北京(jīng)时间周五(wǔ)晚(wǎn)间(jiān)，备受关(guān)注的4月美(měi)国非农数(shù)据出炉(lú)，其中(zhōng)新(xīn)增就(jiù)业25.3万人(rén)，高于预期的18万人，打断了此前两个月(yuè)连续环比下降的节(jié)奏；失业率继续下降至3.4％；更(gèng)受关注(zhù)的平均小时工(gōng)资(zī)环比上涨0.5％（预期0.3％），较上个(gè)月略有(yǒu)上升(shēng)。

　　可以被视作利(lì)好的是，美国劳(láo)工部将今年2月和3月非农数据(jù)均大幅下修超7万人，至24.8万和16.5万人。

　　随着焦点(diǎn)转换，本(běn)周持续(xù)承(chéng)压的(de)美(měi)国地区银行股也获(huò)得喘(chuǎn)息(xī)的机会(huì)。截至发稿，周(zhōu)五盘前西(xī)太平洋合众银行（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）涨21.26％，第一地平线国家银行（FHN）涨(zhǎng)4.27％。

　　数据发布(bù)后，黄金(jīn)短线急挫(cuò)逾10美元/盎司；美元(yuán)指数(shù)短线拉升(shēng)35点；美国10年期(qī)国债收益率(lǜ)上升9.60个基(jī)点，报3.448％。

　　截(jié)至周五收(shōu)盘(pán)，COMEX黄金期货6月合约收于2024.8美元/盎司，跌幅(fú)为1.5％；COMEX白银期货7月合约(yuē)收(shōu)于25.93美元/盎司(sī)，跌幅为1.13％。

　　物产中大期货高级宏观分析师周之(zhī)云告(gào)诉期货(huò)日报(bào)记者(zhě)，周五晚(wǎn)间公(gōng)布(bù)的非农数据远高(gāo)于前(qián)值且显著偏离投行们预测的中值。此前公布的ADP数据在3月份增加14.2万人后(hòu)，4月(yuè)增(zēng)长了29.6万人，增长(zhǎng)幅度达到(dào)9个月以来的最(zuì)高(gāo)水平。

　　记者注意(yì)到，美国4月非农(nóng)数据公布后，美(měi)股期货(huò)短线走低，美元指数短线拉升，贵(guì)金(jīn)属下跌。尽管科(kē)技和金(jīn)融行(xíng)业持续裁员，但(dàn)不断下降却仍(réng)然高(gāo)企的劳(láo)动力需远(yuǎn)远抵消(xiāo)了裁员的影响(xiǎng)，也(yě)超过了信贷紧缩带来的(de)大约2.5万招聘(pìn)减(jiǎn)少。4月非农就业的季节性因素相对于新冠大流行(xíng)前也有了(le)有利的发展，为(wèi)就业人数的增长提供了5万—10万人的支持。

　　“不过，我们还是应该对就(jiù)业(yè)数据保持一(yī)定的谨慎，因(yīn)为本周早些(xiē)时候(hòu)，美(měi)国3月份(fèn)的就业(yè)机会(huì)和劳动(dòng)力流动调查(chá)（JOLTS）已(yǐ)经(jīng)显示，3月职(zhí)位空缺继(jì)续下降(jiàng)，为连续第(dì)三个(gè)月下(xià)跌，创下2021年(nián)5月以(yǐ)来最低。JOLTS现在确(què)实指向了与其他劳动力市场数据相同(tóng)的方(fāng)向：劳动力市(shì)场正(zhèng)在降温。包括最(zuì)近几周的首次申请失业金人数也呈现上升趋势。”周之云说。

　　从趋势上(shàng)看(kàn)，周之(zhī)云认为，加息(xī)会导(dǎo)致消费者信贷(dài)和(hé)企(qǐ)业融资成本(běn)上(shàng)升，进而迫(pò)使(shǐ)雇主削(xuē)减支出包括(kuò)裁员等，从而减缓经济增长。短期强(qiáng)劲的非农(nóng)就业(yè)数据(jù)会让市场(chǎng)对于下半年货币政(zhèng)策放(fàng)松进程(chéng)有所(suǒ)改变，进而对商(shāng)品的流(liú)动性溢价部分有(yǒu)所减少(shǎo)，但(dàn)从中长期(qī)来看，美(měi)国会(huì)继续朝着衰退的(de)方向前进(jìn)，后市继续看好贵金(jīn)属的表现。

　　非农数据公布后，贵(guì)金(jīn)属(shǔ)进入调整期(qī)？

　　“4月非农就业新(xīn)增人数(shù)超预期将引(yǐn)导贵金属步入调整。对于贵金属而言，3—4月的大幅冲高主要受益于其金融属(shǔ)性，尤其是市场预计(jì)5月是美联储最(zuì)后一次加息，且预(yù)计9月(yuè)之后(hòu)可能降息(xī)，这导(dǎo)致美元名(míng)义(yì)利率回(huí)落，在通胀(zhàng)温和(hé)回落的情(qíng)况下，美元实际利率(lǜ)有了明显的下行。”广州(zhōu)金控期货研究(jiū)所副总经理程小勇(yǒng)说。

