在投资日经225ETF的“基金(jīn)吧(ba)”里，基金的大涨大跌(diē)走势(shì)，激起了基民(mín)的(de)热烈讨论，“这个日经正(zhèng)经(jīng)不？”“还要有个跌停板才和净(jìng)值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到(dào)底发(fā)生(shēng)了什么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金(jīn)两大公募巨(jù)头(tóu)纷纷(fēn)公(gōng)告，对公司(sī)旗下高溢价日(rì)经225ETF提示风险，目前折溢价率已经大幅回落。与此同时，科创50、创(chuàng)业板(bǎn)指继续受到资金(jīn)的青睐(lài)，今年以来(lái)创业板ETF净买入资金(jīn)已(yǐ)达(dá)165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居(jū)前，热门板块(kuài)传(chuán)媒(méi)、基建ETF受到资金“落(luò)袋为安”，但(dàn)部分(fēn)机构看好传媒、顺周(zhōu)期板(bǎn)块的长(zhǎng)期配置价(jià)值。

　　提示(shì)高溢价(jià)风险

　　日经ETF溢价已(yǐ)有所(suǒ)回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公(gōng)募(mù)巨头纷纷公告(gào)，两家公募旗下(xià)的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市(shì)场交易价格波动较大(dà)。截(jié)至5年22日，两(liǎng)只产品的溢价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提(tí)示投资者关注二级市场(chǎng)交易价格溢价风险(xiǎn)，如果(guǒ)盲目投资，可能遭受重大损失。

　　从两只产品的(de)表现看，今年两只ETF近日走势凶悍，今年以来(lái)涨幅都超过(guò)了16％。截(jié)至5月23日下午1点开盘，两只产品(pǐn)溢(yì)价率都回落到4％以内，投(tóu)资者的追捧热情在风险提示后有所(suǒ)降温，正在(zài)回归理(lǐ)性。

　　而从(cóng)资金流向看，由于两只(zhǐ)产品(pǐn)规模仅(jǐn)有1个(gè)亿左右，流通盘偏小(xiǎo)，昨日净流(liú)入资金都不(bù)到(dào)2千万体量(liàng)。

　　从全市场看，目前跟踪日经指数的产品共有4只，总规模5.4亿元，今(jīn)年以来资金(jīn)净流入2.42亿元，涨幅最高的产(chǎn)品已(yǐ)经达到27％，体现了很好的赚钱(qián)效应(yīng)。

　　目前(qián)，四(sì)只产品跟踪的指数都是(shì)日经225指(zhǐ)数收(shōu)益率（经(jīng)汇率调(diào)整后），从该指数表现(xiàn)看，今年也大涨18％，指数(shù)涨幅在亚太(tài)我们生在红旗下谁写的 我们生在红旗下完整句子市场(chǎng)高居前列。

　　一位股票ETF基金经理(lǐ)告诉记者(zhě)，日(rì)经ETF跟踪的指数(shù)近期涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流(liú)通盘不(bù)够(gòu)大，短(duǎn)期(qī)内受到资金的净买入，产生了供(gōng)不应求的情(qíng)况，就(jiù)会推高二级市场价格，让价格(gé)走(zǒu)在指(zhǐ)数涨幅的前面，这个情况就会(huì)产(chǎn)生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层(céng)资(zī)产(chǎn)是(shì)跟踪(zōng)日经225指(zhǐ)数(shù)表(biǎo)现的，如果短期出(chū)现高溢价，也就意味着当前的价格超出(chū)了指数的涨幅(fú)，未来会回归到指数正(zhèng)常(cháng)走势和(hé)涨跌幅的状态，也就是会逐渐消除溢价。而高溢价回(huí)归的过程(chéng)，就会产生二级市场价格的下(xià)跌，因(yīn)此，建议投(tóu)资者(zhě)不(bù)要盲目买(mǎi)入(rù)高溢价品种(zhǒng)，避免(miǎn)下(xià)跌风险。”该基金经理称。

