fú)来看，表现最好的是游戏股(gǔ)吉(jí)比特，最新该股年内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守的(de)价值投资，同时(shí)也(yě)谈到了(le)今年大热的AI：“在海(hǎi)量(liàng)信息中，我们需(xū)要重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注长期因素，淡化短期因(yīn)素。人工智(zhì)能(néng)的发展(zhǎn)是一个长期因素，我们(men)还没(méi)有足够的把(bǎ)握去捕(bǔ)捉到(dào)它带来(lái)的投资机(jī)会，但可(kě)以尽量(liàng)回避它(tā)带来的伤害。以尽可能低的(de)价格买尽可能好的资产是我们的投资目标。好(hǎo)资(zī)产的标准是活得久、站得牢、竞争优(yōu)势(shì)维持(chí)得长、平均净资产收益率高，以及在(zài)好(hǎo)的公司治理加持下(xià)能够把长期利润转化为诱人分红。”

　　首季(jì)接(jiē)受过《红周刊》专访的鲍(bào)无可，其投资风格(gé)同为公募中少数(shù)的(de)深度(dù)价值(zhí)。天天基金网显(xiǎn)示，2023年年(nián)初以(yǐ)来，他所管理的(de)基金全线飘红(hóng)，6只产(chǎn)品(pǐn)年内净值增长率全部超过(guò)了10％。以他(tā)任职回报最高的(de)景(jǐng)顺(shùn)长城能源(yuán)基建为例，能够(gòu)清晰地(dì)看到其(qí)偏爱高估(gū)息(xī)和低(dī)估值类股票的痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无可当季加仓(cāng)中国移动(dòng)大约15万股，从(cóng)而使该股从上一季(jì)的第(dì)三重仓升至(zhì)第二重仓，不(bù)过中国(guó)电信却退出了前一季的(de)前十(shí)。同时他加仓了川投能源(yuán)、紫金矿(kuàng)业(yè)、华能水电，新近(jìn)重仓(cāng)了铜陵(líng)有(yǒu)色和神火(huǒ)股份，表明了其对这一(yī)类资(zī)源股格(gé)外垂青。此外，他对于小众的中南(nán)传媒和凤凰(huáng)传媒(méi)依(yī)然持(chí)续(xù)青睐。

　　在(zài)基金季(jì)报(bào)中(zhōng)，他表示(shì)基金仓(cāng)位基本稳定，主要增加了有色行业配置。“当下是(shì)AI发(fā)展初期，中国企(qǐ)业处(chù)于(yú)落后(hòu)位置，无论是AI核心模型的研发、新型(xíng)商业模(mó)式(shì)的(de)迭代以及底(dǐ)层芯片制造，我们都希(xī)望国内企(qǐ)业能(néng)在不远的将来迎头赶上。近期而言尽管我们认为(wèi)AI非常(cháng)重(zhòng)要，但当前(qián)A股市场基本上是基于美股映射(shè)在(zài)炒作相关题材(cái)，对(duì)于这(zhè)样的(de)行(xíng)情，需要对其可持续性(xìng)保持审(shěn)慎态(tài)度(dù)。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的基(jī)金经理余(yú)广是(shì)2012年的公募状元，目前其担任基金经理(lǐ)也(yě)接近了(le)13年。当(dāng)前(qián)，其(qí)在管的产(chǎn)品(pǐn)为4只(zhǐ)，它们分(fēn)别是(shì)核(hé)心竞(jìng)争力、核(hé)心(xīn)招(zhāo)景混合、核心中景一年、核心优选一年，从(cóng)今(jīn)年的表现来看(kàn)，虽然所管产品涨幅(fú)不大，但也整齐划(huà)一地实现了正收益(yì)。

　　以任(rèn)职回报(bào)翻四倍的核心竞争力(lì)为例，第一季度他在前十(shí)中(zhōng)调(diào)仓了四个席位，其(qí)中新进的公司(sī)半数为中(zhōng)字头，它们(men)就是中(zhōng)国海(hǎi)油和(hé)中国移动，与它们携手进入的还有安徽合力和紫金矿(kuàng)业。而这样的调整立竿见影，除去两只中字(zì)头外(wài)，后(hòu)两(liǎng)者(zhě)年内的涨幅也是超过了30％。此外，当(dāng)季被其提(tí)拔为第(dì)一重仓的电动车龙头爱(ài)玛(mǎ)科(kē)技，年内迄今的涨幅也(yě)是接近30％一线。