　　记者(zhě)注意到，5月3日，美联(lián)储议息会议如期加息25个(gè)基点，将政策利(lì)率(lǜ)联邦(bāng)基金利率的目标区间从(cóng)4.75％至5.0％上(shàng)调到(dào)5.0％至5.25％。FOMC声(shēng)明(míng)和(hé)鲍威(wēi)尔在记者发布会(huì)上(shàng)的(de)讲(jiǎng)话暗示加息(xī)临近尾声(shēng)，因此(cǐ)美元(yuán)指数和(hé)美(měi)债收益率大幅回落。

　　然而，美联储会后声明(míng)表示，委员会(huì)将(jiāng)密切(qiè)关注未(wèi)来(lái)发(fā)布的信息，并评估其对货币(bì)政策的影(yǐng)响，且鲍威尔在王宝强身价多少亿，马蓉分了王宝强多少家产新闻发(fā)布会上表示，美联储焦点仍在(zài)双(shuāng)重使(shǐ)命上(shàng)。这意(yì)味着美(měi)联储(chǔ)是否结束加息(xī)需要看到通胀明显回落。至于是否要(yào)开始降(jiàng)息(xī)，需要(yào)看到就业市(shì)场出现明(míng)显恶化(huà)。从(cóng)历史经验来看，美联储(chǔ)加息(xī)看(kàn)通胀，降息看(kàn)就业。

　　徽商期(qī)货贵金属分析师从姗姗(shān)告诉记者，美国银行业风波持续发酵、经济(jì)走(zǒu)弱预期升温(wēn)叠加市场预期美联储(chǔ)年内或将降(jiàng)息，贵金属(shǔ)振(zhèn)荡(dàng)偏强(qiáng)运行。美(měi)国就(jiù)业数据超预期，美债收益率、美元指数走高，贵金属短线(xiàn)大幅下挫。这份(fèn)超预(yù)期的非(fēi)农报告，这(zhè)让美联储陷(xiàn)入(rù)困境，美(měi)联储希(xī)望暂停加息，甚(shèn)至可(kě)能很快就(jiù)需要降息，但(dàn)就(jiù)业市(shì)场并不配合，美(měi)国就业市场(chǎng)依然强劲，美联储可能在长时间内维持高利率。

　　光大期货贵金属(shǔ)分析(xī)师展(zhǎn)大鹏告诉记者，4月(yuè)美国非(fēi)农就业数据和时薪(xīn)增速全面超预期，表明美国当前劳动(dòng)力市场(chǎng)仍(réng)十分强(qiáng)劲，美联储控通胀压力加大，这也就意味着美联储可能(néng)会在较长时间(jiān)内维持高利率环境，且(qiě)6月再次加息的预期开(kāi)始(shǐ)回升(shēng)。

　　“美国非农数(shù)据强于预(yù)期或在(zài)短期提振(zhèn)美元(yuán)指数和(hé)美债收益率，从而打(dǎ)压贵(guì)金属的涨势，但中期看，美联储5月会议加息(xī)25BP后暗示停止加(jiā)息(xī)，货币政(zhèng)策进入新阶段，市(shì)场将(jiāng)加大对下半年降息的博弈，贵金属将获得提振而走强，使(shǐ)均(jūn)值平(píng)台不(bù)断上移。”广发期货(huò)贵金属研(yán)究(jiū)员(yuán)叶倩(qiàn)宁表示。

　　记者发现，从2006年和2018年两轮美(měi)联储停止降(jiàng)息(xī)后(hòu)的表现来看，尽管此后美国经(jīng)济仍市(shì)场(chǎng)偏强运行一段(duàn)时间，失(shī)业率继续走低，但美联储并未再次加息(xī)，而(ér)贵金(jīn)属则(zé)在美(měi)债收益率持续下行的情况(kuàng)下(xià)，呈现振荡走强的趋(qū)势。但当前情况(kuàng)不同(tóng)的(de)是，通(tōng)胀率相(xiāng)对更高，而黄金价(jià)格对降息并未(wèi)提前预期更多。