　　而从日本(běn)股市(shì)表现(xiàn)看，今年(nián)年初以来(lái)日本股市持(chí)续上涨(zhǎng)，日经225指数超越30000点大关(guān)，达到1990年泡沫经济破裂以来的最高点。

　　中(zhōng)信(xìn)建投证券认为，近(jìn)期日本股市(shì)上涨受多(duō)重因素(sù)驱(qū)动：一是随着美联储加息预期(qī)下(xià)降和日央行(xíng)紧缩预期上升，吸(xī)引国际资(zī)本回流日本(běn)市场；二是随着疫后经济活动复苏和去年(nián)日元持续贬值(zhí)，东京交易所(suǒ)上市(shì)公(gōng)司多表现(xiàn)良好；三是今年东(dōng)京交易所提出将改革公司治理监督机制。在这一(yī)改(gǎi)革下，预计部分低(dī)估值企(qǐ)业(yè)可能采取股票回购(gòu)等方式提振股(gǔ)价(jià)，截至本周，已有价值3900万(wàn)亿日(rì)元的(de)股票被宣布回(huí)购；四是近期部(bù)分利(lì)好(hǎo)消息带动市场情绪。包括G7峰会在(zài)日召开、巴菲特赴日考(kǎo)察并表示大举投资日本股市(shì)等，推动市场对日本(běn)股市的整体情绪提(tí)振(zhèn)。

　　也有基金(jīn)经理提示短期(qī)过快上涨带(dài)来(lái)的投资风险，并提示投资者(zhě)，海外投资可能会涉及相关(guān)的汇(huì)率风(fēng)险，对相关市场(chǎng)熟悉程度不高等问(wèn)题，建议(yì)投资者在(zài)自己(jǐ)能力(lì)圈(quān)内投资，避免盲目追高(gāo)带来的风(fēng)险。

　　科创50、创业板指(zhǐ)继续受青睐(lài)

　　创业板(bǎn)ETF净流(liú)入(rù)资金已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外(wài)，再来看下ETF市(shì)场最新风向(xiàng)。

　　Wind数据显示(shì)，截至(zhì)5月22日(rì)收盘，全市场728只股票ETF总(zǒng)规模1.39万亿元，比去年末规模(mó)新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市场中(zhōng)，昨日净(jìng)申购份额13.23亿份，按照区间(jiān)成交均价测(cè)算，净流(liú)入(rù)资金微(wēi)增3.89亿元。

　　从资金净流(liú)入方(fāng)向来(lái)看(kàn)，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日(rì)净流入都是(shì)3.39亿元，位居行业前列。另外，易方达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元(yuán)以上(shàng)资金的(de)净流入。

　　行业(yè)和主(zhǔ)题产品中，半导(dǎo)体、游戏、证券ETF等净(jìng)流入资金居前(qián)，都超过(guò)了2亿元资金体量。另(lìng)外，触底反弹的医药ETF、高位回调的(de)传媒ETF，也同样吸引(yǐn)资金关注，净流入(rù)资金相对居(jū)前(qián)。

　　拉长时间(j我们生在红旗下谁写的 我们生在红旗下完整句子iān)看，今年以来净流入资金最多的是易方达(dá)创业板ETF，今年净流入资金165亿元，位居(jū)行业首位。另(lìng)外，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分(fēn)别净流入70亿元、67亿元，都(dōu)位(wèi)居行业(yè)前列(liè)。

　　而今年景气度回升的半(bàn)导(dǎo)体、酒ETF，具备(bèi)估值吸我们生在红旗下谁写的 我们生在红旗下完整句子引(yǐn)力的(de)医疗、恒生互联网等，也都受到资金的追逐，净(jìng)流入资金都在50亿元(yuán)体(tǐ)量及以上。