　　对此，他在季报中的总结(jié)与“中(zhōng)特估(gū)”基本吻合：“基(jī)金坚持自下而上，看重公司基本面，注重(zhòng)公司的核心竞争力、高品质、长(zhǎng)期发展，以(yǐ)合(hé)理或偏低的估值(zhí)水平买(mǎi)入持(chí)有(yǒu)。在(zài)经济复苏和(hé)企业盈利修复的(de)预(yù)期下，我们较为看好(hǎo)今(jīn)年的(de)权益市(shì)场，特别是(shì)前期调整较为(wèi)充分，估值较为低(dī)估的多行业的龙(lóng)头公司。”

　　郑巍山重仓股多只(zhǐ)翻倍(bèi)

　　胡(hú)宜斌新(xīn)进重仓(cāng)寒武纪(jì)

　　黄(huáng)兴亮布局(jú)中微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成名的郑巍山今年业绩优异(yì)，特别(bié)是其去年3月接手(shǒu)的(de)银河智(zhì)联(lián)主题净值快速拉升，截至本(běn)周四的年内涨(zhǎng)幅已经超过45％，这一水平甚至超过了他的成名(míng)作(zuò)银河创(chuàng)新成长。从(cóng)郑巍在管基(jī)金的当季重仓行业(yè)风格来看，除(chú)去银河和美生活还有较强的新能源(yuán)属性外，其余产品几(jǐ)乎一(yī)边倒地偏向了(le)TMT领域(yù)。

　　就以(yǐ)智联(lián)主题为例分析，最新(xīn)的十大重仓股(gǔ)除去用友网络和海康威视外，年内最新的(de)涨幅(fú)全部超过了(le)30％，特别是(shì)海光信息、中科曙光(guāng)、卓(zhuó)易信息(xī)、大华(huá)股份均已实现(xiàn)了涨(zhǎng)幅翻(fān)番，而这四(sì)只标的均是(shì)第一季度新近重仓的公司。同时，郑巍山所保(bǎo)留的上一季(jì)重仓股仅有金山办公和国网通(tōng)信。对(duì)比来看(kàn)被调出(chū)的(de)标的，中国长城、中望软(ruǎn)件(jiàn)、中国软件等明显涨幅稍(shāo)逊一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山在(zài)季报总结中仅仅是寥(liáo)寥(liáo)数语：“本基金严格执行基金合同的配(pèi)置(zhì)范围(wéi)，切合(hé)主题，主要围绕智慧(huì)智联、信息技术等(děng)的概念范畴(chóu)展开。一季度智联主题继(jì)续(xù)增(zēng)加(jiā)了(le)软件(jiàn)服务、信息(xī)技术(shù)的(de)配(pèi)置比例。围(wéi)绕数(shù)字(zì)经济和新的信息技术应(yīng)用展(zhǎn)开投(tóu)资(zī)。二(èr)季度，将(jiāng)会(huì)继(jì)续围绕信息技术、数字经济的范畴展开投资(zī)。”

　　当年与这两位一度遭遇(yù)非议人物同期(qī)成(chéng)名的还有华安胡宜斌，作为当(dāng)年(nián)公司力捧的三(sān)位(wèi)基金经理中最年(nián)轻者，他可谓是少年得志，但(dàn)后(hòu)来(lái)所(suǒ)管产品几经浮沉(chén)，好(hǎo)在(zài)今年(nián)卷土重来。天天基(jī)金(jīn)网数据(jù)显(xiǎn)示，年内他所管(guǎn)理的(de)7只基(jī)金全部涨幅(fú)超(chāo)过20％，其中(zhōng)表现最好的还是他(tā)的成名作华安媒体互联网混合。