　　虽然目前距离降(jiàng)息仍有时间，美联储表示美国银行系统仍(réng)健康并有弹性，但高利率环境下美国银行系统(tǒng)风险并未解(jiě)除，在第一(yī)共和银行宣布被(bèi)接(jiē)管(guǎn)收购后，因银行业长期(qī)存在的弱(ruò)点，又有多(duō)家(jiā)区域性银行出现股价暴跌。存款仍(réng)在持续流出(chū)使银行融资成(chéng)本正在攀升，信贷收紧将不断(duàn)向实体经济蔓(màn)延(yán)，美(měi)国(guó)2023年一季(jì)度实(shí)际(jì)GDP年化(huà)环比增长1.1％，不仅比去(qù)年四季(jì)度2.6％的增速大幅放缓，而且远不及预期的1.9％，具体看企业(yè)投资和(hé)库存对(duì)GDP拉动转负(fù)，但(dàn)消费的拉动(dòng)上(shàng)升(shēng)反映出(chū)一定的韧(rèn)性。未(wèi)来随(suí)着经济下行压力不断上(shàng)升，市场预期下半年美国GDP将(jiāng)出现负(fù)增长。“总体(tǐ)上(shàng)在风(fēng)险和衰退(tuì)的共(gòng)同(tóng)影响下(xià)，美债收(shōu)益率和美元指数(shù)将持续承压，避险需求提振(zhèn)下，贵金属价格有望再创(chuàng)历史新高，长线可维持逢低买入配置思路，短线则可(kě)买入黄金和白银虚(xū)值看涨(zhǎng)期(qī)权把握突破行情(qíng)。”叶倩宁说。

　　程小勇介绍说，从黄金(jīn)的(de)供(gōng)需数据来看，黄(huáng)金的需求实际上是明显(xiǎn)下降的。世(shì)界黄金协会(huì)公布的数据显(xiǎn)示，今年第一季(jì)度剔除场外交易的全球(qiú)黄金需(xū)求下降(jiàng)13％至(zhì)1081吨，虽(suī)然(rán)各国央行和中(zhōng)国消费(fèi)者(zhě)需求较高，但其余(yú)投资者(zhě)购买量(liàng)的减(jiǎn)少(shǎo)抵消了这(zhè)一增(zēng)长(zhǎng)。其中对(duì)黄(huáng)金价(jià)格其关键(jiàn)作用的黄金投资需在一(yī)季度(dù)同比下降50％左右，较去(qù)年四(sì)季度有(yǒu)所增长，大约为273.74吨，去年同期高达558.41吨。其中，实物(wù)金条和(hé)硬(yìng)币(bì)方面的黄金(jīn)需求为302.41吨(dūn)，高于去(qù)年(nián)同期的(de)287.74吨(dūn)，但(dàn)低于去年(nián)四(sì)季度的340.25吨；黄金ETF及类似产品需求下降28.67吨，去(qù)年同期高达270.67吨。白银方面，由于(yú)美国经济指标耐(nài)用品订单等指标走弱(ruò)，商品属性更强的白银因需(xū)求受经济下行拖累(lèi)而涨幅受限(xiàn)。因此(cǐ)，金(jīn)银(yín)比(bǐ)价大(dà)概(gài)率继续攀升。世界白(bái)银协会预(yù)计(jì)2023年白银实物消费较2022年(nián)下降16％。

　　之前美联储加(jiā)息25个(gè)基点在(zài)议息前已(yǐ)经(jīng)被充分计(jì)提，议息前的谨(jǐn)慎转变为(wèi)议息后的乐观(guān)，因此黄金(jīn)市场一度表现(xiàn)为极为乐观，伦敦现货黄金甚(shèn)至创出了(le)历史(shǐ)新高。

　　“目前(qián)欧美央行加息靴(xuē)子落地，且银行(xíng)业(yè)风险(xiǎn)仍在蔓(màn)延，避(bì)险情绪(xù)提振(zhèn)贵金属价格。此外，随着经(jīng)济走(zǒu)弱预期升温，预计美联(lián)储下半(bàn)年大概率暂停(tíng)加(jiā)息并将进入降息(xī)周期，实际利率或将(jiāng)继续下行(xíng)，贵(guì)金(jīn)属中长期(qī)仍具有较高配置价值。”从姗姗(shān)说。

　　展大(dà)鹏则认(rèn)为，对于黄金而言(yán)，市场寄希望于美联储最后(hòu)一次加息落地然后转降(jiàng)息预期，从而刺激(jī)价格继续高走，从这个角度考虑黄金确实存在(zài)恢复上行趋势(shì)的可能(néng)性(xìng)。但当(dāng)前(q王宝强身价多少亿，马蓉分了王宝强多少家产ián)美通胀仍(réng)在高(gāo)位，美(měi)联(lián)储货币紧缩(suō)动作并没(méi)有结(jié)束，官员们的讲话(huà)仍偏(piān)鹰(yīng)派，5％的利率可能会(huì)维系较长一段时间，且高利率环境(jìng)到底(dǐ)会对经济和(hé)金融市(shì)场产生怎(zěn)样的影响也未可知，因此在(zài)当前(qián)看多观点出奇(qí)一致(zhì)，且海外看(kàn)多头寸(cùn)比较拥挤的(de)情况下，对待(dài)金价节节攀高(gāo)的观(guān)点谨(jǐn)慎为上。

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