　　谈及创业板相关指数的“越跌越买”，华(huá)安基金指数与量(liàng)化(huà)投资部表示，随着(zhe)前期创业板50指数的(de)回调(diào)，当前估值已来到30倍的(de)历史低位(wèi)区(qū)间，且一季报显示成分(fēn)股净利(lì)润(rùn)同比增长52.69％，基本(běn)面向好趋势(shì)明显，持续(xù)关注板块(kuài)趋势反转机会。

　　该机构分析，在政(zhèng)策层面，4月底的政治局会议提出(chū)“要夯(hāng)实科技自(zì)立自强根基(jī)，培(péi)育(yù)壮大新动(dòng)能(néng)。要巩固(gù)和扩大新能源汽(qì)车(chē)发展优势，加快推进充电(diàn)桩、储能(néng)等设施建设和配套电网(wǎng)改造。要重(zhòng)视(shì)通(tōng)用(yòng)人(rén)工智能发展(zhǎn)，营造创新(xīn)生(shēng)态(tài)，重视防范风险”，这宣示着国内经济(jì)发展动能要(yào)加(jiā)快转变，新能源及人工智能(néng)将是经(jīng)济转型的(de)两大动能，汇(huì)聚(jù)战略性新(xīn)兴产业的创业板持续受益于政策红利，该机构建议(yì)关注创业(yè)板50指数的投资(zī)机会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前(qián)

　　传媒(méi)、基建“落袋为安”

　　而从资金净流出方向看，表现相对强势的上证50ETF遭遇(yù)资金净卖出，当(dāng)日基(jī)金份额(é)流(liú)失4亿(yì)份，资金净流出超过11亿(yì)元。另外，南方中证1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪深300ETF等宽基(jī)指数(shù)，也分别有超过1个亿的资金净(jìng)流出。

　　行业(yè)和主(zhǔ)题ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中(zhōng)药ETF等近期出现阶(jiē)段性行(xíng)情的板(bǎn)块(kuài)，遭遇资(zī)金的(de)卖(mài)出，天弘银行ETF、恒生(shēng)科技ETF等多只产品净流出资金也有1个亿以(yǐ)上(shàng)。

　　拉长时间期限(xiàn)，今年以来(lái)宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿(yì)体量(liàng)的(de)资金净流出。上证(zhèng)50ETF也有57亿元(yuán)资金净(jìng)流出(chū)。

　　而行业和主题ETF中(zhōng)，今年(nián)涨幅超40％的传媒ETF净流(liú)出资金24亿元，位居行(xíng)业(yè)首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也(yě)出现越涨越卖，整(zhěng)体(tǐ)资金净(jìng)流出位居(jū)前列。

　　虽然(rán)部分热门主题(tí)行业的资金出现流出，但(dàn)部(bù)分机(jī)构仍建议从中长(zhǎng)期角度，观(guān)察(chá)各类板块的投资机会(huì)和行情(qíng)演绎。

　　中欧基(jī)金表示，预计复(fù)苏仍是中(zhōng)国经济中(zhōng)长期(qī)的趋势，但(dàn)市场展现出更多结(jié)构性机会，当前市场(chǎng)对题材的追捧(pěng)热度仍持(chí)续偏高。“传媒板块近期(qī)跌幅居前，主因前(qián)期涨幅较大(dà)，炒作有逐(zhú)步退潮趋(qū)势。”

　　短期(qī)内，中欧基金建议继(jì)续关(guān)注资金合力最强的(de)人工智能与央(yāng)企相关品(pǐn)种，中期(qī)在市场炒(chǎo)作热度回落(luò)、且经济复苏趋势确立后关(guān)注“顺周期(qī)”板块的整(zhěng)体机会，尤其是大众消费等领(lǐng)域(yù)；而长期(qī)来看，可以积(jī)极关注数字化对生产力的(de)提升，重点(diǎn)关注计算机、互联网和传媒等行业(yè)。

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