　　具体(tǐ)聚焦该基金(jīn)，我们发现他所保留的(de)上(shàng)一个季度重仓股(gǔ)只有王府井和华大九(jiǔ)天，而将剩(shèng)余的八(bā)个席(xí)位(wèi)全(quán)部更换(huàn)。从(cóng)最新的标的来看，这其中就有近(jìn)期大火的芯(xīn)片新贵寒武(wǔ)纪。从新进重(zhòng)仓标的(de)年内表(biǎo)现来看，其中中文在线的(de)年内涨幅已经(jīng)超过(guò)了180％，值得(dé)买(mǎi)、浙数文化、美亚(yà)柏科等(děng)标的年(nián)内涨幅也是超过(guò)了(le)50％。对比(bǐ)来看，他所(suǒ)剔除(chú)的锦江酒店、首旅酒店(diàn)、中国(guó)平安等公(gōng)司，目前年(nián)内至今仍(réng)然体现为股价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下(xià)我(wǒ)国(guó)仍处经济(jì)结构转型时期，我们相(xiāng)信未来科(kē)技创新(xīn)和(hé)消(xiāo)费(fèi)升(shēng)级仍将成为经济总量增(zēng)长(zhǎng)核心(xīn)驱动力，围绕(rào)产业创新(xīn)、尖(jiān)端技术突破(pò)、新材料、新(xīn)能源(yuán)、新消费等领域仍(réng)将诞生(shēng)大(dà)量投资机会，在策略(lüè)上，我们已将(jiāng)挖掘、发现和(hé)配置基金(jīn)合(hé)同主(zhǔ)题范围内的科技创(chuàng)新和受益(yì)于国民经济持续(xù)增长的消费及(jí)原材(cái)料(liào)放在前所未有高度。”

　　而当年一并成名的万家基金名将黄兴亮，2023年一季度同样强势回(huí)归(guī)。天天基金网数据(jù)显示，他目前在管的基金年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家科技创新迄今的年内涨幅(fú)超过了25％，具体来分析他的成名作万家行业优选。

　　基金一季报显(xiǎn)示(shì)，黄兴亮仅(jǐn)仅(jǐn)是(shì)做出了一处调整，也就是用中微公司(sī)替(tì)代了四季度末的兆(zhào)易(yì)创新(xīn)。但就(jiù)是这只新(xīn)进标的，目前年内的涨幅已(yǐ)经超过90％，与(yǔ)保留重仓中年内涨幅超过70％的金(jīn)山(shān)办公交(jiāo)相辉映(yìng)。对于(yú)当(dāng)季(jì)度(dù)的(de)调(diào)仓(cāng)，黄兴亮表示：“本基金增持了机器视觉(jué)和医疗(liáo)器(qì)械行业(yè)的(de)部(bù)分个股，相应地略微(wēi)降低了半导(dǎo)体行业的持仓(cāng)。截至季(jì)度末，基金(jīn)持仓仍以(yǐ)计算机(jī)软件(jiàn)和半(bàn)导体行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒立液压

　　陈良栋布局(jú)消费电子“半壁(bì)江山(shān)”

　　从基金一季报来看，这些相对(duì)低调的领域也开(kāi)始(shǐ)越发受到明星基(jī)金(jīn)经(jīng)理们(men)的(de)追捧，比(bǐ)如融(róng)通基(jī)金的明星基金经理邹(zōu)曦，这位任(rèn)职(zhí)已经逼近15年(nián)半(bàn)的老将(jiāng)善(shàn)战(zhàn)周期，目前在(zài)公司仍然管(guǎn)理6只基(jī)金产品(pǐn)，其代表(biǎo)作是2012年开始(shǐ)管(guǎn)理、迄今任职(zhí)回报超(chāo)过(guò)180％的(de)融通行(xíng)业景气。

　　从新(xīn)出炉(lú)的季报来看，在上(shàng)一(yī)季度没有单一标的(de)持(chí)仓比例(lì)超限(xiàn)后，这一季(jì)度头三大重仓(cāng)股竟然(rán)全(quán)部超过(guò)10％的比例上限，它们(men)分别(bié)是恒(héng)立液(yè)压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考(kǎo)虑后面重仓中(zhōng)的(de)汇川(chuān)技(jì)术(shù)和安徽(huī)合力，虽然(rán)去年下(xià)半(bàn)年(nián)以来重仓(cāng)中(zhōng)就没有(yǒu)了三一(yī)重工，但(dàn)实际上(shàng)在当(dāng)季(jì)的重仓行业中，机(jī)械制造(zào)是仅(jǐn)次于房(fáng)地产的第(dì)二行业。

　　对于调仓的思路，他在季报中就表示：“本季(jì)度增加了工程机械(xiè)、家居(jū)、顺周期装备、医药等行业的(de)配置(zhì)。目前(qián)组合配(pèi)置偏向周期价值(zhí)，同时保持了科技、消费板块的适(shì)度配置。组合结构主(zhǔ)要围绕国内经济稳增长的(de)主(zhǔ)线展开(kāi)，相关配置集(jí)中在优质房地产股(gǔ)、地(dì)产产业(yè)链，以及顺周期装备(bèi)等板块(kuài)。”此外，虽然未进重仓股前十，但朱少醒(xǐng)对机械(xiè)制造的兴趣也越来越浓，例如兰(lán)石重装年报的十大流通股股(gǔ)东中，富国天(tiān)惠新(xīn)进(jìn)上榜排名第六位。

　　而长城基金(jīn)的明星基金经理陈良栋，其在(zài)圈内以善战高端制造板块(kuài)闻名，目前他在公司所管理的(de)产品数达(dá)到了6只，尤其是他参与管理的(de)长城科创(chuàng)板两年定开业绩亮(liàng)眼，最新(xīn)年内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自管理时间最长的长城新兴(xīng)产业(yè)为例，可以看到一季度与(yǔ)众不(bù)同的一点(diǎn)是(shì)，消费电子赛道股(gǔ)票在其中占据明显的数量优势。具体说来，虽然(rán)在基金(jīn)十大重(zhòng)仓中不见耳熟能详的(de)龙头立讯精密，但大体包括华测导航、东山精(jīng)密、电连技术、和而泰、科大(dà)讯飞都能被划(huà)入到消(xiāo)费电子(zi)的大范畴中，也就是说(shuō)其占据了十大重(zhòng)仓中的半边天。

　　他解释了看好的原因(yīn)：“预期今年(nián)下(xià)半年或明年，消费电子会有(yǒu)一(yī)个(gè)触底回升的过程。如果叠(dié)加在汽车产业链上(shàng)的布局，我判断可能(néng)对(duì)收入利润拉动更大。消费电子的(de)复苏可能只是一个周期的(de)因(yīn)素。”而种种因素(sù)显示，目(mù)前该板块(kuài)去库存可能(néng)也进入到尾声阶段，接(jiē)下来(lái)苹果(guǒ)新(xīn)品(pǐn)推(tuī)出或是行业复(fù)苏(sū)契机。

　　而在(zài)高端(duān)制造这一(yī)领域中，还有不可忽视的一(yī)环就是军(jūn)工装(zhuāng)备。同时(shí)作为成(chéng)长股三大(dà)主阵营“新半军”中的重要一级，军工虽然很难有(yǒu)持续(xù)性的表现，但也隔三(sān)差五会有亮眼的输出，而华夏的少(shǎo)壮派基金(jīn)经理万方(fāng)方，是圈内(nèi)少数同时管理(lǐ)两只(zhǐ)军工主题的(de)基金经理(lǐ)。

　　以万方(fāng)方(fāng)管理时间最(zuì)长的军工安全混合为(wèi)例(lì)，实际上(shàng)一(yī)季度他仅(jǐn)在十大重仓股中做出了一处(chù)调整，也就是用昊华科技替(tì)代了上一季的新雷能。从整体10只标(biāo)的所(suǒ)属细分来看(kàn)，明显中航系乃至航空航天赛(sài)道占(zhàn)据优势(shì)。而这一思路在他管理的(de)高端装备龙头乃至全市场(chǎng)基(jī)金中(zhōng)都体现得颇为明(míng)显。进一步(bù)对照两(liǎng)只军工(gōng)主题产品(pǐn)，《红周刊》发(fā)现重叠的(de)公(gōng)司(sī)有八(bā)家，惟二的(de)区别是高(gāo)端(duān)装备龙头中用复旦(d疏离感和陌生感的意思是什么，疏离感和陌生感的区别àn)微电和西(xī)部超导(dǎo)替(tì)代了前者中的钢研高纳(nà)和昊(hào)华科技。

　　他在(zài)季(jì)报中的(de)阐述(shù)思路清晰(xī)：“着重(zhòng)探(tàn)究未来两年确定性的产业趋(qū)势和高(gāo)增长的细分(fēn)赛道，组合构建从2023年全年维度在高(gāo)确定性的(de)航空发动(dòng)机赛道(dào)、景气度弹性潜力较高(gāo)的航(háng)天(tiān)导弹产(chǎn)业链、航空装备平(píng)台型企业以及技(jì)术禀赋和壁垒(lěi)高(gāo)筑的新材(cái)料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月(yuè)22日《红周(zhōu)刊(kān)》，文中提(tí)及个股仅为(wèi)举例分析，不做买(mǎi)卖推荐(jiàn)。）

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